Sự thật về trò chơi Bitcoin của con trai Trump: tự mình kiếm được 100 triệu USD, nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ 500 triệu

Tiêu đề gốc: Cách Eric Trump trở nên giàu có từ Bitcoin trong khi khiến các nhà đầu tư mất một gia tài

Tác giả gốc: Dan Alexander, Forbes

Biên dịch: Peggy, BlockBeats

Lần này, Eric Trump đã mang phương pháp này vào thế giới tiền điện tử. Anh ta đã đóng gói công ty Bitcoin của mình thành một "máy in tiền", tuyên bố rằng công ty có thể khai thác Bitcoin với chi phí gần bằng một nửa giá thị trường.

Nhưng khi phóng viên Forbes Dan Alexander mở sổ sách, câu chuyện đã lộ ra một mặt khác: 70% Bitcoin mà công ty này nắm giữ không phải là do khai thác, mà là mua bằng cách phát hành thêm cổ phiếu; chi phí thực tế cao hơn nhiều so với con số mà Eric nói; cấu trúc tài chính khiến bảng cân đối kế toán trông đẹp hơn cũng có thể có nghĩa là, tất cả Bitcoin mà công ty đã khai thác cho đến nay sẽ phải được dùng để thanh toán hóa đơn máy khai thác trong tương lai.

Con số cuối cùng chỉ ra một kết luận trực tiếp hơn: tài sản cá nhân của Eric đã tăng khoảng 90 triệu USD, trong khi các nhà đầu tư bình thường đã mất tổng cộng khoảng 500 triệu USD.

Sau khi báo cáo được phát hành, Eric Trump đã nhanh chóng phản bác trên X, cáo buộc Forbes bị Trung Quốc mua lại, cho rằng báo cáo là tuyên truyền có động cơ chính trị, và đưa ra một chuỗi số liệu hoạt động để phản bác: 7000 Bitcoin, gần 90.000 máy khai thác, doanh thu quý IV đạt 78,3 triệu USD. Đồng thời, anh ta cũng đã lôi ra câu chuyện cũ từ hai mươi năm trước về việc quyên góp cho bệnh viện trẻ em, cố gắng chứng minh rằng Forbes luôn nhắm vào anh như một "người tốt".

Chỉ có một điều, anh ta vẫn chưa trả lời trực tiếp: 500 triệu USD đó đã đi đâu.

Dưới đây là nội dung gốc:

Eric Trump kích động đám đông bên dưới. Ảnh: Daniel Ceng/Anadolu qua Getty Images

Khả năng kích động đám đông không chỉ có tác dụng trong chính trị. Hỏi Eric Trump thì sẽ biết: công ty Bitcoin của anh ta đã thu hút một lượng lớn người theo dõi, sau đó đã đổ một đống cổ phiếu giá cao vào tay họ.

Vào tháng Hai năm nay, Eric Trump xuất hiện đầy năng lượng trong một cuộc họp báo tài chính, chuẩn bị làm điều mà gia đình Trump giỏi nhất - tiếp thị.

Công ty của anh "Bitcoin Mỹ" (American Bitcoin) vừa tròn một năm niêm yết, đã được giao dịch trên sàn Nasdaq. "Chúng tôi đang nhanh chóng trở thành nhà lãnh đạo trong thế giới Bitcoin, tôi thực sự tin rằng chúng tôi có thương hiệu mạnh nhất," Eric nói, "Tôi muốn cảm ơn Mike (Mike Ho), Asher (Asher Genoot), Matt (Matt Prusak), và mỗi đồng nghiệp của Bitcoin Mỹ."

Chú thích: Mike Ho, Giám đốc điều hành Bitcoin Mỹ, đồng thời là Giám đốc chiến lược của Hut 8. Asher Genoot, Chủ tịch điều hành Bitcoin Mỹ, đồng sáng lập Hut 8, đã dẫn dắt các giao dịch hợp tác với gia đình Trump. Matt Prusak, Tổng thống Bitcoin Mỹ, là cựu nhân viên của Hut 8, được cử đến từ Hut 8.

Câu kết này thật đáng chú ý. Nói "mỗi đồng nghiệp" là vì Bitcoin Mỹ gần như không còn ai khác.

Báo cáo tài chính được nộp một tháng sau đó cho thấy, công ty chỉ có hai nhân viên chính thức, có lẽ chỉ là Giám đốc điều hành Mike Ho và Tổng thống Matt Prusak. Có thể còn vài người nữa - Ho cũng đồng thời là một giám đốc của công ty khác; một người nào đó đã làm việc trong bộ phận quan hệ nhà đầu tư của công ty đó chưa đầy một năm, giờ đã tự gán cho mình danh hiệu "Chánh văn phòng" của Bitcoin Mỹ trên LinkedIn; một nữ nhân viên khác cho biết cô đã đảm nhận vị trí quản lý truyền thông xã hội của công ty từ tháng Giêng năm nay. (Chủ tịch điều hành Asher Genoot cùng Ho và ba giám đốc độc lập tạo thành một hội đồng năm người.)

Gia đình Trump từ sớm đã nhận ra một quy luật: nói lớn hơn thực tế có thể kiếm được tiền.

Được cho là, cha của Donald, Fred Trump, đã lừa dối các cơ quan quản lý bằng cách báo cáo sai chi phí dự án để thu lợi. Donald Trump đã báo cáo sai giá trị tài sản với các ngân hàng và các phương tiện truyền thông như Forbes, cuối cùng bị một thẩm phán ở New York xác định là có hành vi gian lận. Eric cũng đã bị cuốn vào vụ kiện đó, bị cấm đảm nhận vai trò giám đốc hoặc giám đốc điều hành tại bất kỳ công ty nào đăng ký ở New York trong hai năm. Tuy nhiên, anh vẫn khởi nghiệp, đăng ký ở Delaware, lấy Florida làm căn cứ, thành lập công ty của riêng mình và tiếp thị theo cách khiến tổ tiên phải ngạc nhiên.

Chú thích: Fred Trump, cha của Donald Trump, là một nhà phát triển bất động sản ở New York, từng bị cáo buộc báo cáo sai chi phí xây dựng để thu lợi cao hơn.

Công việc Bitcoin mới nhất của Eric Trump có thể bán ra nhiều hơn là một câu chuyện, chứ không phải một doanh nghiệp thực sự. Theo lời anh, Bitcoin Mỹ có thể khai thác Bitcoin với chi phí khoảng một nửa giá thị trường, là một "máy in tiền" thực sự. Nhưng khi xem xét kỹ các con số, không khỏi nghi ngờ: công ty này có thực sự có thể khai thác có lãi hay không, chưa nói đến việc duy trì tỷ suất lợi nhuận đáng kinh ngạc như vậy. Eric Trump, tập đoàn Trump và đại diện của Bitcoin Mỹ đều không phản hồi yêu cầu bình luận từ Forbes. Có không ít người tin tưởng con trai của tổng thống, và đã đầu tư tiền thật. Vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, Bitcoin Mỹ đã lên sàn công khai, lúc đó bảng cân đối kế toán có khoảng 270 triệu USD Bitcoin, trong khi giá trị thị trường mà các nhà đầu tư đưa ra lên tới 13,2 tỷ USD.

Trong tám tháng qua, Bitcoin Mỹ liên tục sử dụng định giá cao ngất ngưởng này để bán cổ phiếu, mua thêm Bitcoin. Giá cổ phiếu đã bị pha loãng mạnh hiện nay đã giảm 92% từ đỉnh. Eric Trump dường như gần như không tốn chi phí gì để gia nhập, hiện vẫn như cá gặp nước, thông qua một số phép thuật tài chính, tài sản cá nhân ước tính đã từ khoảng 190 triệu USD tăng lên 280 triệu USD. Những người trong nội bộ khác cũng thu được lợi nhuận đáng kể. Ngược lại, những nhà đầu tư bình thường đã tin vào câu chuyện bán hàng và đầu tư tiền thật, tổng cộng đã mất khoảng 500 triệu USD.

Eric Trump (bên trái) đã từng xuất hiện với hình ảnh từ thiện, ngay sau khi tốt nghiệp đại học đã khởi xướng các hoạt động quyên góp tại sân golf của cha mình để gây quỹ cho Bệnh viện Nghiên cứu Trẻ em St. Jude. Ảnh: Bobby Bank/WireImage

Dự án độc lập đầu tiên thực sự của Eric Trump không phải là một tòa nhà chung cư, mà là một tổ chức từ thiện.

Năm 2006, anh tốt nghiệp chuyên ngành tài chính và quản lý tại Đại học Georgetown, đầy nhiệt huyết muốn thay đổi thế giới. Lúc đó, anh trai Don Jr. và chị gái Ivanka đã vào Trump Tower, tham gia vào các dự án bất động sản. Một ngày nọ, khi lái xe trên đường cao tốc New Jersey, Eric sau này đã nhớ lại trong một cuộc phỏng vấn với Forbes, một ý tưởng khác bỗng xuất hiện trong đầu: làm thế nào để thực sự làm điều gì đó cho thế giới. Từ đó, lần khởi nghiệp đầu tiên trong cuộc đời anh bắt đầu - một tổ chức phi lợi nhuận mang tên "Quỹ Eric Trump".

Tổ chức này đã làm nhiều việc tốt. Nó không chỉ là một tổ chức từ thiện hoạt động, mà còn là một nền tảng quyên góp, đã chuyển hơn 16 triệu USD cho Bệnh viện Nghiên cứu Trẻ em St. Jude. Nhưng theo thời gian, tổ chức này và cả Eric đã trở nên ngày càng "Trump hóa".

Các tài liệu mà Forbes thu được thông qua yêu cầu công khai thông tin (mặc dù đội ngũ pháp lý của tổ chức phi lợi nhuận đã phản đối) cho thấy tổ chức này đã thể hiện những lời kêu gọi quyên góp không trung thực, cấu trúc quản trị yếu kém và tình hình tài chính hỗn loạn. Eric đã từng nói với các nhà tài trợ rằng anh sẽ kiểm soát chi phí ở mức tối thiểu, gần như tất cả số tiền sẽ được chuyển trực tiếp cho St. Jude, một phần lý do là cha anh đã miễn phí cung cấp địa điểm tại các câu lạc bộ thuộc sở hữu của Trump, và những người nổi tiếng cũng đồng ý biểu diễn "miễn phí". Nhưng các séc và hóa đơn mà Forbes thu được cho thấy: hơn 500.000 USD đã chảy vào các tổ chức từ thiện khác, hơn 500.000 USD đã chảy vào các tài sản thuộc sở hữu của Trump, ít nhất 90.000 USD đã được trả cho các nghệ sĩ biểu diễn, và hơn 35.000 USD đã được trả cho một công ty dịch vụ xe hơi - hành khách bao gồm mẹ của Eric, một diễn viên trong chương trình thực tế "Người phụ nữ gia đình".

Trong công việc hàng ngày tại công ty của cha, Eric chủ yếu phụ trách mảng khách sạn, từ đó đã học được nhiều điều, bao gồm một bài học quan trọng: gán nhãn thương hiệu cho doanh nghiệp để kiếm tiền dễ hơn nhiều so với việc xây dựng thực tế.

Tập đoàn Trump đã từng vỡ nợ khoản vay cho khách sạn Chicago vào năm 2008, và vào năm 2009 đã đưa danh mục tài sản Atlantic City vào bảo vệ phá sản, khách sạn ở Washington D.C. cũng thua lỗ trong nhiều năm. Cuối cùng, gia đình Trump đã chuyển hướng mở rộng đế chế khách sạn sang mô hình "tài sản nhẹ", chuyển trọng tâm từ phát triển sang quản lý và cấp phép thương hiệu.

Một nơi rèn luyện khác của Eric là danh mục đầu tư sân golf của cha, nơi anh đã thấy được những lợi ích của cấu trúc tài chính phi truyền thống. Vào những năm 1980 và 1990, các câu lạc bộ golf thường thu tiền đặt cọc khi thành viên gia nhập, hứa hẹn sẽ hoàn trả không lãi suất sau ba mươi năm. Những khoản nợ này treo trên sổ sách, khiến nhiều nhà đầu tư ngần ngại khi bán tài sản. Nhưng Donald Trump không hề sợ hãi, cuối cùng đã nhận khoảng 250 triệu USD khoản nợ như vậy, từ đó thu thập được hơn mười bất động sản golf trên khắp nước Mỹ, đồng thời ghi nhận những khoản nợ này là không có trong bảng cân đối cá nhân trong nhiều năm. Khi đến kỳ hạn trả nợ, giá trị của những bất động sản này đã vượt xa số tiền nợ.

Vào tháng 1 năm 2017, Donald Trump nhậm chức tổng thống, Eric và em trai Don Jr. tiếp quản danh mục tài sản của cha. Eric dường như không có nhiều kế hoạch riêng, chỉ hy vọng mọi thứ sẽ diễn ra theo cách cũ. "Chúng tôi không phải là công ty bán tài sản," anh nói trong một cuộc phỏng vấn với Forbes vào tháng 2 năm 2017 tại văn phòng trên tầng 25 của Trump Tower, "Chúng tôi mua vào, làm cho chúng đẹp hơn." Các anh em Trump đã cố gắng mở rộng kinh doanh mới, bao gồm việc ra mắt hai thương hiệu khách sạn tầm trung, nhưng thu được kết quả không đáng kể. Trong bối cảnh kinh doanh gặp khó khăn và cha họ cần tiền mặt, họ đã làm rất nhiều điều mà Eric nói sẽ không làm: bán tài sản, ước tính thu về khoảng 411 triệu USD.

Sau đó, cơ hội kiếm tiền mới đã đến: cuộc bầu cử năm 2024.

Trở lại Nhà Trắng có nghĩa là đến với cơ hội kinh doanh. Các con của Tổng thống Trump tham dự lễ nhậm chức lần thứ hai của cha vào ngày 20 tháng 1 năm 2025. Ảnh: Kenny Holston-Pool/Getty Images

Chỉ hai tuần sau khi Donald Trump đánh bại Kamala Harris, công ty sau này trở thành Bitcoin Mỹ đã âm thầm được đăng ký tại Delaware. Ban đầu, đây không phải là một cơ quan tiền điện tử. Nhà phát triển Dubai Hussain Sajwani, người đã hợp tác với gia đình Trump trong một dự án golf ở Dubai, đã xuất hiện tại Mar-a-Lago, công bố khoản đầu tư 20 tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu tại Mỹ, tận dụng cơn sốt trí tuệ nhân tạo. "Người đó biết mình đang làm gì," tổng thống đắc cử đã khen ngợi. Chẳng bao lâu sau, hai con trai của Trump đã công bố kế hoạch theo đuổi chiến lược này và đặt tên công ty là "Trung tâm Dữ liệu Mỹ", Eric Trump cho rằng nó "cực kỳ quan trọng cho sự phát triển cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo của Mỹ".

Một tháng sau, anh đã thay đổi hướng đi. Thông qua một người bạn chung, Eric và Don Jr. đã gặp hai doanh nhân: Asher Genoot và Mike Ho. Hai người này đã sở hữu một doanh nghiệp tương tự với ý tưởng của các anh em Trump - gã khổng lồ trung tâm dữ liệu Hut 8, không chỉ có hoạt động AI mà còn nắm giữ sức mạnh khai thác Bitcoin đáng kể. Ngay sau khi cơn sốt trí tuệ nhân tạo bùng nổ, phần thưởng Bitcoin cho mỗi bài toán được giải đã giảm một nửa, khiến chi phí khai thác tăng vọt. Ở cấp độ ngành, một lượng lớn sức mạnh tính toán đã chuyển sang trí tuệ nhân tạo, các cổ đông tổ chức của Hut 8 cũng đã gây áp lực lên Genoot, yêu cầu theo kịp xu hướng.

Tuy nhiên, Genoot và Ho, với nền tảng trong hoạt động thương hiệu và giao dịch chênh lệch giá, đã nghĩ ra một giải pháp sáng tạo hơn: dùng 20% cổ phần thiết bị khai thác Bitcoin của họ làm mồi nhử, thuyết phục các anh em Trump từ bỏ kế hoạch trung tâm dữ liệu. Sau đó, nhờ sự tham gia của gia đình đầu tiên, họ đã đưa lô thiết bị này vào công ty niêm yết, kích hoạt một cỗ máy tạo động lực do hào quang của Trump điều khiển.

Cấu trúc giao dịch này được thiết kế riêng, như thể được tạo ra cho một người quen thuộc với kinh doanh khách sạn. Máy móc hoạt động ngày đêm, nhưng hoạt động của Bitcoin Mỹ lại giống như một thương hiệu khách sạn tài sản nhẹ: Hut 8 sở hữu tài sản, vận hành trung tâm dữ liệu, xử lý các công việc hậu cần, ngay cả giám đốc điều hành cũng là người được cử từ Hut 8 - Prusak từng làm việc tại Hut 8, Ho vẫn đang làm việc ở đó, đồng thời giữ chức Giám đốc điều hành của Bitcoin Mỹ và Giám đốc chiến lược của Hut 8. Như vậy, các anh em Trump chỉ cần tập trung vào thế mạnh của họ: bán hàng.

"Tôi luôn nhớ tôi đã nói với họ, 'Nghe này, tên phải có hai từ,'" Eric Trump sau này nhớ lại trong một cuộc phỏng vấn video với CoinDesk, "phải có 'Mỹ', phải có 'Bitcoin'. Một trong những người đó nói, 'Eric, vậy gọi là Bitcoin Mỹ, đó là tên rồi.'"

Vào ngày niêm yết của Bitcoin Mỹ, các nhà đầu tư đã nhiệt tình đón nhận, tài sản cá nhân của Eric Trump ước tính đã vượt qua 1 tỷ USD. Ảnh: Michael M. Santiago/Getty Images

Kể từ khi Eric Trump bước vào thế giới tiền điện tử, anh đã liên tục kể một câu chuyện về lý do tại sao mình gia nhập ngành này. "Mỗi ngân hàng trong nước này đều đã từ chối tôi," anh nói trong một cuộc họp ở Wyoming vào tháng 8 năm ngoái. "Bởi vì cha tôi là một nhân vật chính trị, chúng tôi đã gặp phải tình trạng không thể ngân hàng hóa," anh bổ sung khoảng một tuần sau đó ở Hong Kong. "Mỗi ngân hàng lớn đều bắt đầu đóng tài khoản của chúng tôi," anh tuyên bố vào đầu năm nay ở Palm Beach, "Bạn biết chúng tôi đã làm gì không? Chúng tôi đã ra ngoài, bước vào tài chính phi tập trung, vì chúng tôi nhận ra đó mới là tương lai của tài chính."

Nhưng sự thật không phải như vậy.

Thực tế, Capital One và JPMorgan Chase đã đóng một số tài khoản của Trump vào năm 2021, khi đó đã sáu năm kể từ khi Donald Trump bước vào chính trường. Vào thời điểm đó, danh tiếng của tổng thống đã bị tổn hại nghiêm trọng do sự kiện Capitol và cuộc điều tra quy mô lớn của Tổng chưởng lý bang New York, và tòa án cuối cùng đã xác định rằng Tập đoàn Trump có hành vi gian lận và rất có khả năng sẽ tái phạm.

Dù vậy, vẫn có nhiều ngân hàng sẵn sàng hợp tác với gia đình Trump - ngay cả JPMorgan Chase, sau khi đóng một số tài khoản, cũng đã tham gia tái cấp vốn cho hai khoản vay lớn nhất trong danh mục tài sản của Trump. Khi Trump rời Nhà Trắng, ông đang cần tiền mặt và có đòn bẩy cao, rất cần sự hỗ trợ từ các tổ chức cho vay lớn, và ông thực sự đã nhận được: từ tháng 1 năm 2021 đến giữa năm 2022, cựu tổng thống đã hoàn tất gần 700 triệu USD tái cấp vốn nợ, với sự hỗ trợ của các con trai Eric và Don Jr., như một phần của việc tái cấu trúc toàn diện bảng cân đối kế toán.

Vậy tại sao Trump thực sự bước vào lĩnh vực tiền điện tử? Một giải thích hợp lý hơn là ông đã ngửi thấy cơ hội mở rộng quyền cấp phép kinh doanh, giống như việc bán giày thể thao và guitar, ông đã bán các token không thể thay thế (NFT). Ông bắt đầu với thẻ giao dịch NFT, phát hành hình ảnh của Trump dưới dạng siêu anh hùng. Sản phẩm đã bán hết trong một ngày, cuối cùng mang lại cho cựu tổng thống hơn 7 triệu USD tiền mặt và lợi nhuận từ tiền điện tử - mỗi xu đều quan trọng đối với một người đang đối mặt với phán quyết gian lận gần 500 triệu USD. (Sau đó, một thẩm phán phúc thẩm đã lật ngược phán quyết này với lý do có tranh cãi về số tiền phạt, nhưng không phủ nhận việc xác định rằng Trump đã có hành vi gian lận.) Các dự án tiền điện tử sau đó đã mang lại hàng trăm triệu USD thanh khoản bổ sung, thúc đẩy quy mô cược của gia đình đầu tiên ngày càng tăng, bao gồm một kế hoạch độc lập được công bố vào tháng 5 năm ngoái: thông qua Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (Trump Media and Technology Group) chi khoảng 2 tỷ USD để mua tiền điện tử.

Vào năm 2025, việc tích trữ Bitcoin trở thành giao dịch nóng nhất trong năm. Hơn 200 công ty niêm yết đang cố gắng sao chép chiến lược của Michael Saylor - công ty này đã tích lũy hơn 50 tỷ USD vị thế Bitcoin, khi giá tiền điện tử tăng vọt, giá trị thị trường cũng tăng theo, gần đây đã giảm mạnh. Bitcoin Mỹ nổi bật trong cơn sốt này, lý do không cần phải nói: hào quang của gia đình đầu tiên. Nhưng ngay vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, khi Bitcoin Mỹ lên sàn công khai, Eric Trump đã đưa ra một lập luận có tính chất dữ liệu hơn trong một cuộc trò chuyện trên Spaces của nền tảng X. "Chi phí thực tế mà chúng tôi khai thác Bitcoin mỗi ngày khoảng 57.000, 58.000 USD một đồng," anh nói, và chỉ ra rằng giá thị trường của một Bitcoin vào thời điểm đó khoảng gấp đôi con số đó, "cơ bản của chúng tôi không thể tốt hơn."

Lập luận này khá thuyết phục, mặc dù người phát ngôn đã quen với việc chọn lọc bỏ qua các chi phí bất lợi khi tổ chức các sự kiện quyên góp từ thiện. Hơn 50.000 USD, thực sự đã bao gồm chi phí vận hành thiết bị của Bitcoin Mỹ. Nhưng nếu tính thêm các chi phí khác - bao gồm mua thiết bị, tiếp thị và phân bổ vốn - tổng chi phí sẽ tăng lên con số cao hơn nhiều, theo tình hình lúc đó khoảng 92.000 USD cho mỗi Bitcoin, chỉ có thể có lãi nếu giá tiền điện tử duy trì ở mức cao.

Việc tính toán khấu hao là rất quan trọng trong trường hợp của Bitcoin Mỹ, vì nó đã áp dụng một chiến lược tài chính phi truyền thống của Hut 8. Từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2025, Bitcoin Mỹ đã chi khoảng 330 triệu USD để nâng cấp đội máy khai thác. Nhưng công ty không thanh toán bằng tiền mặt ngay lập tức, mà đã thế chấp một số Bitcoin và nhận được quyền lựa chọn về phương thức thanh toán cuối cùng: nếu giá Bitcoin tăng, công ty có thể thanh toán khoảng 330 triệu USD bằng tiền mặt và mua lại Bitcoin đã thế chấp; nếu giá giảm, công ty có thể thanh toán trực tiếp bằng tiền điện tử đã thế chấp.

Kể từ khi giao dịch lớn này, Bitcoin đã giảm khoảng 30%. Điều này có nghĩa là, hiện tại, Bitcoin Mỹ rất có thể sẽ thanh toán chi phí thiết bị bằng tài sản tiền điện tử đã thế chấp. Nhưng vấn đề là: tổng số Bitcoin mà Bitcoin Mỹ đã thế chấp là 3090 đồng (tính đến ngày 25 tháng 3), trong khi công ty ước tính chỉ khai thác được khoảng 1800 đồng cho đến nay. Nói cách khác, nếu giá không phục hồi, tất cả Bitcoin mà công ty đã khai thác cho đến nay sẽ phải được sử dụng để thanh toán chi phí thiết bị khi quyền lựa chọn hết hạn vào khoảng tháng 8 năm 2027, không còn gì.

Các nhà đầu tư chưa chắc đã hiểu điều này. Công ty còn khoảng 15 tháng để quyết định thanh toán bằng tiền điện tử hay tiền mặt cho chi phí thiết bị, trong thời gian đó, Bitcoin đã khai thác vẫn nằm trên bảng cân đối kế toán. Kết quả là, Bitcoin Mỹ trông có vẻ ổn định hơn nhiều so với thực tế. Công ty đã quảng bá số Bitcoin này như một điểm bán hàng cốt lõi cho các nhà đầu tư, nhưng cố tình làm giảm một thực tế: toàn bộ hoặc phần lớn số này cuối cùng sẽ được sử dụng để thanh toán cho chiếc máy đã khai thác chúng.

Ngoài sức hấp dẫn về mặt tiếp thị, không khó để hiểu tại sao gia đình Trump lại quan tâm đến phương thức thanh toán này - họ đã xây dựng một danh mục tài sản sân golf nhờ vào các tài chính phi truyền thống tương tự. Họ đã thắng cược lần đó, vì giá trị của tài sản thực sự đã tăng lên.

Eric Trump đã trở thành khách quen tại các hội nghị tiền điện tử lớn trên toàn cầu, hình ảnh anh tại một sự kiện ở Hong Kong. Ảnh: Daniel Ceng/Anadolu qua Getty Images

Khoản tiền điện tử mà Bitcoin Mỹ nắm giữ, khoảng 70% hoàn toàn không phải là do khai thác mà là thông qua việc bán cổ phiếu và mua Bitcoin trực tiếp trên thị trường công khai. Đây mới là bí mật cốt lõi của Bitcoin Mỹ.

Tại sao Hut 8 lại sẵn sàng nhường 20% cổ phần thiết bị khai thác Bitcoin của mình cho một công ty trung tâm dữ liệu mới thành lập? Có lẽ lý do nằm ở đây: trong thời đại cổ phiếu meme thịnh hành và sự cuồng nhiệt MAGA lan tỏa, một cái tên Trump đủ để thu hút đủ "tiền ngốc" đổ vào, đẩy giá cổ phiếu lên cao. Khi giá cổ phiếu đạt đến mức vô lý, công ty có thể bán cổ phiếu của mình, sử dụng số tiền thu được để đầu tư vào Bitcoin, tích lũy một khối lượng lớn tiền điện tử.

Đây là một trò chơi chênh lệch giá dựa trên sự thổi phồng: thuyết phục các nhà đầu tư tin rằng công ty có giá trị vô giá, sau đó bán cổ phần khi biết rõ giá cổ phiếu đang ở mức vô lý. Chỉ cần lợi nhuận từ trò chơi chênh lệch giá này vượt quá giá trị của 20% cổ phần máy khai thác, thì đối với những người thiết lập trò chơi, đó là một giao dịch có lợi - còn đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu bên ngoài, thì lại là một câu chuyện khác.

Việc bán cổ phiếu gần như đã bắt đầu ngay sau khi niêm yết. Trong 27 ngày sau khi Bitcoin Mỹ lên sàn, vào thời điểm nóng nhất, công ty đã bán tổng cộng 11 triệu cổ phiếu, thu về 90 triệu USD, với giá trung bình khoảng 8 USD mỗi cổ phiếu. Sau khi trừ đi phần chia cho trung gian (lần này là 2 triệu USD), Bitcoin Mỹ đã mua được khoảng 725 Bitcoin. Sau đó, khi giá cổ phiếu giảm dần, việc bán cổ phiếu tiếp tục diễn ra. Từ đầu tháng 10 đến giữa tháng 11, công ty lại thanh lý 7 triệu cổ phiếu, thu về 44 triệu USD, với giá trung bình hơi trên 6 USD mỗi cổ phiếu. Đến cuối tháng 11, sau khi giá Bitcoin giảm mạnh, công ty đã dồn sức, tập trung bán ra 47 triệu cổ phiếu trước cuối năm, thu về khoảng 106 triệu USD, với giá trung bình khoảng 2,25 USD mỗi cổ phiếu.

Việc bán không chỉ dừng lại ở công ty. Vào đầu tháng 12, thời gian khóa của các nhà đầu tư sớm đã lần lượt được gỡ bỏ, trong hai ngày giao dịch, giá cổ phiếu đã giảm 48%. Những người ủng hộ nổi tiếng đã lên tiếng để củng cố niềm tin. Các nhà truyền bá tiền điện tử Cameron và Tyler Winklevoss - họ đã tích cực liên lạc với gia đình đầu tiên thông qua việc quyên góp cho ủy ban hành động chính trị siêu cấp liên quan đến Trump, hỗ trợ các sự kiện tại Nhà Trắng - đã công khai tuyên bố ủng hộ.

Chú thích: Cameron và Tyler Winklevoss, cặp sinh đôi nổi tiếng, nhà đầu tư tiền điện tử nổi tiếng của Mỹ, có mối quan hệ gần gũi với gia đình Trump, đã công khai ủng hộ Bitcoin Mỹ.

Cựu Giám đốc truyền thông Nhà Trắng Anthony Scaramucci cũng tham gia vào hàng ngũ ủng hộ. Người dẫn chương trình Grant Cardone tự nhận là "nhà đầu tư dài hạn, không phải nhà giao dịch ngắn hạn", sau đó bổ sung rằng tweet của anh "không phải là lời khuyên đầu tư". Tài khoản mạng xã hội chính thức của Bitcoin Mỹ đã chuyển tiếp tất cả những nội dung này đến người hâm mộ. Cardone và các anh em Winklevoss đều không phản hồi yêu cầu bình luận, trong khi đại diện của Scaramucci từ chối trả lời.

Chú thích: Anthony Scaramucci từng giữ chức Giám đốc truyền thông Nhà Trắng của Trump trong 11 ngày, sau đó trở thành nhà đầu tư tiền điện tử, ủng hộ Bitcoin Mỹ. Grant Cardone, nhà huấn luyện bán hàng và diễn giả nổi tiếng của Mỹ, đã công khai ủng hộ Bitcoin Mỹ, nhưng đồng thời tuyên bố rằng nội dung liên quan "không phải là lời khuyên đầu tư".

Giá Bitcoin tiếp tục chịu áp lực, đặc biệt là sau khi Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng việc giảm lãi suất vào tháng 1. Công ty kiên trì với chiến lược ban đầu, theo tính toán của Forbes, từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 25 tháng 3, Bitcoin Mỹ đã bán tổng cộng 84 triệu cổ phiếu, thu về 111 triệu USD, và nhờ đó đã mua thêm khoảng 1430 Bitcoin. Tính tổng cộng, từ khi thành lập đến cuối tháng 3 năm nay, Bitcoin Mỹ đã đầu tư tổng cộng khoảng 525 triệu USD vào tiền điện tử, trong khi số Bitcoin này hiện có giá trị thị trường khoảng 390 triệu USD, tổng cộng đã lỗ khoảng 135 triệu USD của các cổ đông.

Eric Trump đã phát biểu tại một hội nghị tiền điện tử ở Dubai năm ngoái, ca ngợi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. "Các quốc gia khác trên thế giới phải cảnh giác với UAE, chỉ vì một lý do," anh nói với khán giả, "họ sẽ luôn cho bạn một câu trả lời 'có'." Ảnh: Giuseppe Cacace/AFP qua Getty Images

Hoạt động khai thác của Bitcoin Mỹ vẫn tiếp tục. Nhưng khi giá Bitcoin đã giảm 31% kể từ khi công ty niêm yết, bài toán kinh tế ngày càng khó khăn. Việc tối ưu hóa đội máy khai thác mới đã giảm chi phí vận hành thiết bị xuống còn khoảng 47.000 USD cho mỗi Bitcoin. Tuy nhiên, tổng chi phí - bao gồm chi phí quản lý, khấu hao và khấu hao - ước tính vẫn cao tới khoảng 90.000 USD cho mỗi Bitcoin, cao hơn khoảng 13.000 USD so với giá thị trường hiện tại của Bitcoin. Giá cổ phiếu đã giảm thêm 29% trong năm nay.

Nếu các nhà đầu tư không còn tin vào câu chuyện "máy in tiền", công ty của Eric Trump sẽ đi về đâu? Con trai của tổng thống có thể cầu nguyện cho giá Bitcoin tăng mạnh - dù sao, đây là một loại tài sản có độ biến động cực cao. Theo tính toán của Forbes, nếu tăng 35%, Bitcoin Mỹ có thể thanh toán chi phí thiết bị bằng tiền mặt, giữ lại tiền điện tử đã thế chấp, và chuyển khoản lỗ giao dịch 135 triệu USD thành lợi nhuận nhỏ. Khi đó, Eric hoàn toàn có thể tuyên bố rằng tất cả đều nằm trong kế hoạch.

Tất nhiên, nếu anh không muốn đặt cược toàn bộ thành bại của công ty vào vận may, có lẽ còn một con đường khác: tìm kiếm một vài nhà đầu tư nước ngoài đang cần giúp đỡ. Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan của UAE đã thiết lập mối quan hệ với một dự án tiền điện tử khác của Trump, cung cấp cho cha con tổng thống khoảng 375 triệu USD. Khoản đầu tư này đến nay vẫn chưa có hiệu suất tài chính tốt, nhưng UAE thực sự đã nhận được sự hỗ trợ từ tổng thống Trump trong việc thúc đẩy kế hoạch trí tuệ nhân tạo của họ. Theo báo cáo, quốc gia vùng Vịnh này hiện đang tìm kiếm một hình thức giảm bớt áp lực kinh tế do chiến tranh Iran gây ra.

Giám đốc điều hành Bitcoin Mỹ, Mike Ho, lần gần đây nhất được ghi nhận cư trú tại UAE vào tháng 11 năm 2023, mặc dù đại diện công ty không phản hồi yêu cầu về nơi ở hiện tại của anh. Dù sao, Ho đã xuất hiện tại quốc gia vùng Vịnh này vào tháng 10 năm ngoái, đã trả lời phỏng vấn của một phóng viên từ Arabian Gulf Business Insight, trong đó đề cập đến việc tiếp xúc với tập đoàn đầu tư ADQ và công ty năng lượng TAQA - cả hai đều có liên quan đến Sheikh Tahnoon. Người phát ngôn của Bitcoin Mỹ đã thông báo với Forbes vào tháng 10 rằng Ho đang đề cập đến các cuộc giao tiếp sớm trước khi Bitcoin Mỹ được thành lập. Nhưng các bản ghi âm phỏng vấn gần đây mà Forbes thu được cho thấy Bitcoin Mỹ có thái độ cởi mở đối với hợp tác nước ngoài.

"Tôi đã gặp gỡ nhiều quỹ tài sản chủ quyền ở đây thông qua Hut 8, cũng như dưới danh nghĩa Bitcoin Mỹ," Ho nói trong bản ghi âm, "cuộc trò chuyện luôn diễn ra." Khi được hỏi liệu có xem xét việc khai thác Bitcoin trong khu vực hay không, Ho trả lời: "Chúng tôi luôn theo dõi lĩnh vực này. Tôi đã có cuộc đối thoại với ADQ và TAQA. Chúng tôi đã nghiên cứu danh mục tài sản của họ. UAE có rất nhiều điện năng dư thừa, và khai thác Bitcoin là một cách tốt để biến lượng điện dư thừa đó thành tiền mặt."

Những lời này đến từ một người hiểu rõ về cơ hội chênh lệch giá dễ dàng.