クロスチェーンステーキングに焦点を当てたデリバティブプロトコル

著者：Kyle Liu、Bing Ventures 投資マネージャー

イーサリアムのマージの成功に伴い、イーサリアムは正式にPOWからPOSに移行しました。そして、POSネットワークにおいて、ステーキングは常に避けられない話題です。ユーザーはトークンをネットワークにステーキングすることでネットワークの安全性を提供し、ステーキング収益を得ることができますが、ステーキング中の資産は一定のロック期間中に使用できません。一方、ステーキング派生商品はステーキング資産の流動性を解放し、資産の利用率を向上させることができます。本記事では、ステーキングに焦点を当てた派生商品プロジェクトについて理解を深め、彼らがどのようにマルチチェーンの未来におけるステーキング経済の構想を構築しているかを見ていきます。

クロスチェーン流動性の基礎

クロスチェーン流動性は現在の暗号通貨市場で注目されている話題であり、PoSコンセンサス下でのDeFi収益とステーキング収益の対立、クロスチェーンコスト、そしてPoSコンセンサス下での安全性と流動性のバランスの問題に関わっています。これらの問題を解決するために、ステーキング派生商品が登場しました。

ステーキング派生商品は本質的に、ステーキングに参加するためのネイティブトークンに対して対応する証明書を発行するものです。この証明書を保持することで、ステーキング収益を得ることができます。ステーキング期間が終了した後、この証明書はネイティブトークンに対して剛性のある引き換えが可能です。このような設計は、PoSコンセンサス下でのDeFi収益とステーキング収益の対立の問題を解決することができ、ステーキング収益を取引可能な派生商品に変換することで、ユーザーがDeFiで取引を行い、同時にステーキングトークンの流動性と収益を実現します。

また、ステーキング派生商品はクロスチェーンコストの問題も解決できます。従来のクロスチェーン取引は一定の手数料と時間コストがかかり、ユーザーの体験を低下させます。トークンをクロスチェーン資産に変換し、それを単一のクロスチェーン派生商品にバインドすることで、ユーザーは異なるブロックチェーン間でこれらの派生商品を直接取引でき、高額なクロスチェーン手数料や待機時間を支払う必要がなくなります。

さらに、ステーキング派生商品はPoSコンセンサス下での安全性と流動性の対立の問題も解決できます。PoSコンセンサス下では、ネットワークの安全性を確保するために、ユーザーがトークンをできるだけ多くステーキングにロックすることを奨励する必要がありますが、これによりトークンの流動性が低下し、ユーザーが他の目的に使用することが難しくなります。トークンをクロスチェーン派生商品に変換することで、ユーザーはトークンをステーキングし、相応の収益を得ることができ、必要に応じてDeFi取引に使用できる派生商品に変換することができ、安全性と流動性のバランスを実現します。

派生商品の価値捕捉

ステーキング派生商品について話すとき、私たちはこの分野が不可欠なインフラストラクチャとなり、基盤チェーンと上層アプリケーションから価値を捕捉することになると考えています。PoSネットワークの発展に伴い、ステーキングプロトコルの価値はますます大きくなります。イーサリアム2.0の最大のLidoは成功したケースであり、イーサリアムのマージ成功に伴い、Lidoの時価総額は新たな高みに達しました。

ユーザーの観点から見ると、ステーキング派生商品はユーザーに新しいDeFiの遊び方を提供します。例えば、派生商品のアービトラージ機会です。派生商品が割引で取引される場合、長期保有者は派生商品を購入することでより高い利益を得ることができ、現物を直接購入するよりも有利です。ユーザーは単に派生商品を購入し、1:1の比率でネイティブ資産を引き換えるだけで、この割引区間は実際には低リスク高リターンのアービトラージスペースです。したがって、ユーザーが派生商品のメカニズムを理解していれば、エコシステム内でより高い収益を得る機会があります。

公チェーンエコシステムのDeFi発展全体において、ステーキング派生商品はエコシステムにDeFi収益率の優位性をもたらします。もしLayer1エコシステムが将来的に派生商品を使用してDeFiを実現するなら、プロジェクトの補助金を考慮しない場合、基礎的なステーキング収益率とステーキング派生商品のDeFi収益率を組み合わせることで、通常のDeFi収益率を上回ることになります。例えば、イーサリアムの主要なDeFiプロジェクトは、現在長期的に安定した収益率が5%を超えることができれば非常に良いとされています。しかし、DeFiとステーキング派生商品を組み合わせることで、5%の利息に15%のステーキング収益を加えると、このDeFi製品は20%の長期的に安定した年率収益を持つことになり、より多くのユーザーをエコシステムに引き寄せることができます。現在の主流のクロスチェーンステーキングプロトコルには以下が含まれます：

• Bifrostは、ステーキングにクロスチェーン流動性を提供するWeb 3.0インフラストラクチャであり、クロスチェーン通信プロトコル（XCMP）を通じてマルチチェーンに分散型かつクロスチェーンのLiquid Stakingサービスを提供します。Bifrostの使命は、クロスチェーン派生商品を通じて80%以上のPoSコンセンサスチェーンのステーキング流動性を集約し、ポルカドットのリレーチェーン、パラチェーン、そしてポルカドットと接続された異種公チェーンに標準化されたクロスチェーンの利息を持つ派生商品を提供し、ユーザーのステーキングのハードルを下げ、マルチチェーンのステーキング比率を向上させ、エコシステムアプリケーションの収益基盤を高め、ユーザー、マルチチェーン、エコシステムアプリケーションの三者が相互に強化し、正の循環を生み出すStakeFiエコシステムを構築することです。
• StaFiは、クロスチェーンステーキングソリューションであり、その革新には指名に基づく権利証明（NPoS）メカニズム、トークンロック、流動性の向上が含まれます。NPoSはDPoSから派生したメカニズムで、DPoSの傾向性の問題を解決し、公平性と安全性を向上させます。トークンロックメカニズムにより、StaFiユーザーはトークンをプロトコルにロックし、ステーキング収益を得ることができます。また、StaFiは流動性ソリューションを提供し、ロックされたトークンを同等のrTokensに変換し、いつでも取引や使用が可能です。StaFiはマルチチェーンのクロスチェーンと資産のトークン化を実現することで流動性と柔軟性を向上させ、主流の公チェーンとDeFiエコシステムをサポートし、ユーザーに安全で信頼性のある収益方法を提供します。
• Kine Protocolは、効率的で低コストの分散型取引ソリューションを提供することを目的としたクロスチェーン派生商品取引プラットフォームです。Kine Protocolは、ステーキング、鋳造、焼却、報酬、流動性マイニングなどの機能をサポートし、複数の公チェーンとのクロスチェーン取引をサポートします。Kine Protocolの主な特徴は、Kine Oracleなどの技術を使用して迅速かつ効率的な価格予測を実現し、借入、合成資産、オプションなど、任意の資産間の派生商品取引を実現できることです。さらに、Kine ProtocolはAMM + Limit Orderの取引メカニズムを採用しており、トレーダーは取引方法をより柔軟に選択できます。Kine Protocolは、LP報酬、流動性マイニング報酬、Kine DAO報酬など、さまざまな報酬メカニズムを提供し、より多くのユーザーがプラットフォームに参加するよう促します。

クロスチェーンステーキングの未来

コンポーザビリティと相互運用性の観点から、現在のいくつかの主流公チェーンはDeFi分野で大きな拡張スペースと潜在能力を持っています。イーサリアムと比較して、これらの公チェーンはより多様な設計を持ち、クロスチェーン資産のコンポーザビリティと相互運用性の面で、より柔軟な選択肢を提供できます。ステーキング派生商品の台頭に伴い、これらの公チェーン上のDeFiプロジェクトはさらに活発になり、流動性の向上や参加者の増加などを通じて、自らの競争力を高めていくでしょう。そのため、これらのプロジェクトは発展を支えるためにより多くの流動性を必要とします。

さらに、クロスチェーン資産のコンポーザビリティと相互運用性の観点では、中央集権的金融の製品形式は非常に多様であり、これは統一された価値基準の認識に起因しています。マルチチェーンが技術的制約を解決した後、各ブロックチェーンの価値コンセンサスはより分散型の本質に近づくでしょう。この前提の下、クロスチェーン資産の遊び方や応用は、プロジェクト側や公チェーンによって決定されるだけでなく、ユーザーはさまざまなスマートコントラクトやコンセンサスメカニズムの中でクロスチェーン資産をより自由に、より操作しやすく、より大きな主権を持って利用できるようになります。

したがって、クロスチェーンステーキングの未来は非常に明確であり、ユーザーとコミュニティに属する真の「Web3」を実現するマルチチェーンの未来となるでしょう。この未来は、ユーザーにより多くの自主的な選択肢とより大きな操作空間をもたらし、全体のDeFiエコシステムの発展を促進し、エコシステムの繁栄により大きな貢献をするでしょう。この未来において、ステーキング派生商品は不可欠なミドルウェアとして存在し、基盤チェーンと上層の他のアプリケーションから価値を捕捉し、ユーザーの収益率を向上させることで、より多くのユーザーを引き寄せることになります。

まとめ

クロスチェーンステーキング派生商品は、新しいPoSネットワークソリューションであり、資本効率と流動性を向上させ、ユーザーにより広範なDeFiアプリケーションの機会を提供することを目的としています。しかし、この革新的なツールにはいくつかの潜在的なリスクも存在し、プロジェクト側は市場流動性を強化し、安全性を向上させ、アルゴリズムの公平性を確保し、製品体験を最適化するための措置を講じる必要があります。

市場流動性が不足すると、価格の変動が激しく、取引コストが高くなる可能性があります。そのため、プロジェクト側は市場の宣伝を強化し、より多くのユーザーと資本を引き寄せることで、プロジェクトの評判とブランド価値を向上させる必要があります。また、プロジェクト側はユーザー資産の安全性を確保するために、マルチシグ、ホットウォレットとコールドウォレットの分離、定期的なセキュリティ監査などの措置を講じるべきです。

同時に、クロスチェーンステーキング派生商品のアルゴリズムの不公平性や製品体験の悪さも、ユーザーの参加度や忠誠度に影響を与える可能性があります。そのため、プロジェクト側は公平なアルゴリズム設計と最適化された運営プロセスを採用し、高効率の取引実行と低コストの取引手数料を提供し、ユーザーフレンドリーなインターフェースを設計する必要があります。DeFiとPoSブロックチェーンの発展が続く中、クロスチェーンステーキング派生商品はより広く利用されるツールとなるでしょう。ユーザーの安全を確保し、製品体験を向上させることを基盤に、この新しいソリューションはDeFiにおいて広く使用される受動的貯蓄ツールとなることが期待されます。