CoinW研究院週報(2025.11.3 - 2025.11.9期)

2025-11-11 15:56:55

全球加密貨幣總市值為3.63萬億美元，較上週3.91萬億美元，本週內加密貨幣總市值下降約7.16%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約599.7億美元，本週淨流出12.2億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約138.6億美元，本週淨流出5.08億美元。

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CoinW研究院

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.63萬億美元，較上週3.91萬億美元，本週內加密貨幣總市值下降約7.16%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約599.7億美元，本週淨流出12.2億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約138.6億美元，本週淨流出5.08億美元。
穩定幣總市值為3,110億美元，其中USDT市值為1,835億美元，占穩定幣總市值的59%；其次是USDC市值為758億美元，占穩定幣總市值的24.37%；DAI市值為53.7億美元，占穩定幣總市值的1.73%。
據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,344億美元，較上週1,496億美元，下降約10.16%。按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，占比67.11%；Solana鏈，占比8.99%；BNB Chain，占比6.89%。
本週各公鏈表現分化，整體活躍度略有回落。其中 Sui 表現最強，日成交量上升 68.1%，TVL 增長 20.4%，雖活躍地址下降 5.8%，但資金流入明顯；Ethereum 表現最弱，日成交量下降 37.5%，TVL 下跌 11.1%，雖活躍地址上升 5.4%，但資金持續流出。Ton 日成交量增幅最大，上升 77.5%，但活躍地址下降 26.2%，TVL 小幅下滑 2.7%；BNB Chain 日成交量上升 45.0%，活躍地址下降 5.5%，TVL下降7.0%；Solana 日成交量增長 18.6%，活躍地址下降 2.5%，TVL下降9.3%；Aptos 日成交量下降 13.0%，活躍地址下降 0.7%，TVL 下降 6.2%。交易費用方面，Ethereum 上升 100%，Sui 下降 25%，其餘公鏈保持穩定。整體來看，除Sui在交易層面表現突出，而其餘公鏈普遍進入調整階段。
新項目關注：Cypher通過打造一個社區所有、開放透明的資本與流動性基礎設施，讓融資、代幣發行與交易市場重新回歸去中心化本質；duel.trade通過將鏈上預測機制與社交激勵結合，試圖打造以用戶為核心的去中心化輿論與市場博弈平台，使預測不再僅是投機行為，而成為社區共識與信息發現的過程；PolyScalping是專為 Polymarket 交易者設計的數據與分析工具，旨在提升預測市場中的交易效率與策略執行力。

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值占比

全球加密貨幣總市值為3.63萬億美元，較上週3.91萬億美元，本週內加密貨幣總市值下降約7.16%。

數據來源：cryptorank

數據截止至2025年11月9日

截止至發稿，比特幣的市值為2.12萬億美元，占加密貨幣總市值的57.76%。與此同時，穩定幣的市值為3,110億美元，占加密貨幣總市值的8.48%。

數據來源：coingeck

數據截止至2025年11月0日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為23，顯示為恐慌。

數據來源：coinglass

數據截止至2025年11月9日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約599.7億美元，本週淨流出12.2億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約138.6億美元，本週淨流出5.08億美元。

數據來源：sosovalue

數據截止至2025年11月9日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD ：現價3,615美元，歷史最高價4,946.05美元，距最高價跌幅約27.52%

ETHBTC ：目前為0.034144，歷史最高為0.1238

數據來源：ratiogang

數據截止至2025年11月9日

5.Decentralized Finance (DeFi)

據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,344億美元，較上週1,496億美元，下降約10.16%。

數據來源：defillama

數據截止至2025年11月9日

按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，占比67.11%；Solana鏈，占比8.99%；BNB Chain，占比6.89%。

數據來源：CoinW研究院，defillama

數據截止至2025年11月9日

6.鏈上數據

Layer 1相關數據

主要從日交易量、日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI以及APTOS的相關數據。

數據來源：CoinW研究院,defillama,Nansen

數據截止至2025年11月9日

日成交量與交易費用 ：日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和用戶體驗的核心指標。日成交量方面，本週增幅最大的是 Ton 鏈，上升 77.5%；Sui 上升 68.1%；BNB Chain 上升 45.0%；Solana 上升 18.6%；而 Ethereum 下降 37.5%，Aptos 下降 13.0%。交易費用方面，Ethereum 上升 100%，Sui 下降 25%，其餘鏈均與上週持平。

日活躍地址與TVL ：日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶粘性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。日活躍地址方面，Ton 鏈跌幅最大，下降 26.2%；Sui 下降 5.8%；BNB Chain 下降 5.5%；Solana 下降 2.5%；Aptos 下降 0.7%；僅 Ethereum 上升 5.4%。TVL方面，Sui 增幅最大，上升 20.4%；Ethereum 下降 11.1%；Solana 下降 9.3%；BNB Chain 下降 7.0%；Aptos 下降 6.2%；Ton 鏈下降 2.7%。

Layer 2相關數據

據L2Beat數據，以太坊 Layer 2總TVL為401.4億美元，本週較上週417億美元，整體跌幅為3.06%。

數據來源：L2Beat

數據截止至2025年11月9日

Base和 Arbitrum 分別以38.26% 和 35% 的市場份額占據前排，本週 Arbitrum在以太坊Layer2的TVL中位居第一。

數據來源：footprint

數據截止至2025年11月9日

7.穩定幣市值與增發情況

據Coinglass數據，穩定幣總市值為3,110億美元，其中USDT市值為1,835億美元，占穩定幣總市值的59%；其次是USDC市值為758億美元，占穩定幣總市值的24.37%；DAI市值為53.7億美元，占穩定幣總市值的1.73%。

數據來源：CoinW研究院，Coinglass

數據截止至2025年11月9日

據Whale Alert數據，本週USDC Treasury總計增發20.77億枚USDC，Tether Treasury本週無增發USDT。本週穩定幣增發總量為20.77億枚，較上週穩定幣增發總量21.15億枚，下降約1.8%。

數據來源：Whale Alert

數據截止至2025年11月9日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五的VC幣和Meme幣

過去一週內漲幅前五的VC幣

數據來源：CoinW研究院，coinmarketcap

數據截止至2025年11月9日

過去一週內漲幅前五的Meme幣

數據來源：CoinW研究院，coinmarketcap

數據截止至2025年11月9日

2.新項目洞察

Cypher是專為以太坊 Layer 1 設計的去中心化資本形成與交易平台，旨在重塑以太坊的流動性根基。Cypher 認為流動性是任何區塊鏈的生命線，而目前以太坊的交易量仍主要集中在彼此割裂、由風險投資主導的協議中。它通過打造一個社區所有、開放透明的資本與流動性基礎設施，讓融資、代幣發行與交易市場重新回歸去中心化本質。
duel.trade是基於Base和 Kalshi 協議構建的預測市場社交層。通過將鏈上預測機制與社交激勵結合，duel.trade 試圖打造以用戶為核心的去中心化輿論與市場博弈平台，使預測不再僅是投機行為，而成為社區共識與信息發現的過程。
PolyScalping是專為 Polymarket 交易者設計的數據與分析工具，旨在提升預測市場中的交易效率與策略執行力。PolyScalping通過聚合實時行情數據與套利機會、並支持自定義價格提醒與收益率計算，幫助用戶在快速變化的市場中捕捉短線盈利空間。PolyScalping 於 2025 年推出，定位為 Polymarket 生態的智能輔助層，為專業交易員和數據驅動型投資者提供精準、可操作的決策支持工具，進一步完善去中心化預測市場的基礎設施。

三.行業新動態

1.本週行業大事件

11 月 5 日，Intuition 正式宣布其代幣 TRUST 空投上線。首季空投資格由 IQ 點數與 Orbit 角色兩項指標共同決定，分別衡量用戶在測試階段的活躍度與社區貢獻。IQ 點數包括協議點、啟動板點、門戶點、社區點、推薦點及遺物點，獎勵用戶在產品使用、推廣與互動中的多維參與。而 Orbit 角色則象徵社區成員的領導力與使命感，共設 1 至 7 級，等級越高，空投權重越大。該設計體現了 Intuition 對"貢獻即價值"理念的深度實踐，通過激勵多層次參與推動生態成長。
AI 代理項目 Capx AI 於 11 月 4 日完成 TGE 並宣布空投更新，但因 Uniswap 前端技術故障導致領取暫時延遲。團隊強調此次問題與合約及代幣安全無關，所有資金依然 100% 安全。經確認，故障源於 Arbitrum 原生 USDC 的索引限制問題。目前，Capx AI 已重新開放空投領取窗口，自 11 月 7 日起至 11 月 20 日截止，為用戶提供充分的時間完成申領。
去中心化項目 Aster 宣布其第二階段空投領取已於 11 月 14 日正式結束。本階段活動主要面向早期生態參與者和測試用戶，獎勵其在產品開發及社區建設中的支持。隨著空投結束，Aster 預計將進入下一階段的主網激勵與治理部署，進一步擴大社區活躍度並推動代幣在生態內的應用場景落地。
Solana 生態借貸協議 Kamino 官方宣布 Season 5 激勵計劃正式啟動，本季持續 3 個月，總分配高達 1 億枚 KMNO 代幣。上一季（Season 4）獎勵將自 11 月 12 日起逐步解鎖，周期為 6 個月。Kamino 持續通過季度激勵機制吸引流動性與用戶參與，形成穩定的生態增長循環。本次新一季活動預計將進一步強化協議在 Solana 借貸市場中的主導地位。
11 月 8 日，Hourglass 官方宣布其 Stable 預存金庫第二階段存款窗口已關閉。該階段共吸引約 2.6 萬個錢包參與，總存款規模高達 18 億美元，顯示出市場對其收益產品的強勁信任與需求。Hourglass 表示，將在後續階段進一步優化金庫收益結構與分配機制，以確保資本效率與長期可持續增長。

2.下週即將發生的大事件

Solana 官方宣布，x402 黑客松的提交截止日期定於 11 月 11 日。此次活動設立五大賽道，分別為無信任代理、x402 API 集成、MCP 伺服器、x402 開發工具與 x402 代理應用程序，每個賽道的最高獎金均為 1 萬美元。x402 黑客松旨在推動 Solana 生態的開發者創新，激勵更多團隊探索底層基礎設施與智能代理應用的結合，進一步拓展 Solana 的應用邊界與開發生態深度。
Reddit 宣布將終止頭像創作者計劃，不再接受新作品提交，頭像商店將持續開放至 11 月 11 日。用戶仍可繼續使用已購買的收藏頭像，但個人資料展示與 NFT 轉移功能將被移除。Reddit 強調，頭像依然是用戶自我表達的重要方式，並承諾將所有二級市場版稅 100% 归創作者所有，並在未來三週內更新合約以自動分配收益。此外，Reddit 將移除應用內的 Vault 錢包功能，用戶需在 2026 年 1 月 1 日前導出助記詞以保存資產。
AI 數據生態項目 Codatta宣布其第二季空投即將上線，將推出全新的任務類型與優化後的激勵機制，以進一步鼓勵數據貢獻者與模型評估者的活躍參與。項目團隊同時透露，未來三個月內將發布 Codatta 移動應用，為用戶提供更順暢的數據上傳、標註與模型互動體驗。作為 KITE AI 生態的重要組成部分，Codatta 旨在構建以社區為中心的去中心化數據市場，推動 AI 模型訓練的開放化與可信化。
Layer 1 區塊鏈 Monad 及原生代幣 MON 將於 11 月 24 日正式上線。Monad 基金會已於 10 月中旬至 11 月 3 日開放代幣認領門戶，供符合條件的用戶查詢與領取分配。上線初期，Monad 將與 Uniswap、Magic Eden、OpenSea 等主流去中心化應用集成，並全面支持 OKX、Backpack、MetaMask、Rabby 等主流錢包。Monad致力於通過高性能架構與模組化設計，打造兼容 EVM 的新一代以太坊替代公鏈。
Solana 再質押平台 Solayer 宣布，其自主研發的 InfiniSVM 開發網絡在歷經 11 個月的秘密開發後，將於 2025 年第四季度推出主網 Alpha 版本。InfiniSVM 旨在實現跨協議的驗證層抽象與再質押共享安全機制，為 Solana 生態引入更高效的驗證計算與去中心化治理能力。此次發布標誌著 Solayer 從實驗階段邁入基礎設施落地階段，也為 Solana 的再質押生態擴展打開了新的技術空間。

3.上週重要投融資

Lava 完成新一輪 2 億美元融資，由知名天使投資人 Anthony Pompliano 與 Eric Jackson 等參與。Lava 成立於 2022 年，是專注於比特幣抵押貸款的金融科技平台，旨在讓用戶無需出售比特幣即可獲得美元流動性。Lava 通過加密證明與自動化清算機制，確保抵押物安全與貸款流程透明，幫助用戶在自托管環境下實現持幣生息和自由借貸。（2025年11月4日）
Tharimmune 宣布完成5.4 億美元的融資，由 Liberty City Ventures、DRW Venture Capital、Polychain 及 Kraken 等機構共同參與，本輪融資為 Tharimmune 的上市後私募輪（Post-IPO）。Tharimmune 是一家臨床階段的生物科技公司，專注於開發用於炎症與免疫疾病的創新療法。公司同時在探索傳統生命科學與數字資產之間的融合，致力於構建以加密資產驅動的科研與融資新模式。（2025年11月4日）
Ripple完成5 億美元融資，估值達 400 億美元，由 Pantera Capital、Galaxy Digital、BH Digital、Citadel Securities、Marshall Wace 與 Fortress Investment Group 等多家頂級機構共同參與。Ripple 成立於 2012 年，是總部位於美國的國際匯款與結算解決方案提供商。（2025年11月5日）