第 2 章：去中心化金融 (DEFI) 是什么?

2022年6月29日 15:09

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去中心化金融 (DeFi) 是一场能够让用户在无需依靠中心化实体的情况下使用诸如借贷和交易等金融服务的运动。这些金融服务由去中心化应用 (Dapp) 提供，而大部分应用部署在以太坊平台上。

虽然了解以太坊的工作原理有助于更好地认识这个生态，但你无需成为一名以太坊专家就能使用 DeFi 提供的工具。我们将在下一章中进一步讨论以太坊。

DeFi 不是单个产品或公司，而是一系列替代银行、保险、债券和货币市场等机构的产品和服务。DeFi Dapp 允许用户将它们提供的服务组合起来，从而开启更多的可能性。由于其可组合性，DeFi 通常被称为货币乐高 (money LEGO)。

为了使用 DeFi Dapp，用户通常需要将抵押品锁定在智能合约中。 DeFi Dapp中锁定抵押品的累计价值通常被称为锁定总价值。根据 DeFi Pulse的数据，2019年初的锁定总价值约为2.75亿美元，而在2020年2月，该值已高达12亿美元。锁定总价值的快速增长标志着 DeFi 生态系统的快速发展。

DeFi 生态系统

DeFi 的发展如此之快，我们不可能在本书中涵盖所有的DeFi应用。这正是我们仅挑选几个类别和某些 DeFi Dapp 进行说明的原因。我们相信，在初学者接触DeFi生态之前，理解本书中的内容是重要且关键的。

这些 DeFi Dapp 旨在通过消除对中介方的需要来彻底变革传统金融服务。然而，需要指出的是，DeFi目前仍处于早期试验阶段，许多项目的发展与日俱进。随着时间的推移，DeFi将会获得进一步发展。那时，DeFi看上去可能将与现在完全不同。尽管如此，了解DeFi 的初期形态还是很有用的，你仍可以依据习得的专业知识充分利用 DeFi Dapp现已提供的功能。

DeFi 的去中心化程度如何?

DeFi的去中心化程度如何?要回答这个问题并不简单。为了简单起见，我们将去中心化程度划分为三类：中心化，半去中心化和完全去中心化。

中心化

特征：托管，中心化喂价，中心化地决定利率，追加保证金时中心化地注入流动性
例子：Salt, BlockFi, Nexo, 和 Celsius

半去中心化（具有上述一个或多个而非全部的特征）

特征：非托管，去中心化喂价，无须许可地发起保证金追加，无须许可地调整流动性，去中心化地决定利率，去中心化平台开发/升级
例子：Compound, MakerDAO, dYdX, 和 bZx

完全去中心化

特征：每个组件都是去中心化的
例子：目前还没有完全去中心化的DeFi协议

目前，大多数 DeFi Dapp 属于半去中心化的范畴。若要了解去中心化组件的进一步细分，可以阅读推荐阅读板块中Kyle Kistner的文章。现在，你应该对去中心化的内涵有了更好的理解，让我们接着介绍 DeFi 的主要类别。

DeFi 的主要类别

本书中，我们将涵盖以下8种DeFi的主要类别:

稳定币

众所周知，加密货币的价格极不稳定。加密货币的日内价格波动通常会超过10%。为了减缓这种波动，锚定诸如美元等稳定资产的稳定币被创造出来。

Tether (USDT) 是最早引入的中心化稳定币之一。据说，每枚 USDT在其发行机构的银行账户上都有一美元作为背书。然而， USDT的一大缺点是用户需要信任其美元准备金是完全抵押且确实存在的。

去中心化稳定币旨在解决这一信任问题。去中心化稳定币是通过超额抵押的方法以去中心化的形式创建，完全在去中心化账本上运行，由去中心化自治组织管理，而且其准备金可由任何人公开审计。

虽然稳定币本身并不是一个真正的金融应用，但是它们具有重要的意义:稳定币作为稳定的价值存储手段使得DeFi应用对大众来说更加可用。

借贷

传统金融体系要求用户拥有银行账户才能使用它们的服务，而当前有17亿人没有银行账户。想要从银行获取贷款还存在其它限制，比如要求有良好的信用评分，以及需要有足够的抵押品来让银行相信申请人信誉良好且有能力偿还贷款。

去中心化借贷消除了这一壁垒，其允许任何人抵押其数字资产，然后利用抵押资产获得贷款。同时，用户还可以从他们的资产中获得收益，通过把资产注入借贷池赚取利息的方式参与贷款市场。通过去中心化借贷，借贷者不再需要银行账户或进行信誉检查。

交易所

用户可以使用诸如Coinbase或Binance这样的交易所进行加密货币兑换。这类交易所为中心化交易所，意味着它们同时是交易资产的中介和托管方。这类交易所的用户不能完全控制其资产，一旦交易所遭到黑客攻击并导致其无法偿还债务时，用户将会面临巨大损失。

去中心化交易所旨在通过允许用户在不放弃其资产保管权的情况下交易加密货币来解决上述问题。由于无需像中心化交易所那样存入资产，用户也就无需信任交易所确实保持其偿付能力。

衍生品

衍生品是一种价值来源于股票、商品、货币、指数、债券或利率等其它标的资产的合约。交易者可以使用衍生品来对冲他们的头寸，从而降低他们在特定交易中的风险。举个例子，假设你是一个手套生产商，你想要对冲橡胶价格的意外上升。你可以从你的供应商那里购买一份期货合约，在未来某个特定的交割日以当前商定的价格交割一定数量的橡胶。

衍生品合约主要在中心化平台上进行交易。目前，许多 DeFi 平台正开始构建去中心化衍生品市场。对此我们将在第8章进行更为详细的讨论。

基金管理

基金管理是监管你的资产并管理其现金流以产生投资回报的过程。基金管理主要有主动型和被动型两种。为了跑赢标普500 指数等特定基准，主动型基金管理会有一个管理团队负责投资决策。被动型基金管理没有管理团队，而被设计为尽可能接近某一特定基准的表现。

在DeFi中，一些项目已经开始允许以去中心化的方式实现被动型基金管理。DeFi的透明度使用户能够很容易地跟踪资金是如何管理的，并知晓他们要支付的费用。

彩票

随着DeFi不断进化，创造性和颠覆性的金融应用将出现，它们实现金融服务获取的大众化并移除中介机构。结合DeFi的彩票可将资金池的托管转移到以太坊智能合约上。

通过DeFi的模块化，我们可以将一个简单的彩票类Dapp链接到另一个DeFi Dapp上，并创建出更有价值的应用。我们将会在本书探讨的一个DeFi Dapp，该应用允许参与者把他们的资金汇集在一起，然后将汇集的资金投资到一个DeFi贷款Dapp中，并以设定的时间间隔将赚取的利息交给随机选中的中奖者。一旦中奖者被选中，所有的彩票购买者将拿回其下注的资金，确保了不给参与者造成损失。

支付

加密货币的一个关键作用是允许双方进行去中心化且无须信任的转账。随着DeFi的发展，越来越多创新的支付方式正在被创造和试验。

本书将探讨的其中一个 Dapp 项目是旨在通过将支付重置为流模式而非我们熟悉的交易来改变我们处理支付的方式。流支付的可能性将催生大量潜在的货币应用。流支付可以想象为有着更精细和更高准确性的“pay as you use”(一种按实际使用付费的模式)。

DeFi 的诞生和创新速度无疑将为解决当前金融体系的诸多不足引入对支付模式的新思考。

保险

保险是一种风险管理策略。当发生不幸事件时，个人可以从保险公司获得财务保障和赔偿。个人为汽车、家人、健康和人寿购买保险是很常见的。然而，DeFi中是否有去中心化保险?

由于可能导致大量资金转出，所有智能合约中锁定的代币都容易受到智能合约漏洞的影响。虽然大多数项目的代码库都经过审计，但是我们永远无法知道该智能合约是否真的安全，黑客攻击造成损失的可能性总是存在的。这些风险凸显了购买保险的必要性，尤其是当用户在DeFi上处理大量资金的时候。我们将在本书中探讨几个去中心化保险的选项。

推荐阅读

1. Decentralized Finance Explained (Yos Riady)

https://yos.io/2019/12/08/decentralized-finance-explained

2. A beginner’s guide to DeFi (Linda J. Xie)

https://nakamoto.com/beginners-guide-to-defi/

3. A Beginner’s Guide to Decentralized Finance (DeFi) (Coinbase)

https://blog.coinbase.com/a-beginners-guide-to-decentralized-finance-defi-574c68ff43c4

4. The Complete Beginner’s Guide to Decentralized Finance (DeFi)

(Binance)https://www.binance.vision/blockchain/the-complete-beginners-guide-to-decentralized-finance-defi

5. 2019 Was The Year of DeFi (and Why 2020 Will be Too) (Mason Nystrom)

https://consensys.net/blog/news/2019-was-the-year-of- defi-and-why-2020-will-be-too/

6. DeFi: What It Is and Isn’t (Part 1) (Justine Humenansky)