从代币激励计划到 L3 创新，面对代币抛售潮 Arbitrum 该如何自救？

作者：Mia，ChainCatcher

近日，ARB 巨鲸抛售的的链上活动不断，自本周一开始，包括做市商 Wintermute Trading 在内的巨鲸地址陆续将数千万枚 ARB 转入币安，加之随着“FTX 出售数字资产”而造成整体市场恐慌引起的暴跌，ARB 的价格于本周一跌至历史低位 0.744 美元，近 7 日跌幅达 12%。

而面临巨鲸抛售引发的币价崩盘，大量 ARB Holder 开始怨声载道，为了稳住币价，Arbitrum开始自救，于 12 日宣布推出 1 亿枚 ARB 生态系统资助计划，目前，ARB 已经弥补部分跌幅，币价回升至了 0.8 美元。

激励计划反成“砸盘计划”

据 CoinGlass 数据显示，9 月 11 日，价值 220 万美元的多头被清算，这是自 8 月 ARB 崩盘以来的最高水平，而清算前的看涨信号则是来源于 Arbitrum 原生治理聚合器 PlutusDAO 于本月在 Arbitrum 社区发起“激活 ARB 质押”的征求意见提案该提案建议 Arbitrum DAO 铸造 ARB 总供应量的 1.75% 通胀并在一年内作为激励分配给 ARB 代币的锁定者，以调动 ARB 市场氛围，增加长期 Holder 的收益，打击短期套利行为。但这一做法受到了部分持有者的质疑，表示此举可能会稀释代币的价值，如果仅仅靠通胀而不是与真正的平台使用和经济活动挂钩，才会使得用户失去信息。据悉，PlutusDAO 目前已经锁定了 950 万枚 ARB，明显是打着造福Arbitrum的幌子谋私利。

事实上，关于如何刺激 Arbitrum 生态、调动 ARB 代币市场活力，相关的激励计划一直在探索中，就在本月 4 日，Arbitrum 提出将向社区分配 ARB 代币激励计划，提案旨在从 DAO 财库中向活跃的 Arbitrum 协议分配最高 7500 万枚 ARB 的奖励，以满足社区的短期需求。这一提案同样争议不断，主要争议点在于 7500 万枚 ARB 将在未来 2-3 个月内分发给生态协议，流向 ARB 二级市场则会带来大量的抛售压力；此外，短期的代币激励对 Arbitrum 生态长期增长作用甚微，反倒会增加持续生态增长的压力。

另据 Token Unlocks 显示，Arbitrum 将于明年 3 月 16 日以 1.12 美元的市场价格解锁价值 12.4 亿美元的 11.1 亿枚 ARB 代币，解锁量相当于代币流通量 12.75 亿的 87%，而当前 ARB  代币供应量的至少 12.75％ 已用于流通中。巨量解锁量再加上此次代币激励计划，无疑会在未来带来更大的抛售压力。

正是这些因素造成了巨鲸的抛售潮，大量巨鲸地址选择了亏本砸盘，据 Lookonchain 数据监测，仅在周一，共有 7 个巨鲸地址亏本抛售 ARB，总共抛售了 2041 万枚 ARB （约 1605 万美元），共亏损 815 万美元。

原本推出的生态激励计划，却演变成了巨鲸砸盘，当然这是 Arbitrum 的“意料之外”，但如何解决代币抛压所面临的恐慌或许只能从生态建设上入手，而 Arbitrum 生态却也开始面临困境。

“财富效应”减弱，Arbitrum生态增长陷入困境

事实上，作为“L2 元年”，以太坊 L2 在今年迎来了爆发增长，如同此前的公链爆发，大量项目方开始布局 L2 赛道，从 Arbitrum、Optimistic 再到近期的 Base，越来越多 L2 项目如同雨后春笋搬的涌现出来。而在赛道增长到极度拥挤时，Arbitrum 生态也开始陷入生态增长困境。

正如常规 L2 产品一样，Arbitrum 主打在保证安全和去中心化的前提下实现以太坊扩容，并在第一个版本上线时就已经具备了完整的fraud proof，此后 Arbitrum 的开发团队 Offchain labs  还进行了多次技术栈产品的更新，带来了 nitro、stylus 和 bold。但已经空投过了的 Arbitrum相较于仍有空投预期的 zkSync、Starknet、Base等，其用户和 TVL 的增长都开始放缓。

与 Optimism 的以大型 VC 支持为主不同，Arbitrum 的本地应用程序主要由社区资助，通过单个原生项目的成功将利润反馈到社区整体，社区利润再迅速流回生态系统中的其他项目，形成一个自循环的生态系统。而这种纯粹依靠内部流动性支撑的生态模式，在用户量不稳定且流动性匮乏的当下则极其容易陷入困境，Arbitrum 生态整体的流动性不足造成生态在 L2 的生存环境遭到压缩，再随着以 zkSync、Base 为首的后来者开始发力，L2 赛道的竞争加剧，Arbitrum 的市场竞争力开始减退，市场份额遭到瓜分。

据 L2BEAT 数据显示，当前 Arbitrum 网络 TVL 已从今年 4 月的 70 亿美元峰值回落至现在的 51 亿美元，市场份额也从此前的 67% 下降至 54.15%。

纵观 Arbitrum 的生态发展，为更好地服务于 Web 3开发者，从 nitro 再到近期的 stylus，Arbitrum 一直在专注于新技术栈的开发。此外，Arbitrum 生态也曾出现过诸如 DeFi 生态系统 GMX、游戏板块的 Treasure 等炙手可热的项目，而这些原生项目的成功无一例外地吸引了大量的生态建设者来挖掘 Arbitrum 生态的用户群，并在今年年初时引发了 Arbitrum 生态的小爆发。然而，随着市场的走熊、板块的轮换，Arbitrum 生态项目财富效应的减弱，此前的优质项目渐渐都开始出现了“虎头蛇尾”现象。

事实上，Arbitrum 生态系统迎合的大多数都是对杠杆有偏好和高风险承受能力的用户群，而自 Arbitrum 生态小高潮过去之后，除了最新发布的开发环境 stylus 之外，基本上没有再出现过能够调动投资者热情、带来财富增值的新生态项目进展，换句话说，当下除开真正享受到技术开发带来便利的开发者以外，大部分生态用户群都可以说是在“为爱发电”，这也就是为什么在近日激励计划曝光后发生“巨鲸抛售”的原因。

对 L3 的探索有多大用？

随着 L2 赛道群雄并起，市场竞争日趋激烈，在坚持“成本低效率高” L2 优势之外，L2 行业都分别开始探索模块化，增加扩展性和建设 L3 的新趋势：同赛道的 Optimism 已转向 Op Stack多链基础设施，向超级链的方向发展；zkSync 提出了可定制的无信任链接区块链 Hyperchain，以实现更好地超扩展性与改进的可组合性；StarkWare 开始开发一个多层解决方案，探索 L3 用于定制扩展。而 Arbitrum 也不例外，通过 Arbitrum Orbit 开启了 L3 网络的纵向探索，并为开发者推出了全新的开发环境 Stylus。

Stylus 是 Arbitrum 开发的支持多语言构建应用程序的开源 SDK，使开发人员能够在 Arbitrum 上使用传统的 EVM 工具的同时，又能使用 WASM 兼容的语言，如 Rust、C 和 C++等来构建应用程序。相较于使用传统的 Solidity ，WASM 则使 Dapps 的执行更加高效，显著地降低了 gas 成本，而 L3 XAI 则是受益于 Arbitrum 的技术堆栈 Nitro+ BOLD+ Stylus 的 L3，可以原生集成 BOLD、Stylus。

相对于 Op Stack 通过对其共享排序器基础设施的访问获利，Arbitrum 则试图通过其作为专有开发环境的代码库获利， L3 XAI 被定义为 Arbitrum 的 L2 上的智能合约，其交易将通过 Arbitrum L2(Arbitrum One 或 Nova) 进行结算，此外，XAI 作为游戏专用 L3 能实现更高的性能，拥有专用的计算和存储资源，使链上资源密集型用例成为可能。XAI 的出现将有助于提高 Arbitrum 生态系统的可扩展性，同时使其执行环境和安全模型多样化。

前有 L3 XAI 的推出，后有开发环境 Stylus 的更新，试图为 Arbitrum 生态创造了新的可能：Stylus 扩大了其支持的语言类别，而L3则为其创造了更加多样的执行环境。未来，Arbitrum 生态将吸引那些希望有更多控制权并寻求可定制性的开发者，允许其按照特定需求进行分叉并自由调整 Arbitrum 源代码形成所谓的“定制链”。

小结

Arbitrum 团队一直在尝试展开自救。

为拯救币价，Offchain Labs 曾多次以 0xb41 开头地址对 ARB 进行回购。而就在币价下跌的本周，Offchain Labs 再次进场救急，从币安紧急回购 179.9 万枚 ARB（约140万美元），均价为 0.78 美元。据 Spot On Chain 数据统计，自 8 月 23 日以来，Offchain Labs 总共以 0.9 美元均价从币安回购了 716.6 万枚 ARB。此外，Arbitrum 还推出生态系统资助计划，将针对游戏、开发者工具、新协议理念、教育、社区发展和活动四个赛道提供逾 1 亿枚 ARB 资金支持。

经过一系列的“紧急救援”之后，目前 ARB 已回升至 0.8 美元上方，然而从整体上来看，ARB 价格依然下沉在底部，并没有大幅上涨的征兆。

回顾此前 ARB 币价的上涨大概率来源于 Arbitrum 生态的爆发，挽救 ARB 其根本也在于对 Arbitrum 生态的激活。就上述所提及 Arbitrum 生态开发的扩展而言，目前已推出 XAI 的奥德赛活动并将给予开发者大量奖励，但整体运作仍处于初期阶段，需要经过时间的长期验证。未来， L3 XAI 是否会迎来大规模的应用，Stylus 又是否会促使更多的 dApp 开发者入驻Arbitrum 生态开发出更具财富效应的项目以挽回用户呢？一切都还是未知数。

面临 L2 赛道严重“内卷”、后来者的奋力直追，Arbitrum 或许只能加快脚步、背水一战。