Phân tích: STRC giảm xuống dưới giá trị danh nghĩa gây ra tranh cãi trên thị trường, Strategy Bitcoin gặp thử thách trong việc huy động vốn

ChainCatcher tin tức, theo báo cáo của Cointelegraph, Bitcoin đã giảm khoảng 40% kể từ khi Strategy ra mắt công cụ tài chính Bitcoin STRC, STRC đã giảm xuống dưới 100 USD giá phát hành, dẫn đến cuộc thảo luận trên thị trường về tính bền vững của mô hình "bánh đà" Bitcoin của Michael Saylor. Strategy hiện đang nắm giữ hơn 846,000 BTC, nhưng tốc độ mua gần đây đã rõ ràng chậm lại. Dữ liệu cho thấy, công ty đã tăng cường 1,550 BTC trong tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 6, trị giá khoảng 101 triệu USD; trong tuần kết thúc vào ngày 15 tháng 6, lại tăng cường thêm 1,587 BTC, trị giá khoảng 100 triệu USD. So với đó, trong tuần vào tháng 4 năm 2026, đã mua 34,164 BTC, với số tiền lên tới 2.54 tỷ USD, quy mô đầu tư gần đây đã giảm đáng kể.

Trong khi đó, Strategy trước đó đã bán 32 BTC để thanh toán nghĩa vụ cổ tức, mặc dù quy mô so với tổng vị thế của họ là rất nhỏ, nhưng thị trường cho rằng điều này cho thấy khi hiệu quả tài chính của STRC giảm, áp lực dòng tiền của công ty có thể tăng lên. STRC ban đầu được thiết kế như một công cụ cổ phiếu ưu tiên giao dịch gần 100 USD giá phát hành, thông qua việc điều chỉnh cổ tức để thu hút nhà đầu tư và giúp Strategy huy động vốn mua Bitcoin. Hiện tại, giá STRC đã giảm xuống mức thấp lịch sử, đã có lúc giảm xuống 82.53 USD, sau đó đóng cửa ở mức 88.59 USD, thấp hơn khoảng 13% so với giá phát hành. Những người chỉ trích cho rằng, giá STRC giảm xuống dưới giá phát hành có nghĩa là các kênh tài chính của Strategy đang chịu áp lực.

Nhà phê bình Bitcoin lâu năm Peter Schiff cho rằng, STRC "giống như một cấu trúc Ponzi tập trung điển hình", cho rằng mô hình này phụ thuộc vào việc tài trợ liên tục hoặc bán Bitcoin để duy trì hoạt động. Nhà giao dịch tiền điện tử DonAlt cũng nghi ngờ về xu hướng gần đây của STRC, cho rằng hiệu suất giao dịch của nó giống như "cấu trúc Ponzi". Tuy nhiên, cũng có các nhà phân tích cho rằng, sự giảm giá của STRC chủ yếu là do thanh lý đòn bẩy gây ra, chứ không phải do tình hình cơ bản của Strategy xấu đi. STRC trước đó đã duy trì ở mức 99 đến 100 USD, thu hút nhà đầu tư sử dụng giao dịch đòn bẩy, giá giảm xuống dưới vị trí quan trọng đã kích hoạt việc thanh lý bắt buộc, làm tăng cường sự giảm giá.

Nhà phân tích Scott Melker chỉ ra rằng, lợi suất hiện tại của STRC lại tăng lên do mức chiết khấu. Do cổ tức được tính theo quyền ưu tiên thanh toán 100 USD, nếu giá STRC là 90 USD, cổ tức hàng năm 11.5% tương ứng với lợi suất thực tế khoảng 12.8%; nếu giá giảm xuống 85 USD, lợi suất có thể vượt quá 13%. Strategy dự kiến có thể công bố điều chỉnh cổ tức STRC tiếp theo vào ngày 30 tháng 6. Hiện tại, thị trường đang quan tâm đến việc liệu mức chiết khấu của STRC có tiếp tục hay không, cũng như liệu mô hình của Strategy dựa vào thị trường vốn để tiếp tục tăng cường nắm giữ BTC có thể duy trì ổn định hay không.