ChainCatcher

从 ZEC、HYPE 到链上股票，山寨季正在换方式发生。

ChainCatcher 消息，美国共和党参议员、怀俄明州联邦参议员辛西娅·卢米斯表示：民主党曾要求任何向公众募集超过 2500 万美元的加密项目提供经审计的财务报表，相关要求已写入法案。 卢米斯称，民主党投票反对了他们所要求的透明度。卢米斯自 2021 年起担任怀俄明州联邦参议员，此前于 2009 年至 2017 年担任美国众议院议员。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，加密平台 Gemini 股价自上市以来已下跌约 80%，市值从峰值约 40 亿美元降至 7.53 亿美元，交易量、营收与平台资产均持续下滑，收购猜测随之再起。Gemini 第二季度交易所营收同比下降 38% 至 1250 万美元，现货交易量下降 66% 至 38 亿美元，平台资产从 182 亿美元降至 84 亿美元。 ARK Invest 数字资产研究总监 Lorenzo Valente 上月在 X 上发文称，离岸永续合约平台 Hyperliquid 应收购 Gemini，将其作为进入美国受监管市场的门户，用于永续合约与预测市场业务。温克莱沃斯兄弟持有 Gemini 94.5% 的投票权，或令交易谈判更为简化，但也意味着任何出售都必须获得二人批准。目前尚无迹象表明 Hyperliquid 正在积极推动收购。 尽管交易所业务萎缩，Gemini 仍持有竞争对手难以复制的监管牌照与批准，潜在买家或将权衡收购成本与自行申请牌照所需的时间和法律费用。这符合加密并购中买家日益看重监管基础设施、分销渠道与市场准入的趋势，例如 Keyrock 收购 BlockFills 交易资产、Ondo 探索至多 5 亿美元收购等。CoinDesk 今年 4 月曾报道，有潜在买家考虑收购 Gemini 已关闭的欧洲与英国业务以获取牌照。Gemini 拒绝对此置评。

上市 FDV 超过 10 亿美元的代币，一年后回报中位数为负 81%。

ChainCatcher 消息，比特币财库公司 Strategy 创始人兼执行主席 Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 相关信息，配文 “A little more orange”。 根据此前规律，Strategy 通常在相关消息发布后的第二天披露比特币持仓变动信息。

曾帮助加密行业扩大影响力的 Brian Armstrong，如今也因谈判中的多次反对，成为行业反思错失立法机会的焦点。

ChainCatcher 消息，美国研究机构 Rhodium Group 估计，中国 AI 模型合计年度经常性收入（ARR）仅约为 OpenAI 和 Anthropic 收入的 10%。DeepSeek ARR 为 5 亿美元，MiniMax 为 8 亿美元，Moonshot 为 10 亿美元，Z.ai 最新 ARR 为 18 亿美元。即便加上字节跳动 40 亿美元和阿里巴巴 24 亿美元，仍远低于 OpenAI 的 400 亿美元以及 Anthropic 的 650 亿美元。Rhodium 报告称，Moonshot 和 DeepSeek 目前估值相对收入显得过高，估计比率分别为 50 倍和 163 倍，高于 OpenAI 的 34 倍和 Anthropic 的 21 倍。Z.ai 将全年 ARR 预期上调至 30 亿美元。Rhodium 合伙人 Logan Wright 表示，融资缺口意味着中国前沿 AI 实验室更难可持续扩张，它们将高度依赖股权市场的有利气候。超过 60% 的中国 AI 芯片和服务器股权投资来自国家关联来源。

ChainCatcher 消息，Castle Island Ventures 联合创始人 Nic Carter 发文评论 Anthropic CEO Dario Amodei 提出的「放缓前沿」主张。Nic Carter：若目标是拉大公众与内部真正前沿之间的差距，并需要竞品配合，则该主张具有合理性。Anthropic 的主要商业风险是蒸馏导致的模型商品化，而非安全问题。Nic Carter 称，安全与利润激励在限制公众获取真正前沿模型方面趋于一致。前沿 token 的最高回报用途是内部研发及捕获下游知识产权，而非公开 API 销售。Anthropic 已将 Mythos Preview 等模型仅向少数合作伙伴开放。Nic Carter 表示，单方面放缓无法解决囚徒困境，协调克制需要反垄断豁免或监管。Dario 在相关文章中呼吁美国政府为安全讨论提供有限豁免，以便企业自愿制定标准。

ChainCatcher 消息，据 Dealroom.co 援引彭博新闻报道，10 家银行组成的财团向 Crux AI 提供 220 亿美元以芯片为抵押的贷款。Crux AI 是 Blackstone 与 Alphabet 于 5 月宣布推出的 AI 云服务合资项目，上周正式启动。该贷款将用于购买 Google 定制 TPU。Crux AI 已获得 Blackstone 50 亿美元股权投资，Google 提供 TPU、软件及服务，计划 2027 年投产首批 500 兆瓦产能。具名贷款机构包括高盛、三井住友银行、巴克莱、法国巴黎银行和加拿大丰业银行。

ChainCatcher 消息，特朗普及其家族企业正持续扩大对人工智能、数据中心、电力基础设施和相关科技公司的投资。财务披露显示，特朗普重返白宫后，其投资账户已披露近 3 万笔证券交易，包括买卖戴尔科技、美光科技、GE Vernova、博通、德州仪器、Credo Technology 和超微电脑等芯片、服务器及能源基础设施公司股票。目前无法确定特朗普是否仍持有这些股份，相关交易无需实时披露，特朗普也未将资产置于保密信托。特朗普媒体科技集团计划与核聚变公司 TAE Technologies 合并，后者拟在 AI 数据中心用电需求增长之际建设发电设施。Truth Social 还计划通过 TruthAPI 向 AI 实验室授权平台数据，并已上线由 Perplexity 提供技术支持的搜索工具。小唐纳德·特朗普担任 1789 Capital 合伙人，该公司已完成一只规模 12 亿美元的基金募资，投资方向包括数据中心等数字基础设施，并已投资 Cerebras、Perplexity 及 xAI。埃里克·特朗普则通过 American Ventures 投资国防、机器人及 AI 数据处理公司。白宫否认存在利益冲突，称特朗普的投资完全由独立管理人负责，相关资产存放于全权委托账户，并通过计算机模型自动复制施瓦布 1000 等指数，特朗普及其家人无法决定具体投资及交易时间。

ChainCatcher 消息，Anthropic 表示，其聊天机器人 Claude 主导公司 26% 的人工智能研发工作，较今年年初几乎为零的水平上升。该公司周四发布的报告称，这是迄今最明确的迹象之一，显示人工智能可加快未来模型的开发。Anthropic 称，Claude 还与员工协作完成约 90% 的工作。该公司指出，超过四分之一的人工智能研发由 Claude 驱动。

ChainCatcher 消息，据首尔经济报道，三星电子计划明年将第六代高带宽存储器 HBM4 与第七代 HBM4E 等 HBM4 系列产量较今年至少扩大一倍以上。该公司拟将 HBM 用 DRAM 薄化加工所需玻璃载体外协清洗量，由今年每月 2 万片增至明年每月 5 万片，较今年增加 2.5 倍。去年该载体月需求约 1 万片，今年已较去年翻倍。三星电子重点扩产的 HBM4 与 HBM4E 以 12 层及以上高堆叠产品为主。该公司今年 2 月开始量产出货采用第六代 10 纳米级（1c）DRAM 与 4 纳米工艺基底芯片的 HBM4，5 月向英伟达等客户提供 HBM4E 12 层样品。业界预计，以月均晶圆投入计，三星电子 HBM 产能将由今年约 18 万片增至明年约 25 万片，增幅近 40%；HBM4 系列出货占比或由今年约 40% 升至明年约 80%。

ChainCatcher 消息，近期围绕 a16z 被投项目停运的讨论持续升温。据 RootData 投融资数据，按项目去重后，Coinbase Ventures、YZi Labs、Pantera Capital、a16z、Paradigm 五家机构共覆盖 993 个独立被投项目，其中216个被标记停运，累计占比21.75%。 分机构看，Pantera 停运率为 24.76%（51/206），Coinbase Ventures 为 22.69%（98/432），a16z 为 20.09%（43/214），Paradigm 为19.49%（23/118），YZi Labs 为13.56%（32/236）。 a16z 虽处于舆论中心，却并非样本中停运率最高的机构。其148个领投项目中，29个被标记停运，占19.59%，包括近期宣布关停的 Linera 和宣布进入停运流程的 Universal，表明头部机构领投也无法消除项目经营风险。

ChainCatcher 消息，第三方 AI 推理基础设施公司硅基流动宣布完成 B+ 轮二期和 C 轮融资。该公司将算力和模型变成可直接调用的 Token 服务。公司 2026 年累计股权融资额已接近 29 亿元，本次两轮各自金额没有披露。按 2025 年 Token 年吞吐量计算，硅基流动在中国所有 Token 供应商中排第四，份额为 1.5%。前三名火山引擎、阿里云和百度智能云分别占 42.7%、32.5% 和 11.8%，合计约 87%。本轮投资人包括中国互联网投资基金、国新基金、中国移动链长基金、中国东方资产国际等，耀途资本、盛奕资本和国泰创投继续追加。硅基流动 2025 年营收 5533 万元，净亏损 3.45 亿元，整体毛利率为 -24%。公司 6 月底已向港交所递表，目前按 18C 章「未商业化公司」规则申请主板上市。北京刚发布全国首个省级词元经济专项政策，明确提出打造「世界级词元工厂」，并将推理引擎、模型与芯片适配、异构算力等列为重点方向。

ChainCatcher 消息，Social Capital 创始人 Chamath Palihapitiya 发布深度研究报告称：开源权重模型已接近公开评估的最佳闭源前沿模型约四个月，且差距波动加大。若开源模型在接近前沿性能的同时让企业更多控制数据、基础设施与定制化，企业仍向前沿实验室付费所对应的价值成为商业问题。开放性存在光谱，从可下载并自由修改的完全开源模型，到带有不同限制的开源权重模型，闭源模型则保持权重私有。Palantir 首席执行官 Alex Karp 警告，企业可能将构成差异化的专有知识与流程交给前沿模型提供商。微软首席执行官 Satya Nadella 表示：企业实际上为智能付费两次，一次是金钱，另一次是为使智能有用而必须披露的更有价值的专有知识。尽管存在担忧，企业仍愿为前沿性能付费，即使最佳开源权重模型仅落后数月，前沿实验室收入持续加速。领先企业同时使用两类模型，以开源模型获取控制与定制，以闭源前沿模型获取最高能力，部分案例报告最高 12 倍工程效率与超过 20 倍成本节约。部分厂商采取双轨，Google 同时提供 Gemini 与 Gemma，Meta 同时提供 Muse Spark 与 Llama。该 99 页报告还涉及前沿实验室维持领先的成本、模型竞争的五个因素、模型运行位置，以及 NVIDIA 与 Samsung 对开源权重的投资。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，MicroStrategy 是过去一个月纳斯达克 100 指数中表现最好的成分股，股价飙升了 48%。

ChainCatcher 消息，金融时报报道，沙特阿拉伯已退出由北京主导的数字货币项目，该项目是中国发展替代美元跨境支付体系努力的一部分。mBridge 平台在美国引发争议，外界担忧参与者可能借此绕过以美元为主导的传统支付系统如 Swift。该平台即将商业化推出，使用区块链技术让央行之间直接使用各自数字货币交易，缩短外汇交易时间与成本，并降低美元作为中介货币的作用。

与其等待一部新法律，加密行业不如利用现有监管空间推动真正有用的数字金融产品落地，让更多用户从中受益，并为长期立法保护积累现实支持。

ChainCatcher 消息，加密交易与做市公司 GSR 发布研究报告称，其对 2013 年以来主要交易所逾 2300 次代币上市进行梳理，数据集包含已下架代币。中位上市代币在 3 日内跌破发行价，90 日内下跌 50%。报告作者为首席法律与战略官 Josh Riezman、研究分析师 Slater Santer。数据显示，上市时中位流通量从 2017 年的 38% 降至 2020 年的 13%，此后多数年份仅部分回升至十几至二十出头。中位流通量随发行 FDV 上升而下降：1000 万美元以下为 97%，1000 万至 1 亿美元为 28%，5 亿至 10 亿美元为 16%，10 亿美元以上为 13%。发行 FDV 超过 10 亿美元的代币一年后中位回报为 -81%。流通量低于 20% 的代币一年后约亏损 75%，流通量 30%–50% 的约亏损 45%。一年后，投入 10 亿美元以上 FDV 组别的中位资金约为 0.19 美元；流通量低于 20% 的约保留 0.23–0.26 美元，30%–50% 流通量约保留 0.55 美元。

ChainCatcher 消息，2 月，一家为 Polymarket 美国投注平台处理借记卡交易的公司报告称，欺诈者正在涌入该应用。用户将盗用的借记卡关联到 Polymarket 美国账户，试图用其下注并将资金提取到其控制的干净卡片或账户，窃贼试图卷走至少 1000 万美元。处理商一度拒绝超过 80% 的存款为欺诈，远超行业标准约 1%。Polymarket 员工向首席执行官 Shayne Coplan 提出担忧。知情人士称，合规团队对 Coplan 的回应感到震惊：继续增长，如果监管机构发现就支付罚款。