クジラの視点から比較するNFTシリーズ：AxieクジラはゲームNFTに集中し、CryptoPunksのクジラ集中度指数は高い。
NFTが業界においてますます重要性を増しているため、私たちはこの分野で最も重要なオンチェーン指標の一つであるクジラ集中度指数を深く研究することに決めました。原标题：《クジラ分析レポート------NFTの視点》
作者：DappRadar
以下の内容は、オンチェーン指標を分析することを目的とした新しいレポートの一部であり、この記事ではクジラのパターンに焦点を当てています。最も重要なNFTコレクションのいくつかを分析し、それらのクジラウォレットからいくつかの行動パターンを導き出すことを意図しています。
注意：暗号通貨のクジラは、大量の暗号通貨を保有する個人または実体を指す用語です。クジラの活動は、取引の規模、数量、出所、目的に基づいて、暗号通貨の価格に大きな影響を与えるシンプルな信号です。
ブロックチェーン業界は絶えず進化しています。昨年の夏、DeFiの熱狂が数千人のユーザーに影響を与え、数十億のTVLがさまざまなプロトコルのdappにロックされました。今年、私たちはNFTがさまざまな背景やプロトコルの中で台頭し、数ヶ月前には想像もできなかった価値を生み出すのを目にしました。
NFTが業界でますます重要になっているため、私たちはこの分野の最も重要なオンチェーン指標の1つであるクジラ集中度指数を深く掘り下げることに決めました。
本レポートでは、クジラの行動のいくつかの既存のパターンを分析し、6つのプロジェクトを描写することを目指します：CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club（BAYC）、Art Blocks、Axie Infinity、Cool Cats NFT、Pudgy Penguins。まず、クジラとは何か、そしてそれらがNFT市場にどのように影響を与えるかを簡単に議論します。次に、クジラ分析を行う際に役立ついくつかのツールを見ていきます。その後、プロジェクトの分布を評価するオンチェーン指標であるクジラ集中度指数を導入し、最後に、上記のプロジェクトにおけるクジラの行動を分析します。
資料来源：DappRadar
目次
重要な発見
クジラ分析
ツール
クジラ集中度指数
クジラの視点からNFTシリーズを比較
クジラの取引行動パターン
まとめ
重要な発見
クジラ分析は、潜在的な市場操作を理解するための重要なオンチェーン指標です。
Pudgy PenguinsとBAYCは、NFT分野で最も分散されたプロジェクトの1つであり、それぞれのクジラ集中度指数は約6.24％と6.70％です。
CryptoPunksのクジラ集中度指数は高く、10のウォレットが1,410のPunks（14.10％）を保有していますが、このシリーズの時価総額が巨大（31億ドル）であるため、操作されるのは難しいです。
BAYCは市場操作のリスクが低く、クジラ集中度指数が低い（6.70％）ため、時価総額は11億ドルです。
Art Blocksのクジラは、CryptoPunksとMeebitsに重要な資産を保有しており、それぞれ211と414件を所有しています。これらのクジラはPudgy Penguinsも好んでいるようで、Art Blockのクジラも202件のPenguinsを保有しています。
Axieのクジラは主にゲームNFTに集中しており、2匹のクジラだけが多様なNFTコレクションを持っています。
BAYCのクジラとCool Catsのクジラは、多様なNFT戦略を持つ傾向があります。BAYCのクジラは合計418のArt Blocksを保有し、Cool Catsのクジラは81のCryptoPunksを含む少なくとも3つのコレクションを持っています。
CryptoPunksはLarva Labsのコレクションに非常に関心を持っており、これらのクジラはArt Blocks（427）、Punks（1,410）、Meebits（1,329）以外には何も保有していません。
CryptoPunkのクジラのポートフォリオの平均価値は最高（5,360万ドル）で、次いでBAYCとArt Blocks（約1,150万ドル）です。
クジラ分析
ブロックチェーン業界を分析する際には、業界の現状をよりよく把握するための多くの選択肢があります。包括的な技術分析は、暗号通貨市場を理解するための鍵です。しかし、NFTやDeFiを深く理解するためには、オンチェーン分析でそれを補完することが最も重要です。
最も有用なオンチェーンデータの1つは、クジラの行動を観察することです。ブロックチェーン業界のクジラは、クジラ取引またはクジラウォレットを指すことができます。クジラ取引は、大量の貨幣価値（特定のトークンの市場感情全体を変える可能性のある金額）を必要とする操作であり、通常は暗号通貨指標として使用されます。一方、クジラウォレットは、特定のコレクションの最大のシェアを持つアドレスを指します。本レポートでは、コレクションの上位10名の保有者を分析します。
クジラ取引（上）とCryptoPunks/Meebitsクジラウォレット（下）；資料来源：Twitter、DappRadar
トークン保有者の分布を分析することは、特定のトークンの供給が平均的に分散しているのか、それとも大部分が少数のウォレットに集中しているのかを理解するために非常に重要です。資産が少数のウォレットに高い集中度を持つ場合、これはどのトークンやdappにとってもリスクです。たとえば、少数のウォレットに集中することは、潜在的な売却を引き起こし、資産の価値を損なう可能性があります。一方で、より多くの供給がより多くのウォレットに希釈されることで、売却圧力のリスクが低下します。この場合、異なる所有者が標準条件で資産を売却する正確なタイミングについて合意する可能性は低くなります。
ブロックチェーン分析に適用できる別の方法は、ソーシャルトレーディングです。従来の市場では、ソーシャルトレーディングは、個人が仲間の取引行動を模倣することを許可する投資戦略です。暗号通貨では、クジラを模倣することで、巨大な利点を持つ隠れた通貨を生み出すことができます。同様の心構えはNFTにも適用されます。他のコレクションのクジラの興味を引くコレクションを観察することは非常に興味深いです。
ツール
イーサリアムなどの公共ブロックチェーンでは、ブロックエクスプローラーを通じて成功した取引の記録に簡単にアクセスできます。これは、特定のツールの助けを借りて、掘削された各ブロック内のすべてのデータに公開アクセスできることを意味します。たとえば、Etherscanは、イーサリアムブロックチェーン上で発生した取引を監視および分析するために使用されます。Etherscanはクジラ分析を行う際に非常に便利です。このツールは、ほとんどのERC 20およびERC 721トークンの保有者分布を表示するためのデフォルトオプションを提供します。
現在の分析に別のレイヤーを追加するために、私たちは独自のDappRadarポートフォリオ追跡ツールを使用しました。この製品は、ユーザーが特定のウォレットに関連するNFT（およびDeFi）保有量を特定できるようにし、ある程度ベンチマークユニットとなります。
資料来源：DappRadarポートフォリオトラッカー
DappRadarポートフォリオツールは、多くのプロジェクトを通じて表示を可能にします。前述のように、特定のクジラ投資を模倣することは、別の投資戦略と見なすことができます。たとえば、BAYCのクジラの1人であるdingaling.ethは、非常に多様なポートフォリオを持っています。この人は、最も認知されているイーサリアムNFTコレクションの中で少なくとも2つの作品を所有しており、BAYCおよびBored Ape Kennel Club（BAKC）以外にも、Art BlocksやCool Catsで優位に立っています。さらに、The SandboxやVoxo Dexusなどのメタバースにおける重要な資産も見ることができます。
EtherscanやDappRadarのポートフォリオトラッカーなどのツールを使用することで、特定のシナリオに関連するウォレットに対する強化されたオンチェーンおよびベンチマーク分析が比較的容易になります。
クジラ集中度指数
クジラ集中度指数（WCI）とユニーク保有者比率は、NFTプロジェクトの全体的な分布に関連する2つの重要な指標です。これらの2つの指標は強い負の相関関係を持ち、特に限定版コレクションを評価する際に重要です。
WCIは、特定のコレクションにおける上位10のウォレットが保有する件数を示します。一方、保有者比率はNFTプロジェクトの影響範囲を測定します。これは、ユニーク保有者の数をプロジェクトのサイズで割ることで計算されます。高い保有者比率と低いWCIは、プロジェクトが良好に分散されており、市場操作に対してあまり影響を受けず、したがって売却圧力に対しても抵抗力があることを示します。
たとえば、CryptoPunksは10,000件のユニークな作品からなるコレクションです。この記事執筆時点で、2,931名の独立したPunk所有者が29.31％の保有者比率を代表しています。Punkクジラを分析する際、上位10のPunkクジラ保有者は合計で1,410件、すなわち14.1％のWCIを保有しています。CryptoPunksのような成熟したプロジェクトにとっては、その時価総額が巨大（この記事執筆時点で30億ドルを超える）であるため、発行は関連性を失います。
対照的に、BAYCはNFT分野で最も分散されたプロジェクトの1つです。BAYCの現在のクジラ集中度は6.7％です。つまり、10,000のエイプの中で、クジラは670しか制御していません。BAYCの時価総額（約11億ドル）を考慮すると、市場操作の観点から、このシリーズは最も安定したプロジェクトの1つのようです。
長期的には、WCIはNFTコレクションを分析するための重要な指標であり、特にプロジェクトの時価総額が高くない場合において重要です。1万件のコレクションの規模と0.08Eの価格を考慮すると、このコレクションの発行時の時価総額は約240万ドルであり、クジラユーザーに密接に関連する大きな市場変動の影響を受けやすくなります。
クジラの視点からNFTシリーズを比較
前述のように、クジラウォレットを分析するもう1つの利点は、特定のクジラユーザーに共通する行動やパターンを見つけることです。DappRadarのポートフォリオ追跡ツールを使用して、追跡範囲内のNFTのクジラユーザーを分析し、結果を得ました。
Art Blocksのクジラを観察することで、Larva LabsのCryptoPunksおよびMeebitsコレクションに対する明らかな関心を観察しました。全体として、Art Blocksのクジラは211のCryptoPunks NFTと414のMeebits NFTを保有しています。平均して、Art Blocksのクジラのポートフォリオの価値は1,170万ドルであり、彼らはこの分野で最も裕福なクジラグループの1つです。注目すべきは、Art Blocksの保有者がPudgy Penguinsにも関心を持っているようで、現在これらのクジラは合計202件のPenguinsを保有しています。
資料来源：DappRadar
CryptoPunksのクジラは多様性が低いグループです。彼らのウォレットはLarva Labsに属さない資産を保有していません。これはリスクのある戦略と見なされるかもしれませんが、正しく投資すれば非常に良いリターンを得ることができます。CryptoPunkクジラの平均価値は5,366万ドルです。これは他のシリーズコレクションのクジラユーザーとの間に明確な差があります。
資料来源：DappRadar
Larva Labsのクジラとは異なり、BAYCのクジラは非常に多様なNFT投資戦略を持っているようです。明らかな信号は、クジラ集中度指数が非常に低く、わずか6.7％であることです。BAYCに投資する以外にも、Bored ApeのクジラはArt BlocksやMeebitsにも多くの資産を保有しています。さらに、BAYCのクジラの40％は、コレクションに少なくとも1つのCryptoPunkを含んでいます。BAYCのクジラのポートフォリオの平均価値は1,140万ドルであり、最も裕福なクジラグループの1つです。
資料来源：DappRadar
Cool Catsは、似たような戦略を持つ別のプロジェクトですが、その程度は軽いです。このNFTシリーズは、NFT分野で静かに地位を確立しており、分布指標は良好です。0.425の保有者比率と12.74％のWCIは、良好な分布状況を示しています。
Cool CatのクジラユーザーもArt Blockに参加しており、252件のArt BlockのNFT作品を保有しています。そのうち185件は同じウォレットから来ています。このウォレットには79のPunksと60のMeebitsもあり、Cool Catのクジラの平均価値は315万ドルに達しています。さらに、Cool CatsのクジラはCyberKongz、SupDucks、Wicked Craniumsなどの他のシリーズでもNFT資産を保有していることがわかりました。
資料来源：DappRadar
最後に、Axie Infinityシリーズを見てみましょう。このシリーズでクジラユーザーを特定するのは簡単ではありません。Axie Infinityは現在100万人以上のアクティブプレイヤーを抱えており、Axieのプレイヤー数は300万人に達しています。この数に加えて、Axie市場で販売されているAxiesが約24万匹あります。それにもかかわらず、27,200のAxieを保有する重要な保有者を特定しました。Axie Infinityゲームの「プレイして稼ぐ」性質により、その分布状況は良好であり、クジラプレイヤーは多様な戦略に従っていません。Axieのクジラの価値は100万ドルを超えると推定されています。
クジラの取引行動パターン
クジラウォレットを深く研究することで、ユーザーは特定のパターンを描くことができ、これらのパターンはNFTに適用されるソーシャルトレーディング戦略を構築する出発点となります。このセクションでは、過去30日間の取引行動に基づいて分析を行います。前回の分析と同様に、クジラユーザーのソーシャルトレーディングも上記のツールを使用して行われました。
BAYCのクジラを分析することで、彼らがこのシリーズのコレクションの底値が上昇していることを利用していると仮定できます。なぜなら、彼らは最近いくつかのコレクションを販売したからです。8月の過去30日間で、23件のBAYC NFTと18件のBAKC NFTが販売されました。WCI指標には大きな変化はありませんでしたが、ある程度BAYCシリーズの分布状況を最適化する要因となりました。この行動を補完する形で、いくつかのBAYCクジラが多様化戦略を続けていることも観察されました。特に、309枚のPunksComicのDAOトークンを取得し、FLUF、StonerCats、SupDucks、Cool Catsなどの他のコレクションからも多くの作品を取得しました。その中の1匹のクジラは、BAYCの地位を強化するために、追加で101件のBAYC NFTを購入することを決定しました。
資料来源：Etherscan
対照的に、CryptoPunksのクジラユーザーは比較的静かです。これらのクジラは、CryptoPunksやArt Blockを大規模に売却または取得することはなく、約40のMeebitsを売却しました。同時に、CryptoPunksのクジラユーザーは、Art Blocks、Audioglyphs、CyberKongz、Generative MasksのNFTコレクションなど、さまざまなシリーズからいくつかのアート作品を購入しました。
最後に興味深いのは、Art Blocksのクジラがこのシリーズの中で増加しているように見えることです。このシリーズのWCIは約2％増加しました。Art Blocksの所有者は合計で2,700件のArt Blocksを購入し、その所有者は1,100件を売却しました。
明らかに、現在一部のコレクションはArt BlocksやCryptoPunksのように、安全な資産として保管および価値増加の手段と見なされています。これらのクジラユーザーは、現在保有しているコレクションを減少させるのではなく、むしろ増加させています。ますます多くのユーザーがこの分野に参入する中で、最近クジラが注目しているこれらのコレクションを監視する必要があります。PunksComics、CyberKongz VX、World of Womenなどのdapp。
まとめ
クジラ分析は、NFTプロジェクトの供給分布を徹底的に検査するためのオンチェーン技術です。EtherscanやDappRadarのポートフォリオページなどの適切なツールを使用することで、詳細を深く理解することができます。さらに、クジラ集中度指数や保有者比率などの適用可能な指標を理解することで、背景を深く分析するのに役立ちます。NFTへの投資は間違いなく挑戦であり、適切な評価ツールや技術を学ぶことは、いつか役立つかもしれません。
分析された6つのコレクションの中で、市場操作の問題は存在しません。供給がより集中する傾向のあるNFTシリーズ、たとえばLarva Labsプロジェクトは、主要なNFTコレクションとして特定されており、リスクは著しく低下しています。
一方、Pudgy Penguinsのような新しいシリーズは、非常に良好な分布を示しているにもかかわらず、より高い操作リスクに直面する可能性があります。将来的には、需要と集中度の観点から、Pudgy Penguinsのようなコレクションが最新のNFTプロジェクトのベンチマークとして使用される可能性があります。
多様化戦略の観点から、BAYCとCool Catsのクジラは多様な投資ポートフォリオ戦略を持っているのに対し、Larva Labのクジラはそのプロジェクトに非常に専念しています。多様なポートフォリオには、本レポートで評価されたすべてのコレクションと、CyberKongz VXやSupDucksなどの他の新しいNFTコレクションが含まれています。
最後に、これらのクジラが8月末の過去30日間の取引行動を分析することで、特定のパターンを特定できます。まず、最近平均価格が大幅に上昇したBAYCやArt Blocksなどのコレクションが、利益を得る手段として利用されています。Art Blocksのクジラは、彼らが好むコレクションに再投資することを好む一方で、BAYCのクジラは保有する資産を多様化することで潜在的なNFTを発見する確率を高めようとしています。
さらに、全体のNFT分野にとって励みになるのは、これらのクジラプレイヤーが次の大きなプロジェクトを探し続けていることです。たとえば、FLUF、CyberKongz、Animetas、World of Womenなどの新しいコレクションシリーズが、クジラプレイヤーの新たな注目の焦点となっています。
WCIなどのコレクションの高度な指標を理解することから、より深い分析を通じて、NFTコレクションに投資する際にはできるだけ多くの情報を得ることをお勧めします。
