Phân tích: MSTR giảm 78% so với đỉnh điểm, chi phí nắm giữ BTC của nó đã cao hơn giá giao ngay

Tin tức từ ChainCatcher, nhà phân tích CryptoQuant Axel Adler Jr. đã đăng bài cho biết, cổ phiếu ưu đãi MSTR của Strategy đã giảm 78% so với đỉnh điểm, trong khi Bitcoin đã giảm 51% so với đỉnh điểm. Chi phí trung bình cho 847,363 BTC của Strategy là 75,651 USD, tổng chi phí là 64.1 tỷ USD, giá BTC hiện tại đã giảm xuống dưới mức chi phí này, lần đầu tiên kể từ thị trường gấu năm 2022. Mức giảm thêm của MSTR so với BTC đã đạt khoảng 28 điểm phần trăm, gần chạm giới hạn trên của khoảng lịch sử, nhưng vẫn chưa chạm đến mức giảm tối đa 89% vào cuối năm 2022.

Trong khi đó, chiến lược mua của Strategy đã rõ ràng chuyển sang phòng thủ: khối lượng mua BTC hàng tuần đã giảm khoảng hai phần ba, trong số 335.5 triệu USD huy động được từ phát hành cổ phiếu, chưa đến 11% được sử dụng để mua BTC, phần còn lại được chuyển vào dự trữ USD. Vào cuối tháng 5, Strategy cũng đã thực hiện lần bán ròng đầu tiên kể từ năm 2022, bán 32 BTC để thanh toán cổ tức STRC. Adler chỉ ra rằng, rủi ro chính hiện tại là BTC liên tục dưới mức chi phí tài chính 75,000 USD, điều này sẽ ngăn chặn kênh tài chính từ việc phát hành thêm cổ phiếu MSTR thông qua việc nén mức chênh lệch. Tuy nhiên, hầu hết nợ của Strategy là trái phiếu chuyển đổi, không có rủi ro ký quỹ bổ sung, kịch bản cơ bản là sự mất mát của người mua biên mà không phải là thanh lý dây chuyền. Điểm áp lực thực sự nằm ở chỗ công ty chuyển từ việc bán cổ phiếu sang bán BTC một cách hệ thống để thanh toán cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi suất nợ.