3400 tỷ giá trị ước tính: Robin Li IPO lớn nhất, cổ phần Kunlun Xin khó tìm kiếm

Tiêu đề gốc: Lý Ngạn Hồng lớn nhất IPO đã đến

Tác giả gốc: Ngô Khánh, giới đầu tư

"Không thể giành được phần chia."

Cảnh tượng này đang diễn ra tại Kunlun Chip. Kể từ đầu năm, Kunlun Chip đã nộp hồ sơ bí mật lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, việc niêm yết của Kunlun Chip ngày càng gần. Hiện tại đang là giai đoạn tranh giành phần chia đáy.

Vì vậy, IPO lớn nhất của Lý Ngạn Hồng hiện ra------Theo báo chí nước ngoài, giá trị mục tiêu của Kunlun Chip khoảng 50 tỷ USD (khoảng 340 tỷ nhân dân tệ). Nếu niêm yết, giá trị thị trường của nó sẽ vượt qua Baidu. Với quy mô như vậy, không có gì ngạc nhiên khi Kunlun Chip luôn được xem là tài sản giá trị nhất trong câu chuyện AI của Baidu.

Cuộc chiến phục hồi của Baidu sẽ sớm có kết quả.

IPO lớn nhất của Lý Ngạn Hồng: Sẽ vượt qua Baidu

Vào thời điểm này, cảm xúc đang dâng trào.

Quay lại đầu năm nay, Baidu đã công bố một thông báo------Kunlun Chip đã thông qua các nhà bảo lãnh đồng thời nộp hồ sơ niêm yết (mẫu A1) lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông để xin phê duyệt niêm yết và giao dịch cổ phiếu của Kunlun Chip trên sàn chính của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông.

Sau đó, các hoạt động IPO của Kunlun Chip trên thị trường chứng khoán Hồng Kông luôn diễn ra âm thầm. Giờ đây, sau nửa năm, với việc chuẩn bị IPO tiếp tục tiến triển, Kunlun Chip đã đến giai đoạn quan trọng trước khi niêm yết. Theo thông tin từ The Information, hiện công ty đã bắt đầu tiếp xúc với các tổ chức đầu tư tiềm năng.

Đây là cửa sổ cuối cùng để các nhà đầu tư vào Kunlun Chip thông qua thị trường sơ cấp, nhưng mức độ yêu cầu không thấp: có báo cáo cho rằng, Kunlun Chip sẽ ưu tiên các nhà đầu tư cam kết mua chip trong việc phân phối, yêu cầu giá trị chip mua vào đạt từ 3 đến 7 lần số tiền đăng ký.

Điều này có nghĩa là, nếu các nhà đầu tư muốn có được phần chia đáy của Kunlun Chip, họ phải "phân phối hàng". Như vậy, các nhà đầu tư tài chính đơn thuần có thể sẽ bị chặn lại. Kunlun Chip ưu tiên hơn cho các nhà đầu tư công nghiệp có khả năng mua sắm liên tục.

Cuối cùng, chỉ có một số ít người có thể lên bàn. Một nhà đầu tư đã nói với giới đầu tư, "Cạnh tranh phần chia đáy rất khốc liệt", nhiều người thì "khó có chỗ ngồi".

Không còn nghi ngờ gì nữa, bên ngoài đang đặt nhiều kỳ vọng vào Kunlun Chip. Theo thông tin, giá trị mục tiêu của Kunlun Chip khoảng 50 tỷ USD (khoảng 340 tỷ nhân dân tệ). Điều này không phải là tin đồn, theo dữ liệu IDC, vào năm 2025, thị trường máy chủ tăng tốc AI của Trung Quốc, Kunlun Chip và Cambricon đứng thứ ba trong số các nhà sản xuất nội địa, mỗi bên xuất xưởng khoảng 116.000 thẻ.

Trước đó, báo cáo nghiên cứu của Goldman Sachs đã chỉ ra rằng, nếu thị trường định giá Kunlun Chip tương tự như Cambricon, giá trị cổ phần mà Baidu nắm giữ sẽ lên tới 22 tỷ USD. Và đúng lúc nhu cầu về sức mạnh tính toán AI bùng nổ, trong tuần này, giá trị thị trường của Cambricon đã một lần vượt qua 1.000 tỷ.

Vì vậy, đã có cảnh cạnh tranh phần chia đáy của Kunlun Chip rất khốc liệt.

Tất nhiên, Baidu sẽ là người chiến thắng lớn nhất. Nhớ lại đầu năm, Lý Ngạn Hồng đã giải thích trong thông báo rằng một trong những lợi ích của việc niêm yết tách biệt Kunlun Chip là nâng cao hình ảnh của Kunlun Chip trong mắt khách hàng, nhà cung cấp và các đối tác chiến lược tiềm năng, nhằm thu hút nhiều hơn nữa các cơ hội kinh doanh, Baidu cũng sẽ hưởng lợi từ sự tăng trưởng của nó thông qua việc nắm giữ cổ phần.

Tác dụng lập tức thấy rõ. Sau khi tin tức này được công bố, Baidu đã tăng liên tiếp bốn ngày giao dịch, giá trị thị trường mới nhất của Hồng Kông đã vượt 3000 tỷ đô la Hồng Kông. Nếu giá trị mục tiêu 50 tỷ USD của Kunlun Chip được thực hiện, với tư cách là cổ đông kiểm soát, giá trị cổ phần của Baidu sẽ vượt qua 100 tỷ. Như vậy, Lý Ngạn Hồng cũng sẽ đón nhận một khoảnh khắc rực rỡ khác------giá trị thị trường của Kunlun Chip sẽ vượt qua Baidu.

Các nhà đầu tư tụ hội: Chờ đợi một siêu lợi nhuận

Bí mật, khiêm tốn, nhưng đã trở thành tác phẩm tự hào của Lý Ngạn Hồng.

Câu chuyện của Kunlun Chip có thể được truy ngược về năm 2011, tiền thân là bộ phận chip thông minh và kiến trúc của Baidu. Một đội ngũ đến từ Baidu, Qualcomm, Marvell, Tesla và các công ty hàng đầu khác đã bắt đầu con đường sản xuất chip của Baidu.

Đến năm 2021, Baidu chính thức tách riêng mảng kinh doanh chip Kunlun và thành lập công ty mới------Kunlun Chip (Bắc Kinh) Công nghệ Co., Ltd. Cùng với sự độc lập, còn có một vòng gọi vốn hoành tráng, nhà đầu tư dẫn đầu là CPE Nguyên Phong, các nhà đầu tư bao gồm IDG Capital, Quân Liên Capital, Nguyên Hòa Phú Hoa, khi đó giá trị ước tính khoảng 13 tỷ nhân dân tệ.

Từ đó, Kunlun Chip bắt đầu được biết đến rộng rãi.

Tuy nhiên, đây cũng là lần duy nhất Kunlun Chip công khai thông báo về việc gọi vốn. Nhưng theo thông tin từ Qichacha, trong vòng năm năm, Kunlun Chip đã hoàn thành nhiều lần thay đổi cổ phần, nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng đã lần lượt tham gia------Vào tháng 7 năm 2022, có thêm các cổ đông như Công nghệ Tổng hợp, Quỹ Trung-Bỉ, Qian Shan Capital; chỉ nửa tháng sau, CITIC Securities và Linxin Investment cũng trở thành cổ đông của Kunlun Chip.

Năm 2023, BYD, Công ty Khoa học Thành phố Trung Quan, Quỹ Du Hải Sanya, Quỹ Đầu tư Internet Trung Quốc lần lượt xuất hiện; sau đó không thiếu các gương mặt như Quỹ Đầu tư Đổi mới Tự chủ Trung Quan, Quỹ Đầu tư Công nghiệp AI Bắc Kinh, Quỹ Shunxi, Quỹ Đầu tư CITIC, đội ngũ ngày càng trở nên hoành tráng.

Có lẽ động thái niêm yết đã được chuẩn bị từ lâu, vào tháng 7 năm ngoái, Kunlun Chip đã thêm 15 cổ đông mới, bao gồm quỹ thuộc China Mobile, quỹ dẫn dắt của chính phủ Bắc Kinh, quỹ Shan Gao Jun Tai Bắc Kinh, Quỹ Đổi mới Quốc Hải, Quỹ Zhongjin, ý nghĩa tranh giành khiến người ta suy nghĩ.

Đến nay, Kunlun Chip đã tập hợp tổng cộng 57 cổ đông. Có thể thấy, với việc Kunlun Chip niêm yết, sẽ tạo ra một cơn sóng làm giàu tập thể mới trên thị trường chứng khoán Hồng Kông.

Dựa vào nguồn lực từ các công ty lớn, Kunlun Chip đã không thể bị xem nhẹ. Hiện tại, sản phẩm chủ lực của Kunlun Chip là P800, dự kiến ra mắt vào năm 2024, đối thủ cạnh tranh là A800 của NVIDIA, sử dụng quy trình 7nm của Samsung, chủ yếu nhắm vào các tình huống suy diễn trung tâm dữ liệu. Ngoài ra, Kunlun Chip M100, được tối ưu hóa cho các tình huống suy diễn quy mô lớn, sẽ ra mắt vào đầu năm 2026. Kunlun Chip M300 chủ yếu nhắm vào các tình huống huấn luyện và suy diễn mô hình đa phương thức quy mô lớn, dự kiến ra mắt vào năm 2027.

So với các đối thủ, Kunlun Chip không chỉ có sự hỗ trợ từ các đơn hàng của các dòng sản phẩm nội bộ như tìm kiếm, điện toán đám mây, lái xe tự động; mà còn có các khách hàng lớn từ các doanh nghiệp nhà nước như China Mobile, Southern Power Grid, China Merchants Bank. Trong số đó, một hợp đồng quan trọng nhất là vào tháng 8 năm ngoái, trong dự án thu mua tập trung của China Mobile, tất cả ba gói thầu của Kunlun Chip đều đứng đầu, giành được hợp đồng trị giá hàng tỷ.

Nhà tôi có con trai vừa lớn, Kunlun Chip đang bước ra khỏi sự bảo trợ của Baidu. Gần đây tại hội nghị Zhiyuan, Phó Chủ tịch R&D của Kunlun Chip, Tề Vi, tiết lộ rằng, ngoài việc cung cấp chip cho Baidu, quy mô thương mại hướng tới khách hàng bên ngoài của công ty đang tiếp tục mở rộng, hiện tại tỷ trọng công việc bên ngoài đã vượt qua việc cung cấp cho Baidu.

"Dậy sớm nhưng lại đến muộn": Cuộc chiến phục hồi

Ngày này, Lý Ngạn Hồng đã chờ đợi rất lâu.

Nói đến đây, Baidu là công ty Internet đầu tiên hô hào "All in AI". Trong cuộc chiến mô hình lớn, Baidu Wenxin Yiyan đã ra mắt đầu tiên, trở thành một trong những sản phẩm tương tự ChatGPT sớm nhất trong nước, một thời nổi bật.

Chỉ có điều, thực tế rất khắc nghiệt.

Sau nhiều năm chắt lọc, cấu trúc mô hình lớn nội địa đã được xác định------một bên, các mô hình đến từ các công ty lớn như Doubao, Qianwen dần chiếm lĩnh tâm trí người dùng; bên kia, các tân binh AI cũng đã vươn lên. Tuần trước, giá trị thị trường của Zhiyuan đã một lần vượt qua 1.000 tỷ. Mặc dù hiện tại đã giảm, nhưng vẫn gần bằng ba lần Baidu.

Chưa kể đến, vòng gọi vốn đầu tiên của DeepSeek có giá trị gần 4000 tỷ; giá trị của Kimi cũng đã tăng lên 31,5 tỷ USD (khoảng 210 tỷ nhân dân tệ) trong vòng gọi vốn mới. Ngược lại, Baidu liên tục để lại ấn tượng "dậy sớm nhưng lại đến muộn".

Trong bối cảnh này, Baidu khó mà không lo lắng.

Hiện tại, đây là cơ hội mà Baidu không thể bỏ lỡ. Moore Threads, Mu Xi và những người khác đã có những ví dụ điển hình trên thị trường thứ cấp; Cambricon cũng đã một lần lập kỷ lục giá trị thị trường mới; còn được chú ý hơn cả là Changxin Technology, hiện tại IPO trên thị trường khoa học và công nghệ đã thành công thông qua…… Có thể thấy, sự bùng nổ của sức mạnh tính toán AI đang truyền dẫn đến toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp bán dẫn.

Và trong câu chuyện AI của Baidu, Kunlun Chip chính là tài sản cơ sở giá trị nhất. Vào đầu tháng 5, Kunlun Chip chính thức khởi động việc hướng dẫn niêm yết trên thị trường khoa học và công nghệ, đồng thời thúc đẩy IPO "A+H" song song. Đối mặt với khoảng thời gian cửa sổ ngắn ngủi, Baidu đang cố gắng tranh thủ thời gian.

Điều này không khỏi khiến người ta nhớ lại, cách đây mười năm, Lý Ngạn Hồng đã từng phán đoán rằng thời đại trí tuệ nhân tạo sắp đến, và sẽ mang lại vô vàn khả năng. "Đối với Baidu mà nói, nếu có thể nắm bắt cơ hội trí tuệ nhân tạo, sau năm đến mười năm, Baidu có thể trở thành một công ty hoàn toàn khác."

Nếu một lần nữa bỏ lỡ, thì thực sự sẽ bị tụt lại phía sau.