最も「豪華」な暗号投資機関GEM Digitalの背後：隠れた奇妙な資本ゲーム

著者：谷昱＆ビスケット、チェーンキャッチャー

暗号市場が低迷し、ベンチャーキャピタルが投資頻度を減らす中、新興のベンチャーキャピタルが高頻度の投資と誇張された投資額で業界の注目を集めている。それがGEM Digitalである。

ここ半年間、GEM Digital（およびその関連ファンドGEM Global Yield）は少なくとも16の暗号プロジェクトに投資しており、Venice Swap、Naetion、KaJ Labs、Unizen、H2O Securitiesなどのプロジェクトには1億ドルを超える単一投資を行い、累計投資額は16億ドルを超えている。この金額は他のどの暗号ベンチャーキャピタルをも上回る可能性がある。

GEM系機関が今年投資した暗号プロジェクトのリスト

本日、GEM Digitalは再びブロックチェーン観光エコシステムプロジェクトTravel Coinとの間で3500万ドルの投資コミットメントを締結したと発表した。このニュースが発表された後、同プロジェクトのトークン価格は最高で約50%上昇したが、同時にチェーンキャッチャーの記者は、同トークンが発行以来95%以上の線形下落を示しており、現在の希薄化後の時価総額は今日の上昇後でも500万ドルに満たないことを発見した。なぜGEM Digitalはこのような時価総額のプロジェクトに3500万ドルを投資するのか？

この現象は孤立したものではない。以前にGEM Digitalが投資した複数のプロジェクトも同様である。例えば、5月18日にKaJ LabsはGEM Digital Limitedから4億ドルの投資コミットメントを受けたと発表したが、同プロジェクトのトークンLITHOの希薄化後の時価総額はわずか470万ドルであった。また、PeculiumやEnergiなどのプロジェクトにも類似の現象が見られる。

さらに、GEM Digitalが投資したプロジェクトの多くは業界での知名度が非常に低く、ビジネスモデルなどに明確な特徴がない。また、GEM Digitalのほぼすべての投資は単独投資であり、有名なベンチャーキャピタルとの共同投資も行っていない。その行動スタイルは非常に奇妙である。

では、GEM Digitalはお金を持っているだけの愚か者なのか？なぜ市場価値が投資額を大きく下回るプロジェクトに大金を投資するのか？その裏には「投資コミットメント」という言葉がある。

ほとんどの資金調達ニュースでは、投資機関がプロジェクトに直接投資すると発表するが、GEM Digitalはニュースの中で基本的に投資コミットメントを発表している。字義通りに解釈すると、投資コミットメントはプロジェクトが特定の金額を投資することを約束するが、実際に資金を提供するとは限らない。GEM Digitalの投資ニュースの中で、プロジェクト側はこの投資が直接的な投資ではなく、マイルストーンとパフォーマンスに基づいて資金の使用が最適化されることを保証するものであると述べた。

しかし、チェーンキャッチャーがある暗号プロジェクトの責任者にインタビューしたところ、いわゆる「投資コミットメント」には驚くべき内幕があることがわかった。そのプロジェクトの責任者は、GEM Digitalがメールでそのプロジェクトに連絡し、5000万ドルの投資を約束したが、契約を締結する際に、同機関が契約の中で直接送金しないと明記していることに気づいた。代わりに、トークンを売却した後に得た利益で投資金を補填するというものであった。

つまり、GEM Digitalの投資契約は、実際には協力して市場を操作し、利益を分配する契約のようなものであり、双方がいわゆる巨額の投資契約を締結し、市場に良いニュースを作り出し、協力して利益を得て分配するというものである。GEM Digitalが過去に投資したプロジェクトのトークンのパフォーマンスを見れば、基本的にそのような状況であり、最終的に投資金を負担するのはユーザーである。

Coinmarketcapのデータによると、LITHOトークンは資金調達のニュースが発表された後、価格が約0.008ドルから急上昇して0.016ドルになったが、10日後には約0.0013ドルにまで下落した。他のトークンも同様のK線の動きを示している。

LITHOトークンの過去2ヶ月の動き、GEM Digitalの投資日は5月19日

「これは実際にはメディアを使ってコミュニティを操作しているのです」と前述のプロジェクトの責任者は述べた。「彼らと協力するプロジェクトは非常に厳しい状況になると感じています。」GEM Digitalの投資ニュースは、主にYahoo Finance、PR Newswireなどのプラットフォームで発表されているが、Coindesk、Cointelgraphなどの主流の暗号メディアでも報道された。実際の内幕があまりにも奇妙であるため、暗号メディア界の半分以上が騙されていると言える。

このような手法は、GEM Digitalが独自に考案したものではなく、親会社であるGlobal Emerging Markets（以下GEM）から来ている。公式資料によれば、これは340億ドルの価値を持つ代替投資グループであり、世界の新興市場に特化した投資ツールの一連を管理しており、72カ国で500以上の取引を完了している。パリ、ニューヨーク、バハマにオフィスを構えている。

具体的には、同社の投資タイプには少数株式投資と支配権取得が含まれ、環境技術、製薬、農業、エネルギー、不動産開発など多くの伝統的な分野にわたるが、投資先の企業はほとんど知られていない。その中には、中国の企業名もいくつか見られ、China Timber Resources Group Ltd（中国木業資源グループ）、China PetroTech（神州石油科技）、Heng Xin China Holdings Limited（恒芯中国控股）などが含まれている。これらの企業はほとんど情報がなく、特に恒芯中国は数年前に強制的に上場廃止されている。

もちろん、GEMの投資スタイルも同様に大規模であり、大部分の投資は数千万ドルから数億ドルに及び、その累計投資額は公称の340億ドルを大きく超えている。また、多くの投資ニュースでも「投資コミットメント」という言葉が使われている。

総じて言えることは、GEM系機関は知名度が低く、ビジネスの発展が平凡なプロジェクトに投資することを好み、主に「投資コミットメント」という非常規でハードルの低い投資手法を採用し、長期的に自らの知名度を利用して、良いニュースを必要とするプロジェクト側と共謀し、隠れた奇妙な資本ゲームを共同で作り出している。このことは暗号業界の関係者が注意し、警戒すべきである。