Q2 Các tổ chức Phố Wall tăng cường nắm giữ tiền mã hóa: Đa số các tổ chức tăng cường nắm giữ ngược chiều, ETH hoàn toàn vượt trội so với BTC

• tác giả: Zhou, ChainCatcher *

Ngày 14 tháng 8 là hạn chót theo yêu cầu của SEC Hoa Kỳ để các nhà đầu tư tổ chức nộp biểu mẫu 13F quý 2. Sau khi tài liệu được công bố, các vị thế tiền điện tử của Phố Wall lại một lần nữa được đưa ra ánh sáng.

Hành động của các tổ chức trong quý này và xu hướng giá tiền điện tử có sự tương phản rõ rệt. Giá Bitcoin giảm khoảng 14,2%, trong khi các vị thế tiền điện tử được các tổ chức báo cáo lại tăng lên.

Theo tính toán của Bitcoin Strategy về dữ liệu 13F, vị thế Bitcoin của các tổ chức đã tăng từ khoảng 498.000 đồng lên khoảng 536.000 đồng, tăng 7,5% so với quý trước, trong khi tổng vị thế ETF lại giảm từ khoảng 1.297.000 đồng xuống khoảng 1.211.000 đồng.

Theo dữ liệu của SoSoValue, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ trong quý 2 tiếp tục bị rút ròng, trong đó tháng 5 và tháng 6 lần lượt rút ròng khoảng 2,4 tỷ và 4,5 tỷ USD, trong đó tháng 6 ghi nhận kỷ lục tháng tồi tệ nhất kể từ khi niêm yết. ETF Ethereum cũng ghi nhận rút ròng khoảng 700 triệu USD trong cùng kỳ.

Đồng thời, các vị thế đang dần tập trung vào các tổ chức lớn. Số lượng tổ chức báo cáo vị thế Bitcoin đã giảm từ khoảng 2.000 xuống khoảng 1.900. Theo dữ liệu của Bloomberg, tính đến ngày 13 tháng 8, số lượng tổ chức nắm giữ sản phẩm IBIT đã đạt khoảng 1.500, với tổng tài sản khoảng 47,35 tỷ USD.

Tăng trưởng Ethereum ở phía ngân hàng vượt trội hơn Bitcoin

Trước đó, ChainCatcher đã viết trong báo cáo vị thế quý 1 rằng sự quan tâm của các tổ chức đối với việc phân bổ Ethereum đang gia tăng, Jane Street, Wells Fargo và JPMorgan đều đã thêm vào ETF Ethereum trong giai đoạn rút ròng. Trong quý 2, xu hướng này đã được xác nhận ở phía ngân hàng.

Theo tính toán của DWF Labs, tính theo số lượng tài sản tiền điện tử tương ứng, vị thế BTC của Morgan Stanley trong quý 2 đã tăng 3,7% so với quý trước, trong khi vị thế ETH tăng 18,6%. Vị thế BTC của JPMorgan tăng 12,2%, trong khi vị thế ETH tăng 67,3%. Tăng trưởng ETH của hai ngân hàng này đều rõ rệt hơn BTC.

Ở cấp độ cá nhân thì càng rõ ràng hơn. Vị thế ETHA của Morgan Stanley tăng khoảng 202% lên 4,6 triệu cổ phiếu, vị thế ETHA của JPMorgan tăng khoảng 338% lên gần 1,17 triệu cổ phiếu, trong khi vị thế ETHA của Bank of America từ khoảng 67.500 cổ phiếu tăng lên khoảng 1,98 triệu cổ phiếu, gấp khoảng 29 lần so với trước đó.

Nhưng thực tế, trong quý 2, ETF Ethereum giao ngay tổng thể lại là rút ròng. Dữ liệu của SoSoValue cho thấy, tháng 4 vẫn có khoảng 356 triệu USD ròng vào, trong khi tháng 5 và tháng 6 lần lượt rút ròng khoảng 541 triệu và 529 triệu USD, tổng cộng trong quý 2 là rút ròng khoảng 714 triệu USD.

Jane Street đã mua lại, quỹ phòng hộ chuyển vị thế vào quyền chọn

Trong quý trước, Jane Street đã cắt giảm vị thế IBIT khoảng 71%, thị trường đã từng đoán rằng họ đang nhìn nhận tiêu cực về Bitcoin. Trong quý này, họ đã quay lại và thêm vào khoảng 24,9 triệu cổ phiếu IBIT, tăng khoảng 324% so với quý trước, trở thành một trong những người mua lớn nhất trong quý. Hiện tại, vị thế ETF Bitcoin giao ngay của họ khoảng 990 triệu USD, trong đó khoảng 828 triệu USD nằm trong IBIT.

Là một nhà tham gia được ủy quyền và nhà tạo lập thị trường, hàng tồn kho vào cuối quý của họ liên quan đến việc nộp và rút, việc tăng cường vị thế giao ngay không đồng nghĩa với việc đặt cược theo hướng.

Cần lưu ý rằng, 13F chỉ báo cáo vị thế dài hạn giao ngay vào cuối quý, nếu tính cả quyền chọn, hình ảnh của một số tổ chức cũng sẽ đảo ngược.

Quỹ phòng hộ vĩ mô toàn cầu Brevan Howard đã cắt giảm vị thế IBIT giao ngay từ 24,3 triệu cổ phiếu xuống 7,21 triệu cổ phiếu, giảm khoảng 70,4%. Nhưng họ đồng thời nắm giữ quyền chọn mua tương ứng khoảng 7,23 triệu cổ phiếu IBIT và quyền chọn bán 5,27 triệu cổ phiếu.

Graham Capital trong cùng kỳ đã giảm vị thế IBIT giao ngay từ khoảng 926.000 cổ phiếu xuống 259.000 cổ phiếu, giảm khoảng 72%, nhưng vẫn nắm giữ quyền chọn bán tương ứng khoảng 1,74 triệu cổ phiếu IBIT, với giá trị báo cáo khoảng 57,94 triệu USD. Gã khổng lồ đa chiến lược Millennium đã giảm vị thế IBIT giao ngay từ khoảng 1.929 triệu cổ phiếu xuống 969 triệu cổ phiếu, giảm khoảng 49,8%.

Trong khi đó, vị thế IBIT mà UBS nắm giữ chỉ tăng khoảng 12% lên 407.890 cổ phiếu, nhưng quyền chọn mua tương ứng đã từ 80.000 cổ phiếu tăng vọt lên khoảng 1,95 triệu cổ phiếu, tăng hơn 24 lần trong quý, trong khi quyền chọn bán cũng giảm khoảng 53%.

So với đó, quỹ của Paul Tudor Jones Tudor có hành động khá mâu thuẫn, một mặt tăng vị thế IBIT giao ngay gần 20%, lên 688.500 cổ phiếu, kết thúc gần một năm giảm vị thế, mặt khác lại cắt giảm khoảng 85% quyền chọn mua liên kết với IBIT, từ 998.000 cổ phiếu giảm xuống khoảng 148.000 cổ phiếu.

Các tổ chức phân tán trong các cổ phiếu tiền điện tử

Trong bài trước, chúng tôi đã đề cập rằng các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử đang trở thành lựa chọn phân bổ mà các tổ chức không thể tránh khỏi. Trong số đó, Strategy là đại diện tiêu biểu nhất.

Trong quý 2, Strategy đã phá vỡ huyền thoại "không bao giờ bán coin": vào cuối tháng 5, họ lần đầu tiên bán 32 đồng Bitcoin để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu tiên, vào ngày 29 tháng 6, hội đồng quản trị lại ủy quyền khung chuyển đổi Bitcoin tối đa 1,25 tỷ USD.

Thời điểm 13F kết thúc vào ngày 30 tháng 6, việc bán tháo thực sự lớn hơn đã xảy ra sau quý, câu chuyện về tài sản thay thế BTC đã thay đổi.

Tài liệu cho thấy, Bank of America đã giảm vị thế của Strategy từ khoảng 3,97 triệu cổ phiếu xuống khoảng 1,18 triệu cổ phiếu, giảm khoảng 70%. Renaissance đã mua lại 422.900 cổ phiếu, tổng vị thế tăng lên 2,55 triệu cổ phiếu, với giá trị khoảng 242,3 triệu USD. BlackRock cũng đã tăng vị thế MSTR lên khoảng 19,39 triệu cổ phiếu, khoảng 1,69 tỷ USD. Tuy nhiên, với tư cách là nhà phát hành chỉ số lớn nhất toàn thị trường, việc tăng cường này của BlackRock có thể chủ yếu là do việc phân bổ thụ động theo chỉ số.

Renaissance Technologies đã mua mới 422.881 cổ phiếu Strategy, tổng số cổ phiếu nắm giữ tăng lên 2,55 triệu cổ phiếu, giá trị nắm giữ đạt 242,3 triệu USD, tăng 20%. Ngân hàng Hoàng gia Canada đã tăng thêm 46.000 cổ phiếu Strategy, hiện tổng cộng nắm giữ khoảng 385.000 cổ phiếu, tổng giá trị khoảng 37,2 triệu USD, tỷ lệ nắm giữ tăng 13,5% so với trước đó.

Ngoài ra, Circle cũng là một trong số ít các mục tiêu được đồng thuận. Morgan Stanley đã tăng mạnh từ khoảng 1,46 triệu cổ phiếu lên khoảng 8,32 triệu cổ phiếu, ARK cũng đã tăng nhẹ khoảng 1% lên 4,56 triệu cổ phiếu. Đối với Coinbase, hai tổ chức có hành động hoàn toàn trái ngược, Morgan Stanley đã giảm khoảng 550.000 cổ phiếu, trong khi ARK lại tăng khoảng 5,8% lên 2,51 triệu cổ phiếu, đồng thời cắt giảm khoảng 12,8% cổ phần của Robinhood.

Cần lưu ý rằng, tỷ trọng Circle của ARK đã giảm từ khoảng 3,34% trong quý 1 xuống 1,85%, nhưng số cổ phiếu thực tế lại tăng nhẹ, sự giảm tỷ trọng chủ yếu là do việc xây dựng vị thế mới của SpaceX làm loãng danh mục.

Ngoài ra, Morgan Stanley sau khi tăng cường vị thế Circle trong quý 2, vào đầu tháng 8 đã hạ giá mục tiêu CRCL từ 106 USD xuống 38 USD, cho rằng quy mô USDC giảm đã phơi bày sự nhạy cảm của doanh thu dự trữ Circle, có nghĩa là cấu trúc doanh thu sẽ nghiêng về doanh thu giao dịch có biên lợi nhuận thấp hơn.

Tiền mới lần đầu vào thị trường, tiền cũ giữ nguyên

Trong quý 2, Ngân hàng Santander Tây Ban Nha lần đầu tiên công bố vị thế ETF Bitcoin và Ethereum, nhưng tỷ lệ trong danh mục cổ phiếu Mỹ hơn 100 tỷ USD của họ vẫn rất nhỏ. Tỷ lệ tiền điện tử của UBS cũng đang tăng dần theo từng quý, trong quý này còn bổ sung thêm vị thế khoảng 1,5 triệu USD vào công ty khai thác American Bitcoin.

Morgan Stanley trong quý 2 cũng đã xây dựng mới ETF staking Solana của Grayscale và quỹ Solana của Fidelity, với giá trị lần lượt khoảng 4,25 triệu và 2,26 triệu USD; JPMorgan cũng đã xây dựng mới ETF staking Solana của Bitwise và mua lại XRP mà họ đã bán trong quý 1, xây dựng vị thế nhỏ thông qua quỹ XRP của Bitwise và Grayscale.

Ngoài ra, công ty tư vấn đầu tư Edelman Financial Engines đã công bố nắm giữ vị thế ETF Bitcoin giao ngay khoảng 34 triệu USD, chủ yếu phân bổ vào BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) và các sản phẩm liên quan của Grayscale. Quy mô vị thế này mặc dù vẫn nhỏ trong tổng danh mục đầu tư của họ, nhưng đã vượt qua vị thế khoảng 25 triệu USD vào Amazon.

Mubadala ở Abu Dhabi và Ủy ban Đầu tư Abu Dhabi lần lượt giữ nguyên khoảng 14,7219 triệu cổ phiếu và 8,2187 triệu cổ phiếu IBIT, tổng cộng khoảng 764 triệu USD, trước đó đã liên tục tăng cường trong nhiều quý nhưng đã tạm dừng trong quý 2.

Quỹ tài trợ của Đại học Harvard nắm giữ khoảng 3,0446 triệu cổ phiếu IBIT, khoảng 101,4 triệu USD, không thay đổi so với cuối quý 1, kết thúc hai quý giảm liên tiếp. Trong khi đó, các sản phẩm vàng mà họ nắm giữ, iShares Gold Trust và SPDR Gold Trust, tổng cộng khoảng 171,2 triệu USD, đã vượt qua Bitcoin.

Tín hiệu biến động trong cấu trúc phân bổ tiền điện tử của các tổ chức

Khi nhìn tổng thể hành động của các tổ chức trong quý này, một số tín hiệu hướng đi đang hình thành.

Đầu tiên là dòng tiền ETF và hành động của các tổ chức đã tách rời nhau, việc tổ chức hóa tài sản tiền điện tử đang gia tăng.

Thứ hai, sự khác biệt trong các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử giữa các tổ chức ngày càng lớn, đặc biệt là sau khi Strategy bắt đầu bán coin.

Ngoài ra, Ethereum đã trở thành một mục tiêu mua rõ ràng của các tổ chức, dòng tiền trong quý 3 cũng đang chuyển hướng theo.

Theo dữ liệu từ SoSoValue, dòng tiền ròng của ETF Ethereum trong tháng 7 khoảng 365 triệu USD, và tính đến tháng 8 khoảng 243 triệu USD, tổng cộng trong hai tháng đã vượt quá 600 triệu USD; giá ETH đã từ khoảng 1570 USD vào cuối tháng 6 trở lại gần 1900 USD hiện tại, tăng khoảng 20%.

Công ty BitMine, cũng như Ethereum Treasury, cũng đang tăng cường, giá cổ phiếu đã từ khoảng 13.3 USD vào cuối tháng 6 tăng lên gần 19 USD, tăng khoảng 40%.