Chainlink (LINK) の資金面状況と最近の発展動向

著者：Duoduo、Lisa、LD Capital

Chainlink(LINK)はオラクル分野のリーダーであり、DeFi領域において不可欠なミドルウェアです。本記事では、その資金面の状況と最近の発展動向を簡潔に分析します。

一、資金面の状況

基本情報

LINKの時価総額は19位で、時価総額は410億ドル、総供給量は10億枚、現在の流通供給量は5.6億枚、流通率は約56%です。24時間の現物取引量は2.2億ドルです。

価格動向

2021年のブルマーケットでは、歴史的最高価格52ドルに達しました。2022年5月には7ドルに下落し、その後は横ばいの状態が続いています。2023年には5ドル近くまで下落し、最高では9.5ドルを数回テストしましたが、突破には至りませんでした。現在の価格は7.38ドルで、歴史的最高価格から86%下落しています。

チップの分布

トークンの総供給量は10億枚で、35%がICOで販売され、30%がLINKの親会社SmartContractに開発用として配分され、35%がノードオペレーターへのインセンティブに使用されます。

LINKの用途は主に2つです --- --- スマートコントラクトがデータを取得するためにノードオペレーターに支払う費用の支払い；契約作成者の要求に応じてノードオペレーターが行う担保です。したがって、LINKはプロジェクトに対するガバナンス権を持っていません。

現在のLINKの流通率は約56%です。残りの未解除部分については明確な解除ルールがなく、不定期にNon-circulating supplyとマークされたウォレットから転出されています。

下の図から、LINKトークンの歴史的なリリース状況がわかります。2019年7月から8月、2021年3月から11月、2022年7月から8月には比較的密集したトークンのリリースがあり、毎週リリースされましたが、リリースされるトークンの数量は数十万から150万の範囲で比較的小さいです。2022年8月、11月、2023年3月、6月、9月には大規模なリリースがあり、基本的に3ヶ月ごとにリリースされ、毎回のリリース量は1000万から2000万枚の間です。昨年8月から現在までに約8400万枚のトークンがリリースされており、平均価格7ドルで計算すると、時価総額は約5.9億ドルになります。

nansenが示す保有分布状況から、複数のNon-circulating supplyとマークされたウォレットが存在し、合計で約44%のトークンを保有しています。最近30日間で、Non-circulating supplyとマークされたウォレットから合計1700万枚のトークンが流出しました。

LINKのステーキングアドレスは2547万枚のトークンを保有しており、割合は2.55%です。最近30日間で新たにステーキングされたトークンは31.5万枚です。トークンのステーキング規模はまだ小さいことがわかります。

取引所に関しては、バイナンスのウォレットが最も多くのLINKを保有しており、合計で6%を超えています。ウォレット0XF97は最近30日間で1550万枚のLINKが流入し、ウォレット0X5A5は最近30日間で850万枚が流出しました。

Upbitのマークされたウォレットは1.28%のLINKを保有しており、最近30日間で76万枚のトークンが流出しました。

さらに、1日内に新たに作成されたウォレット0X95aは約421万枚のLINKを保有しており、割合は0.42%です。このアドレスは未マークのアドレスで、明確な所有者は不明です。

マーケットメイカーのJump Tradingのアドレスは合計で466万枚のトークンを保有しており、割合は0.46%、時価総額は約3200万ドルです。最近30日間で、0X73Aは155万ドル相当のトークンが流入し、0X2EFは約300万ドル相当のトークンが流入しました。純流出は145万ドルです。

全体的に見ると、LINKの流通トークンは比較的分散しており、上位40の保有アドレスの中で、プロジェクト側や取引所のアドレスを除くと、未マークのアドレスが最も多く保有しているのはそれぞれ0.42%、0.4%のトークンです。この2つのアドレス間には関連性はありません。マーケットメイカーのJump Tradingが公開しているアドレスは合計で0.46%のトークンを保有しており、最近30日間で145万ドル相当のトークンが純流出していますが、数量はそれほど多くはありません。

最近のトークン移転状況

下表は最近30日間の大規模トークン移転状況を示しています。Non-circulating supplyとマークされたウォレットは合計で約1700万枚のトークンをバイナンス取引所に移転しており、7ドルの平均価格で計算すると、30日間で約1.2億ドルが市場に流入したことになります。

大口投資家がcoinbase custodyから421万枚のトークンを引き出しており、7ドルの平均価格で計算すると時価総額は約2950万ドルです。関連するトークンはすぐに0x95aのウォレットアドレスに転送され、関連アドレスはすべて未マークです。

プロジェクト側のアドレスは大量のトークンを保有しており、リリースルールが不明確なため、短期間で市場に大量のトークンをリリースする可能性があります。また、今回の価格上昇後に、大口投資家が取引所から大量のトークンを引き出しました。

契約データ

coinglassのデータによると、LINKの契約保有量は2.13億ドルで、24時間の取引高は6.29億ドルです。契約取引量は現物取引量の約3倍です。LINKの全体的な時価総額に対して、契約保有量の割合はそれほど高くなく、約5%です。

契約データを見ると、8月18日の下落後、価格は5.8ドルから6.5ドルの間で横ばいになっています。9月18日には保有量が大幅に増加し、1日で50%以上上昇し、同時に価格が底値を突破しました。

その後、保有量は調整され、増加速度は鈍化しましたが、全体的には増加傾向にあります。トークン価格は3回の上昇と3回の調整を示しましたが、全体的なトレンドは上昇しています。

価格が底から上昇する過程で、ロングとショートの保有者数比は2.5から0.89に減少し、ショートの人数が多くなりました。これは、ロングのアカウントの平均価値がショートのアカウントよりも高いことを意味し、高価値のアカウントはロングの意欲がより強いことを示しています。

しかし、価格が7ドルに上昇した後、大口の保有者のロングとショートの比率も下降し、1.23から1.09に減少しました。これは、大口の保有資金のロング意欲が低下したことを示しています。（注：大口保有者のロングとショートの比率における大口とは、バイナンスの保有の中で上位20%のアカウントを指します。）

全体的に見ると、保有は持続的に増加しており、上昇過程で調整があったものの、調整は以前の高点を下回ることはありませんでした。ロングとショートの保有者数比はロングからショートに移行し、高価値のアカウントはロングの意欲がより強いです。

二、基本面及び最近の発展動向

事業データ

現在、汎用オラクル分野において、Chainlinkは圧倒的な優位性と市場地位を示しており、高い市場障壁を形成しています。

オラクルの市場規模だけで見ると、Chainlink、Chronicle Labs、WINLinkがオラクル市場全体の90%以上を占めています。Chronicle LabsとWINLinkもかなりの市場シェアを持っていますが、これらのプロジェクトの影響力はChainlinkと比較することは難しいです。

WINLinkはTRONエコシステム内の分散型オラクルプロジェクトで、TRONエコシステムに限定されています。Chronicle OraclesはMakerDAOが資金提供するオラクルで、MakerDAO専用の内部オラクルです。

公式データによると、現在Chainlinkのエコシステム内には1700以上のプロジェクトがあり、その中には704のDEFIプロジェクト、525のNFTプロジェクト、288のGamingプロジェクトなどが含まれており、大部分の有名プロジェクトが含まれています。

製品アーキテクチャ

分散型オラクルネットワーク（DONs）

DONは多くのChainlinkノードで構成される分散型オラクルネットワークです。複数の独立したデータ提供ノードを導入することで、データの安全性、信頼性、改ざん耐性を確保し、単一障害点のリスクを低減し、データの操作を困難にします。Chainlinkの分散型オラクル特性は、多くのDeFiプロジェクトや他のブロックチェーンアプリケーションのデータ提供者としての選択肢となり、Chainlinkのオラクル市場におけるリーダーシップを大いに推進しています。

Chainlinkのノードオペレーターは主に以下のカテゴリに分かれています：

• DevOpsノード：これらのノードは、PoS検証ノード、PoWマイニングプール、フルノードRPCプロバイダーなど、ブロックチェーンインフラストラクチャを専門に運営する組織です。これらのノードオペレーターは、重要なWeb3インフラストラクチャの運営、暗号プライベートキーの管理、サービス提供の対価としての暗号通貨の受け取りに関する豊富な経験を持っています。DevOpsノードには、Fish、P2P Validator、Stakedなどのトップクラスのステーキングプールプロバイダーが含まれます。
• 企業ノード：これらのノードは世界中に分布しており、現在は従来のWeb2経済のバックエンドインフラストラクチャを運営しています。これには、ドイツテレコムの子会社T-Systemsやスイステレコムなどの国際的な通信会社、LexisNexisなどのグローバル機関が含まれます。
• コミュニティノード：これらのノードはChainlinkコミュニティから来ており、Chainlink Oracle Olympicsの優勝者、CryptoManufaktur、LinkRiver、NorthWest Nodesなどが含まれます。

Chainlinkデータフィード

データフィード（価格提供）はChainlinkで最も広く使用されている機能の一つであり、スマートコントラクトに安全で信頼性が高く、分散型のオフチェーンデータソースを提供することを目的としています。DeFiでは、借入、デリバティブ、ステーブルコイン、資産管理などのシナリオで広く利用されています。

データフィードは多層のデータ集約メカニズムを採用しています。

まず、価格データ集約器であるCoinGeckoやCoinmarketcapが最初の集約を行います。これらのデータ集約器は、取引データの質を確保するために、取引量加重平均価格を計算して生成します。

Chainlinkのノードオペレーターは、これらのデータ集約器から一次価格データを取得し、二次集約を行います。

最後のデータ集約は分散型オラクルネットワークDONのレベルで行われ、すべてのノードオペレーターが取得した中央値データとノード署名をアップロードし、オフチェーンレポーティング（OCR）を生成してチェーン上に公開します。OCRはすべてのデータを一度集約し、契約に保存されます。データが一度保存されると、改ざんが難しくなります。DON内では少なくとも2/3のノードが結果と署名をアップロードする必要があり、OCRはチェーン上で受け入れられます。このメカニズムは、データフィードの最終データの改ざんが難しいことを大いに保証します。

VRF（検証可能なランダム関数）

Chainlink VRF（検証可能なランダム関数）は、スマートコントラクトに安全で検証可能なランダム性を提供する分散型の乱数生成サービスです。多くのアプリケーションシナリオ、例えばゲーム、NFTプロジェクト、予測市場において、乱数生成は重要な構成要素です。例えば、Axie InfinityはChainlink VRF機能を利用して、4088個の原始Axiesのそれぞれがスマートコントラクト内で定義された確率に基づいて真にランダムに生成された特徴を持つことを保証しています。

CCIP（クロスチェーン相互運用プロトコル）

CCIPは、クロスチェーンアプリケーションやサービスを構築するための相互運用プロトコルであり、開発者はCCIPの上に自分のクロスチェーンソリューションを構築できます。CCIPは、Chainlinkの分散型オラクルネットワークによってサポートされる簡素化されたトークン転送も提供します。CCIPはLayerZeroなどの製品と似たユースケースを持っていますが、CCIPは単なるプログラム可能なレイヤーを持つ橋ではなく、ハイブリッドスマートコントラクトはチェーン上とチェーン外のスマートコントラクト間の相互作用やクロスチェーン実行を可能にし、Web 2とWeb 3の間の橋となることができます。

開発者、アプリケーション、企業は、CCIPを使用してさまざまなユースケースを解放できます。例えば：

• クロスチェーントークン化資産： 単一のインターフェースからクロスチェーンでトークンを転送し、自分のブリッジソリューションを構築する必要がありません。
• クロスチェーン担保： クロスチェーン貸付アプリケーションを立ち上げ、ユーザーが1つのブロックチェーンで担保を預け、別のブロックチェーンで資産を借りることを可能にします。
• クロスチェーン流動性ステーキングトークン： 複数のブロックチェーン間で流動性ステーキングトークンの橋を架け、他のチェーンでのDeFiアプリケーションでの利用率を向上させます。
• クロスチェーンNFT： ユーザーがソースブロックチェーンでNFTを鋳造し、ターゲットブロックチェーンで受け取ることを可能にします。
• クロスチェーンアカウント抽象化： ネイティブCCIP機能を持つスマートコントラクトウォレットを構築し、ユーザーのクロスチェーン関数呼び出しの体験を改善します。例えば、ユーザーが単一のウォレットで任意のチェーン上の取引を承認できるようにします。
• クロスチェーンゲーム： ブロックチェーンに依存しないゲーム体験を作成し、プレイヤーがより安全なブロックチェーンに高価値のアイテムを保存し、よりスケーラブルなブロックチェーンでゲームをプレイできるようにします。
• クロスチェーンデータストレージと計算： データストレージソリューションを採用し、ユーザーがターゲットチェーン上に任意のデータを保存し、ソースチェーン上の取引を使用して計算を実行できるようにします。

CCIPの主要なタイムラインは以下の通りです：

2021年8月、Chainlinkはクロスチェーン相互運用プロトコル（CCIP）を発表しました。

2023年7月18日、CCIPはAvalanche、Ethereum、Optimism、Polygonのメインネットで先行体験フェーズを開始し、SynthetixとAaveがCCIPを使用しています。

7月20日、CCIPはArbitrum Goerli、Avalanche Fuji、Ethereum Sepolia、Optimism Goerli、Polygon Mumbaiの5つのテストネットの開発者に開放されました。

8月31日、Swiftはオーストラリア・ニュージーランド銀行グループ（ANZ）、フランス・パリ銀行、ニューヨーク・メロン銀行、シティバンク、Clearstream、Euroclear、ロイズ銀行グループ、SIX Digital Exchange（SDX）、The Depository Trust & Clearing Corporationなどの多くの金融機関と協力して実験を行いました。Chainlinkは企業の抽象層として使用され、SwiftネットワークをEthereum Sepoliaネットワークに安全に接続し、Chainlinkのクロスチェーン相互運用プロトコル（CCIP）がソースブロックチェーンとターゲットブロックチェーン間の完全な相互運用性を実現しました。

9月15日、DTCC（The Depository Trust & Clearing Corporation）はChainlinkのCCIP機能を探求し、現実資産のトークン化を支援します。DTCCは世界的に重要な証券決済システムであり、毎年2000億ドル以上の取引を処理しています。

9月21日、CCIPはArbitrumメインネットにローンチされました。

9月28日、CCIPはbaseチェーンのメインネットにローンチされました。

Chainlink Stake v0.2

ステーキングはChainlink Economics 2.0の核心的な施策であり、ネットワークの安全性を向上させることを目的としています。ステーキングにより、エコシステムの参加者（ノードオペレーターやコミュニティメンバーなど）は、ステーキングされたLINKを通じてオラクルサービスのパフォーマンスをサポートし、報酬を得ることができます。

2022年12月、Chainlink Stake（v0.1）の初期テスト版がリリースされ、2500万LINKのステーキングプールが構成され、Ethereum上のETH/USDデータソースをサポートしました。

Chainlink Stake v0.2は2023年第4四半期にリリースされる予定で、初期ステーキングプールの容量は4500万LINKに拡大されます。v0.2は、より広範な参加者へのアクセスを段階的に拡大し、まずは既存のv0.1ステーキング者の優先移行期間を設け、その後先行体験を経て、最終的に一般アクセスを提供します。

v0.2は完全にモジュール化され、スケーラブルでアップグレード可能なステーキングプラットフォームとして再構築されました。v0.2はv0.1の経験を活かし、その基盤の上に構築され、以下の目標に重点を置いています：

コミュニティとノードオペレーターのステーキング者により大きな柔軟性を提供しつつ、ステーキングされたLINKの安全な非保管設計を維持します。

Chainlink Stakeがサポートする範囲内のオラクルサービスの安全保証を改善します。

モジュール化されたアーキテクチャは、Chainlink Stakeの将来の改善や追加を繰り返しサポートできるようにします。

動的報酬メカニズムは、ユーザー料金などの新しい報酬源をシームレスにサポートできます。

三、まとめ

基本面において、Chainlinkはオラクル分野のリーダーであり、現在サービスプロジェクトの数やプロジェクトの質において顕著な優位性を持ち、強力な製品開発能力を持ち、継続的に製品をリリースおよび最適化しています。

最近のビジネスの重点はCCIPのビジネス拡大を推進し、第四四半期にChainlink Stake v0.2をリリースすることです。CCIPはサービス製品に属し、新しい顧客を強化し拡大するために使用され、その革新性により高い評価と注目を得ています。また、資産のトークン化においても重要なツールです。Chainlink Stake v0.2はノードとトークン保有者間の関係の利益共有モデルであり、プロジェクトの安全性と安定性を強化します。対外的な拡張と内部的な構築の両面から製品を強化します。

資金面では、プロジェクト側が44%の未リリーストークンを保有しており、明確なリリースルールと時間がなく、必要に応じてリリースできます。最近1年間は3ヶ月ごとにリリースし、毎回1000万から2000万枚のリリースが行われています。トークン供給量は大きく、不確実性も高いです。ただし、最近のリリースは9月中旬であり、3ヶ月を基準にすると次回のリリースは12月になります。

さらに、単一のアドレスがトークンを比較的分散して保有しており、取引所は主にバイナンスに集中しており、割合は6%を超えています。マーケットメイカーのJump Tradingのアドレスは0.46%の保有比率です。

最近、大口投資家がポジションを構築しており、9月27日にcoinbaseから421万枚のトークンを引き出し、時価総額は約2950万ドル（7ドル計算）です。

契約データにおいては、保有は持続的に増加しており、上昇過程で調整があったものの、調整は以前の高点を下回ることはありませんでした。ロングとショートの保有者数比はロングからショートに移行し、高価値のアカウントはロングの意欲がより強いです。

全体的に見て、Chainlinkは基本面が優れており、ブルーチッププロジェクトに属し、時価総額も高いです。チップ構造においては、プロジェクト側が大量のトークンを保有しており、供給量が大きく、不確実性が高いです；その他の保有は比較的分散しています。最近、大口投資家がポジションを構築し、新たに作成されたアドレスの保有が上位40名の保有アドレスに入っています。契約データにおいては、保有は持続的に増加しており、小幅な上昇があり、引き上げ後に調整がありましたが、調整は以前の高点を下回ることはなく、全体的に資金はロングの状態です。

注：本文中のデータは2023年9月27日現在のものです。