灰度：比特币涨幅高度集中于少数交易日，保持离场亦存在机会成本

ChainCatcher 消息，灰度研究主管 Zach Pandl 发文表示，过去三年，比特币累计回报率约为 225%，同期纳斯达克指数回报率为 109%。但比特币的上涨并未均匀分布，少数表现最强的交易日对长期回报贡献较大，增加了投资者把握入场时机的难度。

数据显示，若剔除比特币表现最好的 5 个交易日，其三年累计回报率将由 225% 降至 95%；剔除最佳 10 个交易日后，回报率降至 27%；若错过最佳 15 个交易日，三年回报将转为亏损 11%。相比之下，纳斯达克的回报分布较为均衡，剔除最佳 15 个交易日后，累计回报率由 109% 降至 21%。

灰度表示，在此期间，不到 0.5% 的交易日贡献的涨幅，就足以在剔除后令比特币累计回报减少一半以上。对于具有高回报和高波动特征的资产，保持离场同样存在机会成本；由于最佳交易日难以可靠预测，等待波动下降或市场前景更加清晰时，部分价格重估可能已经完成。