Wintermute: Bảy hướng đầu tư trọng điểm của chúng tôi vào năm 2026

Nguồn: Wintermute

Biên soạn: Ken, Chaincatcher

Trong nhiều thập kỷ, internet đã cho phép thông tin tự do lưu thông qua biên giới, nền tảng và hệ thống. Tuy nhiên, việc chuyển giao giá trị lại tương đối chậm chạp. Tiền tệ, tài sản và các giao thức tài chính vẫn đang lưu thông thông qua cơ sở hạ tầng phân mảnh được xây dựng trên các đường ray cũ, biên giới quốc gia và các tổ chức trung gian, mà các tổ chức trung gian này lại tìm kiếm lợi nhuận ở mỗi khâu.

Khoảng cách này đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có. Điều này tạo ra cơ hội cho những công ty có thể thay thế trực tiếp các chức năng thanh toán, giải quyết và lưu ký truyền thống. Cơ sở hạ tầng cho phép giá trị tự do lưu thông như thông tin không còn chỉ là lý thuyết, mà đang được xây dựng, triển khai và sử dụng rộng rãi.

Trong nhiều năm, lĩnh vực tiền điện tử chủ yếu tồn tại trên chuỗi, tách rời khỏi nền kinh tế thực. Điều này đang thay đổi. Công nghệ tiền điện tử đang trở thành lớp thanh toán và giải quyết mà nền kinh tế internet luôn khao khát; một hệ thống hoạt động 24/7, minh bạch và không cần giấy phép.

Các chủ đề dưới đây đại diện cho dự đoán của chúng tôi về hướng phát triển của tài sản kỹ thuật số vào năm 2026, cũng như hướng đi mà Wintermute Ventures đang tích cực hỗ trợ các nhà sáng lập.

Mọi thứ đều có thể giao dịch

Thông qua các thị trường dự đoán, token hóa và các sản phẩm phái sinh, ngày càng nhiều tài sản và kết quả thực tế trở nên có thể giao dịch. Sự chuyển mình này cung cấp một lớp thanh khoản cho những lĩnh vực lịch sử thiếu thị trường.

Token hóa và tài sản tổng hợp mang lại tính thanh khoản cho các tài sản đã biết. Thị trường dự đoán còn tiến xa hơn, định giá những thứ trước đây không thể định giá, biến thông tin gốc thành công cụ có thể giao dịch.

Thị trường dự đoán sẽ tiếp tục mở rộng như một sản phẩm tiêu dùng và công cụ tài chính mới, hỗ trợ giao dịch phòng ngừa, gắn kết kết quả và thể hiện quan điểm về các sự kiện chi tiết. Chúng cũng bắt đầu thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.

Bảo hiểm là một ví dụ thuyết phục: thị trường dựa trên kết quả có thể cung cấp các giải pháp phòng ngừa rẻ hơn và linh hoạt hơn so với bảo hiểm hoặc tái bảo hiểm truyền thống bằng cách định giá trực tiếp cho các rủi ro cụ thể, thay vì đóng gói chúng thành các sản phẩm rộng lớn. Người dùng không cần phải mua bảo hiểm bão cho toàn bộ khu vực, mà có thể phòng ngừa cho tốc độ gió cụ thể trong một khoảng thời gian và địa điểm cụ thể. Trong khoảng thời gian dài hơn, thông qua quy trình làm việc của đại lý thông minh, những rủi ro đặc thù này có thể được chọn lọc và đóng gói để đáp ứng nhu cầu độc đáo của cá nhân.

Khi cơ sở hạ tầng thị trường dự đoán được mở rộng, sẽ xuất hiện các loại sản phẩm dữ liệu hoàn toàn mới xung quanh những chủ đề chưa bao giờ được định giá. Chúng tôi dự đoán sẽ có các thị trường được thiết kế đặc biệt để giao dịch và định lượng các chỉ số khách quan như cảm nhận, tâm trạng và ý kiến tập thể. Những thị trường mới nổi này là sự mở rộng tự nhiên của tài chính phi tập trung, mở khóa các cách thức mới để định giá và trao đổi thông tin bản thân. Khi mọi thứ đều có thể giao dịch, cơ sở hạ tầng cung cấp thanh khoản, thực hiện phát hiện giá và đảm bảo giải quyết trở nên cực kỳ quan trọng.

Sự chuyển đổi cấu trúc này sẽ tập trung giá trị ở lớp cơ sở hạ tầng, trực tiếp định hình lại cách thức phân bổ vốn. Chúng tôi đang tích cực hỗ trợ việc xây dựng các thị trường cốt lõi và cơ sở hạ tầng giải quyết, lớp dữ liệu để xác minh và chứng minh, cũng như các đội ngũ sản xuất các sản phẩm dữ liệu mới nổi nhằm hỗ trợ việc tài chính hóa những kết quả trước đây không thể giao dịch. Chúng tôi cũng quan tâm đến các mô hình trừu tượng mới, giúp các thị trường này có tính lập trình và có thể kết hợp, từ đó có thể nhúng vào quy trình làm việc của thế giới thực và thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính và bảo hiểm truyền thống.

Stablecoin trở thành lớp tin cậy, ngân hàng xử lý giải quyết tạm thời

Tài sản kỹ thuật số thiếu các cơ sở mạnh mẽ tương đương với các ngân hàng giải quyết và thanh toán trong tài chính truyền thống. Mặc dù stablecoin đã đạt được quyền truy cập mở và giá trị có thể lập trình, nhưng sự phân mảnh do thiếu cơ sở hạ tầng giải quyết đã hạn chế ứng dụng của chúng.

Khi các nhà phát hành stablecoin áp dụng các mô hình thế chấp khác nhau trong các hệ sinh thái khác nhau, nhu cầu về một lớp tương tác có thể kết hợp các tài sản này một cách đáng tin cậy đang gia tăng. Để mở rộng hệ thống này, lĩnh vực tiền điện tử cần một cơ sở hạ tầng có thể thực hiện giải quyết, trao đổi và thanh toán giữa các stablecoin và giữa các chuỗi mà không làm phát sinh rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản hoặc chi phí vận hành bổ sung.

Lớp trừu tượng bị thiếu là việc chuyển giao rủi ro trao đổi và tín dụng cho các nhà phát hành stablecoin thông qua tính tương tác dựa trên bảng cân đối kế toán, thay vì buộc người dùng cuối phải quản lý ngoại hối, định tuyến hoặc rủi ro đối tác khi giao dịch giữa các stablecoin. Chúng tôi coi đây là hoạt động "ngân hàng đại lý" trên chuỗi, có khả năng thực hiện giải quyết trong vòng giây và mở quyền truy cập cho các nhà phát triển ứng dụng. Chúng tôi dự đoán sẽ thấy nhiều công ty định vị mình như một lớp phối hợp giữa nhà phát hành và ứng dụng.

Thị trường sẽ ưu tiên thu nhập ổn định lâu dài hơn là động lực tạm thời

Sự tăng trưởng dựa trên token mà không có mô hình kinh doanh bền vững đang mất dần hiệu lực. Những công ty dựa vào việc trợ cấp cho người dùng hoặc nhà cung cấp thanh khoản, trong khi vận hành các mô hình thu nhập có cấu trúc yếu ớt, sẽ ngày càng khó cạnh tranh.

Định giá sẽ gắn chặt hơn với lợi nhuận bền vững và dự đoán tương lai, và sẽ tiến gần hơn đến khung dựa trên dòng tiền. Việc tính toán chi phí hàng tháng ngắn hạn, biến động cao theo năm không còn là phương pháp đáng tin cậy để đo lường giá trị doanh nghiệp, vì chất lượng lợi nhuận và tính nhất quán của cơ chế khuyến khích sẽ trở thành cốt lõi của định giá. Nếu token không có con đường thu hút giá trị đáng tin cậy, sẽ khó duy trì nhu cầu sau giai đoạn đầu cơ.

Do đó, số lượng công ty phát hành token ngay từ đầu sẽ giảm. Nhiều công ty sẽ tự động áp dụng cấu trúc "cổ phần ưu tiên", chủ yếu sử dụng blockchain như cơ sở hạ tầng phía sau, mà phần này gần như không thể nhìn thấy đối với người dùng và nhà đầu tư. Ngay cả khi sử dụng token, việc phát hành sẽ ngày càng có xu hướng diễn ra sau khi sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường đã rõ ràng, tức là doanh thu, hiệu quả kinh tế đơn vị và kênh phân phối đã được xác minh, và cơ chế khuyến khích của các bên liên quan đã được phối hợp.

Chúng tôi cho rằng sự chuyển đổi này là một sự tiến hóa lành mạnh và cần thiết, có lợi cho toàn bộ hệ sinh thái. Các nhà sáng lập có thể tập trung vào việc xây dựng doanh nghiệp bền vững, thay vì ưu tiên quá sớm cho động lực và nhu cầu token. Các nhà đầu tư có thể sử dụng các khung tài chính quen thuộc để đánh giá công ty. Người dùng sẽ nhận được các sản phẩm được thiết kế cho giá trị lâu dài.

Tài chính phi tập trung sẽ hòa nhập với công nghệ tài chính

Tương lai của tài chính không phải là tài chính phi tập trung hay tài chính truyền thống: mà là sự hòa nhập của cả hai. Kiến trúc hai đường cho phép các ứng dụng công nghệ tài chính định tuyến giao dịch một cách động dựa trên chi phí, tốc độ và lợi nhuận. Các ứng dụng tiêu dùng đột phá sẽ tương tự như các sản phẩm công nghệ tài chính truyền thống, với các công nghệ nền tảng như ví, cầu nối và blockchain sẽ được trừu tượng hóa hoàn toàn. Hiệu quả vốn, tỷ suất lợi nhuận, tốc độ thanh toán và thực hiện minh bạch sẽ định nghĩa các sản phẩm tài chính thế hệ tiếp theo.

Khi trải nghiệm người dùng hòa nhập với công nghệ tài chính, ngành này vẫn đang mở rộng nhanh chóng ở cấp độ nền tảng. Token hóa và các nguyên lý tài chính có khả năng kết hợp cao đã thúc đẩy sự tăng trưởng này, đạt được tính thanh khoản sâu hơn và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn.

Tầm quan trọng của khả năng phân phối sẽ vượt qua quyền sở hữu giao diện. Các đội ngũ thành công sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng "ưu tiên phía sau", cho phép họ kết nối với các nền tảng và kênh hiện có, thay vì cạnh tranh như các ứng dụng độc lập. Cá nhân hóa và tự động hóa, cùng với trí tuệ nhân tạo ngày càng tăng, sẽ cải thiện định giá, định tuyến và lợi nhuận ở phía sau. Người dùng sẽ không chọn tài chính phi tập trung một cách có ý thức. Họ sẽ chọn sản phẩm tốt hơn.

Quyền riêng tư trở thành yêu cầu cơ bản

Quyền riêng tư đang dần trở thành nền tảng cho việc áp dụng của các tổ chức, từ gánh nặng quy định chuyển thành động lực quy định. Việc sử dụng chứng minh không biết và tính toán đa bên để tiết lộ có chọn lọc cho phép người tham gia chứng minh sự tuân thủ mà không tiết lộ dữ liệu gốc.

Trong thực tế, điều này cho phép ngân hàng đánh giá tín dụng mà không cần truy cập vào hồ sơ giao dịch, nhà tuyển dụng xác minh mối quan hệ lao động mà không cần công khai mức lương, và các tổ chức tài chính chứng minh dự trữ mà không cần tiết lộ vị trí nắm giữ. Tầm nhìn này trong thực tế cụ thể là: các doanh nghiệp không còn cần lưu trữ một lượng lớn dữ liệu, từ đó thoát khỏi các quy định về quyền riêng tư dữ liệu tốn kém và phức tạp. Các công nghệ mới như trạng thái chia sẻ riêng tư, giao thức truyền tải không biết và tính toán đa bên đã mở khóa các hoạt động cho vay thiếu thế chấp, tài chính phân tầng và các sản phẩm rủi ro trên chuỗi mới, chuyển các hoạt động tài chính có cấu trúc mà trước đây không thể thực hiện lên chuỗi.

Quy định chuyển từ rào cản tuân thủ thành lợi thế phân phối

Sự rõ ràng trong quy định đã chuyển từ rào cản đối kháng thành kênh phân phối tiêu chuẩn hóa. Mặc dù tính chất "không cần giấy phép" của tài chính phi tập trung giai đoạn đầu vẫn là động lực quan trọng cho sự đổi mới, nhưng sự xuất hiện của các khung hoạt động như Đạo luật Thiên tài của Mỹ, Đạo luật Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của châu Âu và hệ thống stablecoin của Hồng Kông đang cung cấp sự rõ ràng lớn hơn cho các tổ chức truyền thống. Đến năm 2026, điều quan trọng không còn là liệu các tổ chức có thể sử dụng blockchain hay không, mà là họ sẽ sử dụng các hướng dẫn này như thế nào để thay thế cấu trúc nền tảng truyền thống bằng các kênh trên chuỗi tốc độ cao.

Những tiêu chuẩn này sẽ thúc đẩy sự xuất hiện của nhiều sản phẩm trên chuỗi tuân thủ quy định, các kênh nhập và xuất được quản lý và cơ sở hạ tầng cấp tổ chức mà không cần phải buộc hoàn toàn tập trung hóa, từ đó nâng cao mức độ tham gia của các tổ chức.

Những khu vực kết hợp quy tắc rõ ràng với phê duyệt nhanh chóng sẽ ngày càng thu hút vốn, nhân tài và thử nghiệm, từ đó tăng tốc hóa việc phân phối giá trị trên chuỗi trong các loại tiền điện tử gốc và sản phẩm tài chính hỗn hợp, trong khi các thể chế chậm chạp sẽ tụt lại phía sau.

Nền kinh tế internet được xây dựng trên công nghệ tiền điện tử

Sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng là chủ đề xuyên suốt sự chuyển đổi này. Công nghệ tiền điện tử đang trở thành lớp thanh toán và giải quyết của nền kinh tế internet, cho phép giá trị tự do lưu thông như thông tin. Các giao thức, nguyên lý và ứng dụng được xây dựng hôm nay đang mở khóa các hình thức hoạt động kinh tế thực mới và mở rộng khả năng trên internet.

Tại Wintermute Ventures, chúng tôi hỗ trợ các nhà sáng lập xây dựng cơ sở hạ tầng này. Chúng tôi tìm kiếm những đội ngũ vừa có nền tảng kỹ thuật vững chắc, vừa có tư duy sản phẩm mạnh mẽ. Chúng tôi tìm kiếm những đội ngũ có khả năng cung cấp các giải pháp mà người dùng thực sự muốn sử dụng. Chúng tôi tìm kiếm những đội ngũ có thể hoạt động trong khung quy định, đồng thời thúc đẩy các nguyên tắc cốt lõi của hệ thống phi tập trung. Chúng tôi tìm kiếm những đội ngũ có thể xây dựng các mô hình kinh doanh có ảnh hưởng lâu dài.

Năm 2026 sẽ đánh dấu một bước ngoặt. Đối với người dùng, cơ sở hạ tầng tiền điện tử sẽ ngày càng ẩn mình trong nền, đồng thời trở thành nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Cơ sở hạ tầng tốt nhất là cơ sở hạ tầng không tìm kiếm sự chú ý, mà âm thầm trao quyền cho mọi người.