Jonah Burian: Bài học từ chu kỳ tiền mã hóa áp dụng cho đầu tư AI

Nhà đầu tư Blockchain Capital Jonah Burian đã viết: "Tiền điện tử tăng tốc chu kỳ thị trường, các công ty giai đoạn đầu có tính thanh khoản thông qua token, hành vi thị trường mặc định là công khai, bài học này áp dụng cho đầu tư AI. Kết quả khổng lồ có tính lây lan và gây ra FOMO, Bitcoin trở thành tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la, Ethereum và Solana chứng minh có thể có nhiều kết quả lớn hơn, giao dịch alt-L1 theo đó cũng gia tăng, VC coi L1 mới như một vé số để tài trợ. Tương tự, OpenAI và Anthropic đang tiến tới quy mô hàng nghìn tỷ đô la, mỗi phòng thí nghiệm mới được định giá như một vé số.

L1 từng huy động vốn với hàng tỷ đô la dựa trên white paper và đội ngũ sáng lập, trong khi các phòng thí nghiệm mới huy động hàng tỷ đô la dựa trên các bài báo nghiên cứu và đội ngũ được đào tạo từ OpenAI, Anthropic hoặc Google DeepMind. Sau khi tiền nóng đổ vào, luôn xuất hiện những nhà đầu tư đầu cơ nhanh chóng, tiền điện tử đã trải qua các hoạt động như token là sản phẩm, FDV cao nhưng lưu thông thấp, động thái tương tự đang diễn ra trong AI, nhưng giá AI hình thành trên thị trường thứ cấp bán lỏng không minh bạch, khác với token tiền điện tử được giao dịch công khai.

Không gian blockchain từ khan hiếm trở thành dồi dào và trở thành hàng hóa, ứng dụng chiếm phần lớn giá trị. Trong AI, mô hình có thể được hàng hóa hóa, giá trị chuyển dịch lên và xuống chuỗi, ứng dụng và phần cứng thu được lợi nhuận, trong khi mô hình bị ép giá. Giai đoạn cuồng nhiệt, vốn tài chính tài trợ quá mức cho cơ sở hạ tầng, các phòng thí nghiệm mới chỉ đặt cược khi giả định rằng lợi nhuận từ nghiên cứu và phát triển quy mô lớn là hợp lý, lịch sử tiền điện tử và alt-L1 nên khiến người ta hoài nghi về điều này, trừ khi AGI xuất hiện."