SignalPlusボラティリティコラム(20240820)：BTC！BTC！

ニューヨーク連邦準備銀行の7月の労働市場に関する調査によると、今後4ヶ月以内に失業する可能性を心配している回答者の割合が昨年の3.9%から4.4%に上昇し、転職を考えている人の割合が11.6%に増加し、過去4週間内に仕事を探している労働者の割合が28.4%に達しました……報告書の一連の指標は、労働市場に亀裂が生じていることを示しています！これは間違いなく懸念すべき現象です。失業保険を申請する人の数は依然として比較的少なく、先週の小売データも良好でしたが、経済学者たちは警告を発し続けており、経済が転換点にあるとき、労働市場の減速は通常比較的早く現れ、その後に経済成長のデータが冷え込むことが多いと指摘しています。今週の市場の焦点は、連邦準備制度理事会のパウエル議長に集まっています。今回のジャクソンホール会議では、昨年とはまったく異なる困難に直面することになるでしょう。最近の心強いインフレデータを考慮すると、9月に具体的にどれだけ利下げをするかという予測よりも、パウエルは雇用問題にもっと注意を促すかもしれません。今週水曜日、連邦準備制度理事会は雇用成長の修正データを受け取る予定で、昨年から今年初めまでの雇用成長が以前の結果よりも弱い可能性があります。さらに、来月初めの非農業部門雇用者数も市場の感情と動向を決定する焦点となるでしょう。

Source: 経済カレンダー

デジタル通貨の面に戻ると、過去24時間で価格が底から上昇し、ETHは2674.87（+2.2%）で決済され、昨日の全ての失地を回復しました。BTCは市場からさらに好まれ、6万ドルのピボットポイントを突破し、61000ドルの壁に挑戦し、60901.71ドルで取引を終え、日内の上昇幅は+3.95%に達しました。価格の比較に加えて、過去数日間でBTC ETFには継続的に資金が流入しているのに対し、ETHはGrayscale ETHEの売圧の影響で資金が流出し続けていることに注目しています。

Source: Farside Investors

このような市場の感情はオプション市場にも反映されており、Vol Skewの変化から、BTCの前方RRが大幅に上昇して正の範囲に戻り、ETHの前方の曲面は依然としてプットオプションに傾いていることがわかります。

Source: SignalPlus、Vol Skew

インプライドボラティリティの全体的なレベルを見ると、過去1日間で価格の上昇がIVをわずかに下げ、BTCの日内の実現ボラティリティは約48%で、前方IVとほぼ同じ水準です。ETHのRVは約49%で、前方IVよりも5%-7%ほど低くなっています。取引の観点から見ると、BTCの価格の大幅な上昇とSkewの回帰がトレーダーを引き寄せ、コールオプションを売る動きが見られます。29 SEP-70000-Cを代表として、過去24時間でDeribitで800枚が大口売却され、オプションチェーン上で938.8枚が売却され、この満期日で25 dRRが局所的な低点を形成しました。同時に、30 AUGも明らかなリスキーなフローの売却が見られ、取引は64000および67000のコールを売却し、55000のプットを購入することに集中しています。

Source: Deribit（2023年8月20日16:00 UTC+8現在）

Source: SignalPlus

データソース: SignalPlus、Deribit、BTCおよびETH取引の全体的な分布