深く解析する MakerDAO の新しく設立された Phoenix Labs と Spark Protocol

執筆：蒋海波、PANews

AaveのステーブルコインGHOとCurveのステーブルコインcrvUSDが発表される中、MakerDAOはPhoenix LabsとSpark Protocolを通じて貸出業務を拡大し、流動的なステーキング市場に進出する準備をしています。

2月9日、MakerDAOフォーラムでPhoenix Labsの設立とSpark Protocolの開発が発表され、分散型貸出市場に焦点を当てることが明らかになりました。Phoenix LabsとSpark Protocolはどのように機能し、MakerDAOにどのように貢献するのでしょうか？現在、Spark Protocolの公式サイトには詳細な情報がありませんが、以下の内容はMakerDAOフォーラムとSpark Protocolの創設者のTwitterからの理解に基づいています。

Phoenix LabsとSpark Protocolとは？

MakerDAOの創設者が昨年6月にEndgame（終局計画）を提案した後、MakerDAOは最大の柔軟性を維持しながら拡大を続ける必要がありました。そのため、MakerDAOの一部のコアユニットチームメンバーがPhoenix Labsを設立しました。Phoenix Labsは、新しい分散型製品をMakerエコシステムに導入することを目的とした研究開発会社です。Phoenix Labsが開発する製品はすべてMakerDAOが所有し、Makerのガバナンスシステムを継承し、Maker Governanceを通じてスマートコントラクトを管理します。

Spark ProtocolはPhoenix Labsの最初のソリューションであり、暗号資産の固定および変動金利の貸出を可能にし、EtherDAIをサポートし、MakerDAOの機能を強化するために弾力的なオラクルを実装します。MakerDAOのCreator SubDAOモデルが確立された後、Spark ProtocolはCreator SubDAOに移行します。

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Spark Lend：Aave V3からフォークした貸出市場

Spark Protocolの最初の製品は、フロントエンドを備えた貸出市場Spark Lendです。公式に発表されたロードマップによれば、Spark Protocolの基本機能や製品の立ち上げは今年4月に完了する予定です。今年中に固定金利の貸出、弾力的なオラクル、クロスチェーンサポート、EtherDAIの導入なども追加される予定です。

Spark LendはAave V3の上に構築されており、Spark ProtocolはDAIの借入が1億ドルに達した後の2年間、DAI市場で得た利益の10%をAaveに分配します。現在、Spark ProtocolはAaveフォーラムで提案を開始しています。

Spark LendはMakerのD3MとPSMをサポートし、プロジェクトが安価な流動性を持つことを可能にします。他の人はDAIの預金金利（DSR）でDAIを借り入れることができます。DSRはユーザーがDAIを預け入れ、預金利息を得ることを可能にし、現在の年率は1%です。USDCの保有者もSpark Protocolの公式ウェブページを通じてPSMを介してUSDCをDAIに直接交換し、DSRで利息を得ることができます。

Spark Lendは高い流動性を持つ担保タイプに焦点を当てており、リリース時には以下の5つの市場の貸出をサポートします：DAI、ETH、Lido wstETH、WBTC、DSRロックされたDAI。ETHとwstETHはAave V3のE-Modeをサポートし、wstETHを担保にすることで98%のETHを借り入れることができ、より高いレバレッジをサポートします。

今年下半期には、Spark ProtocolはDeco、Sense Finance、Element Financeなどと協力し、固定金利の貸出をサポートする予定です。

EtherDAIの使用を促進する

Endgame計画の中で、MakerはETHの流動的なステーキング派生品（LSD）EtherDAIを作成することを決定しました。上海アップグレードが近づく中、ステーキングされたETHは引き出すことができるようになり、これはLSD市場に進出する絶好の機会と見なされています。Spark Protocolの主な目的の一つもEtherDAIの使用を促進することです。

Spark Protocolの流動的なステーキングプランによれば、EtherDAIはFrax Financeの流動的なステーキングプランに似ており、ETHと1:1でペッグされたEtherDAIと、利回りバージョンのsEtherDAIが存在します。ステーキングされたトークンの一部のみがすべてのステーキング報酬を共有するため、sEtherDAIの利回りはsfrxETHと同様に他のLSDよりも高くなる可能性があります。

さらに、EtherDAIにはPSMも設けられます。Makerでは、PSMはUSDC、GUSDなどのトークンをDAIと1:1で交換することを許可します。ここでは、PSMがETHや他のETH流動的なステーキング派生品をEtherDAIに便利に交換することを許可します。

EtherDAIの迅速な立ち上げを支援するために、MakerはEtherDAIに対して（MKRまたはDAI）の流動性マイニング補助金を提供することもできます。

新しいトークンの発行

以前のEndgameの議論では、Makerは従業員コストが高く、急速な拡張が必要であるため、Makerのコアユニットを複数のMetaDAOに分割することを決定しました。各MetaDAOは自負盈亏であり、自分のトークンを発行します。Spark ProtocolはMakerDAOフォーラムでトークンに関する部分を紹介していませんが、独自のトークンが存在する可能性があります。

Phoenix Labsの創設者はTwitterで、競争力のある複数のSubDAOが存在し、関連するトークンがSubDAO製品のキャッシュフローに関連付けられることを示唆しました。Spark Protocolが生み出す収益はこれらのトークン保有者に流れることになります。すべてのトークンは流動性マイニングを通じて配布され、事前配布はありません。

したがって、以前と比較して、Spark ProtocolのようなSubDAOが設立された後、Makerのコスト支出は削減され、各SubDAOは依然としてMakerエコシステムの周りで活動します。

さまざまなSubDAOが独自のトークンを発行した後、MKR、DAIなどのMakerDAO内の既存の資産はマイニングのツールに変わる可能性があり、これが最近のMKRの上昇の理由かもしれません。SubDAOが発行するトークンは、自身のプロジェクトの収益分配権を持つ可能性があります。

小結

MakerDAOのコアユニットメンバーはPhoenix Labsを設立し、Spark Protocolを開発しました。Spark ProtocolはまずAave V3からフォークした貸出市場を持ち、D3MとPSMをサポートすることで低コストで流動性を得ることができます。もう一つの重要な目的は、Makerの流動的なステーキング派生品EtherDAIの使用を促進することです。

Spark ProtocolのようなSubDAOが設立された後、MakerDAOのコスト圧力が大幅に緩和される可能性があります。SubDAOは独自のトークンを発行し、これらのトークンは流動性マイニングの方法で公平に配布され、MKRとDAIはマイニングのツールに変わる可能性があります。