Một tháng thay đổi 5 giám đốc điều hành, Coinbase đang tái cấu trúc điều gì?

Tác giả: Zhou, ChainCatcher

Kể từ đầu tháng này, ban lãnh đạo của Coinbase đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ.

Giám đốc pháp lý Paul Grewal sẽ rời khỏi vị trí vào ngày 31 tháng 7, chuyển sang một công ty khởi nghiệp, và Molly Abraham, người được thăng chức từ nội bộ, sẽ đảm nhận vị trí tổng cố vấn pháp lý.

Đồng thời, một vị trí phó chủ tịch mới được thành lập, do Ryan VanGrack, người có nền tảng từ SEC và Nhà Trắng, đảm nhận, phụ trách chính sách và các vấn đề công ty.

Giám đốc nhân sự Lawrence Brock sẽ chuyển sang làm cố vấn, đồng giám đốc bộ phận kinh doanh Greg Tusar sẽ chuyển sang vị trí chính sách, và người phụ trách Base Jesse Pollak sẽ rút lui về phía sau.

Vào ngày 28 tháng 7, Coinbase đã bổ nhiệm nhân viên kỳ cựu Rob Witoff làm giám đốc công nghệ mới, trước đó Witoff đã đảm nhận vị trí người phụ trách nền tảng của Coinbase.

Những thay đổi này diễn ra trong bối cảnh áp lực lên nền tảng cơ bản của công ty. Báo cáo của Benchmark cho biết, do hoạt động giao dịch trên thị trường tiền điện tử yếu kém, cơ quan này đã hạ dự báo doanh thu quý II của Coinbase, khối lượng giao dịch trên nền tảng giao dịch tập trung giảm khoảng 28%, và giá cổ phiếu của công ty đã giảm khoảng một phần ba trong năm nay.

Năm vị trí chủ chốt đã hoàn thành việc thay đổi, đang đưa Coinbase trở thành một công ty như thế nào?

Từ thắng kiện đến tham gia quy định

Việc Grewal rời đi diễn ra khi Coinbase đang kết thúc nhiều cuộc chiến với các cơ quan quản lý.

Là giám đốc pháp lý, trận chiến quan trọng nhất của ông là vụ kiện chứng khoán của SEC đối với Coinbase vào tháng 6 năm 2023. Vụ án cáo buộc công ty hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán, môi giới và tổ chức thanh toán chưa đăng ký, được coi là trận chiến then chốt cho việc liệu toàn bộ ngành tiền điện tử có thể tồn tại hợp pháp tại Mỹ hay không, và đã kết thúc vào tháng 2 năm 2025 với việc SEC rút đơn kiện và không phạt công ty.

Theo Wall Street Journal, vào ngày 22 tháng 7, Coinbase đã đạt được thỏa thuận với SEC về một vụ kiện theo Đạo luật Tự do Thông tin, SEC sẽ trả 150.000 đô la và điều chỉnh chính sách lưu giữ hồ sơ, vụ án này đã tiết lộ sự thiếu hụt trong hồ sơ liên lạc gần một năm của cựu chủ tịch Gary Gensler.

Cùng với thỏa thuận tương tự với FDIC vào tháng 2 năm nay, những vụ kiện này nhằm truy vấn các cơ quan quản lý và yêu cầu sự minh bạch từ chính phủ cũng đã được giải quyết từng cái một trước khi ông ra đi.

Người kế nhiệm Grewal, Molly Abraham, được thăng chức từ nội bộ, trong khi vị trí phó chủ tịch mới được giao cho VanGrack, người có nền tảng từ SEC và Nhà Trắng, chuyên về chính sách và các vấn đề đối ngoại, Tusar, người có xuất thân từ bộ phận kinh doanh, cũng chuyển sang làm chính sách.

Cấu trúc của người kế nhiệm cho thấy sự chuyển dịch trọng tâm giữa pháp lý và chính trị của công ty.

Theo tài liệu công khai, vào ngày 27 tháng 7, giám đốc chính sách của Coinbase, Faryar Shirzad, đã chính thức gửi thư đến CFTC dự đoán về việc xây dựng quy tắc thị trường, bày tỏ sự ủng hộ đối với quy định mới và tìm kiếm sự phối hợp thêm.

Tuy nhiên, việc chuyển từ kiện tụng sang quy định không hề suôn sẻ.

Dự luật rõ ràng mà ngành công nghiệp kỳ vọng đã bị đình trệ tại Thượng viện, có ý kiến cho rằng một phần trách nhiệm về sự trì hoãn này thuộc về Coinbase, vì những hạn chế đối với việc trả lãi cho stablecoin liên quan trực tiếp đến doanh thu chia sẻ khách hàng giữa Coinbase và Circle. Công ty trước tiên đã phản đối mạnh mẽ, sau đó lại chuyển sang ủng hộ, qua nhiều lần điều chỉnh, phiên bản mới lại có những hạn chế nghiêm ngặt hơn đối với lợi nhuận chủ động, do đó lập trường của họ đã bị nghi ngờ.

CEO Brian Armstrong thậm chí đã tuyên bố rằng nếu dự luật này bị đình trệ lâu dài, một số hoạt động của công ty có thể sẽ chuyển ra khỏi Mỹ.

Mở rộng cổng giao dịch, thu hẹp câu chuyện trên chuỗi

Sự điều chỉnh ở cấp độ kinh doanh cũng tập trung, hướng đến Everything Exchange.

Chiến lược này đã được đề xuất từ tháng 12 năm 2025, với cốt lõi là tích hợp giao dịch nhiều loại tài sản như tiền điện tử, cổ phiếu, ETF, thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn, v.v. vào một tài khoản thống nhất, biến Coinbase từ một nền tảng giao dịch tiền điện tử sang cơ sở hạ tầng kết nối kinh tế trên chuỗi với tài chính truyền thống.

Ý tưởng này đã được triển khai mạnh mẽ vào tháng 6 năm nay, công ty đã ra mắt và khởi động một loạt sản phẩm vào ngày 16 tháng 6, bao gồm:

• Mở giao dịch cổ phiếu Mỹ, ETF và chỉ số trong ứng dụng chính, người dùng có thể chuyển vào các vị thế hiện có từ các nhà môi giới bên ngoài;
• Ra mắt token hóa cổ phiếu Mỹ được đảm bảo 1:1 bởi cổ phiếu thực cho người dùng không phải Mỹ, hỗ trợ giao dịch 24 giờ;
• Ra mắt hợp đồng vĩnh viễn Pre-IPO cho phép cược vào định giá của công ty trước khi niêm yết, mục tiêu đầu tiên là SpaceX, sau đó là Anthropic và OpenAI;
• Ra mắt hợp đồng vĩnh viễn chỉ số gộp các chủ đề như AI, Trung Quốc, quốc phòng;
• Và hợp tác với nền tảng tuân thủ Kalshi để kết nối thị trường dự đoán, bao phủ các sự kiện như bầu cử, quyết định lãi suất và các sự kiện vĩ mô.
• Ngoài ra, công ty còn tích hợp Coinbase Advisor, được cho là một trong những AI tư vấn đầu tiên được SEC đăng ký.

Vào tháng 5 năm nay, CFTC đã phê duyệt Coinbase trở thành tổ chức đầu tiên có giấy phép cung cấp hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử toàn cầu cho khách hàng Mỹ, điều này cho phép các sản phẩm phái sinh trước đây bị hạn chế ở nước ngoài quay trở lại thị trường Mỹ.

Bước vào tháng 7, chiến lược vẫn đang được tăng cường. Vào ngày 21 tháng 7, Coinbase International Exchange đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn chỉ số S&P 500 hỗ trợ giao dịch 24 giờ. Ngày hôm sau, người đứng đầu Coinbase Canada đã công khai tuyên bố rằng công ty đang thúc đẩy việc xây dựng một sàn giao dịch toàn năng tại địa phương bao gồm tài sản tiền điện tử, cổ phiếu token hóa và thị trường dự đoán.

Đối lập với dòng mở rộng này là sự thu hẹp của Base. Giữa tháng 7, Pollak đã viết một bài dài để chuyển giao việc quản lý hàng ngày của Base App trở lại Coinbase, giao cho Cobie, người đã được cộng đồng biết đến, trong khi anh trở lại với chuỗi Base. Anh thừa nhận rằng trong hai năm qua, những khoản đầu tư vào hướng xã hội và người sáng tạo đã có sự sai lệch rõ rệt, những gì thực sự phát triển là thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn và stablecoin, trong khi các thử nghiệm xã hội liên quan không thể tạo ra sự chấp nhận bền vững.

Brian Armstrong cũng cho biết, hiện tại, hướng tập trung cốt lõi của Base lần lượt là giao dịch, thanh toán và AI đại lý, ba yếu tố này liên quan chặt chẽ với nhau—thanh toán cần giao dịch ngoại hối, AI đại lý cũng sẽ liên quan nhiều đến các tình huống giao dịch và thanh toán, hiện tại phần lớn tài nguyên đã được tập trung vào lĩnh vực giao dịch.

Sự rút lui này có thể được coi là một sự kết thúc tạm thời của câu chuyện trên chuỗi dành cho người tiêu dùng.

Áp lực tích cực từ bên ngoài cũng đang làm gia tăng sự cấp bách này. Theo dữ liệu từ Token Terminal, chỉ sau hơn mười ngày ra mắt mạng chính Robinhood Chain, khối lượng giao dịch hàng ngày đã gần đạt Base, và dựa vào cổ phiếu token hóa và hàng triệu người dùng môi giới, đây là một cổng vào trực tiếp hơn.

Tái cấu trúc hoạt động bằng AI, cũng tái cấu trúc sản phẩm

Quay trở lại dòng công việc của CTO, thực tế có thể thấy AI đang đóng vai trò hai mặt tại Coinbase.

Về mặt nội bộ, nó là công cụ giảm chi phí và tăng hiệu quả. Sau khi công ty cắt giảm khoảng 14% nhân sự vào tháng 5, tổ chức đã chuyển sang mô hình đội ngũ tinh gọn hơn, những dự án trước đây cần hơn mười người để thực hiện, giờ đây thường chỉ cần hai đến ba người.

Theo thông tin, hiện tại 95% đến 100% mã code đã được hoàn thành với sự hỗ trợ của AI, tỷ lệ này vào tháng 2 năm nay chỉ khoảng 40%, mỗi kỹ sư trung bình đang chạy từ 5 đến 10 đại lý AI cùng một lúc, tổng sản lượng tương đương khoảng 1.200 nhà phát triển toàn thời gian, công ty thậm chí đã đưa ra mục tiêu xa hơn, hy vọng đến năm 2030, khối lượng công việc của các đại lý AI sẽ tương đương với 100.000 nhân viên.

Tuy nhiên, sự tinh gọn này không diễn ra đồng đều. Vào ngày 22 tháng 7, văn phòng Coinbase tại Singapore chính thức đi vào hoạt động, công ty dự định tăng số lượng nhân viên tại địa phương từ khoảng 150 người lên khoảng 200 người trước cuối năm, các vị trí tăng trưởng nhanh nhất tập trung vào kỹ thuật và bán hàng tổ chức, đội ngũ cũng đang khám phá việc trang bị ví stablecoin cho các đại lý AI.

Về mặt bên ngoài, AI được coi là một hướng sản phẩm mới. Vào ngày 27 tháng 7, Armstrong đã viết bài rõ ràng phản đối tư duy zero-sum rằng nếu đang làm tiền điện tử thì nên chuyển sang AI. Ông viết rằng, tiền điện tử là cơ sở hạ tầng, giống như điện hoặc internet, nó không cạnh tranh với xu hướng tiếp theo, mà là hỗ trợ cho xu hướng tiếp theo.

Các đại lý AI không thể mở tài khoản ngân hàng, cũng không thể chờ đợi vài ngày để nhận chuyển khoản, chúng cần tiền tệ có thể lập trình theo thời gian thực, và đó chính là điều mà tiền điện tử có thể cung cấp. Ông đã tóm tắt hướng đi mà công ty đang thúc đẩy là tài chính đại lý, và chỉ ra rằng quy mô giao dịch và thanh toán của các đại lý trong tương lai có thể vượt xa con người.

Về mặt giao hàng, công ty cho biết rằng lưu lượng truy cập agentic trên trang tài liệu Base đã lần đầu tiên vượt qua lưu lượng truy cập của con người vào tháng trước. Công ty cũng đã ra mắt ba bản cập nhật, các thương gia có thể nhận thanh toán USDC từ đại lý AI thông qua Coinbase Business, cá nhân có thể sử dụng lệnh ngôn ngữ tự nhiên để yêu cầu đại lý theo dõi và thực hiện theo điều kiện, ví dụ như bán hết khi BTC giảm xuống dưới một mức giá nhất định, các nhà phát triển có thể sử dụng ba dòng mã để tích hợp thanh toán đại lý.

Người sáng lập Real Vision Raoul Pal cho biết, hàng tỷ đại lý AI sắp ra mắt, chúng sẽ thanh toán cho nhau về tính toán, dữ liệu và dịch vụ với quy mô mà thị trường con người chưa từng thấy, trong khi hệ thống tài chính hiện tại quá chậm và không thể đáp ứng, đường ray thanh toán đại lý của Coinbase đã được Google và Amazon áp dụng.

Hai dòng công việc song song, AI đều được đặt cược khá nặng. Nhưng hiện tại, cả hai hướng đều thiếu sự xác thực đầy đủ.

Về mặt nội bộ, liệu sự nâng cao hiệu suất do AI mang lại có thực sự bù đắp được áp lực doanh thu do sự sụt giảm khối lượng giao dịch hay không, hiện chưa có câu trả lời hoàn chỉnh, từ quy mô hiện tại đến mục tiêu xa hơn, còn một khoảng cách thực hiện khá dài.

Về mặt bên ngoài, sản phẩm tài chính đại lý vẫn đang ở giai đoạn đầu. Theo dữ liệu công khai từ agenteconomy.to, tổng số giao dịch của x402 khoảng 159 triệu đô la, nhưng tổng giá trị giao dịch chỉ khoảng 40-50 triệu đô la, và một phần lớn lưu lượng ban đầu đến từ các thử nghiệm và hoạt động đầu cơ liên quan đến meme, quy mô thương mại thực sự vẫn còn khoảng cách với lời nói.

Kết luận

Trong bối cảnh khối lượng giao dịch bị áp lực, chiến thắng tạm thời trước các cơ quan quản lý và sự gia tăng khả năng của AI, Coinbase sẽ trở thành một công ty như thế nào? Câu trả lời đã bắt đầu hình thành.

Sự điều chỉnh này của công ty có thể nhằm giảm sự phụ thuộc vào chu kỳ giao dịch tiền điện tử đơn lẻ, bằng cách sử dụng sự bao phủ tài sản rộng hơn và hiệu quả hoạt động cao hơn, để đổi lấy một nền tảng cơ bản ổn định hơn, đồng thời chuẩn bị trước cho nhu cầu thanh toán và giao dịch có thể phát sinh từ các đại lý AI.

Đợt điều chỉnh ban lãnh đạo này giải quyết vấn đề ưu tiên tổ chức và trọng tâm chiến lược. Thử thách thực sự là liệu sự kết hợp này có thể mang lại kết quả trong chu kỳ suy yếu hay không.