第 5 章：去中心化稳定币

CoinGecko

2022年6月30日 15:14

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加密货币的价格非常不稳定。为了减缓这种波动，价格锚定诸如美元等稳定资产的稳定币被创造出来。稳定币可以帮助用户对冲加密货币价格的波动，并用作一种可靠的交易媒介。稳定币从此快速地演变为DeFi的一个强有力组件，成为这个模块化生态的关键。

目前共有19种稳定币被列在CoinGecko上。按市值排名前五种稳定币拥有总计超过50亿美元的市值。

来源:CoinGecko.com

我们将在本章研究锚定美元的稳定币。并非所有稳定币都一样，因为它们采用了不同的机制来锚定美元。锚定类型有两种，法币抵押型和加密货币抵押型。大部分稳定币采用了法币抵押型系统来维持对美元的锚定。

为了简单起见，我们将研究两种锚定美元的稳定币Tether (USDT) 和 Dai (DAI)来展现它们在各自锚定管理方面的差异。

Tether (USDT)通过每铸造1枚 Tether 代币持有1美元准备金的方式将自身锚定为1美元。虽然Tether是规模最大且使用最广泛的稳定币，其在2020年1月的日均交易量约为300亿美元，但是Tether的储备金保存在金融机构种，用户不得不去信任Tether作为一个实体确实拥有其声称的准备金数额。因此，Tether是一种中心化的，法币抵押型稳定币。

另一方面，Dai (DAI)是通过加密货币(如ETH)抵押生成的。Dai 的价值是通过由一个去中心化自治组织表决的协议和智能合约来实现与1美元锚定。在任何给定的时间，用于生成DAI的抵押品都可以很容易被用户验证。DAI是一种去中心化，加密货币作抵押的稳定币。

基于前5大稳定币的市值，我们可以看出Tether以约80%的份额在稳定币市场中占据了主导地位。虽然DAI的市场份额仅为3%左右，但其交易量的增长速度快得多。自2020年1月初以来，DAI的交易量增长了超过4000%，而相比之下，Tether仅增长了126%。

DAI是在DeFi生态中使用最为广泛的原生稳定币。DAI是DeFi交易、DeFi借贷等领域首选的美元稳定币。

为了进一步了解DAI，我们将会介绍发行它的平台 Maker。

Maker

Maker是什么?

Maker是一个运行在以太坊区块链上的智能合约平台。Maker拥有三种代币：稳定币 Sai和 Dai (二者皆通过算法与1美元锚定)及其治理代币Maker(MKR)。

Sai (SAI) 也被称为单抵押Dai，仅由以太币(ETH)作为抵押品背书。

Dai (DAI) 在2019年11月推出，也被称为多抵押Dai。Dai目前由以太币(ETH)和注意力币(BAT)作为抵押品背书，并计划在未来增加其它类型资产作为抵押品。

Maker (MKR) 是Maker的治理代币，用户可以使用它通过Maker改进提案为Maker平台的改进进行投票。Maker属于一类被称为去中心化自治组织(DAO)的组织。我们将在本书关于治理的小节中进一步地研究这一点。

Sai 和 Dai的区别在哪里?

Maker最初在2017年12月9日以单抵押Dai启动。单抵押Dai是由以太币(ETH)作为单一抵押品铸造的。在2019年11月18日，Maker宣布推出新型的多抵押Dai。多抵押Dai可以使用以太币(ETH)和/或注意力币(BAT)作为抵押品铸造，并计划在未来允许更多其它加密货币进行背书。下面重申一下，

单抵押Dai = 遗留Dai = Sai

多抵押Dai = 新型Dai = Dai

展望未来，多抵押Dai将成为Maker维护的实际稳定币标准，而最终，SAI将会被淘汰并且不再得到Maker的支持。简单起见，我们将仅基于多抵押Dai(DAI)来介绍后续几节中的例子。

Maker如何进行系统治理?

回顾一下我们对去中心化自治组织(DAO)的简介?这正是Maker代币 MKR 的用武之地。MKR持有者在这个DAO组织中拥有与自己持有的MKR代币数量成正比的投票权，并且可以对治理Maker协议的参数进行投票。

MKR持有者投票的参数对于保持其生态的健康至关重要，最终有助于确保Dai保持与1美元的锚定。我们将简要介绍Dai稳定币生态中你需要了解的三个关键参数:

Ⅰ. 抵押率

可铸造的Dai数量取决于抵押率。

以太币(ETH)抵押率 = 150%

注意力币(BAT) 抵押率 = 150%

本质上看，150%的抵押率意味着若要铸造100美元的Dai，你需要抵押价值至少为150美元的ETH或BAT。

Ⅱ. 稳定费

稳定费相当于借款人除Maker金库债务本金外所要支付的“利率”。截至2020年2月，稳定费为8%。

III. Dai存款利率(DSR)

Dai存款利率(DSR)是持有Dai一段时间后所获得的利息。它也作为货币工具起到影响Dai需求的作用。截至2020年2月， Dai储蓄利率为7.50%。

发行DAI的目的：

为什么你会锁定价值更高的ETH或BAT来发行价值更低的Dai，而不是直接出售你的加密资产来获得美元?

这里有三种可能的场景:

Ⅰ. 你现在需要现金并拥有一种你相信未来会升值的加密资产。

在这种场景下，你可以将你的加密资产存放到Maker金库中，并通过发行Dai立即获得资金。

Ⅱ. 你现在需要现金，但不想因出售加密资产而触发纳税事件的风险。

你可以通过发行Dai来提取贷款。

III. 投资杠杆

鉴于相信你的加密资产会升值，你可以对你的资产加杠杆。

我怎样才能获取一些Dai (DAI)?

你可以通过两种方法来获取一些Dai (DAI)：

1. 铸造Dai 我们将通过一个当铺的类比来介绍如何铸造Dai。

假设某天你需要1万美元的现金，但你在家里只有价值1.5万美元的金条。由于相信未来金价会上涨，你决定去当铺通过抵押金条的方式借入1万美元现金，而不是把金条变现。当铺同意借给你一万美元，而现金贷款利息为8%。双方签订一份合约协议来敲定交易。

现在让我们切换术语来理解DAI所讲述的故事:

在DAI所讲述的故事中，你将在Maker平台上通过抵押你的以太币(ETH)或注意力币(BAT)来铸造或“借出”Dai。当你想在贷款结束后赎回你的ETH或BAT时，你必须偿还你的“贷款” 和“贷款利息”，即稳定费。

为了提供一个总览，让我们来看看如何铸造你自己的Dai。

在Maker平台(www.oasis.app)上，你可以通过把你的ETH或 BAT存入金库来借出Dai。假设ETH当前值150美元，那么你可以将1个ETH锁入金库，以150%的抵押率获取最多100个DAI (100 美元)。

你提取的数量不应该超过最大数量100 DAI，而应该为ETH价格下降的情况留下一些缓冲。建议预留更多的空间以确保你的抵押率始终在150%之上。这将确保在ETH价格下降(导致抵押率下降)的情况下，你的金库不被清算和被收取13%的清算处罚。

2. 交易DAI

上述方法皆为铸造DAI的方法。DAI一旦被创建，你就可以把它发送到任何你想要的地方。一些用户可能会把他们的DAI发送到加密货币交易所。因此，你也可以从这些二级市场购买DAI 而无需铸造它们。

在二级市场购买DAI的方法更为简便，因为你不必锁定抵押品，也不用担心抵押率和稳定费。

为精简本节篇幅，你可以查看CoinGecko来获得交易DAI的交易所列表。

黑天鹅事件指的是可能造成严重后果的一类不可预测的极端事件。如果ETH和BAT的价格都大幅下降，那么就会触发紧急关闭。关闭系统来清算Maker平台是被用作最后手段的流程。该流程是为了确保Dai持有者和Maker金库用户取回他们有权获得的资产净值。

为什么要使用Maker?

正如前面的第2节稳定币所述，目前是市面上有许多稳定币，而稳定币之间的核心区别在于它们的协议。与大多数稳定币平台不同， Maker是完全运行在分布式账本之上。因此，Maker天生就具有区块链的特性:安全、不可篡改以及最重要的透明性。此外，Maker的基础设施通过基于实时信息且全面的风险协议和机制加强了系统的安全性。

这就是Maker的稳定币Dai。如果你想要开始使用或测试它，我们接下来将提供了一个分步指南，告诉你如何:(i) 为自己铸造一些DAI和 (ii) 存入DAI以赚取利息。否则，请进入下一章阅读关于下一个DeFi应用的更多内容!

Maker:分步指南

铸造你自己的DAI