Rippleは段階的な勝利を収め、XRPの証券属性は未定で、SECは引き続き控訴する可能性がある。

執筆：Mary Liu、BitpushNews

現地時間7月13日、アメリカの連邦裁判官アナリサ・トーレスは、Ripple Labs Inc.が公開取引所でXRPトークンをアルゴリズムを通じて販売したことは連邦証券法に違反していないと裁定しました。これはアメリカの裁判官がRippleに有利な判決を下した初めてのケースであり、将来のトークン分類に関する訴訟の先例を築く可能性があり、暗号コミュニティは歓喜に沸いています。

XRPトークンも急騰し、Bitpush端末のデータによると、XRPは当日80%近く上昇し0.81ドルに達し、1年ぶりの高値を記録しました。Solana (SOL)、Polygon (MATIC)、Cardano (ADA)など、SECに証券と見なされていた複数のトークンも、ニュースが伝わると15%上昇しました。

Coinbaseは以前にXRPを取引プラットフォームから削除していましたが、木曜日の午後に再びこの資産の取引を許可することを発表しました。別のアメリカの取引所Geminiは、XRPを現物およびデリバティブ取引に上場することを「検討中」であると述べました。

Rippleの創業者ガーリングハウスは、Twitterでこの結果を祝う投稿をし、「今日の決定を下す手助けをしてくれたすべての人に感謝します。この決定はアメリカのすべての暗号革新のためのものであり、今後もさらに多くのことがあるでしょう」と書きました。

複雑な裁定、XRPは果たして証券なのか？

Bitpushは以前、2020年12月22日にSECがRippleおよびその創業者ブラッド・ガーリングハウスとクリスチャン・A・ラーセンに対する訴訟を正式に発表したと報じました。文書によると、2013年からRipple社およびその創業者は146億単位以上のデジタル資産証券「XRP」を販売し、13.8億ドル以上の資金を調達しましたが、被告はXRPの見積もりと販売を登録せず、いかなる登録免除も取得しておらず、連邦証券法の登録規定に違反しているとされています。

新しい裁定はRippleの完全な勝利を意味するものではなく、裁判官はアメリカ証券取引委員会（SEC）に有利な裁定も下しました。

アナリサ・トーレスは、Rippleが機関投資家に7.289億ドルのXRPを直接販売したことは未登録の証券販売に相当し、連邦証券法に違反すると裁定しました。裁定は「経済的現実と機関販売の全体的な状況を考慮した結果、裁判所はRippleのXRP機関販売が未登録の投資契約の提供および販売を構成するとの結論に達した」と述べています。

法律事務所Brown Rudnickのパートナー、スティーブン・パリーは、彼の文章でXRPが明らかに証券ではないという見解は誤りであると分析しています。

弁護士は、この裁定がXRP販売の事実関係に関する3つの部分に分かれていると考えています：機関販売、アルゴリズムを通じた販売、そして「その他の配分」、例えば従業員の報酬などです。

「Rippleが複雑な個人や法人機関にXRPを販売する」場合、裁判所はSECの側に立ち、これらは証券取引であり、投資を構成すると述べました。しかし、「プログラム的」販売や取引アルゴリズムを通じた販売、その他の発行方法による販売についてはRippleが勝利しました。

パリーはもう一つの重要な問題を強調しました：Coinbaseのような暗号通貨取引所は自ら証券取引所として登録する必要があるのか。SECは、ほとんどの取引の暗号資産は証券と見なされるべきであると明言しています。しかし、パリーは裁判所がこの件について結論を出していないため、Rippleにとっては別の（目に見えない）勝利であると述べました。

Amberdataの研究責任者クリス・マーティンはCNBCのインタビューで、「今日の判決は業界にとって大きな前進です。取引所がXRPを販売することが証券ではないと判断されることで、私たちは何が証券で何が商品であるかを明確にし始めています。SECは進行中のいくつかの案件における戦略を修正せざるを得なくなり、この判決は他のいくつかのトークンにも非証券として適用されると予想しています」と述べました。

マーティンはさらに、「RippleのXRPの機関販売が証券であるとの判断も業界に大きな影響を与え、一部のICOが注目の焦点になる可能性があります。SECの訴訟に巻き込まれている取引所にとって、この判決がどのように影響するかは不明ですが、彼らのほとんどは二次販売にしか関与していません。しかし、今日の価格から見えるように、市場はこの判決に非常に楽観的です」と付け加えました。

SECの反応

SECは裁判所の判決に対して反応を示しました。SECはFox Newsに対し、一部の裁定には満足しているが、裁判所の最終決定を検討中であると述べました。

SECは次のように応じました。「裁判所は、Rippleが特定の状況において証券法に違反する投資契約の形でXRPトークンを提供および販売していると認定しました。この部分の裁定には満足しており、裁判所はアメリカ証券取引委員会（SEC）の見解、すなわちHoweyテストが暗号取引が証券であるかどうかを分析するために使用できるという点を支持し、Rippleの投資契約の定義に関する自己テストを拒否しました。また、Howeyおよびその後のケースが様々な有形および無形資産を投資契約の対象として裁定していることを強調しました。さらに、裁判所はRippleの公正通知の主張を却下し、Howeyテストは明確であり、無知は証券法違反の弁護にはならないと指摘しました。我々は裁判所のこの決定を引き続き検討していきます」。

ConsenSysの弁護士ビル・ヒューズは、SECが第二巡回裁判所に控訴するべきだと予測しました。彼は「SECの執行戦略は大きな打撃を受け、SECが過度に広範なルールを制定することによる擬似立法は大きな損害を受け、SECの議長は政府および国会における信用が歴史的な最低点にある」と述べました。

一部の案件はまだ審理中で、SECがガーリングハウスとラーセンがRippleの違法行為を助長したとする告発に対して、裁判官はこの部分の案件について裁定を下すことを拒否しました。これは、双方が和解に達するかSECが放棄しない限り、この告発が陪審員の審理に残ることを意味し、具体的な審理日程は未定です。

立法の呼びかけ

Rippleの案件はまだ終わっておらず、今日の裁定は初審裁判所のものであり、一部の裁定は控訴されて覆される可能性があります。しかし、この裁定は新たな呼びかけを引き起こし、暗号業界はトークンに対する明確なルールを提供する立法を求め、国会にデジタル資産の地位を明確にするよう求めています。

Katten Muchin Rosenmanの弁護士ゲイリー・デウォールは、この裁定がCoinbaseの訴訟に役立つ可能性があると述べ、「市場の反応はこの結果が業界にとって重大な出来事であることを示しており、国会はデジタル資産の基準を確立するために立法を通過させる必要がある」と述べました。

下院多数党の党鞭である共和党のトム・エマーはTwitterに投稿し、「この決議はトークンと投資契約が別であり異なるものであることを示しており、それは投資契約に該当する場合もあればしない場合もある。今こそ立法の時だ」と述べました。