现货 ETF 和坎昆升级,以太坊或将迎来爆发?
撰文:陀螺财经
比特币现货 ETF 叙事犹在持续,在比特币大涨的背景下,以太坊也不甘寂寞出头来。
从外部环境来看,ETF 的叙事再次来到以太坊,除了灰度外,目前已有贝莱德、富达、 VanEck 等 6 家机构向 SEC 提交了现货 ETF 的发行申请,3 月将迎来最近的一次审批潮。
种种表现来看,台上的聚光灯,似乎真的照到了以太坊这边。
01 ETF 的博弈,这次来到了以太坊
这厢比特币突破 53000 美元,那厢以太坊也不甘示弱。2 月 20 日,以太坊短时突破 3000 美元,尽管后续滑落至 2900 美元左右,现报 2958 美元,但仍成功创下了近 2 年来的最高纪录。实际上,与 23 年比特币引领大盘增长略有不同的是,仅从今年来看,以太坊驱动超过了比特币,截至 2 月 22 日,以太坊上涨 28%,而比特币上涨为 21%。可以看出,从某个角度而言,当前的加密叙事逐渐转至以太坊身上。
从叙事来看,当前以太坊主要有两大驱动因素,一是现货 ETF 的申请潮,二是即将到来的坎昆升级。现阶段最为重要的,无疑是可吸引传统资金入市的 ETF。
从比特币来看,自 11 只比特币现货 ETF 被批后,尽管比特币经历过短时间的结利抛售,但在机构加持下,已有超过 52 亿美元净流入比特币 ETF 市场,带动比特币成功收复失地,现报 51759 美元。
正因为比特币 ETF 的成功经验,以太坊 ETF 的叙事也广受关注。截至目前,除了灰度在原有信托中申请了可转换现货 ETF,其他包括贝莱德、富达、景顺、Hashdex、21shares、VanEck 等 6 家机构均已提交了以太坊现货 ETF 的申请。在此前,SEC 推迟了所有申请者的第一轮与第二轮申请,目前临近的审批日期是 3 月 5 日,最晚审批日期为 7 月,其中 3、5 月为密集审批期。
但从审批结果预测来看,行业内的预测口径仍存在差异。立足于可通过的机构普遍秉持期货已通过则难以拒绝现货的论点,毕竟在比特币的申请中,正是该点成功推动了比特币现货 ETF 的通过。彭博社分析师 Eric Balchunas 就表示以太坊 ETF 获得批准的可能性为 70%,原因是 SEC 无法在期货 ETF 通过的基础上拒绝现货 ETF,否则会引来诉讼。经纪公司 Bernstein 表示,以太坊现货 ETF 在 5 月份获得批准的可能性约为 50%,几乎肯定会在未来 12 个月内获得批准。而渣打银行更是直接认为 5 月 23 日 SEC 将批准以太坊现货 ETF。
在加密界,商品论与证券论的争议已旷日持久,证券论通常意味着要遵守更为严格的监管,而以太坊作为主流币的典型之一,其定性的代表意义重大。在公开场合,SEC 明确表示过比特币是一种商品,但以太坊由于存在质押生息等特性,因而去年 3 月 SEC 主席 Gary Gensler 曾表示根据美国法律,使用质押协议的代币应被视为证券。
但值得注意的是,在去年币安的诉讼中,SEC 曾明确将十余种代币列为证券,包括但不限于 Solana (SOL)、Cardano (ADA)、Polygon (MATIC)、Coti (COTI)、Algorand (ALGO)、Filecoin (FIL)、Cosmos (ATOM)、Sandbox (SAND)、Axie Infinity (AXS)、Decentraland (MANA)。然而,在整个诉讼中,SEC 并未提及以太坊,而在被追问属性时,SEC 主席也避而不谈,这让以太坊的监管属性愈发扑朔迷离。
当然,对此,SEC 尚未回应。
02 坎昆升级,以太坊的确定性叙事
相比尚在博弈中的现货 ETF,以太坊第二大叙事则相当明确——坎昆升级(Dencun)。
而在升级之外,近月来再质押协议的火热也推动了市场对于以太坊的关注。根据 DefiLlama 的数据,在暂时取消质押上限后,再质押协议迅速增长,目前在众多协议中排名第六,总 TVL 超 69.9 亿美元。以典型项目 EigenLayer 为例,EigenLayer 的 TVL 从 2 月 5 日的 21.5 亿美元增长到 2 月 10 日的 60.5 亿美元。
03 以太坊的炒作,已然开始
在上述种种预期叠加下,以太坊也不负众望,再度突破 3000 美元。而从市场来看,大型机构也已用行动表现了对以太坊的看涨趋势,根据链上追踪器 Spotonchain,已有大量鲸鱼开始囤积以太坊,数据显示过去三天由未知钱包地址购买了大约 65,000 个 ETH。稳定币供应量也体现出类似趋势,DefiLlama 数据显示,自 1 月 1 日以来,以太坊稳定币供应量增长了 4.4%,从 680 亿美元增至 710 亿美元。
看似一切向好,但也有不少行业人士表达出其他的担忧。在比特币 ETF 通过后,比特币反而迅速跌落 15%,直至一个月后才重返高地,该种情况也让众多人士认为以太坊 ETF 通过后也会面临巨大抛售。此外,考虑到质押机制的存在,评级机构标准普尔全球的分析师表示,以太坊 ETF 可能会「给区块链网络带来新的中心化风险」,原因是机构托管会让 ETH 的控制更为集中,尽管目前去中心化协议 Lido 已占据以太坊份额的 31%。
但无论如何,围绕以太坊的炒作已然开始。一个典型的数据是,自 2023 年 11 月 9 日贝莱德首次提交以太坊现货 ETF 申请以来,以太坊价格上涨了 27.9%。而此前,贝莱德首次提交比特币现货 ETF 申请后,比特币暴涨了 55%。
以此来看,在 ETF 申请尚未尘埃落地前,机会与风险并存,其中的参与者们,也仅能保持警惕,管理头寸,毕竟无论外界如何 FOMO,盈亏最终的落点,仍是由自身承受。