ビットコイン価格が「周期のトップ」にある3つの理由

著者：ナンシー・ルバレ、CoinTelegraph

編訳：邓通、金色财经

BTC価格は過去24時間で2.25%下落し、現在は3月14日に記録した歴史的高値73,835ドルより16%低いです。

ビットコイン/米ドル日足チャート。出典：TradingView

ビットコイン価格は過去30日で8.75%下落し、過去3ヶ月で5.5%下落しました。ビットコイン価格は6月に下落し、市場アナリストはこの先駆的な暗号通貨が「サイクルトップ」に達したのではないかと疑問を抱いています。

いくつかのアナリストがビットコインのブル市場がピークに達したと考える理由を見てみましょう。

ビットコインの長期保有者のインフレ率が臨界閾値に近づく

Capriole Investmentsの創設者チャールズ・エドワーズは、多くのオンチェーン指標がビットコインが2回の再テスト後に新高値を更新できなかったことを「弱気の兆候」と示していると述べています。

エドワーズは最新のニュースレターで、ビットコインの長期保有者（LTH）のインフレ率が過去2年間で着実に上昇していると説明しました。

Glassnodeによると、LTH市場インフレ率は、毎日マイナーに発行される金額を除いた年次累積率または分配率を測定します。値が高いほど、LTHが保有するビットコインが減少するにつれて、売り圧力が増加していることを示します。

ブル市場のピークでは、市場インフレが名目インフレ（2.0）を上回るピークに達し、「これは通常、サイクルトップの高い閾値を示します」とエドワーズは述べています。

「今日は1.9で、このレベルに非常に近づいています。私はこれが好きではありません。」

ビットコインLTHインフレ率。出典：Gassnode

ビットコインの休眠流量が3ヶ月連続で増加

市場サイクルを特定し、ビットコインが強気か弱気かを評価するのに役立つ別の指標は休眠流量です。これは、全体のトレンドに対して費やされたトークンの数量を測定するオンチェーン指標です。

Glassnodeからの追加データは、ビットコインの休眠Zスコアが過去90日間で突然増加したことを示しています。

エドワーズは、この指標が4月に顕著なピークに達し、2024年に売却されるトークンの保有期間が平均して明らかに長くなっていることを示していると観察しました。「この指標（Zスコア）のピークは通常、3ヶ月後にサイクルトップを見ることができます」とアナリストは説明しました。

「さて、今はすでに3ヶ月後です。価格はただ下がり続け、休眠Zスコアのピークは2017年と2021年のピークと非常に似た構造を保っています。」

ビットコインの休眠Zスコア。出典：Glassnode

現在の価値に基づくと、休眠流Zスコアは、取引量のサポートがない状態でビットコインが取引中のトークンの合計に対して過大評価されていることを意味します。これは、ビットコイン価格がサイクルトップに達した可能性があることを示し、より広範な暗号通貨市場に対しても弱気である可能性があります。

支出量の急増はビットコインの最高信号かもしれない

最後に、増加するクラスターと支出量のピークは、エドワーズが言う「リスクが増大している領域」を示すのに役立ちます。歴史的に見て、ビットコインの7-10年の支出量が突然増加すると、これはサイクルの最高信号である可能性があります。

また、2024年の増加量はこのサイクルが急速に進行していることを示しています。

「このグラフはあなたを驚かせ、顔を叩くでしょう」とエドワーズは7月2日のX投稿で述べました。

「このグラフの全歴史が消え去り、大量のビットコインがチェーン上で移動しており、以前の高値の10倍になっています。」

ビットコインのライフサイクルは7-10年。出典：Glassnode

エドワーズはまた、90億ドルを超えるビットコインが10年以上のアドレスによって移転されたことを指摘しました。彼はこの分布を、最近の解散した暗号通貨取引所Mt. Goxの動きに起因しており、7月後半に債権者に返済する準備をしています。

ビットコイン金融サービス会社Swanも同様の見解を持ち、Mt. Goxの142,000ビットコイン（現在の為替レートで約90億ドル）の影響を市場が懸念していると述べています。

Swanは、「多くの債権者が選択権を持つ長期保有者であるにもかかわらず、機関所有権と税金に関する考慮は、売却圧力が突然ではなく徐々に増加することを示しています。すべてのトークンが同時に市場に出されても」と説明しました。

その後のX投稿で、同社は政府の継続的な売却がビットコインの供給側圧力を増加させていると付け加えました。

出典：Swan

Cointelegraphの以前の報告によると、「ドイツ政府（BKA）」ラベルの付いた暗号通貨ウォレットが7月2日の4件の取引で832.7ビットコイン（約5200万ドル）を移転しました。Arkham Intelligenceのデータによれば、このウォレットはCoinbaseに100BTC、Bitstampに150BTC、Krakenに32.74BTCを送信しました。

ビットコインのクジラの売却パターンを追跡することは、投資家にビットコイン価格に関する貴重な手がかりを提供する可能性があり、大量の売却注文は市場のピークを示すことがあります。