Chương 6: Cho vay phi tập trung

Cho vay vốn là một trong những dịch vụ phổ biến nhất mà ngành tài chính cung cấp, được thúc đẩy bởi khái niệm tín dụng và đảm bảo.

Có thể nói, sự ra đời của cho vay quy mô thương mại đã mang lại thời kỳ Phục Hưng, những người không quá giàu có cũng có thể thông qua vay mượn để có được vốn khởi nghiệp, từ đó kích thích một làn sóng hoạt động kinh tế. Do đó, nền kinh tế bắt đầu tăng trưởng với tốc độ chưa từng có^9^.

Các doanh nhân có thể vay vốn cần thiết để thành lập doanh nghiệp bằng cách thế chấp doanh nghiệp, trong khi các hộ gia đình có thể vay tiền mua nhà bằng cách thế chấp nhà, nếu không thì việc mua bằng tiền mặt sẽ quá tốn kém. Mặt khác, tài sản tích lũy có thể được cho vay như vốn cho người vay. Hệ thống này giảm thiểu rủi ro người vay bỏ trốn với tiền.

Tuy nhiên, hệ thống cho vay này cần một hình thức tin tưởng và trung gian. Vai trò trung gian được ngân hàng đảm nhận, trong khi niềm tin được duy trì bởi một hệ thống tín dụng phức tạp, tức là người vay phải thể hiện khả năng hoàn trả khoản vay để đủ điều kiện vay, đây là một trong những tiêu chí và yêu cầu mà ngân hàng đưa ra.

Điều này dẫn đến nhiều nghi vấn và thiếu sót trong hệ thống cho vay hiện tại, như tiêu chuẩn huy động vốn ràng buộc, vị trí địa lý hoặc hạn chế pháp lý trong việc tiếp cận dịch vụ ngân hàng, rào cản cao trong phê duyệt khoản vay và những người giàu có hưởng lợi từ việc cho vay với rủi ro thấp và lợi nhuận cao.

Trong trường hợp DeFi, do không còn cần ngân hàng, những rào cản này không còn tồn tại. Chỉ cần có đủ tài sản thế chấp, bất kỳ ai cũng có thể có được vốn để làm những gì họ muốn. Cho vay cũng không còn là đặc quyền của người giàu, mọi người đều có thể đầu tư vào các pool thanh khoản phi tập trung, người vay có thể rút vốn từ đó và hoàn trả khoản vay với lãi suất do thuật toán xác định. Khác với việc xin vay từ ngân hàng có chính sách hiểu khách hàng (Know-your-customer, KYC) và chống rửa tiền (Anti-money laundering, AML) nghiêm ngặt, người dùng chỉ cần cung cấp tài sản thế chấp để vay trong DeFi.

Chúng ta sẽ khám phá cách Compound Finance (một giao thức cho vay DeFi) thực hiện cơ chế cho vay không cần ngân hàng.

Compound

Compound Finance là một giao thức thị trường tiền tệ mã nguồn mở dựa trên Ethereum, bất kỳ ai cũng có thể cung cấp hoặc vay tiền điện tử một cách không rào cản. Tính đến tháng 2 năm 2020, có 7 loại token khác nhau được cung cấp hoặc có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên nền tảng Compound, bao gồm Basic Attention Token (BAT), Dai (DAI), Ethereum (ETH), Augur (REP), USD Coin (USDC), Wrapped Bitcoin (WBTC) và 0x (ZRX).

Compound hoạt động như một pool thanh khoản được xây dựng trên blockchain Ethereum. Người cung cấp thanh khoản cung cấp tài sản cho pool và kiếm lãi, trong khi người vay vay từ pool và trả lãi cho khoản nợ. Về bản chất, Compound thu hẹp khoảng cách giữa những người cho vay muốn kiếm lãi từ vốn nhàn rỗi và những người vay muốn vay để sản xuất hoặc đầu tư.

Trong Compound, lãi suất được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm hàng năm (Annual Percentage Yield, APY) và giá trị này khác nhau giữa các tài sản. Compound sử dụng thuật toán đo lường cung cầu của tài sản để suy ra lãi suất của các tài sản khác nhau.

Về bản chất, Compound giảm thiểu ma sát trong cho vay bằng cách cho phép người cho vay/người vay tương tác trực tiếp với giao thức để nhận lãi suất mà không cần thương lượng các điều khoản vay (như ngày đáo hạn, lãi suất, đối tác giao dịch, tài sản thế chấp), từ đó tạo ra một thị trường tiền tệ hiệu quả hơn.

Bạn sẽ nhận được hoặc phải trả bao nhiêu lãi?

Các tài sản khác nhau có tỷ lệ lãi suất hàng năm (APY) khác nhau, vì giá trị này được thiết lập dựa trên cung cầu của tài sản thông qua thuật toán. Nói chung, nhu cầu vay càng cao, tỷ lệ lãi suất hàng năm (APY) sẽ càng cao, và ngược lại.

Lấy ví dụ về việc sử dụng stablecoin DAI, người cho vay sẽ kiếm được 7.58% lãi suất trong một năm (tính đến tháng 2 năm 2020), trong khi người vay sẽ phải trả 8.00% lãi suất sau một năm.

Tôi có cần đăng ký tài khoản để bắt đầu sử dụng Compound không?

Không, bạn không cần đăng ký tài khoản, đó chính là sức hấp dẫn của tài chính phi tập trung. Khác với các ứng dụng tài chính truyền thống, nơi người dùng phải trải qua quy trình dài dòng để bắt đầu sử dụng, người dùng Compound không cần đăng ký bất cứ điều gì.

Bất kỳ ai sở hữu ví tiền điện tử được hỗ trợ (như Argent và Metamask) đều có thể ngay lập tức bắt đầu sử dụng Compound.

Bắt đầu kiếm lãi trên Compound

Để kiếm lãi, bạn phải cung cấp tài sản cho giao thức. Tính đến tháng 2 năm 2020, Compound chấp nhận 7 loại token.

Khi bạn gửi tài sản của mình vào Compound, bạn sẽ ngay lập tức bắt đầu kiếm lãi từ tài sản đã gửi! Lãi sẽ được tích lũy trên số tiền bạn đã đầu tư và được tính toán sau mỗi khối Ethereum (trung bình khoảng 13 giây).

Khi gửi tiền, bạn sẽ nhận được số lượng cToken tương ứng. Nếu bạn gửi DAI, bạn sẽ nhận được cDAI; nếu bạn cung cấp ETH, bạn sẽ nhận được cETH, và cứ như vậy. Lãi sẽ không được phân phối ngay lập tức cho bạn, mà sẽ tích lũy trên cToken mà bạn đang nắm giữ, và cToken có thể được đổi lấy tài sản cơ bản và lãi suất mà nó đại diện.

cToken là gì?

cToken đại diện cho số dư của bạn trong giao thức và sẽ sinh lãi theo thời gian. Trong Compound, lãi kiếm được sẽ không được phân phối ngay lập tức, mà sẽ tích lũy trên cToken.

Hãy để tôi lấy một ví dụ. Giả sử bạn đã cung cấp 1,000 DAI cho pool thanh khoản vào ngày 1 tháng 1 năm 2019. Trong khi đó, APY trong suốt năm 2019 giữ ở mức 10.00%.

Vào ngày 1 tháng 1 năm 2019, sau khi bạn gửi 1,000 DAI, bạn đã nhận được 1,000 cDAI. Trong trường hợp này, tỷ lệ giữa DAI và cDAI là 1:1.

Vào ngày 1 tháng 1 năm 2020, sau một năm, 1,000 cDAI của bạn sẽ tăng giá trị 10%. Tỷ lệ mới giữa DAI và cDAI là 1:1.1. 1,000 cDAI của bạn bây giờ có thể đổi thành 1,100 DAI.

Để tính lãi tích lũy, cToken có thể được đổi thành tài sản cơ bản mà nó đại diện, tài sản này sẽ tăng lên theo thời gian. cToken cũng là token ERC-20, có nghĩa là nếu ai đó muốn thay thế bạn trở thành người cung cấp thanh khoản, bạn có thể dễ dàng chuyển "quyền sở hữu" tài sản mà bạn đã cung cấp.

Bắt đầu vay trên Compound

Trước khi vay, bạn phải cung cấp tài sản cho hệ thống như tài sản thế chấp cho khoản vay của bạn. Mỗi loại tài sản có tỷ lệ thế chấp khác nhau. Tài sản bạn cung cấp càng nhiều, khả năng vay nợ của bạn càng mạnh.

Tài sản vay sẽ được gửi trực tiếp vào ví Ethereum của bạn, từ đó bạn có thể sử dụng chúng theo ý muốn! Xin lưu ý, việc vay sẽ bị tính phí một khoản phí nhỏ 0.025% để tránh lạm dụng và sử dụng sai giao thức Compound.

Biến động giá của tài sản thế chấp

Nếu bạn đang xem xét việc cung cấp tài sản thế chấp để vay, bạn có thể tự hỏi------ điều gì sẽ xảy ra nếu giá trị tài sản thế chấp thay đổi? Hãy cùng xem:

1. Tài sản thế chấp tăng giá Nếu tài sản bạn thế chấp tăng giá, tỷ lệ thế chấp của bạn sẽ tăng lên, mọi thứ vẫn ổn------ không có gì xảy ra, nếu bạn muốn, bạn có thể rút thêm khoản vay.
2. Tài sản thế chấp giảm giá và mặt khác, nếu tài sản thế chấp giảm giá, khiến tỷ lệ thế chấp của bạn hiện thấp hơn tỷ lệ yêu cầu, tài sản thế chấp của bạn sẽ bị bán một phần và bị tính phí thanh lý 5%. Quy trình bán tài sản thế chấp để đạt được tỷ lệ thế chấp tối thiểu được gọi là thanh lý.

Thanh lý

Khi giá trị tài sản thế chấp thấp hơn khoản vay, thanh lý sẽ xảy ra. Điều này nhằm đảm bảo rằng việc rút vốn và cho vay luôn có khả năng thanh khoản dư thừa, đồng thời bảo vệ người vay khỏi rủi ro vỡ nợ. Phí thanh lý hiện tại là 5%.

Đó là Compound. Nếu bạn muốn bắt đầu hoặc thử nghiệm, chúng tôi đã cung cấp một hướng dẫn từng bước cho bạn biết cách: (i) cung cấp vốn cho pool thanh khoản và (ii) vay từ pool thanh khoản. Nếu không, hãy vào phần tiếp theo để đọc thêm về ứng dụng DeFi tiếp theo!

Compound.Finance: Hướng dẫn từng bước

Cung cấp vốn cho pool:

Bước 1

• Truy cập https://app.compound.finance
• Kết nối ví. Làm theo hướng dẫn của ví của bạn.
• Gửi tiền điện tử vào pool thanh khoản (bất kỳ một trong 7 loại token)

Bước 2

• Nhận cToken.
• Khi bạn hoàn thành một hợp đồng gửi tiền định kỳ, ngân hàng sẽ phát hành một chứng thư gửi tiền định kỳ như một bằng chứng. Tương tự, sau khi cung cấp tài sản, bạn sẽ nhận được cToken đại diện cho loại và số lượng tài sản bạn đã gửi.
• cToken được sử dụng để rút tiền gửi và ghi nhận lãi bạn đã kiếm được. Tương tự, bạn phải sử dụng nó để rút hoặc lấy lại tài sản của bạn.

Bước 3

• Kiếm lãi
• Khi bạn gửi tài sản, bạn bắt đầu kiếm lãi. Bằng cách giữ cToken, lãi sẽ tích lũy trong tài khoản của bạn.

Bước 4

• Rút cToken
• Theo thời gian, lãi sẽ dần dần tích lũy. Mỗi cToken có thể được đổi thành tài sản cơ bản đã tăng giá trị. Bạn có thể đổi cToken bất cứ lúc nào, bạn sẽ ngay lập tức nhận lại tài sản vào ví của bạn.

Vay từ pool thanh khoản

Xin lưu ý:

• Trước khi bạn bắt đầu vay, bạn phải cung cấp tài sản có giá trị dưới dạng tài sản thế chấp cho Compound.
• Mỗi loại token có tỷ lệ thế chấp riêng. Tỷ lệ thế chấp là tỷ lệ giá trị tài sản bạn phải thế chấp để vay.
• Một lưu ý khác là bạn không thể cùng lúc cung cấp và vay cùng một loại token.

Bước 1

• Truy cập trang chủ của Compound https://app.compound.finance/
• Chọn token bạn muốn vay ở thanh bên phải. Tôi chọn USDC làm ví dụ.

Bước 2

• Cửa sổ USDC sẽ xuất hiện
• Người dùng mới cần cấp quyền cho nó
• Mỗi loại token phải được cấp quyền riêng biệt

Bước 3

• Nhập số lượng bạn muốn vay. Trong ví dụ này, tôi muốn vay 2 USDC
• Sử dụng ví để xác nhận giao dịch

Bước 4

• Hoàn tất!
• Bạn có thể thấy trên trang chủ bạn đã cung cấp bao nhiêu và đã vay bao nhiêu.

Đọc thêm

1. Chuỗi DeFi -- Tổng quan về hệ sinh thái và các giao thức chính (Alethio) https://medium.com/alethio/the-defi-series-an-overview-of-the-ecosystem-and-major-protocols-da27d7b11191

2. Câu hỏi thường gặp về Compound (Robert Leshner)

https://medium.com/compound-finance/faq-1a2636713b69

3. Chuỗi DeFi #1 - Cho vay và vay tài sản tiền điện tử phi tập trung (Nghiên cứu Binance) https://research.binance.com/analysis/decentralized-finance-lending-borrowing

4. Từ số không đến DeFi -- Hướng dẫn cho người mới bắt đầu kiếm thu nhập thụ động qua Compound Finance (Defi Pulse) https://defipulse.com/blog/zero-to-defi-cdai/

5. Tôi đã vay một khoản vay bằng tiền điện tử và không ký bất kỳ điều gì (Stan Schroeder) https://mashable.com/article/defi-guide-ethereum-decentralized-finance.amp

6. Kiếm thu nhập thụ động với Compound. (DefiZap)

https://defitutorials.substack.com/p/earn-passive-income-with-compound