2023 Q4 代币解锁大盘点
10 月，包括 Aptos、ApeCoin、Axie Infinity、Optimism 在内等多个知名项目将迎来新一轮的代币解锁，Aptos 和 dYdX 将在 11 月和 12 月迎来"真正的"大额解锁。10 月代币解锁
10 月，包括 Aptos 、 ApeCoin 、 Axie Infinity 、 Optimism 在内等多个知名项目将迎来新一轮的代币解锁。我们整理了解锁金额超过 $ 1m 、即将发生的 12 个代币解锁事件。内容包括解锁数量、时间、金额、流通量等关键数据。
下面，就让我们一起来了解一下这些解锁的具体情况，并分析一下其可能对代币价格产生的影响。
大额解锁
10 月，代币解锁金额超过 $ 10M 的项目有 4 个，分别是 Apecoin 、 Aptos 、 Optimism 和 Axie Infinity 。其中， Axie Infinity 是 10 月所有代币解锁中解锁金额最大的项目。
Axie Infinity 将在北京时间 10 月 20 日 9:10 pm 解锁约 15. 13M 的 AXS ，价值 $67. 91M 。本次解锁的代币数量约占 AXS 当前流通量的 11.5%。解锁具体分布如下：
- 团队：40.19%
- 质押奖励：22.67%
- Play to Earn ：22.34%
- 生态资金：11.17%
- 项目顾问：3.63%
可以看出， AXS 本次解锁占比最大的是团队部分。根据 Axie Infinity 披露的数据， AXS 团队部分的分配约占 AXS 总供应量的 17.2%。自 2020 年 11 月 4 日至今，该部分已解锁了 59.52%，约 33. 75M AXS 。解锁频率为每 6 个月一次，单次解锁 10.12%。
我们根据本次 AXS 解锁的流通量占比计算了 AXS 可能的价格变化（假设市值不变）。 AXS 的价格可能因这次解锁向下波动 10.32%。但结合上次解锁的历史数据以及抛售情况来看， AXS 价格的实际波动率并不会如此巨大。
根据上次解锁的价格波动数据，上次解锁引起的价格波动并不明显，大约在 1% 左右。而这次解锁的代币数量除了团队和生态资金部分没有变化，其他几个部分都有所减少。代币总解锁数量减少了约 4.13M 。因此，本次解锁对 AXS 的价格的影响并不会如计算一样巨大，且有很大概率会低于上次。
Optimism 将在北京时间 10 月 30 日 12pm 解锁约 24.16M 的 OP ，价值 $30.92M 。本次解锁的代币数量约占 OP 当前流通量的 2.74%。解锁具体分布如下：
- 核心贡献者：52.77%
- 投资者：47.23%
根据 Optimism 披露的信息，本次解锁为上面两部分自 2023 年 5 月 31 日 Cliff 解锁后的固定线性解锁（ monthly ），约占这两部分的 1.56%。目前，核心贡献者和投资者部分均已解锁 34.1%。
Aptos 将在北京时间 10 月 12 日 8am 解锁约 4. 45M 的 APT ，价值 $17.16M 。本次解锁的代币数量约占 APT 当前流通量的 1.9%。解锁具体分布如下：
- 基金会：29.3%
- 社区：70.7%
根据 Aptos 披露的信息，本次解锁为上面两部分自 2022 年 10 月后的固定线性解锁（每月一次），分别占这两部分的 0.63% 和 0.81%。
但值得注意的是， APT 将在一个月后（ Nov 12, 2023）迎来核心贡献者和投资者部分的首次解锁。解锁数量为这两部分的 6.25%，频率为一个月一次。共计解锁代币数量约为 10 月解锁的 5 倍，24. 84M APT 。
Apecoin 将在北京时间 10 月 17 日 8am 解锁约 15. 6M 的 APE ，价值 $23. 99M 。本次解锁的代币数量约占 APE 当前流通量的 4.23%。解锁具体分布如下：
- DAO ：47.05%
- Yuga Labs & 创始人：40.96%
- 核心贡献者：10.2%
- 慈善：1.79%
根据 Apecoin 披露的信息，本次解锁的代币均为以上部分的固定线性解锁（每月一次）。
价格波动预测
我们根据每个项目的解锁流通量占比计算了代币可能的价格变化（假设市值不变）。从图中可以明显看出， Axie Infinity 和 CyberConnect 是 10 月代币解锁中流通量占比最大的两个项目。如果解锁代币全部抛售，将对其代币价格造成超过 10% 以上的影响。但真实情况会完全如计算一样吗？答案显然是不可能。
根据统计，10 月解锁的这些项目代币基本均为每月的固定线性解锁。因此在计算价格影响时，我们需要结合历史价格的波动情况和代币抛售情况一起考虑。同时，上图中的波动率是在假设市值不变的情况下计算出来的。这与实际市场情况并不相符。
因此，综合考虑，本次解锁所有项目代币的实际价格波动率将明显小于上图中的数据。举例来说，就像上面 Axie Infinity 部分讨论的一样， AXS 的价格实际波动率其实不会达到 10% 以上，而是很大概率连 1% 都没有。
11 、12 月代币解锁
10 月的解锁事件基本均为进行中的每月固定线性解锁。虽然也有一些解锁数量、金额较大的项目值得关注，但整体上并没有需要重点注意的项目。
然而值得注意的是，在这些项目中， Aptos 和 dYdX 将在 11 月和 12 月将迎来「真正的」大额解锁。下面就让我们来了解一下相关的具体解锁信息。
Aptos 将在北京时间 2023 年 11 月 12 日迎来核心贡献者和投资者部分的首次解锁。解锁数量为这两部分的 6.25%。具体解锁数量如下：
- 核心贡献者：11. 875M APT
- 投资者：8. 425M APT
加上之前每月固定线性解锁的社区和基金会部分，11 月 Aptos 将共计解锁 24. 84M 枚 APT 。数量约为 10 月解锁的 5 倍，价值约 $121. 5M ，占 APT 目前市值的 10.37%。
dYdX 将在北京时间 2023 年 12 月 3 日迎来投资者、雇员 / 顾问和未来雇员 / 顾问部分的首次解锁。解锁数量为这三部分的 30%。具体解锁数量如下：
- 投资者：83. 1M DYDX
- 雇员 / 顾问：45. 9M DYDX
- 未来雇员 / 顾问： 21M DYDX
12 月 dYdX 将一次性解锁 150M 枚 DYDX ，价值约 $285. 69M ，占 DYDX 目前市值的 84.6%。
总结
在整理了全部解锁信息并分析后，我们得到的结论如下：
10 月的解锁大部分都来自团队 / 投资人 / 顾问部分，且基本均为进行中的每月固定线性解锁。虽然个别解锁金额较大，但并没有 Cliff 后的一次性大额解锁。
虽然个别项目（如 AXS ）根据代币解锁流通量占比计算出的价格波动率较高。但结合历史价格波动情况和抛售情况，本次解锁对其代币价格造成的影响不会太大。
11 月和 12 月有两个需要重点关注的解锁事件，分别是北京时间 11 月 12 日 24. 84M 的 APT 解锁和 12 月 3 日 150M 的 DYDX 解锁。
