Nhà tạo lập thị trường giải mã: Đáy BTC trong vòng này có thể không còn xa, hãy chú ý đến những tín hiệu này

Nguồn podcast: Crypto Banter

Biên soạn & Biên dịch: 深潮 TechFlow

Khách mời: Eric Krown, cựu nhà tạo lập thị trường quyền chọn NYSE Arca, hiện là trader tiền điện tử toàn thời gian, người sáng lập kênh YouTube Krown's Crypto Cave

Người dẫn chương trình: Alessandro, chương trình "Risk Takers" của Crypto Banter

Tiêu đề gốc: The Exact Bitcoin Levels That Decide the Next Move | Krown

Ngày phát sóng: 19 tháng 7 năm 2026

Tuyên bố lợi ích: Krown công khai cho biết đã mua BTC giao ngay trên 60.000 USD, đồng thời vận hành các khóa học giao dịch trả phí và liên kết affiliate với các sàn giao dịch (ByBit, BloFin, v.v.). Nội dung của tập này hoàn toàn là phân tích kỹ thuật, không liên quan đến việc quảng bá token của các dự án cụ thể.

Tóm tắt điểm chính

Eric Krown là cựu nhà tạo lập thị trường quyền chọn NYSE Arca, có hơn 15 năm kinh nghiệm giao dịch, bắt đầu từ thời niên thiếu học về quyền chọn cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán Thái Bình Dương, sau đó làm nhà tạo lập giao dịch được ủy quyền tại NYSE Arca (MMAT), vài năm trước đã chuyển sang giao dịch tiền điện tử toàn thời gian. Đây là lần thứ tư anh tham gia chương trình "Risk Takers" của Alessandro, một chuỗi đối thoại hàng tháng luôn theo dõi một câu hỏi cốt lõi: Đáy vĩ mô của Bitcoin thực sự ở đâu.

Thông tin quan trọng nhất trong tập này là Krown đã tổng hợp tất cả các tín hiệu tháng đang đồng bộ lại thành một danh sách kiểm tra hoàn chỉnh. Mức hồi phục 55 EMA là $63,735, mức kích hoạt giao nhau của chỉ báo ngẫu nhiên là $64,371, biểu đồ MACD hai tuần chỉ ra chu kỳ 168 ngày hướng tới đầu tháng 8, và công cụ LTI đã phát ra tín hiệu mua mạnh vào tháng 1, sau đó giá đã điều chỉnh 22,64% (phù hợp với mức điều chỉnh 20-22% của các chu kỳ trước). Anh rõ ràng cho biết, nếu BTC đóng tháng trên $63,735, anh có 85% tự tin rằng đáy vĩ mô đang được hình thành. Mặt khác, chỉ số sợ hãi và tham lam đã ở dưới 20 trong hai đến ba tháng liên tiếp, tâm lý thị trường cực kỳ bi quan, nhưng giá đã có sự đảo chiều chính, sự phân kỳ này đã xuất hiện ở mỗi đáy vĩ mô trong lịch sử.

Tóm tắt quan điểm thú vị

Về "đợi 50.000" và cái bẫy tâm lý

"Tất cả mọi người đều kêu gọi 40.000 đến 50.000, nhưng nếu bạn chia BTC cho lượng cung tiền M2, thực tế nó đã kiểm tra lại mức đáy của cú sập tháng 8 năm 2024, $49,270. Con số bạn muốn, đã được điều chỉnh theo lạm phát đưa ra cho bạn rồi."

Về 55 EMA tháng

"BTC đã mất khoảng nửa năm để hồi phục sau khi phá vỡ 55 EMA vào năm 2022, một khi hồi phục, thị trường bò sẽ chính thức bắt đầu. Năm 2018 chỉ mất hai tháng để hồi phục. Bây giờ chỉ cần tháng 7 đóng cửa trên $63,735, thì nó đã hồi phục."

Về chu kỳ 168 ngày

"Năm 2018, từ đáy biểu đồ MACD đến đáy giá thực tế, là 168 ngày. Năm 2022, cũng 168 ngày. Đường xu hướng này đã được kích hoạt, lùi lại 168 ngày, đúng vào đầu tháng 8, hoàn toàn trùng khớp với thời gian đóng cửa tháng và giao nhau của chỉ báo ngẫu nhiên."

Về tâm lý thị trường

"Chỉ số sợ hãi và tham lam là 28, đã ở dưới 20 trong hai đến ba tháng liên tiếp. Giá đã đảo chiều từ đáy, nhưng tâm lý vẫn ở dưới tầng hầm. Nhìn lại 2015, 2019, 2022, mỗi lần đáy vĩ mô đều có công thức này."

Về sự luân chuyển của thị trường truyền thống

"Chỉ số bán dẫn đã tăng 300% từ tháng 4 năm 2025 đến nay, tôi đã kêu gọi đỉnh vào đầu tháng 7. Lợi nhuận đang chảy vào lĩnh vực y tế sinh học (IBB) và ngành công nghiệp. Nhưng biểu đồ SPY không phải là giảm giá, tôi không thấy bất kỳ tín hiệu đỉnh vĩ mô nào, ít nhất là trước Q4."

Về vàng và đồng

"Vàng vừa đúng lúc chạm đỉnh theo chu kỳ 10 năm vào tháng 1, trong vài năm tới có khả năng sẽ đi ngang hoặc giảm. Đồng thì khác, vừa mới phá vỡ khỏi một vùng tích lũy 20 năm, mục tiêu giá khoảng $8. Đồng là đại diện trực tiếp cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI."

Nội dung chính như sau:

Chương 1: "Điều chỉnh lạm phát" BTC bằng lượng cung tiền M2

Alessandro: Tháng trước bạn nói BTC sẽ trôi nổi quanh 60.000 đến mùa hè sẽ trông rất tốt, bây giờ bạn vẫn nghĩ vậy không?

Krown: Đúng vậy, và bây giờ tôi có khoảng 85% tự tin rằng, khi đóng tháng này, đáy vĩ mô đang được xác nhận. Đầu tiên, tôi muốn nói về một góc nhìn mà tôi cảm thấy bị bỏ qua nghiêm trọng. Nhiều người đang chờ đợi BTC ở mức 40.000 đến 50.000, các V lớn và nhà đầu tư nhỏ đều đang kêu gọi khoảng này. Nhưng nếu bạn nhìn BTC chia cho lượng cung tiền M2, tình hình hoàn toàn khác. Biểu đồ này sử dụng lượng cung tiền làm mẫu số, tương đương với việc chuẩn hóa yếu tố lạm phát.

Năm 2022 cũng có tình huống tương tự. Mọi người kêu gọi 10.000, 8.000, nhưng nếu bạn chuẩn hóa theo M2, BTC thực tế đã giảm xuống mức tương đương 10.000 USD vào tháng 11 năm đó. Tôi đã nói trên kênh của mình rằng, nếu bạn đang chờ 10.000 đến 11.000, theo điều chỉnh lượng cung tiền đã đến rồi.

Tình hình hiện tại cũng tương tự. Con số bạn muốn dưới 50.000, theo điều chỉnh M2, BTC đã kiểm tra lại mức đáy của cú sập tháng 8 năm 2024 là $49,270. Con số bạn muốn đã được đưa ra, chỉ là bạn không dùng thước đo đúng để đo. Kể từ năm 2020, lượng cung tiền đã tăng 40% đến 50%, nhưng chúng ta lại coi đồng USD như một hằng số để đo giá tài sản, điều này bản thân đã là một thiên kiến nhận thức.

Alessandro: Tôi cũng đã từng sử dụng biểu đồ BTC/M2 để chỉ ra rằng, BTC là tài sản duy nhất liên tục tạo ra các đỉnh cao hơn và đáy cao hơn so với lượng cung tiền. S&P và vàng thực tế đang giảm so với M2.

Krown: Đúng vậy, S&P chỉ mới gần đây vượt qua đỉnh năm 1999, tương ứng cũng là sự vượt qua M2. Mọi thứ đều liên quan đến lượng cung tiền, không có gì hoạt động trong chân không.

Chương 2: 55 EMA tháng, $63,735 là tín hiệu xác nhận đầu tiên

Alessandro: Hãy đi vào các mức giá cụ thể. Tình hình 55 EMA tháng mà bạn đã đề cập trước đây là gì?

Krown: Nói đơn giản nhất. 55 EMA (đường trung bình động hàm mũ) trên tháng là đường trung bình quan trọng để BTC xác nhận đáy vĩ mô. Năm 2022, BTC đã mất khoảng nửa năm để hồi phục sau khi phá vỡ nó, một khi hồi phục, đó là tín hiệu lớn, thị trường bò bắt đầu từ đó. Năm 2018 chỉ mất hai tháng để hồi phục, sau đó tăng mạnh. Quay ngược lại năm 2015 và 2014, mặc dù dữ liệu lịch sử hạn chế, nhưng 55 EMA cũng đã đóng vai trò là điểm xây dựng đáy.

Tình hình hiện tại: Nếu BTC đóng cửa tháng này trên $63,735, thì đã hoàn thành việc hồi phục 55 EMA. Hiện tại chúng ta đang ở gần mức giá này. Còn lại 11 đến 12 ngày giao dịch, cho đến nay mọi thứ đều ổn. Tín hiệu này rất cụ thể, rất dễ theo dõi. Ngay cả khi bạn là một người bán khống cứng rắn nhất, bạn cũng phải thừa nhận rằng đây ít nhất là một đáy lớn, BTC rất có khả năng sẽ phục hồi lên trên 70.000.

Xác nhận ngắn hạn, tôi vẫn cần thấy BTC đóng cửa trên mức cao $65,500. Nhưng ở cấp độ tháng, $63,735 là chỉ số cứng đầu tiên.

Chương 3: Sự hội tụ ba lần của MACD tháng, RSI và chỉ báo ngẫu nhiên

Alessandro: Về MACD tháng thì sao?

Krown: MACD tháng đang xuất hiện tín hiệu giảm động lượng, tháng 7 là lần đầu tiên có tín hiệu động lượng tuyệt vời, lần trước xuất hiện vào tháng 4. Trong lịch sử, mỗi khi động lượng MACD tháng bắt đầu giảm, đáy đã xuất hiện hoặc gần đến mức mà bạn có thể vào lệnh. Năm 2015 là như vậy, đáy đã ở đó. Năm 2019, sự đảo chiều gần như xảy ra ngay trên thanh đó. Năm 2022, mặc dù sau đó có sự kiện cực đoan sụp đổ FTX, nhưng nếu bạn mua vào khi tín hiệu MACD xuất hiện, chỉ sớm hơn một tháng so với đáy cuối cùng, về lâu dài bạn sẽ rất hài lòng.

Về RSI, RSI tháng hiện đang ở mức tương tự như đáy năm 2022, có thể còn thấp hơn một chút, và thấp hơn tất cả các đáy vĩ mô trước đó trong lịch sử BTC. Nhiều chỉ báo dao động động lượng đang ở cùng một vị trí corroborating cùng một câu chuyện.

Hãy xem chỉ báo ngẫu nhiên tháng (Stochastic Oscillator). Nó đã chạm vào vùng quá bán dưới 20, đây là tín hiệu đáy. Xác nhận tiếp theo là chờ nó giao nhau lên trên. Mỗi khi giao nhau này xảy ra, đáy đã ở đó. Tôi đã theo dõi dữ liệu từ năm 2012, không có lần nào ngoại lệ.

Có một con số quan trọng: Tôi đã tính ngược lại, nếu BTC đóng cửa tháng ở mức $64,371 hoặc cao hơn, sẽ buộc chỉ báo ngẫu nhiên giao nhau lên trên. Vì vậy bạn thấy hai mức kích hoạt trong một khoảng rất hẹp: $63,735 hồi phục 55 EMA, $64,371 kích hoạt giao nhau của chỉ báo ngẫu nhiên. Nếu cả hai cùng xảy ra, cộng với tín hiệu động lượng MACD và RSI ở mức thấp, ngay cả những người bán khống lớn nhất cũng phải bắt đầu xem xét đây có phải là đáy vĩ mô không.

Chương 4: Chu kỳ 168 ngày, chỉ ra đầu tháng 8

Alessandro: Về đường xu hướng của biểu đồ MACD hai tuần mà bạn đã đề cập trước đây thì sao?

Krown: Đây là một trong những công cụ tôi đã sử dụng để công khai dự đoán đáy vĩ mô vào năm 2022. Nhìn vào biểu đồ MACD hai tuần, từ năm 2018 có thể vẽ một đường xu hướng giảm, mỗi khi biểu đồ chạm vào đường này, sẽ hình thành một đáy. Lưu ý rằng, đáy của biểu đồ MACD không bằng đáy giá, giữa hai cái có sự chênh lệch về thời gian.

Nhưng sự chênh lệch thời gian này rất quy luật. Năm 2018: từ đáy biểu đồ MACD đến đáy giá vĩ mô thực tế, là 168 ngày. Năm 2022: cũng 168 ngày. Chính xác đến từng ngày.

Trong chu kỳ này, đường xu hướng đã được kích hoạt. Lùi lại 168 ngày, bạn sẽ rơi vào đầu tháng 8. Điều này hoàn toàn trùng khớp với thời gian hồi phục 55 EMA tháng và giao nhau của chỉ báo ngẫu nhiên. Tất cả mọi thứ đều hội tụ tại cùng một thời điểm.

Alessandro: Vì vậy, những tín hiệu bạn thấy không phải là đơn lẻ, chúng đồng bộ chỉ ra cùng một kết luận?

Krown: Đúng vậy, đó là lý do tại sao tôi nói có 85% tự tin. Bất kỳ chỉ báo đơn lẻ nào cũng có thể sai, nhưng khi năm hoặc sáu tín hiệu độc lập cùng kích hoạt trong cùng một tuần, xác suất hoàn toàn đứng về phía bạn. Điều này giống như tỷ lệ cược của World Cup. Đội Pháp là ứng cử viên hàng đầu, với xác suất 15% tăng lên 40%, nhưng tổng xác suất của tất cả các đội khác vẫn cao hơn Pháp. Bạn cược vào đội Pháp thắng, lý do có thể rất hợp lý, nhưng bạn có khả năng cao là sai.

Alessandro: Giao dịch cũng giống như vậy, bạn không bao giờ có 100% sự chắc chắn.

Krown: Không bao giờ có. Nhưng khi bạn có lợi thế xác suất, hãy đứng về phía xác suất cao hơn. Bạn không cần phải đúng mỗi lần, trong một thị trường như BTC, bạn chỉ cần đúng một lần lớn.

Chương 5: Công cụ LTI và quy luật 22%

Alessandro: Công cụ LTI (nhà đầu tư dài hạn) của bạn thì sao? Lần trước bạn đã đề cập nó phát ra tín hiệu mua.

Krown: LTI là một công cụ dài hạn kết hợp giữa biến động, động lượng, ngày tháng và các yếu tố cơ bản khác. Mỗi khi nó phát ra tín hiệu mua mạnh, giá thường giảm khoảng 20% đến mức đáy cuối cùng. Tôi sẽ nhanh chóng điểm qua lịch sử.

Tháng 12 năm 2014, tín hiệu mua mạnh đầu tiên xuất hiện, từ tín hiệu đến mức đáy đóng cửa tiếp theo giảm 22,90%. Năm 2018, từ tín hiệu đến đáy là 20,61%. Tháng 6 năm 2022, tín hiệu xuất hiện, đến mức đáy đóng cửa vĩ mô là 20,65%. Trong chu kỳ này, tín hiệu mua mạnh đã xuất hiện vào tháng 1 năm 2026, từ tín hiệu đến mức đáy đóng cửa hiện tại đã giảm 22,64%. Bốn tín hiệu, mức giảm đều trong khoảng 20-23%, thật sự nhất quán.

Tôi có một điều kiện cho việc xác định đáy vĩ mô: xu hướng tuần phải chính thức đảo chiều. Hiện tại, tất cả các khung thời gian cao đều đang trong xu hướng giảm, đó là sự thật. Nhưng nếu tháng đóng cửa trên những con số đã nói ở trên, tôi sẽ từ 80% chuyển sang 85% tự tin. Điều này không có nghĩa là BTC sẽ không tăng lên 75.000 rồi giảm về 65.000, nhưng cấu trúc đáy đang hình thành.

Chương 6: Chỉ số sợ hãi và tham lam 28, sự phân kỳ cổ điển giữa tâm lý và giá

Alessandro: Bạn nghĩ sao về tâm lý thị trường?

Krown: Chỉ số sợ hãi và tham lam hiện là 28, đã ở dưới 20 trong hai đến ba tháng liên tiếp. Theo dữ liệu phân tích từ YouTube của tôi, số người quan tâm cũng đã giảm nhiều. Nhưng những người còn lại có tâm lý cực kỳ bi quan.

Có một sự phân kỳ cổ điển ở đây: tâm lý thị trường ở dưới tầng hầm, nhưng giá đã hoàn thành sự đảo chiều chính từ đáy. Cấu hình này đã xuất hiện ở mỗi đáy vĩ mô trong 2015, 2019, 2022. Mọi người nghĩ họ đang đi ngược lại đám đông, nhưng thực tế họ chính là đám đông. Đám đông đang có tâm lý giảm giá, và rất chắc chắn.

Ngay cả khi đáy vĩ mô chưa đến, tôi cũng không nghĩ còn quá nhiều không gian giảm. Tình huống tồi tệ nhất cũng chỉ là một đợt phục hồi kéo dài vài tháng. $60,000 là mức quan trọng của tôi, điểm tâm lý và mức kỹ thuật trùng khớp. Chỉ cần BTC ở trên mức này, tôi sẽ coi đó là đáy chính và thậm chí là đáy vĩ mô. Việc đóng cửa tuần hoặc hai tuần dưới $60,000 mới phá hủy nhiều cấu trúc.

Alessandro: Vậy invalidation của bạn là đóng cửa hai tuần hoặc 10 ngày dưới $60,000?

Krown: Đúng vậy, về mặt kỹ thuật, bạn cần thấy đóng cửa hai tuần hoặc ít nhất là 10 ngày dưới $60,000 mới bắt đầu phá hủy những tín hiệu này. Dưới mức đó, nhiều thứ sẽ sụp đổ. Nhưng hiện tại tôi vẫn chưa thấy dấu hiệu này.

Chương 7: Chu kỳ bốn năm? Không quan tâm, tháng 8 là hàng xóm gần gũi của tháng 10

Alessandro: Về chu kỳ bốn năm thì sao? Bạn nghĩ rằng đáy này sẽ đến sớm hơn tháng 10 không?

Krown: Nói thật, tôi không còn quan tâm đến câu chuyện chu kỳ bốn năm nữa. Mọi người đều đọc trên YouTube rằng "BTC sẽ đáy một năm sau khi đạt đỉnh, vì vậy đáy chắc chắn sẽ vào tháng 10". Nhưng bạn định nghĩa đỉnh như thế nào? Nếu dùng biểu đồ BTC so với M2, thời điểm đỉnh sẽ khác nhau. Tôi thấy tín hiệu đáy sẽ xuất hiện, tôi không quan tâm đến ngày nào được viết trong sách giáo khoa lịch sử.

Alessandro: Nhưng bây giờ mới tháng 7, nếu đáy ở ngay bây giờ hoặc trong một hai tháng tới, bạn phải thừa nhận chu kỳ bốn năm lại đúng.

Krown: Đúng vậy, tháng 7 chỉ còn ba tháng đến tháng 10. Gần đến mức bạn có thể tháo mũ ra chào và nói "Được rồi, nó lại đúng". Tôi không cần chính xác đến ngày 16 tháng 10. Trong thị trường này, bạn không cần hoàn hảo để kiếm được một số tiền lớn. Nhưng nếu tháng 10 BTC tạo ra mức đáy mới, tôi sẽ rất nghi ngờ đó có phải là đáy thực sự không, vì điều đó có nghĩa là kỹ thuật đã bị tổn thương sâu hơn.

Chương 8: Đỉnh bán dẫn, dòng tiền chuyển sang y tế và đồng

Alessandro: Bạn đã đề cập rằng thị trường truyền thống đang có sự luân chuyển, có thể nói rõ hơn không?

Krown: Bán dẫn là chủ đề lớn nhất. NVIDIA, Intel, Micron, tôi đã công khai kêu gọi đỉnh vào đầu tháng 7. Chỉ số bán dẫn đã tăng hơn 300% từ tháng 4 năm 2025 đến nay, chỉ cần nắm giữ chỉ số đã gấp ba lần. Mọi người đang chốt lời, điều này hoàn toàn có thể hiểu được.

Nhưng tôi không nhìn thấy sự giảm giá trong thị trường truyền thống. Luân chuyển không có nghĩa là thị trường gấu. Dòng tiền đang chuyển từ bán dẫn sang y tế sinh học. IBB (iShares Biotechnology ETF) vừa hoàn thành một sự bứt phá ở cấp độ ngày, tôi nghĩ nó sẽ tiếp tục tăng đến cuối năm. Ngắn hạn có thể có cơ hội mua vào khi quay lại gần 180. Ngành công nghiệp cũng đang mạnh lên.

Biểu đồ SPY không phải là giảm giá. Ngắn hạn có thể quay lại gần 7200, nhưng tổng thể vẫn nhìn lên đến Q4. Tôi không nghĩ hiện tại có bất kỳ tín hiệu đỉnh vĩ mô nào, ít nhất là trước tháng 10, tháng 11. QQQ có xu hướng yếu trong ngắn hạn, đầu tháng 8 có thể có một đợt sập (trong vài năm qua đầu tháng 8 luôn có tình huống này), nhưng sau đó sẽ tiếp tục tăng.

Alessandro: ETF bộ nhớ cũng đã giảm một nửa mức tăng, nhưng chỉ số thì không bị ảnh hưởng nhiều. Apple giờ lại là công ty lớn nhất, điều này thật điên rồ.

Krown: Biểu đồ của Apple rất tốt, ít nhất còn 3 đến 6 tháng tăng trưởng. Đây là cách hoạt động của thị trường: một lĩnh vực đạt đỉnh, dòng tiền sẽ chảy vào lĩnh vực tiếp theo, chỉ số tiếp tục tăng. Kể từ năm 2008, mô hình này vẫn như vậy. Mọi người thích kêu gọi đỉnh vĩ mô, có lẽ vì đã xem "The Big Short" và coi những người đó là thần tượng. Nhưng nói thật, trong những thị trường này, việc mua lên dễ hơn nhiều so với việc bán xuống.

Alessandro: Cuối cùng hãy nói về vàng và đồng?

Krown: Tôi vẫn cực kỳ giảm giá đối với vàng và bạc. Vàng vừa đúng lúc chạm đỉnh theo chu kỳ 10 năm vào tháng 1, trong vài năm tới có khả năng sẽ đi ngang hoặc giảm, có thể có đợt phục hồi để bán. Nếu bạn nắm giữ vị thế mua trong đợt phục hồi này, đó là món quà bán ra mà Chúa đã ban cho bạn.

Đồng thì hoàn toàn khác. Vừa mới phá vỡ khỏi một vùng tích lũy 20 năm bắt đầu từ năm 2006, mục tiêu giá khoảng $8. Đồng là đại diện trực tiếp cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI, những trung tâm dữ liệu này cần rất nhiều đồng. Chỉ cần giá đồng ở trên $560, thì nhìn chung là tăng. Tôi không thường xuyên giao dịch đồng, nhưng từ góc độ kỹ thuật thuần túy, sự bứt phá là có thật, và còn không gian tăng trưởng.