解码全球金融新生力量:2023年对冲基金业绩快速飞跃的策略

Dewave Research
2024年3月26日 18:41
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随着加密市场的日益成熟和全球宏观经济的动态变化,加密对冲基金在投资界的角色和重要性不断提升。这些基金通过采用创新的投资策略和细致的风险管理,在挑战和机遇并存的高波动性市场中寻求超越常规的收益。

引言

根据Galaxy旗下数据跟踪平台VisionTrack最新发布的加密对冲基金报告, 2023 年主流加密对冲基金中,基本面类型的平均业绩表现为 +85.70%,量化类平均为+71.55%,市场中性类平均为14.54%。大约有25%的基金取得了超过300%的优异业绩。尽管多数基金在23年的大部分时间里都在“追逐”比特币,但基本面和量化类型的基金受益于山寨币的活跃,均在 2023 年下半年击败了比特币,Dewave旗下多个策略也在2023年取得了稳健的超额收益。

加密对冲基金主流策略对比比特币收益- VisionTrack

随着加密市场的日益成熟和全球宏观经济的动态变化,加密对冲基金将在全球投资领域中扮演越来越重要的角色加密市场的快速发展,伴随着技术进步和监管环境的改善,正在重新定义金融市场的运作方式。
本文旨在深入探讨加密对冲基金的现状、挑战与前景,通过分析不同策略的表现与原理,以及对未来市场的趋势展望,提供一个全方位的视角,帮助了解加密对冲基金新格局。

 一、对冲基金市场概述及其独特性质

对冲基金的核心投资策略源自于其名称——“对冲”,指的是对冲市场风险,通过设定保护性投资头寸以规避市场潜在的下行风险。随着金融市场的发展与成熟,对冲基金演化为采纳前沿投资理念与高度复杂的市场操作技巧,通过充分运用金融衍生品的杠杆作用,来实现在高风险中追求高收益的投资方式。

作为私人投资基金的一种,对冲基金主要由专业投资人士管理,它们运用多样化的金融工具和策略不仅降低风险,同时也力图实现超越市场平均回报的收益。对冲基金的特性可归纳为以下几点:
         1. 投资策略和金融工具的多样性赋予了对冲基金高度的灵活性与复杂性;
         2. 对冲基金积极利用杠杆和衍生产品,这既放大了收益潜力,也相应增加了投资风险;
         3. 对冲基金通常由经验丰富的投资经理和风险管理专家团队负责运营,并且投资门槛较高,主要面向具有相对高净值的个人或机构投资者。

二、加密对冲基金的独特之处

加密货币对冲基金与传统对冲基金共享专业风险管理和策略多样化的特性,但它们独特地专注于高速成长且不断演变的加密货币市场。
VisionTrack的最新数据显示,截至2023年底,这一领域的资产管理总规模显著上升至152亿美元。2023年前三个季度,加密对冲基金规模基本保持稳定,但在第四季度,资产管理规模( AUM )显著增加,实现了41.62%的增长——从9月的107.5亿美元跃升至12月的152.2亿美元。这一增长反映了加密资产在投资者中日益增长的受欢迎程度及市场对这一新兴投资类别的积极响应。

                                                                        加密对冲基金资产管理规模分布-VisionTrack

与传统对冲基金相比,加密对冲基金在以下几个方面具有独特性:
       1.  投资标的的创新性:专注于加密货币市场,这一领域以其惊人的增长潜力和相对较高的不确定性而闻名。这些特性为寻求高风险与高收益的投资者提供了新的舞台;
       2.  策略的多元化:加密货币对冲基金除了应用传统对冲策略外,还创新性地运用了加密货币市场特有的策略,如做市、参与流动性、质押挖矿活动等,以获得额外收益;
       3.  市场透明度的差异性:虽然加密货币市场充满了潜力,但其透明度通常不及成熟的传统市场。投资者可能发现,相比于传统资产,加密资产的投资策略和风险暴露更不易把握和评估。
加密对冲基金提供了一种独特的投资机会,允许投资者在专业的管理下,参与到这一日新月异的市场中。然而,也需要警惕这个领域可能带来的高波动性和风险。      

                                                                          不同类型基金的特征对比-Dewave整                               

三、加密对冲基金的投资策略

VisionTrack将加密对冲基金的策略分为4大类,包括:Composite(复合)、Fundamental(基本面)、Quant Directional(量化方向)和Market Neutral(市场中性)。根据四分位数的统计数据,我们可以观察到以下特点:
       - 对于复合、基本面和量化这三种策略,大约有25%的基金策略实现了超过329%的收益率;
       - 同时,也有大约25%的基金策略收益率低于66.5%;
       - 这三种策略的收益大多数集中在90.5%至350.8%的区间内,表明收益分布较为广泛。
而市场中性策略由于其风险较低的特点,其收益分布相对集中,大约在12.2%至50.8%之间。这反映了市场中性策略旨在实现稳定的正收益,且在市场波动中保持相对不受影响。

                                                             加密对冲基金业绩四分位数-数据来源: VisionTrack

加密对冲基金利用一系列精心策划的投资手段,如套利交易、运用杠杆、多空对冲、事件驱动投资、市场中性布局以及流动性挖掘等,以实现收益最大化并控制风险。我们对主流策略进行归纳总结,可进一步划分为以下几类:

PART /1 基本面分析 

       投资决策基于对加密资产固有价值的深入研究,涵盖技术创新、团队实力、社区活跃度和市场地位等关键因素。通过对项目全面评估、代币经济学分析,以及社区及网络效应的考量,旨在发掘并投资于那些市场未充分估值的资产。

PART /2 市场中性策略 

       该策略通过同时持有多空仓位,对冲市场的波动,从而减少对市场总体方向的依赖,在不同市场条件下,无论市场是上涨还是下跌,都能保持投资组合的平衡和收益。

PART /3 量化交易 

       量化投资借助现代统计学、数学的方法,利用计算机技术,在海量历史数据中寻找能够“大概率”带来超额收益的多种策略和规律;并在此基础上,综合归纳成因子程序,最终纪律严明地按照这些策略所构建的量化模型来进行投资,力求取得稳定、可持续、高于平均的超额收益。这包括但不限于趋势跟踪的 CTA 策略、寻找并利用价差/资金费率的套利策略和量化中性策略等。

PART /4 事件驱动策略 

       专注于利用加密资产领域发生的关键事件(例如网络升级、合作伙伴关系宣布、重要的监管变动)带来的市场波动机会。通过分析事件导致的市场预期和情绪变化,及时做出投资决策来把握盈利机会。

PART /5 全球宏观策略 

       基于对宏观经济和政治动态的深刻理解来指导投资,考量包括市场情绪、监管框架和技术发展在内的多种因素,把全球宏观趋势与加密货币市场动态相结合,制定投资策略。

PART /6 复合策略 

       结合多种投资手段构建投资组合,通过不同策略的相互补充和协同效应,旨在降低整体风险并追求更优的收益。核心思想是通过策略多样化来提高整体投资组合的表现,从而在保护资本的同时捕捉增长机会。
这些策略共同构成了加密对冲基金的投资哲学,旨在为投资者提供既稳健又可观的回报。                            

四、头部加密对冲基金列举 

       在加密资产投资领域中,加密对冲基金已经成为一股不可忽视的力量。它们通过高度专业化的管理团队,利用先进的金融工具和策略,致力于在动态多变的加密货币市场中实现资产增值。以下是一些加密对冲基金的突出代表:
       - Grayscale Investments :成立于2013年的Grayscale,以其创新的投资产品而著名,如Grayscale Bitcoin Trust,致力于为投资者提供接触加密货币市场的途径,同时优化风险管理;
       - Pantera Capital :也是在2013年成立的Pantera Capital通过多样化的基金组合,包括Pantera Bitcoin Fund和Pantera Venture Fund,为投资者提供了广泛的加密市场投资选择;
       - Multicoin Capita :自2017年以来,Multicoin Capital便一直关注在多元化加密资产投资策略上,其Multicoin Capital Fund旨在捕捉加密市场的长期价值;
       - a16 z crypto :作为知名风投公司Andreessen Horowitz旗下的子基金,a16z crypto自2018年起便开始管理包括多个系列基金在内的大量加密资产,专注于投资前沿技术与创新项目;
       - ParaFi Capital :同样在2018年成立的ParaFi Capital专注于DeFi(去中心化金融)领域的投资,旗下有ParaFi Fund和ParaFi DeFi Fund,体现了其在新兴金融科技上的投资布局;
       - Galaxy Digital :Galaxy Digital以其全球视野和专业的管理服务,管理着Galaxy Fund和Galaxy DeFi Fund,致力于探索并投资加密市场的新机遇。

                                                                               头部加密对冲基金列举- Dewave 整理

五、市场前景与展望

CoinGecko追踪数据表明加密货币的市值从2022年底的8400亿美元攀升至2023年底的17700亿美元,这一跨越式增长揭示了加密资产不断增强的吸引力和市场深度。比特币在这一期间其市场主导地位有所加强,占比由38.43%增至约47.8%。2024年1月10日,美国证券交易委员会(SEC)批准首批现货比特币交易所交易基金(ETF)的上市,进一步标志着加密货币投资正式融入主流金融市场,预示着交易活跃度与市场流动性的进一步提升。

加密资产总市值与现货交易量- CoinGecko

 随着加密市场的日益成熟和全球宏观经济的动态变化,加密对冲基金在投资界的角色和重要性不断提升。这些基金通过采用创新的投资策略和细致的风险管理,在挑战和机遇并存的高波动性市场中寻求超越常规的收益。展望未来,随着比特币减半、机构投资者认可度的提高、美元潜在的贬值,以及全球监管环境的逐步改善,加密对冲基金有望吸引更多的传统投资者参与,增加市场深度与流动性。因此,我们预计加密对冲基金不仅会在推动加密市场的成熟化过程中发挥核心作用,还将为追求增长与稳定性的投资者提供高效的资产配置渠道。
     
在区块链技术和Web 3.0的持续发展带动下,加密资产已经成为资本市场的一个重要投资领域。在这一轮创新浪潮中,加密对冲基金站在了成长的前沿,与逐步完善的监管环境同步,预期将推动加密市场向更开放和成熟的方向发展。

Dewave Ventures 的步伐将与这一不断演进的市场保持一致。我们将继续借助不断的创新与持续的改进,深化和精细化我们的投资策略,落实风控,为投资者交付优质的服务,并致力于资产的持续增值。

(本文章仅做观点分享,不作为投资建议)  

REFERENCE

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