オンチェーンデリバティブプロトコル ProsperEx：RWAストーリーを探求し、DeFiの変異するダークホースを創造する

著者：币師

2020年のDeFiの夏以降、チェーン上の世界は爆発的な成長を迎え、チェーン上のデリバティブ市場は徐々に発展の芽生え期に入り、今後の2年間で質的な飛躍を迎えることとなる。TokenInsightの『2022年Q3去中心化デリバティブ取引所研究報告書』に統計されたデータによると、2022年2月から12月までの間に、チェーン上のデリバティブ市場の総取引量は4780億ドルに達した。一方、2021年初頭にはこの市場の取引量はほぼゼロであり、チェーン上のデリバティブ取引のチェーン上化が新たなトレンドとなりつつある。別の視点から見ると、規制当局によるCEXへの規制が厳しくなり、信頼が失われる中で、CEXのユーザーが徐々にチェーン上に逃げることを加速させている。

チェーン上のデリバティブセクターを細分化して見ると、チェーン上の契約セクターは常に主導的な地位を占めており、dYdX、GMX、Level、Kwenta、Gains Networkなどを代表とする主要なチェーン上の永続契約DEXは、チェーン上のデリバティブ全体の取引量やTVLの大部分を占めている。しかし、主要なチェーン上の永続契約の取引量は、通常はインセンティブによって支えられており、特に最近急成長しているLevelやKwentにおいては、これが持続的な虹吸を生み出す鍵となっている。当然、彼らがユーザーを獲得する主体は依然として暗号原住民である。

主要な永続DEXの取引量比較（図源 https://dune.com/shogun/perpetual-dexs-overview）

チェーン上のオプションは近年急速に成長しているが、その全体的なパフォーマンスは芳しくなく、特に昨年の市場全体の下落の中で、OPYN、Hegic、Dopexなどを含む主要なチェーン上のオプションプロトコルのデータは崖のような下落を示している（したがって、オプション市場を研究する際は、一般的に製品から出発し、データの表現を強調しないことが多い）。これは、チェーン上のオプション市場には依然として巨大な発展の余地があり、革新的な属性を持つオプションプロトコルが勝利する可能性が高いことを示している。

チェーン上のデリバティブは新たなトレンドを代表しているが、暗号原生の特性により、デリバティブプロトコルの流動性や機能性が欠けており、取引体験が悪い。一方で、チェーン上のデリバティブプロトコルの投資対象は単一であり、ほとんどのチェーン上のデリバティブプロトコルは暗号通貨資産のみを対象としており、広範性に欠けている。

チェーン上のデリバティブ市場自体は発展の潜在能力が高いが、通常はWeb2ユーザーを広く引き付けることが難しいため、昨年の爆発後の長い間、新たな増加ユーザーを持続的に獲得することができなかった。新興のチェーン上のデリバティブプロトコルであるProsperExは良いデモンストレーションを行っており、この記事ではProsperExを例に取り、チェーン上のデリバティブ市場がどのように増加ユーザーを獲得するかを探求する。

極めて革新的なProsperEx

ProsperExは新興のチェーン上のデリバティブプロトコルであり、チェーン上の永続契約やチェーン上のオプションなどの主要なデリバティブのプレイを含むだけでなく、現物取引、DeFiマイニング、ステーキングなど多くの取引や収益の方法をサポートし、異なる取引嗜好を持つユーザーのニーズを満たす。

取引モデルにおいて、ProsperExはプール対プール、ピアツーピア（オーダーブック）の2つの主流取引方式を採用し、ゼロ知識証明技術を通じてピアツーピア取引をより分散化、安全、かつプライバシー特性を持たせる。これに基づくハイブリッド取引モデルにより、ProsperExは低手数料、0スリッページなどの特性を持ち、最小のスプレッドと価格影響でポジションに入退出でき、追加費用を発生させない。また、取引FT資産に加えて、NFTなどのより広範な資産タイプの取引もサポートするなど、さらなる取引機能を拡張する特性も持っている。

したがって、ProsperExの基本的なモデルから見ると、多様な製品や取引モデルの混合が相互に補完し合い、他のチェーン上のデリバティブプロトコルに対して独自の優位性を持つ。

もちろん、ProsperExプロトコルの最大のハイライトはRWA（現実資産のトークン化）資産の取引をサポートしていることであり、暗号資産（BTC、ETH）などの取引だけでなく、先物、株式、金などの伝統的な金融資産を暗号トークン化の形で無制限にチェーン上のデリバティブ取引を行うことができる。これは非常に将来性のあるナラティブの方向性であり、より多くの可能性を持ち、チェーン上のデリバティブ市場で確固たる地位を築き、将来的にはWeb2とWeb3の世界の接続点となることが期待される。

RWAの方式で土地を確保し、より広範にユーザーを獲得する

現在、世界には約6.05億の暗号通貨ユーザーが存在し、これは世界人口の7.5%に過ぎない。イノベーション拡散モデルによると、ある技術の市場占有率が13.5%に達すると、初期の発展を突破するための閾値となることが明らかであり、6.05億のユーザーは依然として初期の採用者と見なされている。暗号技術が初期の大多数のユーザー段階に達するためには、さらに7億のユーザーが必要である。したがって、暗号通貨というニッチな資産対象だけに依存することは、広くユーザーを獲得するのが難しい。

伝統的な金融分野は100年以上の歴史を持ち、伝統的な金融資産自体は非常に大規模なWeb2ユーザー群を持っている。これらのユーザーは金融資産（株式、先物など）への投資に対して良好な認識を持ち、持続的かつ長期的な投資者となることができる。伝えられるところによれば、伝統的な金融の規模は約800兆ドルであり、暗号通貨の市場価値（約1兆ドル）をはるかに上回っている。RWAは、伝統的な金融市場をWeb3領域に引き入れ、数十億のWeb2ユーザーを広範かつ規模的に獲得する唯一の方法である。

Web3の世界から見ると、現在のチェーン上のデリバティブ市場ではRWA分野に関与するプロトコルはあまり見られず、ProsperExはこの市場の発展初期に参入者となり、先手を打った。

伝統的な金融機関に対して、ProsperExはチェーン上に構築されており、非許可方式であらゆるユーザーが取引に参加できることを意味する。これにより、ProsperExはすべての潜在的なユーザーに広範な取引サービスを提供でき、地域や時間に制限されない。また、ProsperExがサポートするRWA資産の種類は広範であり、レバレッジの選択肢も豊富で、手数料が低いため、ProsperExは伝統的な金融取引プラットフォームと差別化された競争を形成することが期待される。

チェーン上のデリバティブプロトコルに対して、ProsperExがRWA資産の取引をサポートしていること自体が独特の優位性であり、同じ市場のプロトコルに対して豊富な対象のサポートを提供し、取引モデル、取引体験、取引プレイにおいても優位性を持ち、同じ市場のプロトコルに対しては降次的な打撃となる。

新たな価値のフライホイールの開始

ProsperExは経済体系を構築し、インセンティブや権利などを通じてさまざまなエコシステムの役割に権利とインセンティブを構築し、彼らがエコシステムの構築に参加することを奨励し、ProsperExの価値のフライホイールの速度を加速させる。

PPEを中心としたトークン経済体系

ProsperExはPPE資産をガバナンストークンとしており、この資産の総量は4億枚で、その70%以上がノードや取引マイニングのインセンティブに使用され、エコシステムの持続的な流動性や取引量を促進する。

ProsperExは階層制の手数料メカニズムを構築し、PPE資産の保有数量を手数料階層の基準とし、PPEを多く保有するほど手数料が低くなる。また、PPE資産の保有者はProsperEx独自の貸付や資産管理サービスを享受し、高い投資収益を得ることができる。さらに、PPE保有者はプラットフォームの発展から継続的に配当の受益者となる。

RWA特性のサポートにより、ProsperExのユーザー群はWeb2、Web3領域に広く分布し、膨大なユーザーベースから生まれる取引需要がPPE資産の需要を継続的に形成し、PPEに安定した価値基盤を構築することが期待される。

ProsperExは収益の行き先も設定しており、プラットフォームの収益の20%（手数料など）はPPE資産の買い戻しに使用され、さらなるデフレを形成するのを助ける。ProsperExはDAOによって駆動されるエコシステムであり、すべての収益分配は契約によって自動的に実行され、意思決定もPPE保有者の投票に完全に依存する。ProsperExはより緩やかなDAOメカニズムに従い、民主主義がエコシステムの発展の始まりから終わりまで貫かれ、大資金保有者の悪用を防ぐためのメカニズムのバランスを保つ。

PPE資産を保有することで、複数の方向から継続的に収益と権利を得ることが期待され、ユーザーがPPE資産を保有する動機を多次元的に構築するのを助ける。

PPEノード

PPEノードはProsperExエコシステムの権利資産（NFTの形式で表現）であり、保有することで多くのエコシステムの権利を得ることができる。PPEノードの総量はわずか21000個で、初期価格は1000 USDTであり、2100個販売されるごとに価格が50%上昇するため、初期購入者のコストは最低となる。

すべてのPPEノード購入者は、10000 PPEトークンの報酬を受け取り、スマートコントラクトに基づいて18ヶ月間線形にリリースされ、自由に受け取ることができる。また、ProsperExプラットフォームで発生する50%の取引手数料はPPEノード保有者に分配される。上記の権利に加えて、すべての保有者はProsperExプロジェクトのトークンエアドロップを優先的に受け取ることができ、IEO権利を低価格で優先的に取得することができる。PPEノード保有者はDAOガバナンスに参加する際、通常はより高い重みを得る。

PPEノードはProsperExエコシステムの価値の象徴であり、保有者はエコシステムの配当の最も良い受益者となる。この資産の総量は恒常的であり、希少性を持ち、初期の保有者は最大の受益者となる。

現在、ProsperExプロジェクト自体は壮大なナラティブの方向性により、Cardano「ADA」ブロックチェーンの公式商業創業資本「Emurgo Ventures」からの初期支援や複数の方向からの支援の約束を受けている。また、Bitmartも関連する支援と投資を提供している。

総じて、ProsperExは潜在能力のあるチェーン上のデリバティブ市場に支えられ、RWA分野の初期のレイアウト者の一つであり、このエコシステムはWeb2とWeb3ユーザーを全方位で捕獲する能力を持ち、Web2の世界とWeb3の世界の初期の接続点となることが期待される。ProsperExエコシステムの開始に伴い、大規模なユーザーの流入がProsperExの価値のフライホイールを開き、徐々にフライホイールの回転速度を加速させ、エコシステムの価値の捕獲を促進する。