Giang Trác Nhĩ giải thích cấu trúc tài chính của MSTR, dự trữ BTC có thể đủ để chi trả cổ tức trong nhiều năm nhưng tâm lý thị trường có phần thận trọng

Tin tức từ ChainCatcher, Jiang Zhuoer đã phát biểu rằng, MicroStrategy (MSTR) hiện đang nắm giữ khoảng 55 tỷ USD tài sản Bitcoin, tương ứng với chi phí cổ tức hàng năm khoảng 1,7 tỷ USD cho cổ phiếu ưu đãi STRC của họ, lý thuyết có thể thông qua việc bán BTC để đáp ứng nhu cầu cổ tức trong khoảng 32 năm. STRC thuộc về cổ phiếu ưu đãi chứ không phải công cụ nợ, do đó không có áp lực hoàn vốn bắt buộc theo nghĩa truyền thống, từ cấu trúc tài chính mà nói, MSTR không phải đối mặt với "rủi ro đòn bẩy bị thanh lý" hay khủng hoảng thanh toán ngắn hạn.

Tuy nhiên, các phát biểu liên quan phản ánh rằng lo ngại của thị trường về dòng tiền dài hạn và sự biến động của tài sản tiền điện tử đang gia tăng. Hiện tại STRC đã xuất hiện sự biến động giảm giá rõ rệt, khả năng tái tài trợ bị hạn chế. Hơn nữa, MSTR gần đây trong quá trình tăng cường BTC đã phụ thuộc nhiều hơn vào việc phát hành cổ phiếu phổ thông (khi mNAV dưới 1 có thể làm loãng lượng coin trên mỗi cổ phiếu), chiến lược này khó có thể duy trì lặp lại trong thời gian dài.

Jiang Zhuoer cho biết, mặc dù quy mô thực tế của việc MSTR bán BTC để trả cổ tức không lớn so với toàn bộ thị trường, nhưng ý nghĩa biểu tượng của nó có thể quan trọng hơn, có thể tạo áp lực lên niềm tin của thị trường, khiến các nhà đầu tư đánh giá lại khả năng "bán coin thụ động dài hạn" của họ. Sự hiểu biết của thị trường về cấu trúc này không đồng nhất, và sự khác biệt trong nhận thức này có thể trở thành yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến kỳ vọng và tâm lý.