「DeFi入门学习笔记 — 稳定币篇」

相信大家最近都有刷到Circle上市股价暴涨620%的消息，以及为消化美债而出生的“天才法案”。而在国内关于京东稳定币、香港稳定币条例的相关新闻也是层出不穷。

不过有朋友还不理解什么是稳定币？想起当初自己也是从小白一点点搜集资料学习，故想做一篇关于DeFi入门的学习笔记分享，就从介绍什么是稳定币开始，如有指正或补充欢迎大家提出~

为什么需要稳定币？

其实在2014年以前并没有稳定币这个东西，用户想购买加密资产都是直接拿法币进行兑换，但是很快市场就暴露了一些问题：币价波动性高、法币兑换耗时长、各类空气币横生，导致银行拒绝与交易所合作，这些问题都极大的阻碍了加密市场的发展。

从第一性原理出发，货币的本质其实就是作为一般等价物的商品，用于衡量和交换价值。在加密市场中，传统加密货币价格波动剧烈，难以充当一般等价物。因此，设计一种价值稳定、能够衡量其他加密资产并作为交易媒介的数字货币 — — 稳定币便由此诞生了。

什么是稳定币?

稳定币其实就是一种保持稳定价值的加密货币，它既有加密货币去中心化、交易便捷的优势，又避免了加密货币波动性高不适合支付定价的劣势。

稳定币资产旨在最大程度上减少波动性，并为用户提供一种获取加密资产的有效方式。目前市场上的稳定币主要有三种类型，分别是法币抵押型、加密资产抵押型和算法稳定币。

第一种是市场供应量最大、应用最广泛的法币抵押型稳定币。以Tether公司发行的 $USDT和 Circle公司发行的$USDC为代表。加密资产抵押型稳定币，以 $DAI 为代表进行介绍。

所谓加密资产抵押型稳定币，就是将加密资产（如ETH等）作为抵押物，通过智能合约发行的一种稳定币。加密资产抵押型稳定币是完全存在于区块链上的、去中心化的一种发行方式，不需要任何法律或者第三方背书。

因为加密资产作为抵押物的波动性太大，这种稳定币发行通常采用超额抵押的方式去发行。

例如，在Maker DAO 中通过CDP（collateralized debt position）这个智能合约来执行：想要借出价值100美元的DAI需要抵押价值150美元的ETH才行，当ETH下跌时系统便会将抵押的ETH进行拍卖清算,直到借出的DAI被还清为止。

加密资产抵押型稳定币通常来说可以作为一种避险资产，而且这类稳定币通常与许多DeFi协议结合在一起，在借贷、交易、流动性挖矿中可以获取更高的收益来抵消到超额抵押的成本。

第三种则是算法稳定币，该类稳定币通过算法来调节市场供求关系，使其价格始终维持在1美元。

具体来说算法稳定币的价格调节机制其实就是一个供需模型，当稳定币价格高于目标价格（1美元）时增加发行量来压低价格；当稳定币价格低于目标价格时通过通缩机制来销毁供应量，使价格上涨。要么就是通过“Rebase”来直接调节用户钱包中代币的数量，要么就是设计双代币来进行兑换调节。

算法稳定币的最大缺点就在于面对市场的黑天鹅事件可能会造成死亡螺旋，这种价格下跌的通缩机制不能及时稳住代币价格，只会越跌越卖，越卖越跌，直到市场需求下跌到稳定为止，代表有 $AMPL 和 稳定币已然成为新一轮货币体系争夺的对象,也许在不久的将来，谁掌握了稳定币，谁就掌握了全球货币的霸权地位。 ,感兴趣的小伙伴可以去了解一下这个过程。

为什么稳定币这么火？

随着经济全球化、金融全球化不断加深，各国之间在贸易、资本等方面的联系也愈加紧密。稳定币相较于传统法币而言，具有着到账迅速、全球认可、更高收益等多种优势。而且近半个世纪以来地缘危机频发，法币具有强烈的中心化属性和政治色彩，在爆发危机时很有可能会被冻结。这种种原因都导致各国政府和投资人在不断关注稳定币。

而稳定币在最近热度上升的根本的原因是对全球货币体系的争夺，或者更直接的说，是为了消化美债、保持美元的霸主地位。截止至2025年5月，美国已发行了超36万亿的美债，并通过不断的发债印钞维持美元的霸权地位。

让美元与稳定币锚定，与历史上美元与黄金、石油锚定无异。而这也许就是特朗普大力推进美国稳定币法案和唱好币圈的原因：创造全球对稳定币的需求，让发行商购买更多的美债，从而维持美元的霸权地位。

稳定币已然成为新一轮货币体系争夺的对象,也许在不久的将来，谁掌握了稳定币，谁就掌握了全球货币的霸权地位。