a16z chi 3.56 triệu đô la Mỹ để mua HYPE, vượt qua Paradigm trở thành tổ chức nắm giữ lớn nhất bên ngoài

Tác giả: Zhou, ChainCatcher

Ngày 21 tháng 5, HYPE đã vượt qua 59 USD, đạt mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2025, tăng hơn 20% trong 24 giờ, giá trị thị trường gần 15 tỷ USD, đứng thứ 11 toàn cầu.

Theo phân tích của Santiment, sự siết chặt của các nhà đầu cơ và dòng vốn vào ETF là nguyên nhân trực tiếp của đợt tăng giá này.

Trong vài ngày qua, nhiều nhà giao dịch đã đặt cược vào sự giảm giá của HYPE, tỷ lệ phí vốn trên các nền tảng giao dịch đã tăng vọt với giá trị âm đáng kể. Sau khi giá tiếp tục tăng, các nhà giao dịch bán khống buộc phải mua lại vị thế, đẩy giá lên cao hơn nữa. Hiện tại, hợp đồng chưa thanh lý của HYPE vẫn duy trì ở mức cao trên 1.92 tỷ USD, các nhà giao dịch mới tiếp tục tham gia, quy mô vị thế giữ ổn định.

Trong khi đó, dòng vốn vào từ kênh ETF cũng đồng thời gia tăng. Theo dữ liệu từ SoSoValue, hai quỹ ETF giao ngay của Mỹ theo dõi Hyperliquid (THYP của 21Shares và BHYP của Bitwise) đã ghi nhận tổng dòng vốn ròng khoảng 22.3 triệu USD trong tuần đầu tiên ra mắt, với hơn 25.46 triệu USD dòng vốn ròng ghi nhận trong một ngày hôm qua.

Các nhà phân tích cho biết, trong 6 ngày giao dịch đầu tiên, hai quỹ ETF Hyperliquid có 3 ngày ghi nhận dòng vốn ròng điều chỉnh theo vốn hóa mạnh hơn so với ETF Bitcoin, và 5 ngày mạnh hơn so với ETF Ethereum. Trong đó, Bitwise đã công bố sẽ sử dụng 10% phí quản lý của BHYP để liên tục mua vào và thế chấp HYPE trên bảng cân đối kế toán của công ty.

Điều đáng chú ý là, trong ba ngày qua, a16z, Goldman Sachs, Grayscale, Galaxy Digital gần như đồng loạt hành động, các tổ chức nắm giữ lớn bên ngoài HYPE cũng đã âm thầm hoàn tất một cuộc chuyển giao.

Theo phân tích trên chuỗi của Ai dì, a16z đã bắt đầu chế độ xây dựng vị thế lớn từ tháng 8 năm 2025, và đã tăng tốc liên tục từ đầu năm nay. Hiện tại, họ đã tích lũy 9.18 triệu HYPE, tổng giá trị khoảng 356 triệu USD, giá trung bình 38.77 USD, vị thế được phân tán lưu trữ tại hàng chục địa chỉ, phần lớn trong trạng thái thế chấp, đã trở thành tổ chức nắm giữ bên ngoài lớn nhất của HYPE, vượt qua Paradigm, tổ chức đã chiếm giữ vị trí này trong thời gian dài.

Trong 24 giờ qua, a16z đã rút 2.597 triệu HYPE từ các sàn giao dịch lớn, giá trung bình 51.17 USD, lợi nhuận chưa thực hiện đã vượt 79 triệu USD, và vẫn chưa dừng lại việc gia tăng vị thế.

Các tổ chức khác cũng có những động thái tương tự. Goldman Sachs gần đây đã bán ra hơn 152 triệu USD XRP, 500 triệu USD ETH và 450 triệu USD BTC, chuyển sang mua HYPE; địa chỉ liên quan đến Grayscale trong tuần qua đã mua vào và thế chấp khoảng 24.95 triệu USD HYPE, trong 17 giờ gần đây đã tăng thêm khoảng 12.1 triệu USD, Grayscale đã nộp đơn đăng ký S-1 cho ETF giao ngay HYPE vào tháng 1 năm nay.

Ngoài ra, ví liên quan đến Galaxy Digital trong gần 2 giờ đã mua vào khoảng 8.8 triệu USD HYPE; đại diện của cá voi nội bộ 1011, Garrett Jin, cũng đã gửi 10 triệu USDC vào Hyperliquid để mua trực tiếp HYPE.

Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, gần đây đã đánh giá HYPE là một trong những tài sản "có giá cả bị bóp méo nhất" trong thị trường tiền điện tử hiện nay. Ông cho rằng thị trường vẫn định giá HYPE dựa trên khung của token DEX hợp đồng vĩnh viễn, trong khi quy mô thực tế của Hyperliquid đã vượt xa khung này, gần một nửa khối lượng giao dịch của nền tảng đã liên quan đến tài sản không phải tiền điện tử, bao gồm hàng hóa, chỉ số chứng khoán, RWA và thậm chí là thị trường dự đoán.

Hỗ trợ cho nhận định này là doanh thu thực tế mà giao thức Hyperliquid tạo ra. Nền tảng đã đưa 97% doanh thu phí vào Quỹ Hỗ trợ, liên tục mua vào và tiêu hủy HYPE trên thị trường công khai, từ đầu năm 2025 đến nay đã mua lại hơn 2.49 tỷ USD, chiếm 46% tổng số tiền mua lại trong ngành.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, Hyperliquid gần đây đã chiếm hơn 42% doanh thu phí blockchain toàn mạng.

Nguồn thu nhập cũng đang tiếp tục mở rộng. Coinbase, với tư cách là bên triển khai vốn ngân khố USDC, đã hợp tác với Circle, sau khi nâng cấp AQAv2, dự kiến lợi nhuận từ dự trữ USDC hàng ngày sẽ mang lại khoảng 440.000 USD tiềm năng mua lại cho giao thức.

Về RWA, sau khi HIP-3 ra mắt, khối lượng giao dịch của hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa như dầu, vàng, bạc đã bùng nổ, trong thời gian xung đột Iran, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dầu thô trong một ngày đã vượt qua 2.2 tỷ USD.

Hiện tại, hợp đồng vĩnh viễn RWA trên nền tảng Hyperliquid đã tăng lên mức cao nhất lịch sử 2.6 tỷ USD, gấp đôi so với hai tháng trước. Tổng số người dùng đạt 1.2 triệu, tổng khối lượng giao dịch 4.33 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 70% thị phần của thị trường DEX vĩnh viễn trên chuỗi.

Về thị trường dự đoán HIP-4, Hyperliquid đã chính thức ra mắt chức năng thị trường dự đoán vào tháng 5 năm nay, hợp đồng nhị phân đầu tiên về hướng giá BTC có khối lượng giao dịch trong một ngày khoảng gấp ba lần tổng khối lượng của các thị trường tương tự Polymarket và Kalshi. ChainCatcher đã có phân tích chi tiết trong “Hyperliquid có thể thắng trong thị trường dự đoán không?”.

Dữ liệu mới nhất từ Polymarket cho thấy, thị trường đặt cược rằng HYPE sẽ đạt 66 USD trước cuối năm 2026 có xác suất lên tới 80%, xác suất đạt 80 USD là 46%, xác suất đạt 100 USD là 32%.

Trước đó, đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, đã công khai kêu gọi, cho rằng HYPE có khả năng đạt 150 USD trước tháng 8, hôm nay trên mạng xã hội lại một lần nữa đăng bài cho biết HYPE đang ngày càng gần với mức cao nhất lịch sử.

Quỹ Maelstrom thuộc Hayes trước đó đã lần lượt bán ra ENA, PENDLE, ETHFI và các vị thế khác, chuyển sang gia tăng HYPE. Theo theo dõi của HyperInsight, Arthur Hayes hiện đang nắm giữ 247,334 HYPE, trị giá 14.5 triệu USD, lợi nhuận chưa thực hiện đã vượt 6.5 triệu USD.

Tuy nhiên, sự mở rộng nhanh chóng của Hyperliquid cũng đã gây ra rắc rối. Đặc biệt là sau khi HIP-3 ra mắt, khối lượng giao dịch của hợp đồng hàng hóa trên chuỗi đã nhanh chóng xâm lấn vào thời gian cuối tuần và sau giờ giao dịch của các sàn giao dịch truyền thống, trực tiếp đụng chạm đến lợi ích của Phố Wall.

Gần đây, CME và ICE đã hợp tác gây áp lực lên CFTC của Mỹ, yêu cầu Hyperliquid đăng ký và chấp nhận sự quản lý, cho rằng môi trường giao dịch ẩn danh, không ngừng nghỉ của nó có thể làm méo mó chuẩn giá dầu toàn cầu.

Trong khi đó, theo theo dõi trên chuỗi của Hyperinsight, hai địa chỉ được đánh dấu là nhà tạo lập thị trường chính trên Hyperliquid đã rút gần 90% thanh khoản BTC và ETH trong cùng một khoảng thời gian, tổng số tiền rút ước tính gần 100 triệu USD. ChainCatcher đã có phân tích chi tiết về bối cảnh này trong “Hyperliquid đã làm rối loạn Phố Wall, quản lý chưa được xác định, nhà tạo lập thị trường đã chạy trước?”.

Khi giá tiền điện tử tiếp tục tăng, từ đầu năm đến nay HYPE đã đạt mức tăng hơn 125%,FDV đã từng vượt qua SOL, rủi ro hoạt động đã trở nên không thể xem nhẹ. Theo theo dõi trên chuỗi, đã có những nhà đầu tư lớn trong khi nắm giữ một lượng lớn vị thế HYPE giao ngay, đã thiết lập vị thế bán khống hàng trăm triệu USD để thực hiện phòng ngừa rủi ro.

Sự không chắc chắn về mặt quản lý vẫn chưa được giải tỏa, thái độ của CFTC đối với Hyperliquid vẫn là một biến số treo lơ lửng. Ngoài cuộc đối đầu giữa bên mua và bên bán, cuộc chơi về ranh giới tài chính trên chuỗi này cũng chưa kết thúc.