10x Research: Bitmine lỗ hơn 10 tỷ USD, nhưng quyền chọn mua ẩn chưa được định giá

ChainCatcher tin tức, theo báo cáo của 10x Research, Bitmine đã huy động 19.2 tỷ USD thông qua 50 lần phát hành cổ phiếu trong khoảng thời gian từ tháng 7 năm 2025 đến tháng 6 năm 2026, tất cả đều được sử dụng để mua khoảng 5.54 triệu ETH (chiếm 4.6% tổng cung lưu hành), với giá mua trung bình có trọng số khoảng 3526 USD.

Hiện tại, giá ETH khoảng 1650 USD, giá trị kho ETH của công ty chỉ là 9.1 tỷ USD, tổng thiệt hại của công ty đạt 10.1 tỷ USD, giảm 52%. Trong đó, các nhà đầu tư đã nhiều lần trả thêm tiền so với giá trị tài sản ròng của ETH cơ sở khi mua cổ phiếu, và đã trả thêm 4.6 tỷ USD trước khi giá ETH giảm. Hai loại thiệt hại này (thiệt hại do giá giảm + thiệt hại do trả thêm) xảy ra đồng thời.

Mặc dù Bitmine chịu thiệt hại nặng nề và ETH khó có khả năng phục hồi trong ngắn hạn, nhưng báo cáo chỉ ra rằng khi cổ phiếu giảm đủ sâu, tài sản cơ sở gần như không còn quan trọng, những gì các nhà đầu tư thực sự mua là quyền chọn thuần túy------ tức là quyền chọn mua miễn phí cho sự phục hồi của ETH trong tương lai, hiện vẫn chưa được thị trường định giá đầy đủ.