Pendle、Polymarket 等項目分析

- 這一個暴跌，我心裡都沒起來多少波瀾。

這是10月13日《史詩級暴跌在時間長河裡也只是噪音》一文後一位讀者的留言。

能有這種感覺我認為就很對了。

我所有寫的關於加密生態定投的文章和關於項目判斷用價值投資的方法其中有一個很重要的點就是：

如果是發自內心的相信這些方法並且真的在用這些方法來判斷一個標的，那我們在動手前的思考過程中自然而然就會把暴跌考慮進去，並且會有應對暴跌的方法和手段。

既然暴跌已經就是我們必須要考慮的問題並且我們還有了應對暴跌的方法，那暴跌就不應該對我們造成任何影響，更不應該影響我們的心態。

我們日常該幹什麼就繼續幹什麼。

- 比特幣、黃金都是不產生現金流的資產。ETH和SOL質押收益算現金流嗎？

ETH和SOL的質押收益算現金流。

現在一堆以ETH為收購目標的DAT公司所產生的現金流就是指它們質押產生的現金流。

- Pendle這個項目怎麼樣？

我非常欣賞這個項目，我認為項目團隊的創新能力不遜甚至在某種程度上超過了AAVE和Uniswap。在整個加密生態中，它基本上算是和AAVE、Uni鼎立的項目。

但具體說到它的代幣，我覺得就很一般了。還是可以做個簡單的類比：把它和比特幣、以太坊比一比。除非覺得它的風險比比特幣和以太坊小或者至少差不多但是收益卻能大大高於它們兩個，那它才值得參與。否則，買它還真不如就買比特幣和以太坊。

在現在這個階段，我連比特幣、以太坊都不買，所以更不會考慮它了。

- Polymarket這個項目如何？

這個項目一直都很不錯，我經常在上面玩各種猜測，但也僅此而已，我對它的興趣也很一般。

最近網上一篇文章寫得很有意思也很讓我感同身受。文章分析了在上面怎麼操作Yes和No可以完美地套利，然後很經典地說了一句：這個項目現在已經不是小散戶可以豐厚獲利了，它已經變成了大戶/機構套利的工具。

這就是為什麼我對它的興趣很一般的核心原因：對散戶來說，它的吸引力非常一般-----除了到時候可能會給一點空投，對於資金很有限的散戶來說，它的玩法並不能帶來多大的收益。

實際上這不僅僅是Polymarket這一個項目的問題，也是當下的加密生態中很多項目共同面臨的問題：它們已經越來越成為大戶/機構的工具，而留不下多少利潤和空間給散戶了。

現在不少項目的項目方都只是象徵性地、抠抠搜搜地拿出一點代幣，預熱一下空投的預期，然後就引誘散戶在裡面關聯各種社交帳號、天天完成功課、天天搶積分。就算這樣，散戶還擔心被判為女巫、擔心安全。最後好不容易拿到一點空投還操心什麼時候趕緊賣、什麼時候要趕緊買回來。

這感覺和施舍乞丐沒什麼區別。

我實在是厭倦了這些項目和這些手法。

但是，這可能也是加密生態不得不直面的一个趨勢：項目越來越機構化、散戶的活動空間越來越小。

所以我現在更願意等待，等待那種真正面向社區、面向散戶的項目。沒有這樣的項目，我就靜觀其變。