オンチェーン米国債製品を発表したProsperEx：RWAデリバティブ分野の初期プレーヤー

著者：币師

米国債は現在、RWA市場の中で進展が比較的早い分野の一つであり、現在この市場の規模（TVL）は$770Mに達しており、米国債RWA市場は現在、毎月約10%の成長速度で拡大しています。

図源：app.rwa.xyz/treasuries

この分野では、固定収益型の米国債商品が主要な市場を占めており、MakerDAO、Mountain Protocol、Angle Protocol、Frax Finance、Ondo Financeなどの主要なプロトコルがこの方向でのレイアウトを行っています。これらのプロトコルの構成対象は通常、短期国債と国債逆回購です。相対的に、米国債の固定収益型は長期的に安定した収益を提供できるため、私たちはこの種のRWA製品が通常、ユーザーから米ドルを調達し、米国債を購入し、生成された利息の一部をユーザーと共有することを見ています。

rwa.xyzのデータによると、米国債RWA製品が提供する平均利回りは約5.24%であり、これは固定金利型の米国債RWA製品が外部に提供する利率が4%-5%の範囲に集中していることを意味します。現在のDeFi市場の収益と比較しても、確かに良好な収益水準です。

もちろん、多くの投資者は米国債を高品質で安定した資産と見なしていますが、問題は伝統的な米国債がすべての投資者に広く向けられていないことです。報告によれば、米国市民が「適格」な米国債投資者になるためには、煩雑なKYC（Know Your Customer）および口座開設手続きを経なければならず、非米国市民にとってはさらに煩雑です。したがって、オフチェーンの米国債とオンチェーンを結びつけ、米国債への投資のハードルを下げ、米国債の収益をオンチェーンユーザーに届けることはブルーオーシャンの分野です。そして明らかに、この新しい方法は米国債市場がより多くのユーザーを獲得するのを促進しています。

ProsperEx：米国債RWAデリバティブ市場の芽生えを促進

明らかに、固定収益型の米国債RWA製品はこの分野の主要な方法ですが、明らかに、これは潜在的な投資者の投資ニーズを満たすことができないようです。実際、国際化とグローバル化の傾向が強まる中で、ますます多くの投資者やトレーダーが米国債デリバティブ市場に注目し、参加し始めています。同時に、大型トレーダーはデリバティブを通じてボラティリティリスクをヘッジしようと期待しており、これが市場にさらなる機会と挑戦を提供しています。

ProsperExは、米国債に基づくRWAシリーズ製品を推進することを計画しているオンチェーンデリバティブプロトコルです。

一つの方向性は、固定収益型の米国債製品であり、MakerDAO、Mountain Protocol、Angle Protocol、Frax Finance、Ondo Financeなどの同じトラックのパートナーと類似しています。ProsperExは、DeFiパートナー、信託、銀行機関などの一連のコンプライアンス発行者と協力し、米国債資産をトークン化の形でプロトコルに導入し、潜在的な米国債収益市場から固定的で安定した収益を得て、すべての購入者に分配することを計画しています。

同時に、5%の安定収益を基に、ProsperExはより豊富な収益選択肢を提供し、ProsperExが提供する米国債RWA投資には煩雑なKYCが不要で、すべての投資者に広く開放されています。

ProsperExはDEXとして、近い将来、これらの米国債証明書トークンに対して債権譲渡を含む多くのシナリオを提供する予定です。例えば、オーダーブックを通じてこれらの資産に流動性シナリオを提供し、債権のオンチェーン変更を完了することができます。この方法により、すべてのトレーダーが米国債資産の保有者になることが可能になります。

固定収益型製品の他に、将来的にProsperExのもう一つの方向性は、米国債RWA資産に基づいてデリバティブ製品を構築することです。ProsperExは、米国債総合指標、米国債RWA債権証明書、米国債ステーブルコイン資産数などを対象とした、オプションや契約プレイを含む一連のデリバティブ製品を発表する予定です。固定収益型製品に対して、米国債RWAに基づくデリバティブ市場は、投資者に米国債市場からより顕著な収益リターンをもたらすことが期待されており、この分野は依然として発展の空白期にあります。

実際、伝統的な資産の対象自体は実体資産や政府の信用に結びついており、特に米国債は世界で最も主要な避難資産の一つであり、投資者はそれに非常に精通しています。このような信頼度の高い高品質資産は、認知度や潜在的な投資者群体においてより広範です。広く認識されている対象資産は、ProsperExがより多くの投資者を引き付け、米国国債に基づく新しいデリバティブ市場に参加するのを助けます。

伝統的な暗号資産とは異なり、米国債の異なる期限と利率の特性は、デリバティブ製品に多様な利用方法を提供し、投資者がこの多様性を利用して異なる投資目標を満たすのに役立ちます。これには、ヘッジ、投機、リスク管理が含まれ、異なる資産クラス間でバランスの取れた投資ポートフォリオを構築することが、全体的なリスクレベルを低下させるのに役立ちます。米国債資産がRWA化された後、それは組み合わせ可能性とプログラム可能性を持ち、これは独特の利点です。ProsperExは、新しいデリバティブの探求を通じて、上記の資産特性をオンチェーンで十分に発揮させることが期待されています。

米国債をDeFiに導入し、オンチェーン世界の新しい成長機会

米国政府の財政赤字が悪化する中、米国債市場の規模は前例のない突破を実現しています。2008年には米国債の規模は10兆ドル以上でしたが、2023年には米国債が32兆ドルを突破し、米国債市場の規模は今後さらに突破する見込みです。

実際、米国債市場は非常に堅固な投資者体系を形成しています。多くの米国以外の中央銀行、主権ファンド、その他の国際機関が米国債を準備資産として保有しており、機関投資者、年金基金、投資管理会社、保険会社などが米国債市場の主要な参加者の一つです。これらの機関は通常、相対的に低リスクで安定したリターンの投資選択を求めており、米国債は固定収益ツールとしてこれらの投資目標に合致しています。

一方、米国政府は貯蓄債券（Savings Bonds）などの異なる債券プロジェクトを通じて、広範な個人投資者を引き付けるための相対的に低リスクの投資選択肢を提供しています。米国債投資に関して、彼らは米国債の将来の収益期待や市場動向に対して楽観的な態度を示しています。以前のブルームバーグの多くの投資者へのインタビューによれば、ほとんどの投資者は債務上限の争いが米国債に実質的な影響を与えていないと考えており、米国債は依然として現在の世界で最も安全な投資商品之一であり、長期的に楽観的な態度を維持しています。

したがって、私たちは米国債が伝統的な投資市場で依然として非常に重要な地位を占めているのを見ています。

暗号市場自体を見てみると、現在の暗号通貨の総時価総額は約1兆ドルであり、米国債市場との間には巨大なギャップがあり、米国債RWA市場は非常に初期段階（TVLはわずか$770M）にあり、依然としてブルーオーシャン市場です。良い点は、株式や商品などに比べて、米国債は政府の信用資産としてオンチェーンに導入される過程がよりスムーズであり、活気に満ちた様子を呈しています。

より多くの伝統的な投資者がオンチェーン市場に参入する中で、固定収益型製品が提供する収益が大体似ている場合、より革新的な米国債RWA製品が市場でより有利であるようです。米国債RWAデリバティブ分野を先駆けて探求するProsperExは、初期市場で米国債投資者のユーザー群体を捕獲することが期待されており、個人投資者や機関などが含まれます。これはProsperExにとって新しい機会であるだけでなく、捕獲能力が不足している暗号市場にとっても新たな成長の機会を実現するものです。