Aave V3が正式にローンチされました。その主な特徴と機能をざっと見てみましょう。

整理：麟奇，链捕手

去中心化借贷协议Aaveは、北京時間3月16日の夜にAave V3の正式リリースを発表し、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Fantom、Harmony、Optimismに対応したことを示しました。

さらに、Ethereumメインネットのリリース日はまだ未定で、Starkwareが開発したStarknetへのデプロイ提案も最近承認され、IoTeXへのデプロイ提案はガバナンスフォーラムで開始されています。

これは、Aave V3が少なくとも9つのブロックチェーンネットワークにデプロイされる可能性があることを意味し、最も広範なDeFi貸付プロトコルとなるでしょう。それに対して、他の2つのDeFi貸付プロトコルの巨頭であるMakerDAOとCompoundは現在Ethereumメインネットのみをサポートしており、Aaveの確固たるマルチチェーン開発戦略が際立っています。

今回のV3アップデートでは、Aaveはマルチチェーン流動性を主要なハイライトとして導入し、この機能によりユーザーはクロスチェーン貸付を行うことができます。「これは、ユーザーがEthereumメインネットに資金を預け入れ、Polygonから借り入れ、Avalancheで返済できることを意味します。」とAaveの創設者Kulechovは述べています。

さらに、Aave V3のハイライトには、資本効率、隔離モード、新しいリスク管理戦略、Gas費の削減などが含まれています。公式によると、Aave V3の導入は資本効率、安全性、クロスチェーン機能をさらに向上させ、プロトコルエコシステム全体の発展を促進し、分散化を強化します。

以下は、チェーン捕手によるこのバージョンの機能の具体的な整理と紹介です。

資産クロスチェーン流動（Portal）

Aave V3が導入したポータル機能は、ユーザーの資産が異なるネットワーク間でAave V3市場にシームレスに移動できることをサポートします。その核心機能は、ユーザーが元のネットワーク（例えばeth）でaTokenを破棄し、ターゲットネットワーク（例えばPolygon）でそれらを鋳造することで、ユーザーが提供した流動性を一つのネットワークから別のネットワークに移転することです。この機能を中心に構築されたネットワークの相互接続はPort（ポート）と呼ばれます。

このクロスチェーン機能は、異なるチェーン間での帳簿を保持し、ユーザーが収益アービトラージやその他の戦略を追求することをサポートします。現在、AaveはAvalanche、Ethereum、Polygonでの運用をサポートしており、各チェーンには数十種類の変動する貸付および金利資産特性があります。金利に加えて、各チェーン間の流動性需要は大きく異なる可能性があります。Aaveの創設者Kulechovは、新しいクロスチェーンポータル機能の導入に伴い、これらのリターンと需要の変動が「平準化」されると予想しています。

Portalは、Connext、Hop Protocol、Anyswap、xPollinateなど、Aaveプロトコルの流動性を利用してクロスチェーン相互作用を促進する他のソリューションを橋渡しすることができます。Aaveガバナンスは、提案を受け取った後にポートへの任意のクロスチェーンプロトコルへのアクセス権を付与することができます。

Aaveのスポークスパーソンは、「クロスチェーンポータルは、ユーザーが自分の流動性を一つのネットワークから別のネットワークに移転するかどうかを自分で決定できるようにします。これは、プロトコルがさまざまなネットワークでの各イテレーションを資本化の深さに応じて迅速に拡張できることをサポートします。」と述べています。

高効率モード(eMode)

高効率モードは、借り手が自分の担保を使用して最高の貸付能力を得ることを保証します。高効率モードまたは「eMode」は、ユーザーが非常に高い貸付対価値比を利用できるようにし、彼らが担保として預けた同じ資産で貸付を行う限り、LTVは場合によっては98%に達することもあります。「ここでの主な考えは、異なる種類のステーブルコイン、例えばユーロステーブルコインやポンドステーブルコインを持つと、一種の外貨取引をチェーン上で行うことができるということです。」とKulechovは述べています。

コードは、Aaveガバナンスがライフサイクル価値、清算閾値、清算ボーナス、およびカスタム価格オラクル（オプション）パラメータに基づいて資産を「分類」できるようにサポートします。これらの要因は、V3内の各異なる資産を特定のカテゴリに設定します。借り手がカテゴリに基づいて借入資産を制限する場合、eModeは借り手により多くの資金調達の道を提供します。言い換えれば、eModeでは、借り手は借入したい資産のカテゴリを選択できます。「カテゴリ」は通常、同じ基礎資産に連動する資産のグループを指します。例えば、米ドルに連動するステーブルコインやETHに連動する資産などです。

ユーザーがeModeを使用してAaveプロトコルを選択した場合、そのユーザーがユーザーの担保と同じカテゴリの資産を提供すると、貸付能力（LTV）と維持証拠金（清算閾値）はeModeカテゴリ設定によって上書きされ、より高い資本効率が許可されます。

例えば：

プロトコルはeModeカテゴリ1（ステーブルコイン）を定義します：97%ライフサイクル価値；98%清算閾値；2%清算ボーナス；カスタム価格オラクルなし。

1. KarenはeModeカテゴリ1（ステーブルコイン）を選択します；2. KarenはDAIを提供します（通常は75% LTV）；3. Karenはカテゴリ1（DAIを含む）の他のステーブルコインを借り入れることができ、その貸付能力はeModeカテゴリによって定義されます（97%）；4. したがって、Karenの資本効率は22%向上しました。

注意：この例では、Karenは他の非カテゴリ1資産を担保として提供できます；ただし、ユーザーが選択した同じeModeカテゴリに属する資産のみが、カテゴリ特有のリスクパラメータを強化します。V3 eModeは最大255カテゴリをサポートします。

隔離モード

隔離モードは、Aaveガバナンスがプロトコル上で新しい資産市場を作成する際にリスク緩和機能を策定できるように設計されています。

より強力な資本流動性に加えて、v3は新しい形式の担保の導入を大幅に簡素化しましたが、その効用は剥奪されています。「V3は主に2つのことに関するものです：リスク意識/緩和と資本効率です。」とKulechovは述べています。「リスク意識の面では、新しい担保がエコシステムに入るリスクを実際に低下させることができ、なおかつ許可されますが、エクスポージャーは制限されます。」

Aaveは、Euler、Kashi、Rariなどの貸付プラットフォームからの圧力が高まっており、これらのプラットフォームは無許可の貸付プールを通じてロングテールまたは外部資産の需要をより良く満たすことができます。したがって、v3は「隔離市場」を導入しました。これは、Aaveガバナンス機関が現在よりも迅速に資産を担保として上場できるようにするためのファストトラックですが、単一の担保ソースとしてのみ機能し、権力の束ではありません。さらに、隔離市場にはDAOガバナンスによって制御される供給上限があります。

「時間が経つにつれて、資産が成熟するにつれて、上限は引き上げられ、特定の資産の隔離モデルが最終的に閉じられる可能性があります。したがって、資産の拡張性をサポートします。」とKulechovは付け加えました。

コミュニティメンバーがV3上で新しい資産市場を作成するためのガバナンス提案を提出すると、その提案は資産を「隔離担保」としてリストすることを求めることができます。これにより、これらの「隔離」資産を提供するユーザーは、Aaveガバナンスが「許可」したステーブルコインのみを隔離モードで借り入れることができ、指定された債務上限まで借り入れることができます。ユーザーが「隔離資産」を担保として提供すると、そのユーザーはその資産のみを担保として使用できます；ユーザーが他の資産をプロトコルに提供しても、ユーザーはこれらの資産を担保として使用することはできず、これらの資産を通じてのみ収益を得ることができます。

例えば：

ChadはTOKEN2を担保として提供します。TOKEN2は隔離資産で、最高債務上限は1000万ドルで、USDT、DAI、USDCが「借りられる」資産として指定されています。TOKEN2を担保として提供した後、Chadは最大1000万ドルのUSDT、DAI、USDCを借り入れることができます。Chadが別の資産、例えばETHを提供しても、V3スマートコントラクトはChadがこれらの資産を担保として借り入れることを許可しません。ただし、Chadは提供したETHを通じて収益を得ることができます。Chadがすべての資産を担保として使用し、隔離モードから退出したい場合は、TOKEN2を担保として無効にする取引を行うだけで済みます（担保比率、清算などに関するスマートコントラクト内のすべての通常の制限に従います）。

Aaveガバナンスがその資産に関連する債務上限の解除提案に投票すると、TOKEN2も隔離モードから退出できます。

リスク管理機能

V3技術は、Aaveガバナンスに対してプロトコルの破産を防ぐために、さらに強化されたリスク管理メカニズムを提供します。措置は以下の通りです：

• 供給および借入上限（Supply and Borrow Caps）：Aaveガバナンスは、借入および供給上限を設定できるようになります。借入上限は流動性プールの破産を最小限に抑え、供給上限は特定の資産に対するプロトコルのリスクを減少させ、無限の鋳造や価格オラクルの操作などの攻撃を防ぐのに役立ちます。
• 精緻な借入権限管理（Granular Borrowing Power Control）：Aaveガバナンスは、将来の借入取引の担保要因を変更できるようになりますが、既存の借入ポジションに影響を与えたり、清算を引き起こしたりすることはありません。
• リスク管理者（Risk Admins）：V3は、Aaveガバナンスが「許可リスト」に登録されたエンティティの能力を導入し、これによりこれらのエンティティはガバナンス投票なしで特定のリスクパラメータを変更できるようになります。
• 価格オラクル哨戒（Price Oracle Sentinel）：Sentinel機能はL2プロトコル専用に設計されており、ソートの最終停止時間を処理します（他のイベントを処理するためにL1にも拡張可能です）。これにより、清算の猶予期間が導入され、特定の状況下で借入が禁止されます。

新資産追加プロセスの分散化

V3は「資産リスト管理者（Asset Listing Admins）」という新しい概念も導入しました。この機能により、Aaveガバナンスは新しい戦略を実施して資産をAaveプロトコルに追加する権利を任意のエンティティ（スマートコントラクトを含む）に付与できるようになります。これにより、オンチェーン投票を介さずに資産を追加できます。

その他の特徴

トークン転送に関連する機能（供給、返済など）はEIP 2612の許可をサポートしており、L2デプロイメントにとって重要です；ユーザーはaTokensを使用して元の借入資産を返済できます；Aaveガバナンスはエンティティに即時流動性を「許可」できます；L2ネットワーク向けの特定の設計により、ユーザー体験と信頼性が向上します；モジュール化などを通じてコミュニティの使用を促進し、奨励します；すべての機能のガスコストは約20-25%削減されました。

さらに、公式は、V3コードベースが独立したスマートコントラクトのセットであり、V2スマートコントラクトとは互換性がないと述べています。すべての監査が完了し、さらなるテストを経た後、V3コードは主要なV3リポジトリと共にオープンソース化され、Ethereum、Avalanche、Polygonネットワークへのデプロイに使用されます。