Messari：多數Web3協議收入增長明顯，Arweave Q1收入環比增長49%
雖然 Web3 協議的採用在增長，但可以說許多協議在收入基礎上被高估了，而潛在的目標市場仍然是投資者樂觀的理由。來源：Messari
編譯：DeFi之道
重要見解
- 一些 Web3 基礎設施協議正在產生可觀的協議收入，包括 Filecoin、Helium、Arweave 和 Livepeer。
- 大多數 Web3 協議在過去一年中都顯示出顯著的收入增長，許多協議在 2022 年第一季度繼續經歷上述增長。
- 雖然 Web3 協議的採用在增長，但可以說許多協議在收入基礎上被高估了，而潛在的目標市場仍然是投資者樂觀的理由。
來自 Web3 Index 的數據顯示，經過多年的構建，一些 Web3 協議開始經歷網絡使用的增長。由於這種使用，通常需要花費協議的原生代幣來換取服務，這些 Web3 協議開始產生收入。
Filecoin 和 Helium 在 22 年第一季度產生了可觀的協議收入------分別為 940 萬美元和 1450 萬美元------而其餘選定的 Web3 基礎設施協議累計產生了超過 100 萬美元的協議收入。
關於方法和收入計算的快速說明
值得注意的是，來自 Web3 Index、TokenTerminal 和其他各自來源的收入數據的計算方式不同（例如，Web3 index 根據協議需求計算費用，而 Token Terminal 跟蹤需求（協議收入）和供應方收入（參與者/供應商賺取的收入）服務）。話雖如此，我們試圖在可能的情況下核對數據並使用最準確的收入信息來源。
深入探討：Web3 基礎設施 2022年 Q1 協議收入
文件存儲
在文件存儲協議領域中，Filecoin 的收入仍獨樹一幟，在 2022 年第一季度的收入超過 900 萬美元。 有趣的是，隨著基本費用（在 Filecoin 上存儲數據的主要費用）下降，Filecoin 的收入逐季大幅下降。
雖然具體原因尚不清楚，但網絡容量的增長可能降低了存儲成本，因為礦工願意接受較低的網絡存儲費用。此外，Filecoin 礦工通過 FIL 獎勵獲得補貼，這意味著隨著大部分礦工收入從費用收入轉向代幣獎勵，費用也可能有所減少。需要更多的分析來確定收入下降的確切原因。
Arweave 的收入為 740,000 美元，與上一季度相比增長了 47%。 Arweave 網絡的數據存儲量同比增長 977%，這在很大程度上要歸功於 Bundlr，它占 Arweave 交易總量的 70% 以上。
Storj 的收入在本季度增長了 15%，而 Sia 的收入下降了 2%。最近，Sia 將 Skynet 存儲功能與 Polkadot 集成，並推出了 Skynet Kernal------一種瀏覽器擴展，它可能會啟用去中心化前端解決方案，同時仍使用現有的中心化 API。
計算
各種應用程序和服務都需要計算資源。如今，Livepeer、Render 和 Akash 等大多數去中心化計算協議都採用 Airbnb 模式，供應商可以在其中租用多餘的 CPU 和 GPU 容量以換取費用。由於該協議能夠聚合來自各種來源的供應，因此這些去中心化協議通常能夠提供比中心化供應商更好的價格。
以計算為中心的協議在 2021 年取得了長足的進步，Livepeer 產生了 340,000 美元的協議費用收入。 Akash 的收入在 2021 年同樣增長，在 2022 年第一季度創下歷史新高。
數據檢索和索引
到目前為止，大多數投資者都熟悉 The Graph 作為一種索引協議，它可以在不連接到區塊鏈的情況下查詢區塊鏈數據。雖然 The Graph 被各種數據聚合器、DAO 和個人廣泛使用，但其產生的費用與其採用不匹配。 The Graph 大力補貼其查詢服務，這些服務提高了採用率，但代價是低費用收入和稀釋（以代幣獎勵的形式）。
最近，The Graph 社區提出了提高 The Graph 性能、用戶體驗、代幣經濟等方面的建議和路線圖。在所有這些更新中，最令人興奮的是 Firehose，這是一種新的子圖結構，旨在通過創建更加模塊化的架構來提高索引性能。
網絡連接
Helium 是建立在 Helium 區塊鏈上的開放無線網絡，由維護網絡和傳輸數據的硬件設備（節點）網絡運行。 Helium 在過去一年中增長迅猛，最近一輪融資是在 2022 年 2 月。
值得注意的是，Web3 Index 和 Token Terminal 的收入計算截然不同。 Token Terminal 顯示 Helium 在 22 年第一季度的收入為 1450 萬美元，但 Web3 Index 顯示同期的收入為 26,000 美元。考慮到 Helium 是為了數據信用而被銷毀的，Token Terminal 的數據可能更準確，特別是考慮到這個數字明確忽略了代幣激勵。
在分析的協議中，Helium 在 22 年第一季度產生的收入最多（1450 萬美元），比上一季度增長 4%。隨著網絡希望擴展到 5G，它可能成為更多數據信用消耗和更廣泛採用的催化劑。
關於基本面的最終想法
這些收入主要來自網絡使用------支付給 Web3 網絡的費用------而不是代幣獎勵分配。根據您認為分配的增長倍數，這些協議的當前估值可能被高估。價值最低的協議 (Akash) 的完全攤薄估值（FDV）為 4.5 億美元，而最高的協議 (Filecoin) 的FDV估值為 380 億美元。與任何 Web2 公司相比，由微薄的費用支撐的過高估值表明，加密投資者在估值方法上存在錯誤定價。
Web3 基礎設施協議過高估值的節省優勢是這些行業的總可尋址市場 (TAM)。當今最有價值的 Web2 公司提供計算、索引、存儲和網絡服務，並獲得了巨大的估值和相應的收入。鑑於這些 Web3 基礎設施協議的大型 TAM 略大------再加上這些行業的增長潛力------從長遠來看，這些類別中的每一個的贏家都可能被低估。儘管如此，很明顯這些資產中有許多在基本面的基礎上被高估了。
