投資項目就是買項目

巴菲特老先生總是強調「買股票就是買公司」。段永平在雪球問答錄中把這個觀點進一步進行了闡述。而黎大衛則在他的書中從各方面進行了詳細的論述。

在我看來這個觀點不僅適用於股票投資，而且同樣應該適用於代幣投資。當我把這個邏輯用到代幣投資時就發現了一些有趣的現象。

在分析如何將這個邏輯用於代幣投資之前，還是有必要先和大家分享一下什麼是「買股票就是買公司」。

用一句簡單的話來說：

當投資者想投資一個公司的股票時，他就應該想像成如果他有足夠多的錢，他想不想把整個公司的股票都買下來，然後把這個公司從公開市場摘牌，並且把買回的股票統統銷毀。

如果他想，那麼他就可以買入這個公司的股票了；如果他不想，那他就不要買入這個公司的股票。

從這個邏輯去思考，我們就能很清楚地看到從投資的角度到底什麼才是決定一個公司的真正價值。

決定其真正價值的有且僅有一個：從今以後這個公司未來所能產生的所有自由現金流的累加就是這個公司的內在價值。

一個上市公司現在的總市值是1億美元，假如它未來每年能產生的自由現金流是1000萬美元，那麼如果投資者用1億美元買下這個公司，註銷其股票，不再賣出，那麼10年後本金就能收回，從第11年開始就能妥妥的白賺錢了。

在實際投資過程中，投資者要考慮的問題就非常細緻了：

這個公司能不能維持未來每年起碼賺1000萬美元？

假如這個公司碰到問題能不能及時扭轉？

這個公司能不能保證起碼再活過10年？

這個公司的業務有沒有護城河？

這個公司的領導層妥不妥？

……

所有這些問題被巴菲特老先生歸結起來就是考察兩點：

公司的商業模式如何？

公司的企業文化如何？

公司的商業模式如果好，就能有足夠強大的護城河，能夠產生穩定、豐厚的收益，起碼每年賺1000萬美元，甚至更多。

公司的企業文化好，碰到問題就能及時解決，在競爭中就能長期立於不敗之地------不要說再活過10年，再活過100年都是有可能的。

如果這些條件都滿足，未來每年起碼賺1000萬美元就不是問題了，再活過10年就更不是問題了。

這個時候，買這家公司的股票就相當於買了一個每年淨收益10%的穩定收益資產。

如果這些條件不滿足，那這個公司的價值就不好判斷，就存疑。

這個邏輯不僅可以用來判斷公司的內在價值，同樣也可以用來屏蔽90%以上毫無意義的噪音信息。

假如我買下了這家公司，接下來我們看看如何屏蔽一堆看似聳動實則意義有限的噪音信息。

一家華爾街並購公司給同行業另一家公司開出了一個收購價，價格好低。

這和我的公司有什麼關係？我公司的業務沒有出問題，我公司的經營仍然穩健，我未來依然每年能賺1000萬美元，我管他華爾街給我的同行什麼價格？

今天早上華爾街崩盤了，標普500指數暴跌10個點。

這和我的公司有什麼關係？股市的波動絲毫沒有影響我的業務，也沒有影響我的客戶，我未來依然每年能賺1000萬美元，我管它股市波動幹什麼？

明天美聯儲要降息了，華爾街聞風而動，市場風雲詭譎。

美聯儲降息和我公司的經營有關係嗎？會影響我公司接下來每年1000萬美元的收益嗎？或許有，但這類宏觀影響經過層層傳導，真正傳遞到公司的具體業務上，影響幾乎可以忽略不計了。所以對這個宏觀消息，我同樣可以不予理睬。

用這個邏輯來思考，同業股價的波動、華爾街的崩盤、美聯儲的降息……對真正從價值投資角度購買股票的投資者來說幾乎都可以看作是噪音而不予理睬。

但我們仔細想想，在現實生活中，有多少手中持有股票的人不被這些消息攪動得心煩意亂、坐立不安？

為什麼？

因為絕大部分所謂的股票投資者都是股票投機者。

所以這就是為什麼巴菲特老先生一而再、再而三地在他的言論中說，他不太關注宏觀，他不會預測經濟，他不在意股票價格的波動。

不過，如果在這個時候，有人出價20億美元想買我這個公司，這個時候我再仔細審查一下公司，覺得無論如何，就算它再活100年都賺不到20億這麼多，那這個時候我當然就毫不猶豫地把公司賣掉了。

這就是當公司的市場價格大大高於內在價值時，我就會把手中的股票給賣掉的原因。

同樣的道理，本來我打算用1億美元買這個公司的，結果今天華爾街突然告訴我，公司的價格崩盤了，現在只用5000萬美元就能買到。這個時候我怎麼會沮喪，我應該欣喜若狂才對。

這就是當投資者真正理解了一個公司的內在價值時，市場崩盤，價格越低，他應該越高興才對。

但是，當我準備買這個公司時，公司所在的環境發生了變化，計劃經濟將是公司未來的生存環境，公司未來的生產、定價、銷售都由國家計劃來安排。這個時候，我就必須重新審視購買的決定了。

再比如，當我準備買下公司時，公司所在的地區突然隔三岔五的出台干擾經營的法令，而這些法令的出台毫無程序、毫不透明、毫無理由，並且面對這些法令，我無處提告、也不可能告贏，這個時候，我也必須重新審視購買的決定。

這就是巴菲特老先生投資美股的信仰支柱：市場經濟和法制。只要這兩者還在，他就相信奇蹟還會產生。

接下來，我就用這個邏輯來分析一下加密生態的代幣和一些典型的公司。