視点：技術、機能、そして享楽的価値の観点からNFTを評価する

原文タイトル：《NFT: 技術的、機能的、そして享楽的価値の乗数》

原文著者： rohanda.eth

編訳：Dinzz、H.Forest Ventures

この業界では「理解できないプロジェクトに投資するな」という言葉が流行しています。多くの人がこの言葉を覚え、その結果NFTを見逃しました。NFTは従来の暗号市場とは多くの点で異なります。例えば、流動性がないこと、基本的な価値が美的またはミーム文化にあること、ロードマップが奇妙であること、あるいは単にJPGである可能性があることです。本記事の著者は、技術、機能、享楽価値の三つの側面からNFTの基本モデルを構築し、NFTも評価されることができるという概念を具体化しました。

NFT（非代替性トークン）の価格設定は、BTCやETHなどの同質性トークンとは異なります。NFTの価値は、そのカテゴリ、デザイン、場合によっては金融的属性や効用に依存します。NFTについて理解する人が増えている中で、未だに答えが出ていない問題は：

NFTはどのように価値を得るのか？

現実には、これには確固たる科学的根拠も、白黒はっきりした答えもありません---常にそうであるわけではありませんが、大半はグレーです。しかし、モナリザやジャクソン・ポロックのような偽造不可能な実物アートとは異なり、NFTには客観的に評価できる独自のデジタル追跡可能な特性があります。私は、NFTを評価する際にはこれらの特性や価値係数を考慮すべきだと考えています。これらの価値係数は以下のように分類できます：

1. 技術的価値：チェーンの安全性、分散化の程度、希少性。
2. 機能的価値：NFTの実用性と流動性。
3. 享楽的価値：NFTに対する期待、NFTの創作者+コミュニティ。

一、技術的価値

チェーンの安全性

NFTの意義は、それらが変更不可能であり、保証されたデジタル資産であることです（それらの基盤となるブロックチェーンインフラストラクチャが変更不可能で保証されていることに基づいています）。したがって、イーサリアムはNFTネットワークの支配者であり、これは今日最も安全なスマートコントラクトプラットフォームであることに大きく起因しています。この支配的地位は、予見可能な未来にわたって続くと期待されています。

イーサリアム上のNFTプロジェクトの数

言い換えれば、信頼できるチェーン上でNFTを鋳造することは、その価値を保証するのに役立ちます。これが、イーサリアム上で鋳造されたNFTが他のチェーンで鋳造されたNFTよりも現在より価値がある理由です。

希少性

これは価値の表れの主要な理由の一つで、同質性トークンの総供給量に似ています。希少性の要素はNFTの最も核心的な要素であり、コレクションの中で最も希少なNFTは通常、市場で最も価値があります。以下のCryptoPunksを例にとると、希少性と価格の関係についての簡単な説明を提供し、市場価値への洞察と市場評価を検証するための迅速な公式モデルを示しています。

出典：Cointelegraph

これは、この数学的公式がCryptoPunksに対して有効であり、他のNFTプロジェクトにも有効であることを意味するわけではありません。それらの特性や属性は異なります。NFTの創作者は、希少性に影響を与えるためにNFTの供給をプログラミングで調整します。例えば、1000個の基本コレクションを鋳造し、その中で10個のゴールドレベルのコレクションを作ることができます。言い換えれば、希少性以外のすべての変数が一定のままであれば、より希少なNFTの価格は高くなるでしょう。これは、属性に基づく統計的希少性に基づくコレクションNFTの評価モデルの基礎を形成します。

分散化の程度

完全にチェーン上で鋳造されたNFT、例えばAvastars、Aavegotchis、Art Blocks dropsは、それぞれのイーサリアムスマートコントラクトに依存して存在します。これは、イーサリアムが存在する限り、それらはずっと存在し続けることを意味します。これは非常に長い時間になる可能性があります。

一方で、一部のNFTプロジェクトは、便利さと柔軟性を得るために、外部の非チェーンベースのサプライヤー（例えば、アマゾン）にNFTを依存させています。これには信頼の次元が導入されるため、そのプロジェクトが持続し、サーバーを稼働させ続けることを祈らなければなりません。さもなければ、あなたのNFTは数年後に空白になる可能性があります。したがって、NFTのオンチェーンの価値は明白です---それは自らを証明し、いつでも証明できます。

二、機能的価値

実用性

これはおそらくNFTの最もオープンな側面であり、NFTの効用はその機能と財務的価値を説明します：

• NFT保有者は、機能的商品、サービス、または資産に対する権利を持っています。例えば、NFTを通じてソフトウェアへのアクセスを許可し、知的財産を保護したり、保険責任の範囲を定めたりします。
• NFT保有者は、将来のキャッシュフローに対する権利を持ち、割引キャッシュフローモデルに基づいて評価できます。この分野の例には、再販ロイヤリティ、デジタル不動産、収益を生むNFTが含まれます。

例えば、より新しい概念はNFTのステーキングまたはマイニングです。これは、NFTをプロトコルにステークして利益を得ることを指します。これはNFTにパッシブな収益をもたらし、DeFiとNFTの統合と見なすことができます。

Onessus Blockchain Systemsは、アメリカに拠点を置くブロックチェーンゲームおよびNFT発行会社です。そのWhenStakingプラットフォームは、収益NFTの概念がますます人気を博していることを証明しています。

もう一つの人気のある形式はNFTの引き換え可能性です。引き換え可能なNFTは、保有者がNFTを物理的またはデジタル商品と交換できることを許可します。新しいものではありませんが、その地位は高まっています。例えば、NiftyVilleは引き換え可能なNFTをさらに探求しており、ゲーム内のこの交換可能な要素は、メタバースと現実世界のクロスオーバープラットフォームを創造し、ゲームと現実生活を結びつけています。

流動性

これも投資家にプレミアムを引き寄せる理由です。「オフチェーン」コレクションと比較して、ブロックチェーンベースのコレクションはより高い流動性価値を持っています。販売の容易さと数量を考慮すると、投資家はイーサリアム上で発行されたNFTを重視するかもしれません。しかし、他のいくつかのパブリックチェーンが徐々にイーサリアムの市場支配を奪っています。

NFTをサポートするパブリックチェーン

三、享楽的価値

期待性

これはNFTがその購入者にもたらす体験に関わります：

• 社会文化的価値の認識、例えばアーティスト、グループ、イベント、または文化的領域との関係。これには、NFTを所有することによる社会的利益も含まれます---例えば、独占的なデジタルコミュニティへのアクセス、チームとの同一視、または尊敬と称賛を得ること。
• 購入者とNFTとの間の個人的、感情的、または美的な絆。
• この享楽的価値は、希少なアイテムを探す楽しみやコレクションを完成させる楽しみだけかもしれません。

創作者 + コミュニティ

もしファンもおらず、歴史もない人がOpenSeaやRaribleにNFTを出品し、それを宣伝しなければ、それは売れるでしょうか？時には売れることもありますが、コミュニティの注目を集めるためにもっと多くの手間が必要です。これが、主要なアーティストやクリエイターによって発行されたNFTが価値を持つ理由です。それは発行者のデジタル指紋の魔力が刻まれ、もちろんこれはサインと何ら変わりません。覚えておくべき重要な点は、参加するコミュニティが需要を生み出すということです。自然に、クリエイターが人気であればあるほど、コミュニティが大きければ大きいほど、NFTはより価値を持ちます。このダイナミクスはどの市場にも当てはまります。

コミュニティは主にTwitter、Discord、またはTelegramに存在します。有望なNFTコレクションの特徴は、熱心なコミュニティであり、毎日新しいメンバーが参加しています。したがって、以下の点に注意する必要があります：

1. そのNFTのDiscordまたはTelegramグループのユーザー数。
2. Twitterのフォロワー数。
3. Discord/TelegramユーザーとTwitterフォロワーの数が時間とともに増加しているか。もしDiscordが死んでいるか、Telegramがボットで溢れているなら、それは危険信号です。
4. NFTに独占的なコンテンツやチャットルームなどの特典があるか。

結論

NFTに関しては、軽視しないでください。私たちはまだそれらを正確に評価する方法を模索しており、もちろん正しい答えはありません。この空間の発展の速度を考えると、私たちの評価は1年後には異なる可能性が高いです。要するに、私たちはNFTの評価問題を多角的に解決する必要があります。しかし、もしあなたがモデルを構築できれば、市場に先んじることができるでしょう。

翻訳者ノート：

著者の見解を要約すると、NFTに注目すべき次元は以下の通りです：

• 所在公チェーン
• そのNFTのコレクション内での希少性
• プロジェクトの分散化の程度
• そのNFTに特別な用途やサービスがあるか
• 文化的属性
• 美的価値
• コミュニティの熱気

著者が「イーサリアムはNFTネットワークの支配者であり、これは今日最も安全なスマートコントラクトプラットフォームであることに大きく起因している」と述べていることは、NFTの現状を反映しており、L1パブリックチェーンの戦いの現状とも同様です。他のパブリックチェーンで名前を挙げられるNFTは数えるほどしかありませんが、これも現状に過ぎません。

現在人気のあるNFTの多くはPFPタイプ（プロフィールピクチャー型）であり、次にアート系が続きます。これらのカテゴリーのブルーチッププロジェクトはほぼイーサリアムチェーン上にあります。しかし、イーサリアムの高いGASと低いTPSの欠点により、より多くのGameFi系NFTがBSCチェーンに展開され、スポーツやエンターテインメント資本と良好な関係を築いているFlowは、スポーツ系や音楽系NFTの発展の温床となる可能性があります…マルチチェーン競争の発展が進むことで、進歩があると考えています。

私はNFTの最終的な目的はその時価総額ではなく、NFTがツールとして人々に気づかれず、どこにでも存在し、cryptoの血液に刻まれることだと信じています。