还不够绝望，更不够疯狂
文章来源：话李话外
这两天比特币直接从 96,000 美元附近跌到了 86,000 美元附近，整体跌幅接近 11%，截至撰写本文时，日线的 RSI 也到了 29 附近的超卖区间，看起来大家还是比较恐慌的。如下图所示。
如果是完全照搬历史经验进行刻舟求剑，那么到目前为止，在本轮牛市的投资成功率似乎相对是比较低的，因为在上一轮牛市中的这个时期，比特币当时已经开始向其周期高点进行突破了。如下图所示。
上图数据中横轴表示牛市进度（即天数），纵轴展示了比特币在本轮牛市大周期中的收益率走势（即紫色线）与上一轮大周期开始时的牛市收益率走势（即浅棕色线）的对比情况。
当然，上一轮牛市周期在突破历史高点的过程中，也经历过数次比较大级别的修正回调，如果直接对比当前比特币的回调，目前比特币的跌幅似乎也在可接受的范围内。
1.比特币的牛市、山寨币的熊市
但历史无法重演，最多也只能是相似，因为不同的历史时期，我们面对的经济环境、政策、全球局势、市场规模等因素都是不同的，尤其是从本轮周期开始，加密市场不再是独立的市场，它已经与传统的金融市场、政治和宏观经济因素深深地交织在了一起，而且随着越来越多的专业机构参与进来，普通散户对市场的发展更难以把控和预测，当加密市场开始由机构、政策、宏观流动性把控话语权的时候，似乎一些旧周期的经验策略及指标就不再适用了，所以对于市场接下来的走势，没有人可以 100% 进行准确的预测。
不过，基于我个人的仓位而言的话，至少我自己对接下来的市场整体走势还是会继续保持乐观的。而且，比特币已经在 10 万附近整理挺长时间了，既然上不去，那么进行一些相对大级别的修正也许并不是坏事，如果接下来不再出现什么更大规模的黑天鹅事件的话，我认为经过一些整理修正后，如果同时能够在叙事、经济或政策方面重新看到一些新的复苏推动力因素（这是最主要的，但目前也是未知的），那么也不排除比特币的价格在今年会继续创出新高。
上面我说的主要是比特币，不包括山寨币，而这似乎也是本轮周期面临的最大问题之一，山寨季的话题我们在话李话外之前的文章中也有过多次梳理。本轮牛市走到现在，当下的山寨币整体上走的其实非常糟糕，虽然有些伙伴表示目前看起来山寨币似乎已经跌无可跌（很多山寨币的跌幅都已经超过了 80%），但如果比特币接下来还需要进行修正，那么理论上山寨币的情况只能是更糟糕（这里我们说的是整体情况，不排除个别山寨币会逆势拉盘上涨）。
简而言之，如果从比特币的整体情况来看，我们依然处于牛市阶段（本轮牛市的后期、也是阶段性风险最高的时期）。但如果仅看山寨币的整体表现，那么现在人们的情绪基本和熊市无异。
2. 还不够绝望、更不够疯狂
目前各路 KOL 的观点也基本是两级分化，要不就是宣布牛市并未结束、今年还可能有新的机会，要不就是宣布自己已经高位时逃顶、市场已经进入熊市。于是韭菜们就更迷糊了，悲观的韭菜表示，熊市已经开始了。乐观的韭菜表示，这只是一次新的回调。焦虑的韭菜表示，我不知道该听谁的。
现在的市场，给我的整体感觉依然是，还不够绝望，更不够疯狂。现在到底是新一轮暴风雨前的宁静？还是说市场将会就此沉沦下去下去再无回头之日？这个不同（仓位和心态）的人可能会有不同的看法或理解吧。
记得在去年（2024）9 月 4 日的文章中，我们曾说过一段话：市场更多的时候其实就是一种情绪的表现，道理就这么简单，因为人性就是这样的。而行情往往是在绝望中产生，在分歧中爆发，在疯狂中结束。在时间的维度上看的话，超过 80% 的收益往往是发生在一个周期的最后 20% 时间里面。至于能不能熬过这 80% 的时间看个人，至于在最后的 20% 时间里面能不能控制好自己的情绪并有效退出也看个人。反正对于我个人而言，我肯定会继续耐心等待，不会因为短期的恐慌就丢掉自己手里的比特币，大不了继续再多拿几年，拿到下一轮牛市，这个对我来说基本没什么影响。一个人的仓位管理决定着心态，而心态决定着他是否能够在这个领域里面走得长久。学会与时间做朋友，不要在岁月的长河里瞎扑腾，很多时候，最后淹死的往往也都是那些会游泳的。
如果站在市场的角度来看，目前可能的走法就是继续进行必要的修正，比如持续几周或者更长的时间，让那些悲观的人完全失去希望，让那些焦虑的人开始变得悲观，但又不至于让这些人彻底奔溃，这个时候再来几根大阳线（或新的叙事故事）就会继续让他们重新进场接盘。而这个过程中，只有少部分足够耐心的人、可以严格管理自己仓位（包含风险管理计划）、可以严格遵守自己交易纪律的人，才能够在这种趋势和轮回下从别人的口袋里拿到钱。当然，如果你已经是一名比较专业的交易员，那么市场在大幅下跌的时候，也可以继续通过衍生品进行对冲操作。
至于你非要问我什么时候到熊市，这个具体的时间我无法预测，但我的观点没变过，也正如上文所述：我会继续保持乐观。但保持乐观的同时，也要提前做好自己的 PlanB。其实我个人的 PlanB 在最初决定开始定投买入的那一刻就已经提前想好了，这些在话李话外过往的文章中也都有过数次的分享。比如，很多人总是留言说想跟着我买，但其实这个不一定适合每个人的，说句听起来可能不太友好的实话，第一呢我没有义务随便带着你或代替你去进行交易操作（因为这里面会存在一定的风险）、最多也只是通过文章的形式或单独在群内给部分伙伴分享一下我自己做了什么操作，第二呢我买了大饼可以一直拿着好几年不动不卖、你可以吗？第三呢我自己做交易也有赚有亏，我只能对自己的盈亏负责，不能对你的盈亏负责。
包括对于最近很多人开始讨论的熊市话题，我们在去年（2024）的几篇文章中，其实也提前做过一些个人角度的梳理，不知道还有多少人记得？比如，去年 7 月 22 日的文章我们就曾提到：如果你是刚刚才进入加密领域，对区块链和加密领域还处于一知半解的状态，那么我们的建议是，（从2024年7月份算起）剩余这不到一年多的牛市时间里就不要瞎折腾了，如果想参与交易，简单在 BTC/ETH 这两个上面进行必要的投入即可。如果你能够成为一名专业的交易员，那么也不用在意市场的涨跌，因为不管是市场涨也好、跌也罢，你都有机会可以赚到钱。如下图所示。
本周很多人也都在关注英伟达财报（北京时间2月27日）和美国 PCE 通胀数据（2月28日），市场的波动性依然会比较大，但波动往往会创造机会，继续严格基于个人风险偏好做好自己的仓位管理即可。或者我再说直白点吧，正如本文开头提到的，比特币日线 RSI 重新到了 29 附近，短期来看，遇到这种情况你其实也买不了吃亏。而至于怎么个买法或每次买多少？是短期计划还是长期计划？要不要做止盈/止损计划？……这个还是应该看你自己的心态和仓位吧！
最后还是那句话，经历过阶段性的繁荣与泡沫后，市场终将会迎来新的机会甚至变革，随着 98% 以上的项目死亡或归零，这个市场也将会迎来一个新的时代。也记得在今年 1 月 1 日的开年文章中我们提到：2025 年预示着加密领域可能会迎来或开始进入一个新的时代，而我们每个人都将成为参与者和见证者。
注：本文原文写了 5000 字，发表时精简到了 2700 字，完整版的原文已备份到了话李话外 Notion 里面。
