整理 & 编译：深潮 TechFlow 

在 Empire 最近的节目中，Jason 邀请了 Compound 的前创始人 Rob Leshner，一起讨论他新创立的企业 Superstate。

节目探讨将现实世界资产（RWAs）上链的挑战和影响，Superstate 的上市策略和竞争格局，以及即将到来的稳定币战场。

主持人：Jason, Empire

主讲人：Rob Leshner，Compound 创始人

视频归属：Empire 播客

栏目：链接

发布时间：7 月 11 日

Superstate 的创立初衷和机会

• Rob 表示，他在 2017 年进入加密货币行业时，认为真实世界的资产和事物的标记化就在眼前；然而，六年后，我们看到的是，从传统市场到区块链的资产的明显吸引力和证明几乎没有。

• 他认为这是区块链生态系统、投资者、开发者和建设者的最大机会之一，是协助将资产带到链上的过程。

• Rob 指出将资产带到区块链上的长期优势是多样的，包括与其他链上系统的可组合性，透明度的大幅提高，自动化，结算的速度和永久性等等。

• 因此，他成立了 Superstate。目标是购买短期政府债务并将其在区块链上进行标记；在具体业务上，Superstate 主营投资管理业务，为共同基金提供咨询。

• 与其他共同基金不同的是，Superstate 基金的股东可以要求将他们的所有权记录发送到他们控制的区块链地址，无论是自我保管还是在合格的托管人处。

• Superstate 的好处在于，让你能够在一个特定的共同基金中进行投资，同时也能够在托管人那里看到你的其他投资，或者能够在一个单一的投资组合管理方法中进行跟踪，并且能够有统一的技术架构来存储、管理和监控你的投资。

将 RWA（现实世界资产）带到链上的挑战

• 尽管有很多人对将股票、房地产等传统资产带到区块链上感兴趣，但目前市场上对加密原生资产的兴趣更大。Rob 认为，这是因为人们已经可以在链下获取股票等资产，而他们更喜欢那些他们还没有获取到的新事物。然而，他预计随着链上可以做的事情的增加，这种趋势将会改变。

• 其次，他提到了技术挑战。他解释说，将传统资产带到链上的过程并不简单。这需要建立一个可以在链上存在的基金，无论基金中的内容是什么，都可以在链上作为数字记录存在。

• 第三，他提到了市场利率的问题。他指出，如果在链上可以轻松获得 5% 的国库券，那么人们可能不会愿意接受链上的回报率低于这个水平。这可能会导致去中心化金融的利率上升，会对市场产生影响。

• 最后，他提到了竞争问题。他认为他们并不是唯一一个正在开发解决方案的团队，也不会是唯一一个。他预计将会有很多优秀的团队都在努力满足市场的需求，即如何将传统市场的优秀投资带到链上。

用 Crypto 的方式交易 RWA 所产生的影响

• Rob 首先解释了不同货币的风险无息利率。他强调，5% 的以太坊收益并不能与 5% 的美元收益相提并论，因为美元是稳定的，而以太坊在美元计价下每天可能上下波动 3%。因此，风险无息利率是每种货币都有的，对于以太坊来说，它来自于质押收益，对于美元来说，它来自于国库券。

• 接着，他们讨论了固定利率工具在加密货币市场中的应用。Rob 表示，他很惊讶固定利率工具还没有在加密货币市场中流行起来。他自己投资了 10 个提供固定利率的协议，但是还没有看到任何市场或产品在加密货币中实现固定利率的大规模应用。

• 然后，他们讨论了公司在链上借款的可能性。Rob 认为，如果公司正在寻找稳定的投资，他们可以去购买 10 年或 5 年期的国库券，他们不需要任何现有的加密产品。

• 随着越来越多的企业、机构、用户和投资者能够与区块链进行交互并访问基于区块链的市场和服务，他们可能会更愿意在链上进行借款。这可能会对传统的借款市场产生影响。

Superstate 所面临的市场格局和监管挑战

• 融资策略优化：Rob 解释说，他们选择了一种优化策略，只从他们已经认识并且认为会成为理想用户和参与者的公司那里筹集资金。他们的目标是确保有足够的资本来启动这个项目，而不是去和大量的投资者进行对话。
• 潜在的投资者，特别是像 BlackRock、Vanguard 或 Fidelity 这样的大型投资公司，想要投资 Superstate，只要他们不带来限制性的行为，那么这对双方都是有益的。限制性的行为可能包括额外的管理权、信息权或产品预览权等，这些可能会对Superstate的运营和发展产生负面影响。
• 最后，他们讨论了监管方面的问题。Rob 解释说，他们需要对任何持有他们产品的人进行白名单验证。他认为，这是一种必要的交易，因为他们需要验证某人是否是美国投资者。
• 他预见到，未来的 DeFi 世界将是许可和非许可资产的混合，它们将在同一协议、同一市场和同一实体中共存。

稳定币与 RWA 之争，链上 KYC 新模式探索

• Rob 还提到了稳定币和投资产品之间的竞争。他认为，随着时间的推移，这两者之间将会有竞争，因为它们都在争夺用户、资本和使用场景。

• 他预测，在未来，可能会有大量的稳定币和链上投资产品，并且它们将在同一市场中共存。

• 他们还讨论了一个潜在的产品想法，即创建一个 KYC/AML 协议，一旦用户通过KYC/AML，他们就会得到一个不可交易的 NFT，这个 NFT 就存在于他们的钱包中。

• 然后，当用户在 Uniswap 等平台上进行交易时，平台可以检查用户是否拥有这个 NFT，只有拥有这个 NFT 的用户才能交易 Superstate 的基金。

对商业模式和公司经营的看法

• Rob 表示，他喜欢把一些不存在的东西带到生活中。他喜欢从 0 开始，也喜欢从 1 开始，但他并不喜欢从 10 开始或从 100 开始。

• 最后，他们讨论了 Compound 的新管理层。Rob 赞扬了 Jason，他认为 Jason 不仅是一个产品设计师，而且是一个伟大的产品思考者.

• 他认为，用户体验在加密货币中还有很大的提升空间，所以他们需要更多的人专注于用户。