Nắm giữ cổ phần có thể nhận cổ tức? Hyperliquid đang đưa quy tắc của thị trường chứng khoán truyền thống lên chuỗi

• tác giả｜Odaily Báo cáo Hành tinhAzuma*

Theo giờ Bắc Kinh vào ngày 12 tháng 8, người sáng lập Hyperliquid, Jeff Yan, đã công bố một bản cập nhật tiến độ trên kênh Discord chính thức. Do cách diễn đạt ban đầu quá thiên về kỹ thuật, nên nhiều người đã bỏ qua hoặc đánh giá thấp ý nghĩa của động thái này.

Dịch nghĩa đen

Dưới đây là bản dịch trực tiếp từ phát biểu của Jeff Yan.

• Theo phản hồi từ Builder, HIP-1 sẽ thêm các hàm do người phát hành token kiểm soát: scaleWei { token, totalWei, referenceToken, systemAddress }.
• Hàm này sẽ tự động chuyển totalWei của token từ systemAddress cho những người dùng dựa trên số dư referenceToken mà họ nắm giữ. Trong quá trình tính toán, sẽ làm tròn xuống và không bao gồm systemAddress. Ví dụ, khi token == referenceToken, chức năng này có thể được sử dụng để tái định giá (redenomination).
• systemAddress có hai khả năng: Core → địa chỉ hệ thống EVM; địa chỉ Treasury (quỹ) do người phát hành chỉ định và có thể cung cấp chữ ký. Cần lưu ý rằng EVM bản thân không có chức năng nguyên tử (atomic) này. Do đó, nếu token liên quan tồn tại đồng thời trong môi trường EVM, thì hợp đồng thông minh tương ứng có thể cần thêm logic tùy chỉnh để đồng bộ hóa thao tác này với số dư token trên EVM.
• Khi token và referenceToken là cùng một token: tất cả các đơn hàng chưa hoàn thành (Open Orders) sẽ bị hủy, sau đó sẽ được tạo lại theo tỷ lệ tái định giá thực tế, khi tạo lại sẽ làm tròn xuống theo yêu cầu độ chính xác của szDecimals; totalWei có thể là số âm. Điều này cho phép thực hiện tái định giá theo chiều ngược lại.
• Chúng tôi hoan nghênh mọi phản hồi để đảm bảo chức năng này có thể đáp ứng nhu cầu sử dụng thực tế một cách rộng rãi nhất có thể.

Rõ ràng, nếu không có một hiểu biết nhất định về khái niệm hợp đồng thông minh, sẽ rất khó để hiểu được bản cập nhật lần này của Hyperliquid có ý nghĩa gì.

Giải thích đơn giản

Nói một cách đơn giản, Hyperliquid đang thêm một khả năng chưa từng có trước đây cho HIP-1 ------ điều chỉnh hàng loạt và theo chương trình tài sản của người dùng trực tiếp trên "tầng số dư" của HyperCore.

Điều quan trọng nhất không phải là tên hàm scaleWei và các tham số liên quan, mà là chúng có thể làm gì.

Giả sử trên Hyperliquid có một token A, hiện Alice nắm giữ 100 đồng, Bob nắm giữ 50 đồng, Charlie nắm giữ 10 đồng. Nếu một địa chỉ nào đó có 1600 đồng token B và sử dụng A làm referenceToken, thì hệ thống có thể tự động phân phối 1600 đồng B này dựa trên tỷ lệ mà mỗi người nắm giữ A.

Tình trạng phân phối sẽ như sau:

• Alice nắm giữ A với tỷ lệ 62.5%, nhận được 1000 đồng B;
• Bob nắm giữ 31.25%, nhận được 500 đồng B;
• Charlie nắm giữ 6.25%, nhận được 100 đồng B.

Người dùng không cần nhấp vào Claim, cũng không cần gọi hợp đồng thông minh từng cái một, HyperCore có thể trực tiếp điều chỉnh số dư tài khoản theo quy tắc đã định.

Và nếu token == referenceToken, thì sẽ thực hiện "tái định giá" (redenomination), sự thay đổi thực sự sẽ trở nên trực quan hơn.

Ví dụ, trạng thái nắm giữ của một token cổ phiếu ban đầu là, Alice nắm giữ 100 cổ phiếu, Bob nắm giữ 50 cổ phiếu, Charlie nắm giữ 10 cổ phiếu, bây giờ thực hiện một lần chia tách 1:10, thì hệ thống có thể trực tiếp điều chỉnh số dư.

Trạng thái nắm giữ sau khi điều chỉnh sẽ là;

• Alice nắm giữ 1000 cổ phiếu;
• Bob nắm giữ 500 cổ phiếu;
• Charlie nắm giữ 100 cổ phiếu.

Tỷ lệ nắm giữ của mỗi người không thay đổi, chỉ có đơn vị định giá thay đổi. Ngược lại cũng vậy.

Hyperliquid trong bản cập nhật cũng đã đặc biệt xem xét vấn đề đơn hàng trong giao dịch. Nếu một tài sản xảy ra chia tách 1:10, thì các lệnh bán 100 cổ phiếu mà người dùng đã đặt trước đó rõ ràng không thể giữ nguyên, nếu không số lượng đơn hàng sau khi chia tách sẽ không khớp với hệ thống nắm giữ mới. Do đó, hệ thống sẽ hủy các đơn hàng cũ, sau đó tạo lại theo tỷ lệ mới và xử lý độ chính xác theo szDecimals. Nói cách khác, điều này thực sự đang cho phép số dư, đơn hàng và các trạng thái giao dịch khác hoàn thành việc tái định giá cùng nhau.

Hiểu được logic cập nhật, vậy thì "khả năng lập trình trên tầng số dư" này có tác dụng gì?

Tình huống ứng dụng

Hiện tại, nội dung mà Jeff Yan công bố chủ yếu mô tả khả năng cơ bản của scaleWei, nhưng xung quanh khả năng này, chúng ta thực sự đã có thể nhìn thấy nhiều hướng ứng dụng rõ ràng liên quan đến token cổ phiếu.

Tình huống 1: Cổ tức

Cổ tức là một trong những quyền lợi cơ bản nhất của cổ phiếu truyền thống. Trong hệ thống môi giới truyền thống, đây là một hành động công ty tiêu chuẩn; trong mô hình EVM điển hình, nếu muốn thực hiện hành động tương tự, thường cần thông qua hợp đồng thông minh để ghi lại các địa chỉ đủ điều kiện, sau đó để người dùng chủ động nhận, hoặc để bên dự án thực hiện phân phối từng cái một.

scaleWei cung cấp một khả năng khác ------ trực tiếp phân phối tài sản cổ tức cho người dùng dựa trên số dư token cổ phiếu trên HyperCore theo tỷ lệ nắm giữ. Giả sử trong tương lai trên Hyperliquid xuất hiện một token cổ phiếu của một công ty niêm yết, công ty quyết định chia cổ tức 1 đô la cho mỗi cổ phiếu ------ Alice nắm giữ 100 cổ phiếu, Bob nắm giữ 50 cổ phiếu, Charlie nắm giữ 10 cổ phiếu, hệ thống có thể trực tiếp phân phối tài sản cổ tức theo tỷ lệ nắm giữ đến từng tài khoản mà không cần người dùng phải Claim thủ công, cũng không cần bên dự án gọi hợp đồng từng cái một, HyperCore bản thân có thể hoàn thành việc chuyển khoản hàng loạt này.

Tình huống 2: Chia tách và hợp nhất cổ phiếu

Đây thực sự là tình huống đã được xác định rõ trong bản cập nhật lần này. Khi token và referenceToken là cùng một tài sản, scaleWei có thể thực hiện điều chỉnh tỷ lệ đồng nhất cho tất cả các chủ sở hữu.

Do đó, trong tương lai nếu một tài sản HIP-1 cần chia tách 1:10, hợp nhất 10:1, hoặc thậm chí điều chỉnh đơn vị giao dịch tối thiểu, đều có thể thực hiện trực tiếp, và hệ thống sẽ đồng bộ hủy và tái tạo các đơn hàng chưa hoàn thành. Đối với một hệ thống giao dịch thực sự muốn chứa đựng cổ phiếu, ETF, những "hành động công ty" kiểu này thực sự là tiêu chuẩn.

Tình huống 3: Rebase

Cơ chế tương tự cũng có thể được sử dụng cho Rebase. Hiểu đơn giản, đó là khi tổng lượng hoặc đơn vị của tài sản xảy ra điều chỉnh (đặc biệt thường xảy ra trong thời điểm chuyển đổi token cổ phiếu trước khi giao dịch, số lượng vốn cổ phần sẽ có sự điều chỉnh tương ứng), nhưng tỷ lệ nắm giữ tương đối giữa các người dùng vẫn giữ nguyên.

Trước đây, các thao tác kiểu này thường cần dựa vào logic của hợp đồng token, nhưng sau này có thể trở thành khả năng bản địa của HyperCore.

Tình huống 4: Airdrop

Một tình huống trực quan khác là airdrop. referenceToken không nhất thiết phải bằng token được phân phối, do đó lý thuyết có thể trực tiếp phân phối tài sản B theo tỷ lệ nắm giữ A.

Ví dụ, một dự án quyết định phân phát một loại token khác cho những người nắm giữ tài sản HIP-1, hệ thống có thể trực tiếp đọc số dư A của người dùng trên HyperCore, sau đó phân phối B từ địa chỉ Treasury đã chỉ định theo tỷ lệ.

Điều này có nghĩa là, ít nhất trong nội bộ HyperCore, trong tương lai một số hành động "nhận airdrop" theo nghĩa truyền thống có thể được đơn giản hóa hơn nữa thành việc hệ thống tự động hoàn thành việc phân phối số dư.

Bù đắp cho thiếu sót "hành động công ty" của token cổ phiếu

Cần nhấn mạnh rằng, bản cập nhật mà Jeff Yan công bố lần này tạm thời chỉ tập trung vào các chức năng cơ bản, không có nghĩa là Hyperliquid đã công bố sẽ thực hiện chia cổ tức cho các token cổ phiếu trên nền tảng, nhưng từ góc độ cơ sở hạ tầng, khả năng "phân phối tài sản theo tỷ lệ nắm giữ" mà các tình huống ứng dụng trên cần đã có con đường kỹ thuật tương ứng.

Tổng hợp các tình huống ứng dụng tiềm năng, ý nghĩa thực sự của bản cập nhật lần này của Hyperliquid là có khả năng bù đắp cho thiếu sót về khả năng "hành động công ty" của tài sản trên chuỗi.

Trong vài năm qua, khi ngành công nghiệp thảo luận về cổ phiếu token hóa, điểm chú ý thường tập trung vào ------ "cổ phiếu có thể được đưa lên chuỗi không?" nhưng nếu thực sự muốn đưa cổ phiếu lên chuỗi, vấn đề thực sự không chỉ dừng lại ở đó. Sau khi phát hành cổ phiếu, sẽ còn xảy ra nhiều hành động công ty như chia cổ tức, chia tách, hợp nhất, phát hành cổ phiếu, phân phối tài sản và nhiều hành động khác.

Do đó, cơ sở hạ tầng cổ phiếu trên chuỗi thực sự hoàn chỉnh không chỉ cần có khả năng "giao dịch cổ phiếu", mà còn cần có khả năng xử lý những thay đổi trạng thái tài sản ngoài các giao dịch đó, và đây chính là phần mà Hyperliquid bắt đầu chạm tới trong bản cập nhật lần này.

Từ góc độ này, scaleWei giống như đang bổ sung một mảnh ghép cơ sở hạ tầng cho giai đoạn tiếp theo của Hyperliquid ------ để tài sản tài chính trên chuỗi không chỉ "có thể giao dịch", mà còn có thể xảy ra nhiều hành động công ty giống như tài sản tài chính trong thế giới thực.