Chương 5: Stablecoin phi tập trung

2022-06-30 15:14:55

Giá của tiền điện tử rất không ổn định. Để làm giảm sự biến động này, các stablecoin được tạo ra để neo giá vào các tài sản ổn định như đô la Mỹ. Stablecoin có thể giúp người dùng phòng ngừa sự biến động giá của tiền điện tử và được sử dụng như một phương tiện giao dịch đáng tin cậy. Từ đó, stablecoin nhanh chóng phát triển thành một thành phần mạnh mẽ của DeFi, trở thành chìa khóa của hệ sinh thái mô-đun này.

Hiện tại có 19 loại stablecoin được liệt kê trên CoinGecko. Năm loại stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường có tổng vốn hóa thị trường vượt quá 5 tỷ đô la Mỹ.

Nguồn: CoinGecko.com

Chúng ta sẽ nghiên cứu các stablecoin neo vào đô la Mỹ trong chương này. Không phải tất cả các stablecoin đều giống nhau, vì chúng áp dụng các cơ chế khác nhau để neo vào đô la Mỹ. Có hai loại neo: loại tài sản thế chấp bằng tiền pháp định và loại tài sản thế chấp bằng tiền điện tử. Phần lớn các stablecoin sử dụng hệ thống thế chấp bằng tiền pháp định để duy trì sự neo giá vào đô la Mỹ.

Để đơn giản, chúng ta sẽ nghiên cứu hai loại stablecoin neo vào đô la Mỹ là Tether (USDT) và Dai (DAI) để thể hiện sự khác biệt trong quản lý neo của chúng.

Tether (USDT) neo giá bằng cách giữ 1 đô la dự trữ cho mỗi token Tether được phát hành. Mặc dù Tether là stablecoin lớn nhất và được sử dụng rộng rãi nhất, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 30 tỷ đô la vào tháng 1 năm 2020, nhưng dự trữ của Tether được giữ trong các tổ chức tài chính, người dùng phải tin tưởng rằng Tether thực sự sở hữu số tiền dự trữ mà họ tuyên bố. Do đó, Tether là một stablecoin tập trung, thế chấp bằng tiền pháp định.

Mặt khác, Dai (DAI ) được tạo ra thông qua việc thế chấp tiền điện tử (như ETH). Giá trị của Dai được thực hiện thông qua một giao thức và hợp đồng thông minh được bỏ phiếu bởi một tổ chức tự trị phi tập trung. Vào bất kỳ thời điểm nào, tài sản thế chấp được sử dụng để tạo ra DAI có thể dễ dàng được người dùng xác minh. DAI là một stablecoin phi tập trung, thế chấp bằng tiền điện tử.

Dựa trên vốn hóa thị trường của 5 stablecoin hàng đầu, chúng ta có thể thấy Tether chiếm khoảng 80% thị phần trong thị trường stablecoin. Mặc dù thị phần của DAI chỉ khoảng 3%, nhưng tốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịch của nó nhanh hơn nhiều. Kể từ đầu tháng 1 năm 2020, khối lượng giao dịch của DAI đã tăng hơn 4000%, trong khi Tether chỉ tăng 126%.

DAI là stablecoin gốc được sử dụng rộng rãi nhất trong hệ sinh thái DeFi. DAI là stablecoin đô la được ưa chuộng trong các lĩnh vực giao dịch DeFi, cho vay DeFi, v.v.

Để hiểu rõ hơn về DAI, chúng ta sẽ giới thiệu nền tảng phát hành nó là Maker.

Maker

Maker là gì?

Maker là một nền tảng hợp đồng thông minh hoạt động trên blockchain Ethereum. Maker có ba loại token: stablecoin Sai và Dai (cả hai đều được neo vào 1 đô la thông qua thuật toán) và token quản trị Maker (MKR).

Sai (SAI) còn được gọi là Dai đơn thế chấp, chỉ được đảm bảo bởi Ether (ETH).

Dai (DAI) được ra mắt vào tháng 11 năm 2019, còn được gọi là Dai đa thế chấp. Hiện tại, Dai được đảm bảo bởi Ether (ETH) và Basic Attention Token (BAT), và dự kiến trong tương lai sẽ thêm nhiều loại tài sản khác làm tài sản thế chấp.

Maker (MKR) là token quản trị của Maker, người dùng có thể sử dụng nó để bỏ phiếu cho các đề xuất cải tiến nền tảng Maker. Maker thuộc về một loại tổ chức được gọi là tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). Chúng ta sẽ nghiên cứu thêm về điều này trong phần về quản trị trong cuốn sách này.

Sai và Dai khác nhau ở điểm nào?

Maker ban đầu được khởi động vào ngày 9 tháng 12 năm 2017 với Dai đơn thế chấp. Dai đơn thế chấp được phát hành bằng Ether (ETH) như tài sản thế chấp duy nhất. Vào ngày 18 tháng 11 năm 2019, Maker thông báo ra mắt Dai đa thế chấp mới. Dai đa thế chấp có thể được phát hành bằng Ether (ETH) và/hoặc Basic Attention Token (BAT) làm tài sản thế chấp, và dự kiến trong tương lai sẽ cho phép nhiều loại tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp. Dưới đây là sự nhắc lại,

Dai đơn thế chấp = Dai kế thừa = Sai

Dai đa thế chấp = Dai mới = Dai

Nhìn về tương lai, Dai đa thế chấp sẽ trở thành tiêu chuẩn stablecoin thực tế mà Maker duy trì, trong khi cuối cùng, SAI sẽ bị loại bỏ và không còn được Maker hỗ trợ. Để đơn giản, chúng ta sẽ chỉ dựa trên Dai đa thế chấp (DAI) để giới thiệu các ví dụ trong các phần tiếp theo.

Maker quản lý hệ thống như thế nào?

Hãy xem lại phần giới thiệu về tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) mà chúng ta đã đề cập? Đây chính là nơi mà token MKR của Maker phát huy tác dụng. Người nắm giữ MKR trong tổ chức DAO này có quyền bỏ phiếu tỷ lệ thuận với số lượng token MKR mà họ nắm giữ, và có thể bỏ phiếu cho các tham số quản trị của giao thức Maker.

Các tham số mà người nắm giữ MKR bỏ phiếu là rất quan trọng để duy trì sức khỏe của hệ sinh thái của nó, cuối cùng giúp đảm bảo rằng Dai giữ được sự neo giá vào 1 đô la. Chúng ta sẽ giới thiệu ngắn gọn ba tham số chính mà bạn cần biết trong hệ sinh thái stablecoin Dai:

Ⅰ. Tỷ lệ thế chấp

Số lượng Dai có thể phát hành phụ thuộc vào tỷ lệ thế chấp.

Tỷ lệ thế chấp Ether (ETH) = 150%

Tỷ lệ thế chấp Basic Attention Token (BAT) = 150%

Về bản chất, tỷ lệ thế chấp 150% có nghĩa là để phát hành 100 đô la Dai, bạn cần thế chấp tài sản có giá trị ít nhất 150 đô la bằng ETH hoặc BAT.

Ⅱ. Phí ổn định

Phí ổn định tương đương với "lãi suất" mà người vay phải trả ngoài số nợ gốc của Maker. Tính đến tháng 2 năm 2020, phí ổn định là 8%.

III. Lãi suất gửi Dai (DSR)

Lãi suất gửi Dai (DSR) là lãi suất mà bạn nhận được sau khi giữ Dai trong một khoảng thời gian. Nó cũng đóng vai trò như một công cụ tiền tệ ảnh hưởng đến nhu cầu về Dai. Tính đến tháng 2 năm 2020, lãi suất tiết kiệm Dai là 7.50%.

Mục đích phát hành DAI:

Tại sao bạn lại khóa một tài sản có giá trị cao hơn như ETH hoặc BAT để phát hành một Dai có giá trị thấp hơn, thay vì bán trực tiếp tài sản tiền điện tử của bạn để lấy đô la?

Có ba kịch bản có thể xảy ra:

Ⅰ. Bạn cần tiền mặt ngay bây giờ và có một tài sản tiền điện tử mà bạn tin rằng sẽ tăng giá trong tương lai.

Trong kịch bản này, bạn có thể gửi tài sản tiền điện tử của mình vào kho của Maker và ngay lập tức nhận được tiền bằng cách phát hành Dai.

Ⅱ. Bạn cần tiền mặt ngay bây giờ, nhưng không muốn gặp rủi ro về thuế do việc bán tài sản tiền điện tử.

Bạn có thể phát hành Dai để rút tiền vay.

III. Đầu tư đòn bẩy

Với niềm tin rằng tài sản tiền điện tử của bạn sẽ tăng giá, bạn có thể sử dụng đòn bẩy cho tài sản của mình.

Làm thế nào tôi có thể nhận được một số Dai (DAI)?

Bạn có thể nhận được một số Dai (DAI) bằng hai cách:

Phát hành Dai Chúng ta sẽ giới thiệu cách phát hành Dai thông qua một phép so sánh với một tiệm cầm đồ.

Giả sử một ngày nào đó bạn cần 10.000 đô la tiền mặt, nhưng bạn chỉ có một thanh vàng trị giá 15.000 đô la ở nhà. Do tin rằng giá vàng sẽ tăng trong tương lai, bạn quyết định đến tiệm cầm đồ để vay 10.000 đô la tiền mặt bằng cách thế chấp thanh vàng, thay vì bán thanh vàng. Tiệm cầm đồ đồng ý cho bạn vay 10.000 đô la, với lãi suất cho vay tiền mặt là 8%. Hai bên ký một hợp đồng để xác định giao dịch.

Bây giờ hãy chuyển đổi thuật ngữ để hiểu câu chuyện mà DAI đang kể:

Trong câu chuyện mà DAI đang kể, bạn sẽ phát hành hoặc "vay" Dai trên nền tảng Maker bằng cách thế chấp Ether (ETH) hoặc Basic Attention Token (BAT) của bạn. Khi bạn muốn chuộc lại ETH hoặc BAT của mình sau khi khoản vay kết thúc, bạn phải trả lại "khoản vay" và "lãi suất khoản vay", tức là phí ổn định.

Để cung cấp một cái nhìn tổng quan, hãy xem cách phát hành Dai của riêng bạn.

Trên nền tảng Maker (www.oasis.app), bạn có thể vay Dai bằng cách gửi ETH hoặc BAT của bạn vào kho. Giả sử giá ETH hiện tại là 150 đô la, bạn có thể khóa 1 ETH vào kho để nhận tối đa 100 DAI (100 đô la) với tỷ lệ thế chấp 150%.

Số lượng bạn rút không nên vượt quá số tối đa 100 DAI, và nên để lại một số không gian dự phòng cho trường hợp giá ETH giảm. Nên để lại nhiều không gian hơn để đảm bảo rằng tỷ lệ thế chấp của bạn luôn trên 150%. Điều này sẽ đảm bảo rằng trong trường hợp giá ETH giảm (dẫn đến tỷ lệ thế chấp giảm), kho của bạn không bị thanh lý và không bị tính phí thanh lý 13%.

Giao dịch DAI

Các phương pháp trên đều là cách phát hành DAI. Khi DAI được tạo ra, bạn có thể gửi nó đến bất kỳ đâu bạn muốn. Một số người dùng có thể gửi DAI của họ đến các sàn giao dịch tiền điện tử. Do đó, bạn cũng có thể mua DAI từ các thị trường thứ cấp mà không cần phát hành chúng.

Mua DAI từ thị trường thứ cấp dễ dàng hơn, vì bạn không phải khóa tài sản thế chấp và không phải lo lắng về tỷ lệ thế chấp và phí ổn định.

Để đơn giản hóa phần này, bạn có thể xem CoinGecko để có danh sách các sàn giao dịch DAI.

Sự kiện thiên nga đen đề cập đến một loại sự kiện cực đoan không thể dự đoán có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng. Nếu giá của ETH và BAT đều giảm mạnh, thì sẽ kích hoạt việc đóng cửa khẩn cấp. Quy trình đóng cửa hệ thống để thanh lý nền tảng Maker được sử dụng như một biện pháp cuối cùng. Quy trình này nhằm đảm bảo rằng người nắm giữ Dai và người dùng kho Maker lấy lại giá trị tài sản mà họ có quyền nhận.

Tại sao nên sử dụng Maker?

Như đã đề cập trong phần 2 về stablecoin, hiện tại có rất nhiều stablecoin trên thị trường, và sự khác biệt cốt lõi giữa các stablecoin nằm ở giao thức của chúng. Khác với hầu hết các nền tảng stablecoin, Maker hoàn toàn hoạt động trên sổ cái phân tán. Do đó, Maker tự nhiên có các đặc tính của blockchain: an toàn, không thể thay đổi và quan trọng nhất là tính minh bạch. Hơn nữa, cơ sở hạ tầng của Maker đã củng cố tính bảo mật của hệ thống thông qua các giao thức và cơ chế rủi ro toàn diện dựa trên thông tin thời gian thực.

Đây là stablecoin Dai của Maker. Nếu bạn muốn bắt đầu sử dụng hoặc thử nghiệm nó, chúng tôi sẽ cung cấp một hướng dẫn từng bước để cho bạn biết cách: (i) phát hành một số DAI cho bản thân và (ii) gửi DAI để kiếm lãi. Nếu không, hãy vào chương tiếp theo để đọc thêm về ứng dụng DeFi tiếp theo!

Maker: Hướng dẫn từng bước

Phát hành DAI của riêng bạn

Bước 1

Truy cập https://oasis.app/
Nhấp vào "Vay"
Trang web sẽ yêu cầu bạn kết nối ví của bạn. Kết nối ví không tốn phí, bạn chỉ cần ký một giao dịch.

Bước 2

Sau khi vào trang vay (https://oasis.app/borrow/), nhấp vào "Bắt đầu vay"

Chọn tài sản tiền điện tử mà bạn muốn khóa (thế chấp)

Bước 3

Trong ví dụ này, tôi chọn khóa ETH.
Nhập số tiền bạn muốn khóa. Lưu ý: bạn phải khóa tổng giá trị tài sản từ 20 DAI trở lên. (tức là bạn không thể vay ít hơn 20 DAI).
Nhấp vào "Tiếp tục", sau đó làm theo hướng dẫn.

Bước 4

Chúc mừng! Kho ETH của bạn đã được tạo thành công.

Ngoài việc phát hành DAI, bạn cũng có thể gửi tiền trên nền tảng Maker để kiếm lãi từ tài sản. Dưới đây là một hướng dẫn từng bước về cách người dùng có thể gửi DAI:

Gửi DAI