Ethena Labs 提议在二级市场价格脱锚时使用储备资产购回 USDe

ChainCatcher 消息，Ethena Labs 近期提出一项新的机制，旨在通过在二级市场价格严重低于锚定价值时购回并销毁 USDe，以支持市场的有序流动性和稳定。

该提议是针对币安交易所发生极端市场波动期间 USDe 价格短暂严重脱锚至 0.65 美元的事件而做出的风险管理应对。核心机制购回条件：仅在发生“严重市场脱锚”（severe market dislocations）时启用，初始价格门槛设定为 USDe 价格交易在 0.99 美元或更低时。资金来源：使用 USDe 现有储备中可用的稳定币（如 USDT）进行购回。资金额度：拟定动用 USDe 总储备资产的 1.2%，以目前 USDe 供应量计约为 9500 万美元。

操作方式：购回将通过在中心化交易所（CEX）订单簿上下达买单执行，采用链下解决方案，不将储备资产直接存入交易所。即时销毁：购回的 USDe 将被立即销毁（Burn）。协议效益该机制的净影响将是：提高抵押率：低于 $1 购入 USDe 能够捕捉价差，增加协议储备，从而提高 USDe 的抵押率。减少供应量：销毁 USDe，减少其流通供应量。支持价格：在市场承压时，直接在二级市场提供买盘支持，稳定 USDe 价格。

应对 Gas 费：Ethena 可利用捕获的价差来承担高昂的 Gas 费用，确保在网络拥堵时也能进行套利操作，而这正是市场做市商在 10 月 10 日受限的原因之一。背景回顾在 10 月 10 日的市场波动期间，尽管 Ethena 的核心铸造/赎回功能运行正常，并在 24 小时内处理了超过 20 亿美元的即时赎回，但由于 Binance 缺乏直接的 USDe 铸造/赎回集成以及交易商在 CEX 遇到存提问题，导致 Binance 上的 USDe/USDT 现货价格严重脱锚。

此提案旨在通过主动干预二级市场，避免类似事件造成的“循环清算”（cyclical loop of USDe liquidations）效应，并为协议带来净收益。风险委员会成员已收到此提案并将在后续提供建议。