2020年に入った00後たちがOGと呼ばれる——クリプト業界の10年3サイクルを振り返る
この時代、普通の人々に残された機会は少ないが、crypto 業界にはまだある。著者： 北辰、刺耳のWhistle
この号では、crypto業界の技術やビジネスを具体的に分析するのではなく、感慨を述べたいと思います------バイナンスが設立されてからもう6年！？バイナンスが設立されてからたった6年？！
この2つの全く逆の考えが同時に頭に浮かびます。昨年、NFTで業界に入った00後の人たちがOGと呼ばれているのを聞いたからです……それなら2017年は間違いなく遠い昔であり、2013年はさらに古代の時代です。
2013年から2023年までの10年間は、技術史やビジネス史の中では非常に短いですが、「crypto」（またはWeb3、ブロックチェーン、コイン界）という名のオープンなドラマでは、入場者と退場者が絶えず現れ、華人世界の首富のように富の自由を得ることや、バリ島で命を落とすような波乱万丈の物語が数え切れないほど繰り広げられています。
2018年に入場したcrypto業界の従事者として、実際に体験したことや耳にした話は12号の『物語会』に書き上げることができるほどですが、私は物語を飛ばして、物語に基づく思考について直接話したいと思います。
これを5年間かけて構築した業界分析モデルと考えてもらっても構いませんが、パラメータモデルはまだ不断に修正されています。
業界マップについて
数日前、B站のUP主のインタビューを受けました。私はこの時代、普通の人に残された機会は少ないが、crypto業界にはまだあると言いました。それは、まだ急成長しているからだけでなく、ここにはバカが多いからです。
私は、cryptoの技術が多くの古典的なインターネットの世界で私たちを不快にさせる事柄を再構築することを信じています。今はまだ始まったばかりですが、私に本当の勇気を与えてくれるのは、同行者の存在です（同様に、これが私がAI業界に行かない理由でもあります）。彼らは基本的な常識すら欠いています。
公チェーンの常識を欠く人々は、「高性能公チェーン」に対して謎の信仰を持ち、ブロックチェーンの未来をさまざまな「イーサリアムキラー」に託けますが、実際には次々と現れるキラーたちができることは、高性能の分散型ネットワークにコインを発行することだけです。
アプリケーションの常識を欠く人々は、「Web2製品の体験を持つWeb3製品」に対して謎の執着を持ちますが、解決策はWeb2製品にコインを発行することに過ぎません。
市場の常識を欠く人々は、「cryptoには独立した市場がある」と謎の自信を持ち、「犬庄が引き上げ/叩き落とす」と言って二次市場のすべての価格変動を説明しようとしますが、複雑な金融市場におけるリスクとリターンの伝達を理解することができません。
だからこの常識の欠如した業界でお金を稼ぎたいなら、実際には非常に簡単です------BTCとETHを買うだけで、多くの不必要な落とし穴を避け、業界の急成長の恩恵を受けることができます。もちろん、真の富の自由を実現したいなら、認識、運、実行力を組み合わせる必要がありますが、後の2つは大部分が認識によって決まります。
私たちは同じ業界にいるにもかかわらず、各人の業界マップは全く異なります。ほとんどは偶然に拾った断片であり、それを全体と誤解し、そのために業界全体を説明しようとするので、さまざまな誤判断が避けられません。
一人が業界マップを構築するのは、彼がcrypto業界に入った時間の節目とトラックの切り口の交差点から始まり、慣性に従って進んでいくことが多い。これが、多くの場合、相手の発言から彼がどの年にどのトラックから入場したのかを推測できる理由です。
2017年に入場した人と2020年に入場した人では、業界の認識が全く異なり、マイニングから入場した人とNFTやDeFiから入場した人との違いは「次元を超えた」と形容できます。
だから、私たちが対話を展開する時（まさに今この瞬間）、同じ立場に立って同じ事を話しているのではなく、各自が持つ局所的な知識の上に立って、相手が描写する局所的な知識を理解しようとするため、互いに相手をバカだと思いやすいのです。 もちろん、これがcrypto業界の興奮するところでもあります------異なる人々が異なる生態的地位を占め、各自の生存空間を拡大しようと努力し、「多次元の空間資源」を構成しています。
私たちは皆、自分の生態的地位と認識マップに基づいて賭けをしているだけであり、時間はバカを検証する唯一の基準です。答えが明らかになる前にできることは、できるだけ体系的に自分の業界マップを拡充し、不断にそれを更新することだけです。
業界の影響力について
crypto業界は依然として激しいイテレーションの中にあり、これは業界マップがすでに研究され尽くした生豚業界のようにはならないことを意味します（そのため、ある夏のインターン生がデータを真面目に検証すれば、算数の問題を解くように八九不離の結論を導き出せるのです）。難しさは、イテレーションの方向が未知であることです。
業界の最終的なイテレーションの方向は効用によって決まります（AMMに基づくDEXの効用は、オフチェーンのオーダーブックに基づく中央集権取引所をはるかに超えています）が、答えが明らかになる前に、業界全体の賭けの方向は実際にはただの追随に過ぎません。たとえば、コミュニティリーダーの呼びかけや資本の投資嗜好などです。しかし、追随するバカたちは、自分が独立して考えた結果だと思い込むでしょう。
もちろん、私は追随を否定しません。追随もまたお金を稼ぐ方法の一つです。ただし、追随の能力は効用の正確な予測にあるのではなく、行動ファイナンスの深い洞察にあります------業界の信号を鋭敏にキャッチし、それに従って行動することです。最後の受け皿にならないようにするだけでいいのです（エアドロップを受け取ることは、最低コストの追随方法です）。
しかし、多くの人々は、羊のように無条件にリーダーを信じ、彼らが向かう先が豊かな草地なのか屠殺場なのかを知りません。彼らは業界の影響力に基づいて追随する方向を選ぶしかなく、彼らが見ることのできる業界の影響力は熱い資金だけです。率直に言えば、彼らは熱い資金に引きずられており、熱い資金の間の違いすら理解できません。
さて、賃貸住宅でコインを取引する若者の熱い資金、多層的な販売を行う地元のボスの熱い資金、Web2の大企業から出たばかりの熱い資金、そしてa16zの熱い資金、これらの熱い資金は市場信号を形成し（あるコインや概念を炒め上げ）、業界資源を動かすことができますが、これらの熱い資金の背後にいる投資嗜好は同じなのでしょうか？また、彼らは本当にcrypto業界の正しいイテレーションの方向に賭けているのでしょうか？
業界マップを持たない人々は、熱い資金の背後に無数の全く異なる実在の個体がいることを全く認識していません。彼らにとって、熱い資金であれば「資本の力」を持っていると考え、盲目的に市場の叫び声に従います。
これは、小さな子供の擬人化思考を使って業界を理解しようとすることです（古代の先民が自分の認識を超えた自然法則を神話で説明するしかなかったように）。李笑来の言葉を借りれば、「バカの合意も合意」です。しかし、バカのお金を稼ぎたいなら、前提としてバカと深く共鳴できる必要があります。
これは、ドバイの大富豪と三線都市のトークンファンドが業界マップや投資動機において八竿子打たない関係であることを示しています。彼らを直視しなければ、これらの熱い資金を捕まえることはできません。
私の熱い資金に対する態度は、食べられないぶどうは酸っぱいと言うのではなく、この業界は異なる要求を持つさまざまな分野から来た多くの人々で構成されていることを強調したいのです。これらの熱い資金が入ってくることで、業界の風向きに影響を与えることは間違いありません（結局、金持ちを儲けさせないのはバカです）。しかし、長期的には、真の効用をもたらすかどうかがイテレーションの方向を決定しますので、業界の叫び声に惑わされないようにしましょう（昨年の典型的な例は、涼兮がトップ流になったことです。これは業界のバカの量を示しています）。
過去わずか10年の間に、crypto業界を超えて2、3回の牛熊市を超えられる人や機関はほとんどありません（たとえば、2017年にバイナンスと共に設立された今、残っているのはどれだけでしょうか？）。「彼は代わりに取って代わることができる」という考えが容易に浮かびますが、これはすべての熱い資金を受け入れる理由にはなりません。歴史的に見ても、熱い資金の叫び声は2、3ヶ月を超えることはほとんどありません……
したがって、業界の認識マップを構築することに戻る必要があります。そうすれば、業界の熱い資金と真の効用を区別できるようになります。
業界サイクルについて
業界マップを構築していないのは理解できますが、新たに入場したばかりでまだ構築していない可能性があります。しかし、すでに古い韭菜でありながら、業界の熱い資金を区別できないのは、認識の平凡さを示しています。しかし、平凡よりもさらに悪い認識があり、「低下」と表現できます------彼らは業界サイクルの存在に気づいていません。
これは、私がこの業界にいる最も強い動機です。バカが絶え間なくいる限り、この業界には絶え間ない機会があります。なぜなら、彼らは絶え間なく市場に学費を支払い、その学費は予想外の方法で本当のビルダーに流れ込み、真に有効なプロジェクトを加速させ、最終的に業界の発展を促進するからです。
業界サイクルに気づかない人々は、朝の菌が晦朔を知らないように、夏の虫が氷を語ることはできません。彼らは低レベルの間違いを繰り返し、業界に淘汰されるまで前進し続けます。しかし、淘汰される前に、業界サイクルを敬うことができない人々は、しばしば優越感を持ち、業界サイクルを敬う人々を保守的または時代遅れだと感じ、crypto業界の急速なイテレーションに追いつけないと考えます。
私は無数のバカがcrypto市場が独立した市場を形成できると信じているのを見てきました。彼らは外部の金融サイクルを無視し、技術トレンドを理解できませんが、外部の金融サイクルと内生的な技術サイクルの共鳴が、牛熊市を形成するのです。
crypto業界の金融サイクルを決定する2つの重要な要因は、マクロ流動性とビットコインの半減期です。そして、後者は大部分が前者の興亡サイクルと偶然に一致しているだけですので、私たちはマクロ流動性に焦点を当てることができます。
もちろん、マクロ流動性自体はcrypto業界よりも複雑な分野です。私たちは債券や外国為替の研究者のように精通する必要はありませんが、少なくとも最も基本的な常識に従う必要があります（退いても、私たちが現在マクロ流動性のどの段階にいるかを理解する必要があります）。
この業界では、「アメリカがビットコインETFを承認すれば牛市が来る」「連邦準備制度が次に利下げを行う」といった常識を欠いた意見をよく耳にします（たとえば、4月の香港Web3カーニバルでは、「空中に漂う4つの言葉：振り返らない」と流行しました）。
外部のマクロ流動性によって決まる金融サイクルは比較的明確ですが、crypto業界内生の技術サイクルは非常に判断が難しいです。しかし、過去10年の歴史を振り返ると、いくつかの規則を見つけることができます。
各技術サイクルの始まりは常に公チェーンの爆発から始まり、その後アプリケーションが花開きます（ただし、必ずしも実を結ぶわけではありません）。これは、公チェーンの物語が非常に壮大で、資本の配置を引き寄せやすく、アプリケーションの物語は理解しやすく、起業家や個人投資家が追随しやすいからです。しかし、これらはほとんどが熱い資金によって生まれた一時的なものであり、マクロ流動性が衰退期に入ると、すぐに混乱が生じます。真に生命力のある技術は、cryptoの論理で再構築されたコンポーネントであり、業界の歴史的プロセスに合致したコンポーネントです。
これを分かりやすく理解するには、公チェーンを大陸に例え、アプリケーションをその大陸上の建物と考えてみてください。
ビットコインはcrypto星球の最初の新大陸であり、現実の秩序に不満を持つ多くのギークがここに集まりました。その後、多くの人々が退屈だと感じ、新たな大陸を開拓し始めました。たとえば、ある人はサイドチェーンを作り、別の人はさらに遠くに行ってイーサリアムなどの公チェーンを作り、新しい道にキャンプを張り始めました。
crypto星球の建物は、cryptoの論理に基づいて構築されなければならず、Web2の世界の論理をそのまま流用してはいけません。したがって、ビットコインから始まり、0から1の建設を行い、現在では最も基本的な公チェーンとその上に基づく最も基本的なアプリケーション層プロトコル（数は少ないですが）を構築しています。そして、依然として下から上への建設が続いています。
crypto業界の歴史的プロセスから見ると、cryptoの論理で再構築されていない建物は、必然的に崩壊する空中楼閣です。しかし、市場で最も魅力的なのは、常に高性能の公チェーンやアプリケーションの物語です。なぜなら、これは素人が最も理解しやすいからです。
では、業界サイクルの観点から、2024年には何が起こるのでしょうか？
業界の機会について
2013年、crypto業界における唯一の商業的需要は取引とマイニングでした。これは最初期の業界機会であり、この機会を認識し、捉えたのは南瓜張、烤猫、徐明星、李林です。
さらに、技術の論理から出発し、ブロックチェーンには実際にはチューリング完全なスクリプト言語が必要であることに気づいた人々がいました（これは中本聡の意図に反します）。その結果、ビットコインのサイドチェーンRSKやイーサリアムなどが登場し、次の業界サイクルを開く技術的な原動力となりました（さもなければ、業界全体は前回の牛市を単純に繰り返すだけです）。
2017年、業界の規模が数十倍に成長する中、取引とマイニングの需要は依然として旺盛であり、依然として大きな業界の機会です。以前のマイニングと取引の巨頭が高歌猛進する中、赵长鹏もこの機会を捉えました。
さらに、ビットコインのサイドチェーンやイーサリアムがよりスマートなスクリプトをサポートできるようになり、これらの新大陸でNFT、ブロックチェーンゲーム、DeFiなどの非常に初期のアプリケーションが次々と誕生しました。今振り返ると、当時の業界プロセスに本当に合致したアプリケーションは純粋なコードのDeFiであるべきです。
しかし、人々はブロックチェーンの性能や機能に不満を持ち、40億ドルの公募を行ったEOSや、数百億のストレージマイニングマシンを販売したFilecoinなどの公チェーンが登場しました。PolkadotやCosmosもこの時期に誕生しましたが、彼らが大きな成功を収めるかどうかは次の牛市で検証される必要があります。
2020年、前例のないマクロ市場の大放水が発生し、さまざまなリスク市場に流入しました。その中にはcrypto業界も含まれています。
いつも通り、これらの熱い資金は取引とマイニングを富ませ続けましたが、この時点でこれらの2つのビジネスは水道光熱費のように業界のインフラとなり、生態的地位は先行者によって占有されていました。ごく少数の人々だけが限られた機会を捉えました（おそらく3種類のタイプ）------新しい公チェーンをマイニングし、タイムリーに撤退する（非常に難易度が高く、大多数のマイナーはさまざまな要因で損失を被りました）、ウォール街が信頼できる取引所を開く（2012年に設立されたCoinbaseがついに追いつき、新たに誕生したFTXも勢いを得てトップ流になりました）、各公チェーンにDEXを設立することです。
この業界の真の増加は公チェーンとアプリケーションに依存しています。最初に流動性を受け入れたのはイーサリアムであり、最も優れた開発者と最も豊富な基盤プロトコル（特にDeFi）を持っていました。そのため、流動性が入ってくると、自然にDeFi Summerが爆発しました。
しかし、イーサリアムの容量は確かに限られており、過剰な流動性がイーサリアムから溢れ出しました。この時、期待されていたEOSは自らの武功を無にし、PolkadotやCosmosはまだ成熟していませんでした。そのため、最初に流れ込んだのはイーサリアムを模倣した波場でした。業界の機会は孙宇晨に与えられましたが、結果として2ヶ月も経たずに彼は波場の主要なDeFiプロジェクトを支配し、開発者たちを直接追い払いました。
孙宇晨の殺しの行為は、急いで作られた公チェーンのBSCに機会を譲り渡し、華人世界の首富赵长鹏を直接成就させました。
前例のない大放水は、この牛市を少し長く続けさせました。NFTコレクション、チェーンゲーム、SocialFiなどの概念が次々とDeFiを引き継ぎ、過剰な熱い資金を消化しました。美連準備制度が利上げを開始するこの混乱がようやく止まりました。
では、2024年にはcrypto業界の機会は何でしょうか？
予想通り、2024年はマクロ流動性が収縮から拡張に移行する過渡の年になるでしょう（おそらく2025年に正式に利下げが始まるでしょう）、新たな熱い資金が流入するでしょう。
依然として取引とマイニングで富を生むことが先行しますが、これらの2つの分野には新しい逆襲の位置はないようです。新しいマイニングを行い、タイムリーに撤退するか、より規制に準拠した取引市場を開拓する必要があります。しかし、これは今日の業界内の人々にはほとんど関係がありません。なぜなら、それに関わる資源の配分は現在のすべてのcrypto業界の機関をはるかに超えているからです。次回の記事ではRWAについて詳しく分析します。
公チェーンの分野は非常に注目に値します。なぜなら、2017年以降の2回のサイクルでは、技術のイテレーションのパフォーマンスが非常に乏しかったからです。しかし、現在、PolkadotとCosmosという2つのクロスチェーンエコシステムの技術は成熟しつつあり、ZK技術のブロックチェーンへの試みは想像力をかき立てます。
さらに、前回のゴミ公チェーン（AptosやSuiなど）は必ず価格を上げてから現金化して離脱するでしょう。2020年の公信宝やIOSTのように、EOSのように直接寝転んで植物人間になることは稀です。
ZK公チェーンについて一言付け加えますが、多くの称賛されるZK公チェーンは実際には「分散型ネットワークにZK検証を追加してコインを発行しただけ」です。あってもいいですが、必要ではありません。真の未来は、ZKに基づいて高度なスマートコントラクトを構築できる公チェーン（Starknetなど）にあります。
アプリケーション分野については、各牛市には大量のバカが業界のインフラの発展プロセスを無視してWeb2に対抗できるアプリケーションを盲目的に追求するため、2017年のチェーン改造の物語は2024年に再び業界のホットトピックになるでしょう。
しかし、私はWeb2の論理を用いて実現された高性能の公チェーンやアプリケーションには極めて懐疑的です。なぜなら、ブロックチェーンに来る必要は全くないからです。たとえば、Heliumのような本質的に注文やデータ取引に関わるプロジェクトは、直接有赞で3万元を支払って小プログラムを購入すればニーズを解決できます。しかし、バカの合意も合意であり、儲かることも恥ずかしくはありません。これは確かに非常に明確（しかし短命な）商業機会です。
cryptoの論理を用いて下から上に派生商品やソーシャル製品などのアプリケーションを構築する方法について、「刺耳のWhistle」は引き続き追跡し、分析記事を執筆します。
結論
要するに、crypto業界で起業するにせよ投資するにせよ、自分の業界分析モデルをできるだけ構築する必要があります。主に以下の3つの次元です：
1. 自分の業界マップを拡充すること。 各人はそれぞれの業界の生態的地位を占め、できるだけ生存空間を拡大しようとします。これは、自分が入行した起点が単なる切り口に過ぎず、新しい分野の常識を不断に吸収する必要があることを意味します。国営企業で8級の鍛冶工になることは最適な戦略ですが、これは変化し続けるcrypto業界には適用できません。
2. 業界の影響力を区別すること。 業界の影響力は市場での叫び声に相当します。もしあなたが不慣れな分野に常識が欠けていると、簡単に市場の叫び声に従ってしまいます。もちろん、追随することでお金を稼ぐこともできますが、異なる叫び声の背後にいる集団が誰であるかを理解しなければ、受け皿になる可能性が非常に高くなります。
3. 業界サイクルを理解すること。 外部の金融サイクルと内生的な技術サイクルの共鳴が、牛熊市を形成しますので、どの段階で何をすべきかを理解すれば、大多数の韭菜の運命を避けることができます。まず、金融サイクルに対抗しようとする考えを持たないこと、次にcryptoの内生的な技術進行を信じることです（現在、cryptoの論理で再構築が進んでいるのはアプリケーション層プロトコルの段階ですので、Web2に対抗できるアプリケーションを期待しないでください）。
自分の業界マップを構築し、業界の影響力を分け、業界サイクルを理解し、敬うことができれば、機会を捉えるのはずっと容易になります。未来の技術トレンドを見越すにせよ、熱い資金を捕まえて追随するにせよ、自分が何をしているのかを明確に理解し、市場の叫び声に惑わされることはありません。
最後に、この記事の冒頭に戻ります------「バイナンスが設立されてからもう6年！？」「バイナンスが設立されてからたった6年？！」。この時代、普通の人に残された機会は少ないですが、crypto業界にはまだあります。私は、これが大涼山の留守児童が八角ケージで格闘するようなもので、多くの人にとって運命を変える数少ない機会であると信じています。
実際、この業界の成長速度に追いつくためには、特別な決断をする必要はなく、常識を抱き、実体験を積むことで業界に見捨てられることはありません。「刺耳のWhistle」は、次の波乱万丈の物語を共に経験することを期待しています。
