参与加密投资之前，你需要了解稳定币的储备审计真相

今年年初，根据多家媒体披露，知名会计师事务所Moore Hong Kong (“MooreHK”) 正式开始为TUSD提供每日鉴证服务，并发布每日储备证明报告。这是TUSD自发行以来第三次更换储备审计公司，为什么TUSD如此执着于鉴证服务与储备证明报告呢？

在回答这个问题之前，先让我们把目光投向整个稳定币市场。尽管目前市面上绝大多数稳定币市值仍然集中在美元抵押型稳定币上，但另一方面，美元稳定币市场格局仍处于剧烈变化之中——BUSD目前虽已淡出，但早先也曾被爆出巨额储备缺口的丑闻，USDC在2023年也因储备银行问题遭遇过脱锚，USDT的问题则是老生常谈，外界关于其储备的质疑从未停过。

因此，投资用户对稳定币的选择越发谨慎，对储备的鉴证也成了各稳定币发行商争夺市场的关键。一份专业的储备证明报告不仅能说明稳定币是否足额抵押、抵押物组成部分，我们也能从其更新的频率观察到一些端倪。

储备证明报告的内容和地位

绝大多数用户进入加密世界的第一件事都是将法币兑换为稳定币，之后再进一步换成其他代币。某种意义上，稳定币就是连通现实世界与加密世界的桥梁，但这座桥真的坚固吗？

最知名的例子便是USDT。2019年纽约州总检察长办公室的指控称USDT发行商Tether约将8.5亿美元的储备挪作他用，消息爆光后USDT一度脱锚至0.95USD左右。无独有偶，根据2023年初区块链分析公司ChainArgos的联合创始人乔纳森·赖特和彭博社的分析，BUSD在2020年和2021年之间经常出现抵押不足的问题，其储备缺口超过10亿美元。

在经历了一系列市场波折后，几乎所有人都意识到了稳定币储备透明对的重要性，稳定币发行方只有拥有合格的储备证明报告才能得到因为用户的信任。作为稳定币具有100%储备的证明，储备证明报告不仅是度过熊市最坚强的护盾，也是牛市里腾飞的基础。 

但什么是合格的储备证明报告呢？

不同于各国对上市公司有着一整套写进法条的、细致入微的审计标准，稳定币发行方出具鉴证报告更多是一种向市场证明的自发行为，并没有统一的标准。不同稳定币储备证明报告的内容——比如审查公司/鉴证内容/鉴证间隔等细节都不一致，要靠稳定币发行方或者审计公司自己商定。

不同稳定币的储备证明报告区别很大。比如会计事务所的资质，可以说是最能影响用户对稳定币项目的判断标准之一。投资者想要持有稳定币，当然是更相信大型事务所的储备证明报告，而某开曼群岛或某不知名小城里不足10人的事务所出具的报告的权威性显然不那么高。此外关于审计频率，我们都知道，季度审计的跨度近百天，审计频率显然是越高越好。虽然“币圈一日，人间一年”的说法是投资者自嘲，但也说明了加密世界风云变幻，仅凭上一季度的储备证明报告很难保证下一季度的储备可靠。

头部稳定币的储备报告分析

在了解了储备报告的价值之后，我们把目光转回TUSD与MooreHK的合作上。

MooreHK成立于1975年，为客户提供审计、鉴证、会计、业务外判、税务及其他咨询等全面服务，是Moore Global的重要成员所之一。我们即使只从审计公司专业度和审计频率上看也不难发现，Moore.HK提供的每日鉴证服务和每日储备证明报告从频率上讲是业内最先进的，这无疑将会进一步TUSD增强TUSD在鉴证方面的权威性和可信度，也符合TUSD一贯在增强安全性和透明度上做出的努力。

据Moore.HK公布的鉴证报告显示，TUSD的储备金存放在一家香港存管机构、一家瑞士存管机构和一家巴哈马存管机构，并且Techteryx（TUSD发行商，笔者按）在任何时候无权获得任何资金。这是TUSD相较于其他同类项目的一大亮点，因为这点其他稳定币的审计报告中都没有得以体现。

此外，MooreHK提供的鉴证报告显示，TUSD的储备账户中的美元计价抵押品也不存在留置权、债权或担保等风险。换言之，这些抵押品都是相对安全可靠的。

TUSD在美元稳定币中发行量目前排名第三，前两名分别是USDT和USDC。下面，我们着手分析USDT/USDC两个稳定币的储备报告，作为对比。

USDC目前发行量排名第二，自2018年10月以来每月都会发审计报告，其鉴证报告此前由Grant Thornton LLP完成，自2023年初开始由Deloitte出具。目前USDC的鉴证报告会列举月中和月末USDC的储备情况。

作为头把交椅的USDT，曾是出了名的审计不透明。USDT自2017年第一次颁布鉴证报告之后的三年多的时间里，发布的鉴证报告屈指可数。其中，2017年只发布1次报告，2018年2次，2019年、2020年甚至没有报告。而且，此前USDT报告内容也非常不具透明性，只说自己的储备具有美元价值，但外界却完全不知道储备由哪些资产构成。

但在近年来饱受市场质疑后，从2021年起，USDT也逐渐走上了定期公布鉴证报告的“好习惯”，其鉴证报告也逐渐开始列举细节。而与会计师事务所BDO Italia的合作是USDT走向正途的关键一步，尽管正在计划过度到每月报告，但USDT目前仍是季度审计。目前，USDT的储备物较为复杂，既包括美国国债等现金等价物，也包括贵金属和比特币，甚至还包括部分担保贷款。

通过将TUSD、USDT以及USDC最新的审计报告进行对比我们不难发现，排名前三的头部稳定币均把鉴证服务和储备证明报告看做发展进程最重要的环节，而TUSD凭借业内最先进的每日鉴证服务和每日储备证明报告，在这一点上已经占据了先发优势。

结语

综上，随着美联储加息预期的结束，2024年加密市场总体来说是光明的，有潜力的，美元稳定币将会获得一波发展的良机。

但稳定币之间的竞争却不会因为市场的乐观预期而缓和，美元稳定币目前自身安全性和透明度会成为用户关注的重中之重。在投资用户对稳定币的选择越发谨慎的市场环境下，稳定币TUSD与Moore.HK的合作，由后者为TUSD专业的储备证明报告，或将成为了TUSD在后市竞争的关键。但是可以预见的是，对稳定币来说，定时、定质、符合审计标准的审计标准至关重要。稳定币只有储备的安全和透明方面下功夫，进一步赢得市场的信任，才是破局之道。