Báo cáo HPC: Hợp đồng vĩnh viễn là sự bổ sung cho hợp đồng tương lai đến hạn chứ không phải là sự thay thế, nhằm thực hiện chuyển giao rủi ro với chi phí thấp hơn

Tin tức từ ChainCatcher, báo cáo nghiên cứu mới nhất của Trung tâm Chính sách Hyperliquid (HPC) cho biết, hợp đồng vĩnh viễn đã mở rộng lựa chọn phòng ngừa rủi ro và cải thiện phát hiện giá, không phát hiện bằng chứng nào cho thấy gây tổn hại thống kê đáng kể đến thị trường hợp đồng tương lai chuẩn. Báo cáo cho rằng, hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng tương lai truyền thống có ngày hết hạn là mối quan hệ bổ sung, chứ không phải là sự thay thế có tổng bằng không.

Nghiên cứu đã sử dụng kỳ nghỉ cuối tuần của thị trường truyền thống và giao dịch liên tục của thị trường vĩnh viễn như một thí nghiệm tự nhiên, so sánh 205 cuối tuần giao dịch Bitcoin và 19 cuối tuần mẫu hợp đồng vĩnh viễn dầu thô trên chuỗi (xyz:CL). Báo cáo cho biết, hợp đồng tương lai đến hạn cần phải chuyển vị trí theo lịch, vào thứ Hai tuần thứ 4 tháng 4 năm 2026, chi phí mở rộng 10 triệu đô la khoảng 950.000 đô la, vào thứ Sáu khoảng 110.000 đô la, trong khi vị trí vĩnh viễn không có chi phí bắt buộc này; giá trị giao dịch trung vị của hợp đồng vĩnh viễn dầu thô trên chuỗi trong thời gian không giao dịch khoảng 1.300 đô la, chỉ bằng khoảng một phần trăm giá trị giao dịch trung vị của WTI chuẩn.

HPC cũng đưa ra ví dụ, vào tuần từ ngày 6 tháng 3 năm 2026, giá dầu vào cuối tuần đã điều chỉnh 15,8%, trong khi thị trường chuẩn hoàn toàn ngừng giao dịch; nếu phòng ngừa bằng hợp đồng vĩnh viễn dầu thô trên chuỗi, khoản lỗ 10 triệu đô la có thể giảm từ khoảng 1,58 triệu đô la xuống còn khoảng 62.000 đô la (sau khi tính tất cả chi phí).