Ấp ủ, liên minh và gọi đơn, Robinhood đặt cược lớn vào Web3

Tác giả:谷昱, ChainCatcher

Ngày 1 tháng 7 năm 2026, tại Học viện Hải quân Hoàng gia cũ ở London, gã khổng lồ môi giới trực tuyến Robinhood đã tổ chức một buổi ra mắt mang tên "Thế giới phẳng". Tại sự kiện này, [Robinhood Chain](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Robinhood Chain?k=MjUxOTU= "AI 原生 Layer2") chính thức ra mắt mạng chính công cộng, Stock Tokens được mở hoàn toàn, và Agentic Accounts được giới thiệu cho người dùng tiền điện tử tại Mỹ, cùng với sự xuất hiện của Robinhood Earn. Cùng ngày, giá cổ phiếu của công ty tăng 8,35%.

Đây không chỉ là một bản cập nhật sản phẩm tiền điện tử. Từ việc ra mắt chức năng giao dịch tiền điện tử lần đầu vào năm 2018 đến việc giới thiệu chuỗi công cộng Layer 2 của riêng mình, Robinhood đã hoàn thành một con đường từ thăm dò đến sâu lặn. Con đường này phản ánh sự chuyển mình của các gã khổng lồ tài chính truyền thống từ việc quan sát, tiếp cận đến việc hòa nhập hoàn toàn vào thế giới tiền điện tử. Và Robinhood chính là mẫu hình đáng phân tích nhất trong đường cong chuyển mình này.

Giai đoạn 1: Bước vào tiền điện tử ------ Từ chức năng giao dịch đến ví riêng

Cuộc gặp gỡ đầu tiên của Robinhood với tiền điện tử bắt đầu vào năm 2018. Khi đó, công ty môi giới trực tuyến này, nổi bật với "không phí hoa hồng", đã ra mắt chức năng giao dịch tiền điện tử trong ứng dụng. Vào thời điểm đó, điều này giống như một sự mở rộng tự nhiên của sản phẩm ------ người dùng có thể giao dịch cổ phiếu, quyền chọn và tiền điện tử trong cùng một tài khoản, trải nghiệm một điểm dừng đầu tiên.

Tuy nhiên, định vị của các dịch vụ tiền điện tử ban đầu khá bảo thủ. Robinhood chỉ liệt kê 15 loại tài sản tiền điện tử trên nền tảng của mình và chưa bao giờ cung cấp dịch vụ staking. Sự thận trọng này xuất phát từ sự không chắc chắn trong quy định ------ vào thời điểm đó, khung quy định của SEC Mỹ đối với tài sản tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng, Robinhood chọn cách thử nghiệm với danh sách tài sản tối thiểu, vừa đáp ứng nhu cầu của người dùng, vừa kiểm soát rủi ro tuân thủ trong phạm vi có thể chấp nhận.

Tiến triển tiếp theo diễn ra vào khoảng năm 2022. Robinhood đã ra mắt ví tiền điện tử của riêng mình, đánh dấu sự nâng cấp từ "kênh giao dịch" thành "cổng tài sản". Việc ra mắt ví có nghĩa là người dùng không chỉ mua bán tài sản tiền điện tử trên nền tảng Robinhood mà còn có quyền tự chủ thực sự trên chuỗi ------ tài sản có thể được gửi, chuyển nhượng, và tham gia vào hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn.

Ý nghĩa của giai đoạn này nằm ở "chiếm lĩnh". Robinhood đã mất bốn năm để hoàn thành việc xây dựng cơ sở hạ tầng tiền điện tử từ con số không đến một, mặc dù chức năng còn tương đối cơ bản, nhưng đã đặt nền móng cho sự mở rộng toàn diện sau này. Quan trọng hơn, thông qua sản phẩm ví, Robinhood đã tích lũy được kinh nghiệm vận hành người dùng trên chuỗi, tạo cơ sở nhận thức cho chiến lược chuỗi công cộng của riêng mình trong tương lai.

Giai đoạn 2: Ôm lấy tiền điện tử ------ Mua lại, đầu tư và liên minh sinh thái

Nếu giai đoạn đầu tiên là "thử nước", thì từ năm 2024 đến 2025, Robinhood thực sự đã nhảy vào bể bơi.

Sự kiện mang tính biểu tượng nhất là vào tháng 6 năm 2024, công ty thông báo mua lại sàn giao dịch tuân thủ lâu đời Bitstamp với giá 200 triệu USD. Thương vụ này hoàn tất vào nửa đầu năm 2025. Bitstamp được thành lập vào năm 2011, là một trong những sàn giao dịch có mức độ tuân thủ cao nhất trong ngành, hoạt động tại Luxembourg, Vương quốc Anh, Singapore và Mỹ, sở hữu hơn 50 giấy phép tiền điện tử toàn cầu. Sau khi hoàn tất mua lại, số lượng tài sản tiền điện tử mà Robinhood hỗ trợ đã từ 15 loại ở Mỹ và hơn 30 loại ở châu Âu, mở rộng lên hơn 85 loại từ Bitstamp.

Quan trọng hơn, Bitstamp đã mang đến cho Robinhood kênh giao dịch tổ chức ------ 90% khối lượng giao dịch của họ đến từ người dùng tổ chức, với mức phí trung bình 5 điểm cơ bản cho mỗi giao dịch. Điều này có nghĩa là hoạt động kinh doanh tiền điện tử của Robinhood không còn chỉ phục vụ cho các nhà đầu tư bán lẻ, mà đã bước vào thị trường tổ chức có biên lợi nhuận cao hơn.

Gần như cùng thời điểm, Robinhood cũng thông báo mua lại nền tảng Canada WonderFi để mở rộng thị trường Bắc Mỹ. Trong khi mở rộng quốc tế, hoạt động của Robinhood ở châu Âu đã mở rộng từ 4 quốc gia lên 30 quốc gia.

Về mặt đầu tư, Robinhood đã tham gia vào vòng tài trợ 68 triệu USD của Lighter vào cuối năm 2025. Lighter là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và giao ngay trên chuỗi, được thành lập bởi Vladimir Novakovski vào năm 2022, vòng tài trợ này do Founders Fund của Peter Thiel và Ribbit Capital dẫn đầu, với định giá sau đầu tư khoảng 1,5 tỷ USD. Robinhood tham gia với tư cách là nhà đầu tư, không chỉ đơn thuần là đối tác thương mại ------ đây là một sự ràng buộc lợi ích sâu sắc hơn.

Về mặt sản phẩm, vào tháng 6 năm 2025, Robinhood đã ra mắt Stock Tokens (token cổ phiếu) tại EU, cho phép người dùng giao dịch phiên bản token của hơn 200 cổ phiếu và ETF của Mỹ. Sản phẩm này đánh dấu sự bắt đầu của Robinhood trong việc thử nghiệm việc "chuỗi hóa" tài sản tài chính truyền thống.

Trong giai đoạn này, hoạt động kinh doanh tiền điện tử của Robinhood bắt đầu đóng góp dữ liệu tài chính đáng kể. Trong quý 2 năm 2025, doanh thu từ giao dịch tiền điện tử của công ty đạt 160 triệu USD, tăng 98% so với năm trước, quy mô giao dịch tiền điện tử đạt 35 tỷ USD. Trong quý 3 năm 2025, doanh thu từ giao dịch tiền điện tử tăng lên 268 triệu USD, tăng 339% so với năm trước, khối lượng giao dịch tiền điện tử đạt 80 tỷ USD. Hoạt động kinh doanh tiền điện tử đã trở thành động lực tăng trưởng chính cho Robinhood.

Chiến lược của giai đoạn này rõ ràng: thông qua việc mua lại để có giấy phép tuân thủ và khách hàng tổ chức, thông qua đầu tư để ràng buộc các đối tác sinh thái cốt lõi, thông qua đổi mới sản phẩm để khám phá khả năng chuỗi hóa tài sản. Robinhood không còn định vị mình là một "ứng dụng giao dịch cổ phiếu có chức năng tiền điện tử", mà bắt đầu xây dựng một nền tảng tài chính tổng hợp bao gồm cả bán lẻ và tổ chức, giao ngay và phái sinh, tài sản truyền thống và tài sản tiền điện tử.

Giai đoạn 3: Định hình sâu ------ Robinhood Chain và tham vọng "tất cả trong một sàn giao dịch"

Ngày 1 tháng 7 năm 2026, Robinhood đã đến một thời điểm quan trọng trong chiến lược tiền điện tử ------ mạng chính công cộng của Robinhood Chain chính thức ra mắt.

Mạng Layer 2 này được xây dựng dựa trên công nghệ Arbitrum, hướng tới tài sản thế giới thực (RWA) được token hóa và các ứng dụng DeFi, cũng "rất phù hợp với Meme coin" (theo lời CEO Robinhood, Vlad Tenev).

Việc ra mắt Robinhood Chain đánh dấu sự nâng cấp trong chiến lược tiền điện tử của Robinhood từ "người tiếp cận" thành "người xây dựng".

Trong vài năm qua, cách phổ biến mà các công ty tài chính tham gia vào ngành tiền điện tử là kết nối với các chuỗi công cộng hiện có ------ nền tảng chịu trách nhiệm về người dùng, giao diện và đóng gói sản phẩm, trong khi việc thanh toán, Gas, thanh khoản và các ứng dụng DeFi diễn ra trên mạng bên ngoài. Mô hình này khởi động nhanh, nhưng đối với Robinhood, với gần 28 triệu tài khoản tiền gửi, điểm đau lâu dài là: người dùng trong ứng dụng của mình, nhưng tài sản và thanh toán lại ở trên lãnh thổ của người khác.

Robinhood Chain ra đời để giải quyết mâu thuẫn này. Nó biến Robinhood từ "nhà cung cấp giao diện" thành "chủ sở hữu đường tài chính" ------ giao dịch, thanh toán, thế chấp, lợi nhuận và dòng tài sản đều hoạt động trên chuỗi của riêng mình.

Xung quanh Robinhood Chain, một hệ sinh thái hoàn chỉnh đang hình thành. Ngày ra mắt đầu tiên, hàng chục dự án tiền điện tử như Uniswap, Chainlink, Lighter, 0x, LI.FI, Rialto đã công bố tích hợp Robinhood Chain, trong khi dYdX đã từ bỏ thương hiệu cũ và ra mắt sàn giao dịch Perp hoàn toàn mới mang tên Arcus. Theo báo cáo, quy mô stablecoin của Robinhood Chain đạt 246,97 triệu USD.

Trong khi đó, Stock Tokens được mở hoàn toàn, người dùng có thể giao dịch cổ phiếu token hóa qua Robinhood Wallet tại hơn 120 quốc gia. Robinhood Earn cho phép người dùng cho vay stablecoin USDG thông qua ví tự quản, với tỷ lệ lợi suất hàng năm dự kiến khoảng 7%. Agentic Accounts cho phép người dùng đủ điều kiện kết nối mô hình AI với cơ sở hạ tầng giao dịch của Robinhood.

Đến nay, Robinhood đã dần đưa cổ phiếu, tiền điện tử, tài sản token hóa, lợi suất stablecoin, hợp đồng vĩnh viễn, thị trường dự đoán và công cụ giao dịch AI vào cùng một hệ thống tài khoản tài chính.

CEO công ty, Vlad Tenev, tiết lộ rằng công ty hiện có 9 dòng sản phẩm đạt doanh thu hàng năm hàng trăm triệu USD, bao gồm giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, tiền điện tử, đăng ký Robinhood Gold, quản lý tiền mặt, rút tiền ngay lập tức, token hóa, ngân hàng tư nhân và thị trường dự đoán.

Công ty trước đây có bản sắc cốt lõi là môi giới không phí hoa hồng đang tiến tới hình thái tối thượng của "everything exchange" ------ một sàn giao dịch mọi thứ.

Mẫu hình hòa nhập giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử

Đáng chú ý là, ngay khi Robinhood ra mắt chuỗi công cộng của riêng mình, các sàn giao dịch tiền điện tử gốc như Coinbase, Binance cũng đang tích cực thúc đẩy việc ra mắt cổ phiếu token hóa, cố gắng đưa giao dịch cổ phiếu truyền thống lên chuỗi. Trong khi đó, Robinhood lại tiến sâu vào lĩnh vực tiền điện tử thông qua việc xây dựng chuỗi riêng, ra mắt hợp đồng vĩnh viễn và công cụ DeFi.

Hai con đường đang tiến gần đến cùng một mục tiêu từ hai hướng đối lập: cho phép người dùng hoàn thành giao dịch, nắm giữ và thu lợi từ tài sản truyền thống và tài sản tiền điện tử trong cùng một hệ thống.

Quan trọng hơn, con đường của Robinhood tiết lộ một xu hướng ngày càng rõ ràng trong ngành: các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thế giới tiền điện tử không chỉ để kết nối với một hệ sinh thái đã tồn tại, mà còn hy vọng tận dụng khả năng tuân thủ, uy tín thương hiệu, cơ sở người dùng và kênh toàn cầu mà họ đã tích lũy trong nhiều năm, để xây dựng lại hệ thống tài chính của riêng mình trên chuỗi. Điều này sẽ là một mối đe dọa lớn đối với các ông lớn tiền điện tử hiện có.

Từ việc thận trọng trong việc niêm yết vào năm 2018 đến việc xây dựng chuỗi công cộng của riêng mình vào năm 2026, Robinhood đã hoàn thành "lật ngược thế cờ" đối với thế giới tiền điện tử trong vòng tám năm. Hành trình của nó tiết lộ một kết cục không thể tránh khỏi: khi những con tàu khổng lồ của tài chính truyền thống tiến vào đại dương sâu của tiền điện tử, điều họ cần làm không phải là hòa nhập vào thế giới chuỗi hiện có, mà là dựa vào cấu trúc tuân thủ và lượng người dùng khổng lồ để xây dựng một lục địa mới dưới chân mình. Cách tiếp cận này, có thể sẽ là câu chuyện chính trong mười năm tới về sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử.