フラグメント化された後のNFTは、元のNFTと同じですか？

撰文：0x13，律动BlockBeats

NFT の価格上昇の速度は、私たちが利益を得る速度よりもはるかに速く、多くのかつて私たちにとって身近だった NFT は今や手の届かない存在となり、かつて私たちが多くの NFT を購入できたのに、今ではわずか数点しか購入できなくなっています。

CryptoPunks のフロア価格は 86 ETH、約 35.5 万ドル；Bored Ape Yacht Club のフロア価格は 45 ETH、約 18.9 万ドル；Cool Cats のフロア価格は 8 ETH、約 3.4 万ドル。

現在、NFT の投資属性はますます強くなり、NFT の単価の二極化もますます顕著になっています。あるシリーズは KOL の支持を得られず、より多くの人々に追い求められず、価格が上がらず、富の効果もなく、結果として価格が徐々に下落し、流動性が減少し、最終的には人々の視界から遠ざかります；一方で、あるシリーズは KOL の強い推薦を受け、ますます多くの人々が購入を選択し、それに伴う価格上昇が非常に魅力的な富の効果をもたらし、そのシリーズの NFT の単価もますます高くなります。

高額な単価は、より多くの人々がこれらの NFT に投資することを妨げる障害となり、「NFT の断片化」が再び人々の目に留まることになりました。

「断片化」発展の簡史

実際、NFT の断片化は最初は「アバター型 NFT」のために作られたものではありませんでした。その当時、これらの「アバター型 NFT」はまだ誕生しておらず、NFT の分野にはあまり注目が集まっていませんでした。その時、CryptoPunks のフロア価格は数百ドルに過ぎませんでした。

当時、人々が断片化したいと思っていたのはアート作品であり、当時のこれらの NFT 断片化プラットフォームの宣伝スローガンも「一般の人々にも高価なアート作品をコレクションする機会を提供する」といったもので、誰もがアートの「コレクション」に参加できるようにしていました。当時、NFT の断片化はかなりの議論を呼び起こし、人々はアート作品の断片化によって得られるものについて議論していました。「モナリザ」の 1% の断片を購入したからといって、自分がこの世界的名画を所有していると言えるのか、アート作品の所有権の断片化には果たして意味があるのか。アートコレクションは常にニッチな分野であるため、NFT の断片化は次第に人々の話題から外れ、NFT の流動性を向上させる方法についての議論の中でのみ現れるようになりました。

時が経つにつれ、人々が熱中する NFT は次第に現在の形に発展しました：1 万枚のユニークなアバター、徐々に凝縮されるコミュニティの合意、そしてますます重くなる投資属性。

この時、NFT の断片化は再び人々の注目を集め、人々はこれらの高価な NFT への投資の希望を NFT の断片化に託すようになりました。そこで、ある人々は PartyBid を通じて CryptoPunk を共同購入することを選び、他の人々は CryptoPunk を断片化した後に得られる ERC20 トークンを購入することを選び、また別の人々は特定の NFT 投資コミュニティに参加することを選びました。

この時、NFT の断片化の使命は人々にコレクションの権利を与えることから、人々に投資の権利を与えることに変わりました。しかし、あなたは考えたことがありますか？あなたが投資している「断片」と元の NFT にはどのような関係があるのでしょうか？

「断片化」の問題

まず、現在の NFT 断片化に存在する非常に一般的な問題を見てみましょう。

まず第一に、断片化の後、参入障壁が消失し、誰もが NFT の断片への投資に参加できるようになり、新しい資金が大量に流入し、断片化トークンの価格が大幅に上昇します。断片化トークンの時価総額はこの NFT の価格を表し、トークン価格の大幅な上昇は NFT の評価が大幅に上昇し、実際の価値から乖離することを意味します。多くの普通の CryptoPunk は断片化の後、時価総額が Alien Punk を超えることさえあり、その結果、誰もが希少な NFT を購入するための価格を支払うことができなくなり、断片化トークンの保有者はオークション収入の分配を受けることができなくなります。

次に、断片化トークンの価格が NFT の価格と連動しないことです。上記の問題の発生もこの理由によるもので、ここでは主に HeadDAO や Unicly を代表とする「NFT コレクション」の断片化について議論します。彼らは通常、単一の NFT を断片化するのではなく、多くの高価な NFT をまとめて断片化の操作を行います。

この操作の問題は、大部分のプラットフォームがコレクション全体が購入されるまでトークン保有者に配当を分配できないことです。これらの NFT の価格はもともと高額であり、さらにトークン価格の上昇によって時価総額が大幅に増加するため、流動性が低いという本来の問題がさらに悪化します。

長期間にわたり NFT 市場との真の相互作用が欠如すると、コレクション内の NFT の価格設定が実際の市場から乖離し、断片化トークンは NFT の真の価値を反映できなくなり、この断片化コレクションは別の「新しいプロジェクト」となります。

トークンとフロア価格の「弾力的な連動」

上記の問題から、断片化の核心は、断片化された NFT と市場との間に継続的な連結を持たせ、価格を不断に修正することにあることがわかります。完全に市場価格を連動させることは難しいですが、少なくとも「弾力的な連動」を実現する必要があります。

「弾力的な連動」とは何でしょうか？2 つの優れた事例を用いて説明しましょう。

まずは NFTX です。ユーザーは自分の NFT を NFTX プラットフォームの対応プロジェクトのプールに投入することができ、例えばユーザーが CryptoPunk を投入すると、PUNK トークンを取得できます。現在、PUNK トークンの価格は CryptoPunk のフロア価格とほぼ一致しており、その理由は 1 PUNK がいつでも NFTX の NFT プールで CryptoPunk と交換できるため、価格差が大きすぎると投機家がアービトラージを行い、トークンの価格とフロア価格の「弾力的な連動」を実現します。

CyberKongz は公式ページを開設し、ユーザーは自分のオリジナル CyberKongz を公式のプールに入れることができ、1 体のオリジナル CyberKongz の所有権を表す 100 枚の WGK トークンを取得します。オリジナル CyberKongz は毎日定量の BANANA トークンを生産できるため、WGK トークンの保有者は毎日対応する割合の BANANA トークンを受け取ることができ、同様に CyberKongz の Hold-to-Earn に参加できます。同様に、ユーザーが 100 枚の WGK トークンを集めると、いつでもプールからオリジナル CyberKongz を受け取ることができ、NFTX と同様にトークン価格とフロア価格の「弾力的な連動」を実現できます。

現在、NFT の断片化の欠点は、大部分の断片化トークンが NFT の流動性を解放していないことです。むしろ、その流動性をさらに制限し、価格が乖離し、迅速に修正できないことが、多くの NFT 断片化を高価な NFT とは無関係な「新しいプロジェクト」にしてしまっています。

NFT の断片化プロジェクトやトークンに投資する際には、NFT がその中でどのような役割を果たしているのか、プロジェクトやトークンの将来の動向や発展が断片化トークンとどのように関連しているのかを慎重に考える必要があります。あなたが投資しているのが断片化された NFT なのか、それとも「新しいプロジェクト」なのかを判断してください。