要点まとめ

• 韓国の暗号通貨取引量は高止まりしており、世界的な注目を集めているが、規制の不明確さや指針の欠如が業界の発展を妨げている。

• 政府は企業の暗号通貨取引の実名口座開設を禁止している。この制限に加え、曖昧な規制フレームワークが人材、資本、企業の流出を引き起こし、Web3エコシステムの競争力を弱めている。

• トランプ政権の下で世界のWeb3業界が急速に発展する見込みである中、韓国は業界の長期的な持続可能性を確保するために規制政策を改革する必要がある。

1. 背景

暗号通貨に友好的な大統領トランプの就任と、米国証券取引委員会（SEC）の暗号特別作業部会（Crypto 2.0 TF）の設立は、世界のWeb3市場の構造的変革を加速させる。この転換点は重要であり、人材、資本、企業は健全な規制フレームワークを持つ国へ移動する可能性があり、規制が不確実な国からの流出が加速するだろう。
2024年各国資金流入/流出状況、データ出典：Henry & Partners

韓国もこのトレンドにある。Henry & Partners社の「2024年プライベートウェルス移転レポート」によれば、韓国はアジアの高ネットワース層の移民において首位を占めている。経済、社会、文化的要因がこの移民潮を促進している。Web3業界とは直接関係がないが、これらの人々はしばしば炭鉱のカナリアのように、国のビジネス環境の変化を示唆している。

この背景の中で、韓国のWeb3業界を再評価することが重要である。本報告書では、韓国のWeb3市場における資本、企業、人材の流動状況と、業界が直面する重要な課題について探る。

2. 資本流出：オフショア取引所と加速するオンチェーン移転

韓国の暗号通貨市場は急速に発展している。1560万人の暗号通貨投資者がいて、資産は730億ドルに達している。暗号通貨取引所の日平均取引量は、現在、韓国総合株価指数（KOSPI）と韓国コスダック市場（KOSDAQ）の取引量の合計と同等である。これは、韓国の投資者が暗号資産に対して熱心であることを反映しており、その背後には株式市場のリターンが低いことや戒厳に関連する政治的不安定さがある。

しかし、最近の暗号資産の流出は懸念すべきレベルに達している。戒厳期間中、地元の主要取引所のサービスが中断され、これらのプラットフォームの安定性に対する信頼が弱まった。一方で、外国の取引所や分散型金融（DeFi）が提供する多様な投資機会が、資本の移動をさらに促進している。

韓国金融サービス委員会の2024年上半期の仮想資産サービス提供者（VASP）調査によれば、外部のVASPウォレットへの資金移転は前年比2.3倍に増加した。オンチェーンデータはこのトレンドを裏付けており、地元の取引所から外国プラットフォームへの資産移転が継続的に増加していることを示している。

長期的には、資本の移転は韓国のWeb3業界に悪影響を及ぼす可能性がある。取引手数料やサービス収入が国外に流出し、国内エコシステムの競争力を弱め、投資者保護を低下させる。これにより、ウォンの需要が減少し、その価値の変動性が増す懸念も生じている。

3. 移転潮：暗号通貨に友好的な国への本社移転

韓国のWeb3企業はオフショア移転を加速させている。2024年、Nexonのブロックチェーン部門NexpaceやKlaytn、Line FinschiaのKaia財団がアブダビに移転する。WeMadeのWemixはドバイに移転する。Web3業界は、規制がより明確で有利な国へ急速に移行している。

韓国はWeb3関連ビジネスを推進する上で多くの障害に直面している。企業は暗号通貨取引のための法人口座を開設できず、暗号資産の利用が困難になっている。これにより、暗号資産の現金化が複雑になり、会計、税務、ビジネス運営に問題を引き起こしている。例えば、暗号通貨決済ビジネスにおいて、企業Aは消費者から暗号資産を受け取り、韓国ウォンで売り手に支払いを行う必要がある。法人口座がなければ、資産の現金化はほぼ不可能である。

韓国は規制フレームワークを構築しているが、ステーブルコイン、DeFi、Web3ゲームに関する具体的な指針が欠如しており、業界の成長を制限している。同国の積極的な規制アプローチは、明確に許可されていないビジネスを制限している。一方で、世界市場はさまざまなデモプロジェクトを支援する規制サンドボックスの恩恵を受けている。

トランプ政権の暗号通貨に対する立場は、この違いを際立たせる可能性があり、海外の有利な規制環境が韓国からのWeb3企業の移転を加速させる。

4. 人材流出：Web3業界の技術競争力を弱める

韓国のWeb3企業が海外に移転することは、国内のWeb3人材プールに悪影響を及ぼす可能性がある。企業が規制がより明確で有利な国に移転するにつれて、国内の雇用機会が減少し、人材流出が進む可能性がある。これは国内のWeb3エコシステムの発展を妨げる可能性がある。

人材の移転は韓国にとってWeb3業界だけの問題ではない。韓国は、特に修士号や博士号を持つ人材の米国への移転割合が最も高い国の一つである。この傾向は、技術に依存するWeb3業界において特に顕著であり、業界の競争力を損なう可能性がある。

対照的に、米国やアラブ首長国連邦などの国々は、明確な規制と支援的な政策を通じてWeb3業界の発展を促進している。韓国の不明確な規制環境は人材流出を加速させ、韓国の技術競争力と産業エコシステムに長期的な脅威をもたらしている。

5. 2025年韓国Web3市場の課題と機会：規制改革と業界成長

韓国は暗号通貨取引量により世界的な注目を集めている。しかし、この取引量は業界の発展を促進せず、同国を世界の取引業者の流動性通路にしている。この構造は持続可能な成長に不利である。韓国はWeb3エコシステムを強化するために、ビジネスと技術の両面で進展を急務としている。
出典：Arthur Hayes

国内のイノベーション不足と規制の不確実性により、韓国は世界のWeb3発展において周縁的な地位にある。このような取引量に過度に依存し、エコシステム構築を軽視する状況は、国際市場における「韓国ディスカウント」を引き起こしている。

2025年、新政府の発足に伴い、世界の業界は大きな変化を迎えると予想される。これらの変化の中で、韓国は重要な岐路に立たされている。積極的な施策には、暗号通貨運営者が法人口座を開設できるようにすること、ステーブルコインの規制を策定すること、暗号通貨立法を進めることが含まれる。しかし、これらの努力は表面的なものに過ぎない。

進展を遂げるために、韓国はリスクに対処し、世界の政策の変化を分析し、国内の状況に適した規制フレームワークを策定する必要がある。韓国は単に取引量に注目するのではなく、卓越したビジネスと技術のリーダーシップを特徴とする持続可能なイノベーションの中心を築く方向に転換しなければならない。

原文リンク