Worldcoin「金銭を奪う」計画：価格操作、誤解を招く情報、そして予期しない被害者

著者：DeFi\^2, 暗号研究者

編纂：Felix, PANews

Worldcoin（WLD）は最近価格が大幅に上昇し、過去1週間で約45.1%上昇しました。しかし、暗号研究者DeFi\^2がXプラットフォームで発表した内容によると、この上昇はWorldcoinチームによる意図的なものであり、高値での売却を目的としています。以下はその詳細です。

Worldcoinは7日以内に内部解放を開始する予定であり、これは暗号業界史上最も流通量が少ないトークンの一つで、流通しているトークンは約2.78%しかありません。この点を考慮すると、プロジェクトがどのようにしてこの状態を実現しているのかを深く理解することには一定の意義があります。本記事では、Worldcoinチームがどのように価格を密かにコントロールし、内部解放が始まる際に約300億ドルのFDVを維持するかを明らかにします。

まず、いくつかの背景を紹介します。Worldcoinが初めて発売されたとき、財団の流通供給量は1.4%、つまり1.4億WLDでした。このように低い流通量が非常に高いFDVでのスタートを引き起こすのではないかと懸念されましたが、チームはそのうちの1億WLDをマーケットメーカーに配分し、彼らにコールオプションを提供しました。これにより、契約終了時に2ドルを少し超える価格で大量のトークンを買い戻すことができ、価格の急騰を防ぐことを目的としています。供給をマーケットメーカーに配分して有利な価格を作り出すことは、この業界では珍しくありません。

2023年の古いWorldcoinホワイトペーパーは、マーケットメーカーに提供された価格抑制の公式を説明しています

予想通り、WLDは契約期間中にコール価格を大幅に超えることはできませんでした。なぜなら、マーケットメーカーが価格を「抑制」するからです。WorldcoinのCEOアレックス・ブラニアは、価格が市場を混乱させないようにこの契約が特に必要であると語る動画を発表しました：

WorldcoinのCEOは、WLDが10ドルに急騰するのを避けるために価格を抑制する技術を紹介しました。同年の後半、彼らは契約の更新を拒否し、WLDは10ドルに急騰しました。（出典：The Scoop Podcast）

彼の言葉に注意してください。彼の目的は価格が「10ドルに急騰するのを避ける」ことであり、そのような状況は「恐ろしい」と述べています。

それにもかかわらず、12月16日、流通量がわずか1.2%の状態で、Worldcoinはマーケットメーカーとの契約を更新しないことを決定し、価格抑制のコールオプションを取り消し、さらに流通から2500万WLDを削除しました。当時、マーケットメーカーの参加度が非常に低い中で、その時価総額は9800万ドルに過ぎず、価格は予想通り数時間で100%急騰しました。これはブラニアが避けようとした状況そのものでした。

明らかに、チームは価格をどのようにコントロールしているかを公に説明することが賢明ではないと認識しているため、ディバイのToken2049で価格に関心があるかどうか尋ねられた際、WorldcoinのCEOは彼らは価格をコントロールできず、市場によって駆動されていると主張しました：

WorldcoinのCEOは、彼らが政策やトークン経済学を変更するために行動を起こしており、価格に明らかな影響を与えているにもかかわらず、彼らと価格の関係はあまりないと述べました

しかし、事実はそうではありません。チームのトークン経済学の設計の下でのみ、11桁（数百億ドル）の評価が実現可能であり、トークンの毎日の価格動向は多くの場合、チームの影響を受けています。なぜなら、彼らは解放量、マーケットメーカー契約、解放前の発表を積極的に変更しているからです。これにより、彼らはなぜそのように行動するのかという疑問が生じます。

本記事の冒頭に戻ると------内部者の解放時、流通量はわずか2.7%であり、これは暗号の歴史において主要なVCが支援した中で、解放時に見られた最低の比率かもしれません。念のために言うと、これがWLDが驚異的な300億ドルのFDVで持続可能である唯一の理由かもしれませんし、内部者はすぐにこの価格で売却できるのです。しかし、なぜ流通量がこんなに低いのでしょうか？ブラニアが2023年に述べたように、彼らは流通量を低く保つ必要がありました。なぜなら、UBI（ユニバーサルベーシックインカム）のために「10%の供給量を一度に解放するのは完全に不公平だからです」：

WorldcoinのCEOは、低流通量をUBIのために正当化しています。混乱するのは、チームが設計したトークン経済学が、1年後に大部分の発行が内部者に流れることをもたらしたからです。（出典：The Scoop Podcast）

しかし、これがチームが解放に対して行ったことであり、これらのトークンは内部者の手に渡り、UBI受給者の手には渡りませんでした。新しい解放スケジュールがあっても、1年後には約10億トークンがチーム/VCに送られ、現在のUBI助成金の速度から推測すると、UBI受給者にはわずか6億トークンしか配分されないことになります。これは、1年以内に内部者が受け取るWLDがWorldcoin全体の流通量の60%以上を占めることを意味します（注：10を16で割ると約62.5%）。60%は非常に大きな割合であり、基本的にエコシステムがVC企業のために売却されることを意味します。これは、流通量を低く保つことでUBIに利益をもたらすという現在の言い訳を直接反論するようです。

流通量を増やす他の多くのソースもあり、これらの供給もUBI受給者を対象としていません。Orbのようなオペレーターは、時には毎週弱者の生体データを収集することで2万WLD以上を稼ぎ、それを直接バイナンスに送信しています：

WLDの価格が3月に12ドルに急騰したとき、Orbオペレーターは3日ごとにバイナンスに約15万ドルのWLDを送信しました

流通量がこれほど低い中で、現在約300億ドルのFDVを持ち、解放時に高い評価を維持している犠牲者は誰でしょうか？データは、多くの部分が韓国の個人投資家であり、その中には英語を理解できない人も多く、状況を理解できない人もいる可能性があります。本記事執筆時点で、Bithumbは流通量の約25%を保有しています：

内部解放が近づくにつれ、韓国の個人投資家がBithumbで保有するWLDの数は増加しています。Worldcoin財団が積極的にトークンを売却しているため、これらの資産の大部分は最近数ヶ月で70-80%の価値を失っています。（出典：Arkham Intelligence）

この点を考慮すると、Worldcoinが解放の1週間前に好材料を発表したのは偶然ではないかもしれません。これは単なる売却圧力を軽減する小さな変化に過ぎませんが、実際にはこのニュースは非常に効果的であり、個人投資家が知らず知らずのうちにより高い価格と流動性を提供し、内部者が1週間で退出することを可能にしました。さらに悪いことに、チームやベンチャーキャピタルの中に、誰かが内部情報を利用して、発表が公開される前に先に購入した可能性があるようです（ただし未確認です）。

グラフは、解放延期のニュースが発表される前の24時間内に価格が急騰したことを示しています

このような行動は暗号分野では珍しくありませんが、多くの市場参加者はその裏側を理解していません。本記事は、トークン価格が本来低くなるべきプロジェクトを支える意図があるように見えることを明らかにすることを目的としており、ここに挙げた多くの理由が、著者が解放開始後の数ヶ月間にWLDをショートする意図を持つ理由です。